资本结构对我国上市公司价值的影响研究

高等教育自学考试毕业论文封面市地：年月日专业姓名联系电话准考证号通讯地址邮编论文题目资本结构对我国上市公司价值的影响研究论文页数指导老师指导教师评估签名评审意见签名答辩评语签名毕业考核成绩主考院校盖章年月日高等教育自学考试毕业论文-I-摘要在我国的上市公司中，长期存在着诸如治理结构不完善、治理效率低下等等问题。可以说，直接对上市公司的治理结构产生影响的因素有很多，其中，无论是外部的资本市场，还是企业的内部文化，亦或是相关的信息披露制度、产权制度和企业融资方式等，都可以决定上市公司治理结构的成败。在这其中，资本结构，是影响公司治理结构的一个主要因素，如果不对其进行重视，那么无疑是不可行的。再者，目前，国内很多上市公司，其投资的速度逐日增快，除此以外，产能过剩、产业集中度偏低的问题，也都引起了各界的关注。在这种情况下，对其资本结构的现状进行研究势在必行。据此，本文从资本结构的角度，对完善上市公司合理发展进行了实际的探讨。首先，笔者从公司治理结构的基本概念出发，分析了上市公司治理结构的影响因素。之后，在阐述资本结构概念内涵的基础上，重新对资本结构的内涵进行了界定。其次，本文查阅了国外关于资本结构的相关理论，对资本结构对公司的影响进行了分析。再次，笔者以某上市公司为例，对其资本结构的现状与问题进行分析，最后，制定现实对策，力求能够为我国钢铁企业的发展而提供一定的理论依据。关键词：资本结构；上市公司；价值、影响高等教育自学考试毕业论文-II-AbstractInourcountry,thelistingCorporation,thelong-termexistenceofsuchasgovernancestructure,governanceefficiencyproblem.Itcanbesaid,therearealotoffactors,directlyaffectthegovernancestructureofthelistingCorporationwhich,eitherexternalorinternalcapitalmarket,enterpriseculture,ortherelevantinformationdisclosuresystem,propertyrightssystemandenterprisefinancingways,candecidethesuccessorfailureoflistingCorporationgovernancestructure.Inthisone,thestructureofthecapital,isamajorfactoraffectingthecorporategovernancestructure,ifnottopayattentionto,soitiscertainlynotfeasible.Moreover,atpresent,manydomesticlistingCorporation,theinvestmentrateincreaseddaybyday,inaddition,excesscapacity,lowindustrialconcentrationproblems,alsocausedtheattentionfromallwalksoflife.Inthiscase,thestudyofthecurrentsituationofthecapitalstructurebeimperative.Therefore,thisarticlefromtheperspectiveofcapitalstructure,howtoimprovethedevelopmentofthelistingCorporationreasonableactual.Firstofall,theauthorfromthebasicconceptofcorporategovernancestructure,analyzesthefactorsthatinfluencethelistingCorporationgovernancestructure.Then,basedonelaboratingtheconnotationoftheconceptofcapitalstructure,redefinestheconnotationofcapitalstructure.Secondly,thisarticlereviewedtherelevanttheoryaboutthecapitalstructureofforeigncapitalstructure,hascarriedontheanalysistotheinfluenceofthecompany.Onceagain,thecaseofalistingCorporation,thestatusandproblemsofthecapitalstructureisanalyzed,finally,setrealisticcountermeasure,tostriveforthedevelopmentofironandsteelenterprisesinChinaandprovidecertaintheoreticalbasis.KeyWords：Capitalstructure;listingCorporation;value,influence高等教育自学考试毕业论文-III-目录摘要……………………………………………………………………………………………IAbstract………………………………………………………………………………………II1绪论………………………………………………………………………………………11.1研究背景……………………………………………………………………………11.2研究目的与意义……………………………………………………………………11.3国内外研究现状……………………………………