指数股票型基金(ETF)简介

指數股票型基金(ETF)簡介一、ETF介紹二、為何要投資ETF三、什麼人適合投資ETF四、我國ETF簡介五、ETF交易制度說明簡報內容大綱一、ETF介紹3一籃子股票4成本低廉2追蹤指數1上市交易在證券交易所上市買賣指數股票型基金(ExchangeTradedFund)基金的績效等於指數的表現買賣一張ETF等於買賣一籃子股票單價低、投資容易•兼具股票及共同基金特色–買賣方式與股票相同–被動式管理，追求指數報酬率–折溢價幅度小–管理費用比傳統共同基金便宜(0.09%~0.99%)–賣出時僅需繳交1‰交易稅，低於股票之3‰71107,9665,7394,1213,0982,1201,4161,048743811235382176396159073246133628228020292333121214331,17101000200030004000500060007000800090001993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008020040060080010001200140016001800ETFAUMETF檔數截至2008年底全球共有1,590檔ETF總規模達7,110億美元Barclays預估到2011年ETF產品之規模將超過2兆美金億美元全球ETF上市情況(資料來源：ETFLandscapeIndustryReviewfromBarclaysGlobalInvestors–Q12009Review)排名市場掛牌數資產規模(十億美元)占全球市場比重(%)1美國694402.1667.81%2歐洲643129.1721.78%3日本6122.523.80%4加拿大7913.872.34%5香港1112.082.04%6墨西哥63.030.51%7中國52.580.44%8韓國371.290.22%9臺灣111.270.21%10澳洲41.220.21%11巴西l41.010.17%12新加坡60.810.14%總計1,603593.03100.00%(資料來源：ETFLandscapeIndustryReviewfromBarclaysGlobalInvestors–Q12009Review)全球ETF上市情況（續）ETF已成為新資產類別ETF-ANewAssetClassTraditionalAssetClasses:NewMulti-functionalAssetClass:…StockBondRealEstateETFBroadMarketExposureMarket-Cap(L,M,S)Styles(Valuevs.Growth)SectorsLeverage/InverseCommodities/AlternativeGlobal/InternationalRegionalDevelopedvs.EmergingFundamentalStrategyGlobalSector二、為何要投資ETF個股績效v.s.標竿指數•根據富邦投信之統計：(股票檔數，以上市股票691檔計算)–連續二季表現優於加權指數之個數僅佔34%(約235檔)–連續三季表現優於加權指數之個數僅佔23%(約159檔)–連續四季表現優於加權指數之個數僅佔7%(約48檔)–連續五季表現優於加權指數之個數僅佔2%(約14檔)•因此即使是以個股角度觀之，投資績效超越大盤亦並非易事，除非能非常精準的選對股票及進場時機，否則欲長期超越大盤績效十分困難。共同基金績效v.s.標竿指數加權股價報酬指數一年報酬率比加權股價報酬指數一年報率高的基金個數（上市股票型）上市股票型基金總數佔比重(上市股票型)2006年24.44%4017622.73%2005年10.94%15417190.06%2004年7.59%2217312.72%2003年33.08%2316513.94%一、基金報酬率高於加權股價報酬指數一年報酬率之個數二、2003～2006基金報酬高於加權股價報酬指數一年報酬率之統計上市股票型基金個數任二年任三年四年資料來源：台大財金系李存修教授6690S&P500指數與共同基金表現比較3.20%-5.10%-1.30%-2.40%3.00%6.50%3.50%9.00%14.70%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%19901991199219931994199519961997Dec.98資料來源：PerspectivesonEquityIndexing,2ndEditionS&P500指數報酬與共同基金平均報酬差異我國大盤報酬指數與共同基金平均表現差異比較9.81%8.22%-28.10%6.15%1.34%3.56%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%200320042005200620072008200320042005200620072008資料來源：中華民國投資信託暨顧問公會委託台大李存修教授及邱顯比教授所製作之基金績效評比表費用率的分析－共同基金v.s.ETFETF傳統開放式基金交易費用證交稅：0.1%券商手續費：與券商議定之0.5%~1.5%管理費用約為0.5%1.5~2%複利的效果年數報酬差異5年10年15年20年差別1%5%10%16%22%差別1.5%8%16%25%35%差別2%10%22%35%49%*2004年台灣50指數ETF累積全年買進週轉率為12.81%，賣出週轉率為15.57%*2006年國內共同基金績效排名第一者之買進週轉率為790.26%，賣出週轉率為609.11%大師的話•1990年諾貝爾經濟學獎得主WilliamF.Sharpe:Inthelongrun,activeinvestors,onaveragewillunderperformpassive(index)investorsduetohighertradingcostsandmanagementfees.