青年创业指南第19章-年轻创业者的融资策略

|1《青年创业指南》第19章年轻创业者的融资策略阿妮塔·罗迪克并没料想到她的美体商店会改变化装品行业，成为唤醒社会的力量，并给她带来数以百万计的美元，但它的确做到了这些。如果罗迪克没有把公司的一半股份出售给她的朋友伊恩·麦克格里恩以换取4000英镑（约合7000美元）的投资，她就不可能这样成功。当地银行拒绝向罗迪克贷款，因为她的公司刚开张几个月。作为伊恩·麦克格里恩投资罗迪克公司的回报，他可以获得美体商店一份利润。如今，麦克格里恩的这项投资价值14000万英镑以上（约合24000万美元）。但罗迪克说她并不因此感到后悔，没有麦克格里恩的融资，她就不能发展自己的公司。融资融资是指资金的利用和调度。为公司筹集资金是融资的一个方面。如果创业者个人无法提供足够的资金，他的另一选择就是利用他人的资金（OPM）。有两种筹集OPM的方法，每种方法对公司的影响都不同。12比例分享一定比例的未来利润。公司以股票形式出售股权，如果企业不采取公司制你就不能出售股票，但你债务债务融资也就是创业者向有资金的个人或机构借款。创业者签署一项承诺保证偿本还息，该项承诺称为本票。利息用本金乘以利息率来计算。本金就是贷款的金额，其中不包括利息。如果所借资金为1200美元，偿还期限为1年，利率为10%，那么贷款利息为1200美元×0.10=120美元利用负债融资的一个优点在于：只要偿还贷款，贷方就无权过问公司的未来及其发展方向。此外，贷款的支付金额是可以预测的。利用负债融资的缺点在于：如果借方不能偿还贷款，贷方可以迫使公司破产以收回贷款，尽管贷款资金只是公司价值的一部分。贷方甚至可以拿走独资所有者或合伙企业中合伙人的房子和财产来替代他所欠的资金。创业者开始时应该慎重考虑贷款。新公司通常需要很长时间才能获得利润。负债的风险在于，无法偿还贷款会使公司在获得证明自己的机会之前毁灭。|2负债融资的优点（贷款，债券）12——负债融资的缺点12股权——以所有权换资本股权意味着作为所投资金的回报，投资者获得公司一定比例的所有权。如果投资额为我们前面所说的1200美元，股权投资者可能想要获得公司10%的所有权，这使投资者可以获得公司利润的10%。投资者希望，随着时间的推移，1200美元原始投资换取的利润的10%能够带来更高的回报。股权投资者比贷款人承担着更大的风险如果公司不能赢利，投资者也无利润可享。投资者不能迫使公司破产以追回原始投资。一旦公司在贷款人的要求下被迫破产，贷款人可以从公司资产变卖中优先获得偿付。投资者可以取得贷款人追回贷款后剩余资产的求偿权。虽然股权投资者承担的风险比贷款人大，但他们获得的潜在的股本收益率也更高。如果公司兴旺，股权投资者就可以很快收回投资。就是由于这个原因，股权投资者愿意承担比债权人更大的风险。虽然债权人收不回贷款的风险较小，但他获得的回报也较低。利用股权融资时，除非公司成功，公司无须偿还资金。但是放弃所有权，创业者可能失去公司的控制权而使股权投资者获得控制权。股权融资的优点（股票，公司的股份）12股权融资的缺点12|3财务比率大公司通常既采用负债融资又采用股权融资。用负债除以股权就得到债务股权结构。一家公司的融资策略可通过负债股权比率来体现。如果一家公司的负债股权比是1比1（用1∶1表示），那么这家公司每一美元负债都对应着一美元的股权。负债股权比=负债总额股权总额还有一个比率也能描述一家公司的融资策略，那就是债务比率——资产负债比。50%的债务比率是指每一美元的资产是由50%的债务、50%的股权来融资。债务比率=负债总额资产总额资产负债比是好是坏，取决于在一个既定的产业中可接受的负债水平。然而，一般认为，债务比率越低的公司清偿能力越高，因为如果这些公司破产的话，他们的债权人不多。斯蒂芬·乔布斯：失去了对苹果电脑公司的控制过度依赖股权可能会导致公司所有者的垮台。斯蒂芬·乔布斯，苹果电脑公司的创办人之一，就犯了这样一个错误。因为当初乔布斯和合作伙伴斯蒂芬都是没有多少钱的年轻人，所以他们无法采取负债融资的方式。