铜中国市场需求分析

铜:中国市场需求分析三、中国市场需求分析1、消费状况分析2008年受欧美需求下滑的影响，中国需求能否保持稳定增长将对全球的铜需求增长产生重大影响，因中国需求量占全球占需求量的27%。考虑到国内经济增速在08年迅速放缓，特别是9月份以来，全球金融危机的蔓延，中国的需求也受到了全球经济衰退的影响，外贸出口快速萎缩，铜加工企业开工率不断下滑，消费出现了明显的下滑。据金属易贸对国内铜板带箔企业最新调研显示，被调研企业12月份开工率明显降低，仅为49.9%。超过80%的企业预期下月订单减少，而09年的情况也并不乐观。据国家统计局的数据，2008年拉动中国铜消费的领域中，电力电缆、变压器、电子、汽车、交流电动机等产品的产量增长仍然保持较快增长，虽然汽车及交流电动机等设备增长在四季度会明显放缓，但从全年来看，仍然对推动国内铜消费的增长作出了贡献。而空调制冷等领域增长明显偏弱。建筑业今年也出现了回落的走势，特别是房地产市场可能已经转熊，这不仅会对建筑业的铜需求带来不利影响，并且也会对空调、冰箱等制冷业的铜需求产生负面影响。图8:空调产量明显下滑直接影响了该领域的用铜量空调产量走势图。（资料来源:中国国际期货）图9:汽车产量也出现明显的下滑汽车产量走势图。（资料来源:中国国际期货）图10:受经济增长大幅放缓的影响，国内发电量明显下滑，发电设备产量出现下滑的趋势发电设备产量走势图。（资料来源:中国国际期货）受国家新的投资计划中电网新增投资影响，国家电网和南方电网两大公司均增加了投资计划。明年电网投资将达到3600亿，未来3年内的投资总额将达到1.4万亿元。如果实现承诺投资计划的70%，2009-2011年全国年均电网投资金额也将维持在大约3300亿左右的投资水平，2008年前三季度，输变电行业继续保持较快增长，各输变电子行业收入增幅均在20%-30%，变压器利润增速最快，接近50%，开关和输变电及控制利润增幅为23%和33%。因而2009年我国电力电缆及变压器等输变电行业消费量将保持稳定快速增长，而发电设备、汽车、空调制冷及电子等行业则受到了全球经济衰退、中国外贸出口萎缩带来的不利影响。考虑到电力领域用铜量占国内消费量的一半以上，因而2009年电力领域新的增长将会抵消其他领域用铜量的减少。安泰科预计2009年我国铜消费达到520万吨，同比增长6.1%。图11:安泰科预测的2009年中国铜需求增长量，电力行业仍将是铜需求的主力2008、2009年中国铜需求增长预测表。（资料来源:中国国际期货）2、中国进出口状况分析2008年我国铜进出口状况最明显的表现为精铜的进出口量均出现了下滑。今年前10个月，我国精铜进口量为110万吨，同比减少13.7%，铜合金及铜制品的进口也同比出现了下滑。这主要是因为2008年我国精铜产量同比大幅增加了30.5万吨，除了我国今年铜矿产量增长了16%外，铜矿的进口量增长了15.4%，前10个月铜矿进口量为432.7万吨，而废铜的进口量也增长了6.5%。由于中国冶炼产能的扩张，铜矿和废铜的进口替代了精铜的进口，这造成了今年我国精铜进口量的下滑。目前铜价(25300,-1100.00,-4.17%,吧)已经跌至3000美元一线，创下了三年来的最低价。考虑到我国是全球最大的铜消费国，每年需进口的铜占消费量的75%，因而在目前铜价大跌的情况下，加大铜的进口增加储备量符合我国的国家利益。而对于国内的大型金属企业而言，目前的铜价相对较低，且国外很多矿山企业股价大跌，在目前的情况下走出去收购矿山，或进行矿业兼并是一个比较合适的时机。虽然目前并不能确定金属市场何时见底，但从历史走势来看，铜价的长牛市周期往往长达二十年以上，并且在牛市中也多次出现了大幅度的回落，因而目前铜价的下跌并不意味着本轮牛市长周期的结束。而对于我国这样一个铜资源紧缺的国家而言，在价格相对较低的时期进行收购在战略上是非常适当的。因而我们预计2009年中国的进口量可能会出现回升，虽然中国的消费状况并不乐观，但是较低的价格仍然具有相当的吸引力。图12:受铜价暴跌的影响中国铜矿和废铜的进口量有所下滑中国铜矿和废铜的进口量走势图。（资料来源:中国国际期货）图13:中国精铜进口量会否大幅增加将成为铜价能否回升的主要依据中国精铜与废铜进口量走势图。（资料来源:中国国际期货）图14:以2006年不变价格计算的百年铜价走势图上看出，铜价具有明显的长周期特点百年铜价走势图。（资料来源:中国国际期货）2008年前10个月我国精铜的出口量为92890吨，同比减少了9.37%。其中今年前两个月的精铜出口量合计只有500吨，而9月份和10月份的出口量同比也均大幅下滑，只有3月份到6月份以及8月份的出口量超过了1万吨。由于目前精铜的出口多是转口贸易及部分套利交割，因而出口量的多少完全是由两市的比值来决定。从SHFE与LME的比值来看，2008年大多数时间，两市比值都低于进口盈亏点，这是造成国内进口下滑的一大原因，但也反映了今年国内的供应比较充足。对于国内出口偏低的原因，我们认为主要是由于人民币的升值，令国内出口盈亏点大幅降低，例如8月份国内出口的突然增加，主要就是因为7月两市比价大幅降低，出口出现较为明显的盈利所致。如果后期人民币不能出现贬值的话，则2009年国内精铜的出口量将仍然保持在较低的水平。