(TheParableofMoneyManagers)在長期來說，主動式的投資人表現會較被動式（指數）投資投資人為差，因為主動式的投資必須要負擔較高的交易成本及管理費用。《今周刊》問（以下簡稱問）：聽說你在前些時候買進了台股，這是真的嗎？吉姆．羅傑斯答（以下簡稱答）：是的，你說的沒錯。我最近確實買進了台股，這可是我生平第一次投資台灣市場。我買了台灣ＥＴＦ指數股票型基金，也就是投資台股的大盤指數。買什麼？指數型基金與三通概念股問：為什麼選擇投資ＥＴＦ指數股票型基金？答：我認為任何人想投資一個國家或是任何標的，以投資指數作為進場的第一步，會是個不錯的選擇。當你開始要踏入一個市場，還不是非常熟悉當地的產業時，投資當地的指數其實風險較低。我可以說，投資指數對於大多數投資人，在多數時點下，都會是最佳選擇。因為，依照過去的經驗看來，（資料來源：今週刊、聯合新聞網）羅傑斯在觀望多年之後，終於在近期買進台股。(今週刊／吳東岳)老師講的話要聽大師也瘋ETF三、什麼人適合投資ETF報酬的來源分析2.20%1.70%4.60%91.50%100.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%其他因素進場時機選股能力資產配置總報酬投資組合報酬來源分析資料來源：Brinson,Singer,BeebowerStudy,FinancialAnalystJournal,1991/02對投資人之益處•交易方式簡單，如同股票比傳統開放式基金流動性高，變現簡單，可於盤中隨時買賣交易，不受一日一價的限制•成本低廉沒有一般傳統基金申購與買回之手續費，只需支付經紀佣金(與股票同)證交稅率僅1‰，低於股票之3‰基金管理費低廉對投資人之益處•以小額投資參與股市整體表現•免除選股煩惱•單筆投資即可分散風險：投資ETF等於投資一籃子股票，能夠有效分散個股風險。•投資內容透明，績效容易掌握•與期貨相比，沒有到期日，並非用保證金交易，且有現金股利分派什麼人適合投資ETF？•擔心看對大盤趨勢卻買錯個股•害怕買到地雷股•對大盤趨勢判斷有心得•擔心類股輪動快速，不知如何選股•沒有時間鑽研個股雷曼倒閉，金融海嘯來襲ETF可以輕鬆參與指數上漲獲利核心衛星策略(Core-satellite)核心持股-ETF主動式管理主動式基金(衛星一)主動式基金(衛星二)產業別ETFs產業ETF衛星三•以ETF為核心投資組合(β)，追求市場報酬，掌握市場大方向與趨勢•ETF持股內容透明，完全依照指數成分股投資•另外搭配以主動式基金投資組合(α)，以賺取超越市場報酬為目的，以及產業別ETF，以掌握類股輪動機會•透過各種ETF搭配其他部位分離管理α與β，可掌握投組報酬來源與風險因子，有助於投資策略之檢討與調整，方便管理四、我市場ETF簡介ETF表現（一）名稱臺灣50指數ETF臺灣中型100指數ETF臺灣資訊科技指數ETF交易代號005000510052上市日期92.06.3095.08.3195.09.12掛牌價格36.96元26.49元34.61元2009.4.24價格40.50元21.87元27.63元現金股利94年：1.85元95年：4元96年：2.5元97年：2元96年：0.77元－報酬率(自掛牌日起)37.58%-14.53%-20.16%ETF表現（二）名稱電子指數ETFS&P台商收成指數ETFMSCI臺灣金融指數ETF高股息指數ETF交易代號0053005400550056上市日期96.07.1696.07.1696.07.1696.12.26掛牌價格29.40元25.29元16.08元25.33元2009.4.24價格18.63元14.65元9.28元18.12元現金股利－96年：0.35元－－報酬率(自掛牌日起)-36.63%-40.68%-42.28%-28.46%ETF表現（三）名稱MSCI台灣指數ETF發達指數ETF金融保險指數ETF未含電子股50指數ETF交易代號0057005800590060上市日期97.02.2797.02.2797.02.2797.08.18掛牌價格31.25元31.04元31.19元24.51元2009.4.24價格21.65元22.50元19.53元19.29元現金股利－－－－報酬率(自掛牌日起)-30.72%-27.51%-37.38%-21.29%五、ETF交易制度說明實物申購與買回◎降低基金之交易成本◎促進套利活動投資者一籃子股票實物買回ETF信託實物申購一籃子股票投資者實物申購買回的好處•實物申購買回的好處–有利於市場價格的平衡/避免折溢價–增加ETF市場之流動性–降低基金之交易成本實物申購與買回•標準化程序：訂定申購基數、每日公布實物申購買回清單。•實物申購：ETF出現溢價時，可在股票市場買入標的指數之成分股票，透過參與證券商向發行人進行實物申購，以取得ETF並賣出套利。•實物買回：ETF出現折價時，可將所持有之ETF轉換為標的指數之成分股票，並賣出股票套利。•實物申購買回只能以實物形式，並以大宗數量（如50萬或100萬單位）進行。ETF市場架構證券交易所(次級市場)下單買賣之方式如同股票採現金交易ETF信託基金(初級市場)實物申購買回機構投資者參與證券商散戶投資者機構投資者機構投資者實物申購參與證券商實物申購參與證券商通常小額投資人均在次級市場交易•ETF在初次募集(IPO)時，可向券商募集種子基金，也可接受小額投資人之現金申購•受益憑證採無實體發行•以集保帳簿登載，不得領出•每1,000受益權單位為一交易單位(一張)•買賣ETF方式就同買賣股票一樣，透過於一般證券經紀商開立之證券交易帳戶即可委託下單，不需要另外特別開戶ETF交易規則ETF交易規則•另訂買賣價格升降單位：未滿50元為0.01元，50元以上0.05元•信用交易：上市當日即可融資融券買賣，且融券賣出沒有平盤下不得放空之限制•證交稅為1‰，低於股票之3‰•交易時間、漲跌停板幅