为了筹集资金，他们卖出了公司的大量股权。到20世纪80年代末，苹果电脑公司非常成功，乔布斯已能够雇佣一位名叫约翰·斯卡利的杰出的百事可乐执行官，让他接管苹果公司的首席执行官。乔布斯遗憾的是：斯卡利开始向苹果公司的董事会游说，使他们相信乔布斯开始对公司产生分裂影响。最终，针对乔布斯的投票开始了。因为投票的多少和股东拥有的股份多少相关，而乔布斯并不掌握足够多的股票来反抗斯卡利，所以在投票中失败了，被赶出了他自己创办的公司。创业者的故事：多纳德·楚木过度依赖于债务融资的危险严重依赖债务融资的公司常被称为“高杠杆公司”。高杠杆意味着债务融资。这种“高杠杆”只有在企业状态良好的情况下方能奏效。如果企业经营不善，一些债务偿还问题就很难解决。仅仅依赖于债权融资对于公司来说是一件非常危险的事，债权人可以迫使公司破产或公司财产被接管。企业有时会陷入困境，因为公司不愿意发行股票，怕因此失去对公司的任何控制权，从而过度依赖债务融资。|4房地产大亨多纳德·楚木在20世纪80年代就犯了这样的错误。楚木投资数百万美元复兴亚特兰大赌城。他还买下了纽约城中具有里程碑意义的Plaza宾馆，建造楚木大厦，一座卖给石油大亨和电影明星们的超豪华的摩天大楼。正如大家所看到的，到1988年，当我们仔细看一下楚木的融资策略时，楚木已拥有许多有价值的地产，同时，他也是负债累累。当楚木需要集资建一个赌场或购买一家宾馆时，他不想因出售股票而失去管理权。因为他享有较高的声誉，银行愿意贷给他大量的资金。当公司在80年代末滑坡，他不能偿还贷款时，银行接管了楚木的多处有价值的房产。银行迫使楚木卖掉了他的航空公司、楚木专线和一些赌场。通过减持一些地产，偿还一部分债务，到了90年代，楚木才出现了转机。评价多纳德·楚木的融资策略下面是多纳德·楚木1988年12月31日的资产负债表（单位：百万）。计算他每项资产的债务比率，然后回答下面7个问题。12TrumpShuttle的净价值是什么？为什么？34561∶1？7=负债资产估值1TajMahal。2TrumpShuttle的净价值是0，因为它完全是由债务来融资的。3TrumpPlaza。4TajMahal。5TrumpPlazaCo-ops，TrumpAir，Personaltransportation。61∶1的不动产包括TajMahal，TrumpShuttle，TrumpPalace。|57。例如，TajMahal的债权人不能强迫TrumpAir来向其支付。公司孵化器当然，你不是多纳德，但是你在开始创办企业时的确需要一些帮助。为什么不看看周围地区是否有公司孵化器呢？公司孵化器是一个为创业者提供包括从办公室到打印机、计算机、传真机等设备在内的各种东西的地方。西部费城创业中心就是这样一个公司孵化器，它为够资格的创业者提供非常低廉的办公空间。西部费城创业中心使用一种计分系统来决定接受哪些创业者——例如，候选人要经过广泛的面试来确定其对公司创意的承诺。当艾利森完成一家新杂志“下一步：国际多元化指南”的商业计划和可行性研究后，诺曼·波特和凯斯·艾利森获得了接受西部费城创业中心帮助的资格。1997年，他们搬入西部费城创业中心，每月只需为他们的办公室支付165美元。当年，那份新版杂志的总收入达到180000美元。迄今为止，这份杂志在全国500家书店有售。另一个公司孵化器，由腾柏大学小企业发展中心发起建立的公司发展孵化器与年龄在15～22岁之间的创业者合作。符合条件的创业者，只需每月支付25美元就可得到一张桌子（兼做档案桌）、一台电脑、电话机和传真机。他们还可获得咨询帮助、参观创业研讨会和座谈会。要寻找公司孵化器，就从当地的大学和学院开始。这对于你来说是一个很好的选择。与狼共舞：风险投资家如果公司孵化器是创业光谱的一端，那么风险投资家就是另一端。风险投资家就是那些为新创立的、具有很大潜力的企业融资的投资者和投资公司，因为他们通常为开办公司提供原始资本，所以他们被称为风险投资家。