………………………………11.4研究方法……………………………………………………………………………22资本结构相关理论………………………………………………………………………22.1早期资本结构相关理论……………………………………………………………22.1.1净收益理论…………………………………………………………………22.1.2传统理论……………………………………………………………………32.2现代资本结构理论…………………………………………………………………32.2.1MM理论……………………………………………………………………32.2.2权衡理论……………………………………………………………………33上市公司资本结构的现状及存在的问题………………………………………………33.1上市公司资本结构的现状…………………………………………………………33.1.1发展现状……………………………………………………………………33.1.2发展趋势……………………………………………………………………43.2存在的问题…………………………………………………………………………43.2.1负债结构不合理……………………………………………………………43.2.2资本负债率存在问题………………………………………………………44上市公司资本结构的优化对策……………………………………………………………54.1转变指导思想………………………………………………………………………54.2改善管理模式………………………………………………………………………54.3发展债券市场………………………………………………………………………54.4健全评价体系………………………………………………………………………6结论…………………………………………………………………………………………7参考文献……………………………………………………………………………………8致谢…………………………………………………………………………………………9高等教育自学考试毕业论文–1–1绪论1.1研究背景从现实情况来看，笔者认为，上市公司的基本结构作为影响公司价值的一个主要因素,其甚至能够直接的影响着公司治理结构的相关制度安，从而对公司的价值起到决定性作用。因此，可以说，公司的资本结构，在现实中不仅反映着公司具体的金融风险和资金成本，此外，企业决定和影响着公司的再融资能力和经营绩效，甚至影响着对上市公司相关现金流与控制权的掌握方式。它直接的决定着上市公司控制权的转移已经相关的配置情况，或者说是公司被“控制”的方式，从而影响着公司的具体市场价值和现金流量。毫不夸张的说，资本结构，还决定着公司的“破产方式”。根据国内外现代契约的相关理论，企业本身，就是一系列契约的集合，而对公司进行治理，其核心内容，就在于如何合理的安排这一组具体的“契约”，从而进一步的解决公司所有权和控制权进行分离，所带来的相关代理问题。可以说，上市公司的资本结构，本身反映的，就是契约主体的相互关系，这一点无论是在国内还是国外，都已经达成了共识。以上所述，基本就是本文研究所依托的背景。1.2研究目的与意义从目前的情况来看，中国的经济投资环境已经大为改善，再加上政策的稳定，技术、资金、人才，也已经在现实中，成为了崭新的生产力三要素，据此，本文主要从某上市公司入手，对其资本结构对公司价值影响的相关问题，进行了具体的研究，之后，又提出了一定的优化对策，力求能够在现实情况中，为我国上市公司的发展，提供一定的理论依据。与此同时，笔者认为，资金的有效供给，基本是实现上市公司最终目标的必要条件之一，而在这其中，资本结构，就与其有着较为密切的联系。在实际情况中，它与企业的财务状况直接相关，总的来说，它不仅能够影响到企业的资本成本，其甚至还能够影响到企业的总价值，而且可能进一步的影响到企业的相关治理结构。另外，资本结构在现实中，还会影响具体的经理行为，从而影响一个国家或地区的经济增长程度。在现实情况中，上市公司作为我国经济重要的组成部分，其往往具有着较高的产业关联度，这也就为中国经济的增长，注入了一定的动力。而在资本结构方面，我国针对上市公司进行的研究较少。据此，本文对上市公司该如何在现实情况中，进一步优化内部资本结构的相关问题进行了分析，这无疑就使得本文的研究具有着一定的现实意义、经济意义。1.3国内外研究现状对上市公司的资本结构的研究，无论是国内还是国外，对其都较为重视。首先，从高等教育自学考试毕业论文–2–国外的具体研究来看，个人认为，我国的研究大多数只是借鉴国外的先进理论，由此也能够看出国外在这一方面的研究水平。细致的说，资本结构理论，基本在现实中，经历了的三个阶段--传统资本结构理论、现代资本结构理论、新资本结构理论。早在1952年，美国学者就在一篇题为“企业负债及权益资金的成本:趋势和计量问题”的论文中，提出了资本结构的三种理论:净收益理论、净经营收益理论和传统理论。这也基本算开创了国外对资本结构研究的先河。从这位学者的具体研究中，我们能够看出“企业的市场价值与资本结构，基本没有任何关系。”此后，西方财务领域又开始对MM理论进行质疑，这也为本文的研究提供了一定的理论依据。再从我国的具体研究来看，由于中国在资本结构研究方面，起步较晚，因此，现存的具体研究成果也就不多。以上所述基本就是国内外对相关问题的研究现状。1.4研究方法在合理的情况下，本文采取理论分析法、文献分析法、归纳整理法等进行定性研究。为了对资本结构对我国上市公司价值的影响问题进行完整的剖析，笔者查阅了大量关于企业资本结构方面的理论、数据等内容，掌握了现代经济背景下，优化上市公司资本结构的相关方法及运作方式，着力提升了本文的深度性。而通过文献分析法，笔者在立足于实际研究的角度，查阅了相关人员对上市公司资本结构研究的文献、期刊的基础上，通过归纳整理法，重点对参考文献进行了全面的分析、整理，这也就使得本文更具理论性和指导性。2资本结构相关理论2.1早期资本结构相关理论2.1.1净收益理