风险投资是投资者投入到新兴企业的资金。风险投资家寻求的是高额回报率，通常他们都期望在五年内赚回相当于原投资金额六倍的资金，这折合成投资回报率大约为45%。专业风险投资家通常不会轻易投资，除非该公司的商业计划显示它能在五年内至少产生2500万美元的销售额。风险投资家希望得到股权风险投资家都希望获得股权或一部分的企业所有权来作为他们所投资金的回报。他们为了取得因公司成功而获得丰厚回报的机会，甘愿承受失去所投资金的巨大风险。亨利·福特曾转向风险投资家来为福特汽车公司融资：为了争取到急需的28000美元，放弃了公司75%的所有权。福特花费了数年才重新获得了对公司的控制权。虽然如此，许多小企业的负责人在开创、发展企业，不能从银行获得借款时，仍不得不转向风险投资。|6风险投资家如何获取投资回报（ROI）风险投资家通常采取以下两种方式之一来获得投资回报。12商业计划书是筹资所必需的文件无论你向谁筹借资金，你都需准备一份商业计划书，风险投资家或银行家都拒绝帮助一个没有商业计划书的创业者；如果你有一份好的商业计划书，你的朋友、亲戚会更乐意向你借款或投资。也许你有一个绝佳的公司创意，但如果你没有把它写成一个非常好的商业计划书，就没有潜在投资者会感兴趣。一份好的商业计划书向潜在的投资者表明：公司所有人已经慎重地考虑了公司的情况。所有的投资者——银行家、朋友、家人、邻居或风险投资家希望充分地掌握信息。你向他们提供的关于如何利用他们的资金的信息越多，他们就越愿意为你的公司投资。你的计划书应该做得尽善尽美，使得投资者的心中只会产生一个问题，即“我该投入多少资金？”第25章将详细介绍如何写一份完美的商业计划书。在本书中提及的年轻创业者几乎都获得了成功，部分原因是他们在销售前都准备了一份商业计划书。一份好的商业计划书不仅能帮助你筹集资金，更能指导你发展企业。本书后面复制了一份一位年轻创业者实际经营的公司的商业计划书样本。这个计划书样本之后有一个写作须知，它告诉你如何一步一步地写出你公司的商业计划书。当你写计划书时，你以前没有遇到过的问题也许会冒出来，在纸上把它们写出来会节省你许多的时间和金钱。这样，在你为第一个顾客服务前，你已经回答了你可能被问到的每一个问题。例如，你提供的产品或服务的价格是多少？你的产品和服务到底是什么？单价是多少？成本是多少？你如何把产品和服务推向市场？你打算如何销售？如果你没有商业计划就开始办公司，这些问题也许会很快把你打垮。利用332～349页上介绍的写作须知，你既可以获得所需的答案，也可以为公司草拟一份商业计划书。案例研究：家庭烘烤食品戴比·菲尔兹创办了“Mrs.Fields甜点公司”，并以甜点创下了几百万美元的公司。你能烤出各种美味的食品吗？曲奇？香蕉口味的面包？你可以在跳蚤市场、车库或学校出售你的家庭烘烤食品。菲尔兹19岁时，嫁给了一位杰出的大龄经济学家。成为钟爱事业的大龄男人的妻子使得她也想成就一份事业。菲尔兹从13岁起就能为朋友和家人焙制出美味的巧克力曲奇条，所以她决定成立公司向公众出售她制作的甜点。没有人——包括她的家人、朋友甚至她的丈夫——认为这是一个好主意。她的糕点是松软爽口，但不像其他商品里的糕点那样脆，需要在新鲜时品尝。|7菲尔兹拒绝放弃自己的想法，所以她的丈夫决定给予她全力的支持，尽管他认为这没有用。为她和她的丈夫提供房屋抵押贷款的银行家为他们安排了贷款。银行家告诉她：她是不可能成功的，但他确信菲尔兹夫妇有能力偿还那笔贷款。菲尔兹于1977年8月在加利福尼亚开了一家小店。在公司开张的第一天，直至中午她才卖出一块甜点。菲尔兹强忍住失望，装好一托盘甜点，在拱廊市场周围走动，让购物的人们免费品尝。她的策略成功了：不到一小时，许多顾客都来她的小店买甜点。当天她卖出了50美元的甜点，第二天卖到75美元。她有了自己的公司，并且发现了一种营销策略。直到今天，菲尔兹太太仍然经常让人们免费品尝甜点样品，以鼓励他们来购买甜点。公司发展很快，但是大多数的营业利润都用来偿还开设新店所借的银行贷款