第2章工程经济分析与评价的基本原理

2.1工程经济要素2.2工程经济判断的基本指标2.3工程经济方案分析比较的基本方法2.4价值工程2.5费用效益分析第2章工程经济分析与评价的基本原理★2.1.1经济要素构成1.投资：工程经济中的投资，指工程建设活动中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的资金。如工程项目方案的投资费用、设备方案的投资费用和工艺方案的初始购置费或制造费。包括有形有形资产、无形资产和货币资金。总投资建设投资生产流动资金形成的资产固定资产无形资产递延资产流动资产工程费用工程建设其他费用预备费建设期利息2.1工程经济要素2.收益工程建设投资后的销售产品或者提供劳务所获得的收入。3.运营费用运营成本、付现成本，指工程技术方案投入使用后在运行过程中发生的现金支出，在投资项目经济分析中称经营成本。–设备方案:运行使用费、维修费–单纯产品制造方案：人工费、原材料费–道桥、房屋等：维护费、定期大修费、经常性修补4.税金1）销售税及附加•增值税（流转税）增值税=销项税-进项税销项税=运营销售收入×税率进项税=运营外购原材料、燃料和动力等支出×税率•营业税（流转税）营业税=营业收入×使用税率•销售税附加（特别行为税）包括教育费附加和城乡维护建设税，税基为增值税和营业税销售税附加=增值税（或营业税）×相应税率2）所得税（收益税）所得税=应税所得额×所得税税率应税所得额=利润总额－弥补以前年度亏损车船使用费固定资产投资方向调节税（暂停）车船使用牌照税等印花税增值税营业税五大类流转税类所得税类资源税类财产税类行为税类城市房地产税房产税契税3）其他税如房产税、土地使用税、车船使用税和印花税等，通常计入经营成本中的其他费用中。5.利润项目投产后所获得的利润可分为利润总额和税后利润两个层次。利润总额=销售收入－生产成本－销售税金及附加税后利润=利润总额－所得税税后利润也称净利润，按下列方法分配：1、提取盈余公积金、公益金2、向投资者分配利润3、未分配利润2.1.2成本概念的区别与联系折旧费、摊销费利息支出、维简费（矿山等采掘采伐计）外购原料、动力费工资及福利费修理费其它费用经营成本总成本费用★1.经营成本与总成本经营成本是一种付现成本，是以现金流量实现为依据的成本耗费。总成本是从企业财务会计角度核算生产产品的全部资源耗费。总成本可变成本固定成本外购原料、外购燃料及动力费包装费生产工人工资及福利费非生产工人工资及福利费修理费办公费、管理费等其他费用折旧费、摊销费维简费（矿山等采掘、采伐项目）利息支出经营成本可变成本与固定成本的构成★2.可变成本与固定成本☆3.平均成本与边际成本（例见课本P31）平均成本即单位产品成本边际成本指每增加或者减少一个单位产出引起总成本的变动数。例2-0：某钢构件厂生产某种构件的最大生产能力是12000件/年，已签订10000件的订单，每件1200元，单位产品总成本1000元，其中固定部分200元，变动部分800元，剩余生产能力无法转移。现有一客户，准备以900元/件的价格追加订货1000件，追加订货无特殊要求，不需再投入其他设备，能否接受该订单？该构件的平均成本1000元，该订单愿意支付的价格900元若接受该订单，该厂的边际收益为900元；就目前的状况看：该厂的边际成本即为单位产品的变动成本800元；边际收益900边际成本800；因此可以接受该订单。增量收益=1000×900=90万元增量成本=1000×800=80万元增量利润=90-80=10万元接受该订单可以产出10万元的增量利润（边际利润为100元/件）☆4.沉没成本沉没成本是指本案发生前已经发生或者按某种凭证而必须的费用。即以往发生的与当前决策无关的费用。☆5.机会成本机会成本是将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的最大收益。☆6.全寿命周期成本全寿命周期成本指技术方案在其寿命周期内发生的全部费用。资金筹措资本金筹集负债筹集项目开始建设期项目运营期结束建设投资流动资金投资企业资产固定资产无形资产其他资产流动资产流动负债产品总成本折旧费摊销费外购原料、燃料及动力费工资及福利费修理费其他费用利息回收流动资金回收固定资产余值（建设期利息）1.投资、资产、成本关系图☆2.1.3工程要素之间的关系★2.销售收入、总成本、税金和利润的关系图销售收入的构成销售税金及附加总成本费用销售利润所得税税后利润盈余公积金、公益金应付利润未分配利润增值税、消费税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加折旧费、摊销费利息支出、维简费（矿山等采掘采伐计）外购原料、动力费工资及福利费修理费其它费用经营成本现金流：构成按“收付实现制”为原则，由实施方案引起的增加现金收入作为现金流入，引起增加的现金的支出或者减少的现金收入为现金流出。投资回报：根据投资的来源分为权益资金（资本金）和债务资金。下表分别从全部投资收益角度和资本金投资收益角度考察现金流构成。☆2.1.4现金流与投资回报建设期运营期结束全部投资现金流入销售收入回收固资余值、流资全部投资现金流出建设投资、流资投入经营成本、销税及附加、所得税全部投资净现金流全部投资（收益）税后利润+折旧+摊销+利息支出资本金投资现金流入借入资金销售收入回收固资余值、流资资本金投资现金流出建设投资、流资投入经营成本、销税及附加、所得税；利息支出、本金偿还资本金投资净现金流资本金投入（收益）税后利润+折旧+摊销-借款本金全部（资本金）投资和收益的关系确定方案的现金流构成中要注意的问题：经营成本中不包含折旧费、摊销费和利息；剔除沉没成本计入机会成本对于没有收益或收益很少的现金流方案比较，采用分析费用流量。方案运营阶段的现金流均记在年末。初始投资期（建设期）不足一年的方案，以方案投入运营年为第一年，投资费用现金流记在第一年初。初始投资期一年及以上的方案，以方案开始开工建设为起点，各年投资费用现金流均记在年末。※2.1.5现金流的年序★2.2工程经济判断的基本指标经济评价指标的分类基本指标动态指标基准投资收益率内部收益率差额内部收益率净现值指数静态投资回收期动态投资回收期贷款偿还期动态指标效率型净现值净年值费用现值、费用年值时间型价值型静态指标静态指标动态指标静态指标2.2.1基准投资收益率1.涵义基准投资收益率简称基准收益率，投资者最低的盈利目标，即选择特定的投资机会或者投资方案必须达到的预期收益率。2.基准收益率的确定要考虑的因素资金成本与资金结构风险报酬资金的机会成本通货膨胀3.基本收益率的确定方法我国在项目财务评价中一直沿用有国家或者行业主管部门确定的行业基准收益率。现在采用在西方市场经济国家普遍采用的加权平均资金成本作为财务基准收益率。WACC=KE×WE+KD×WDKE：资本金成本WE：资本金占全部成本的比例KD：债务资金成本WD：债务资金占全部成本的比例KE=Rf+β(Rm-Rf)Rf：无风险投资收益率Rm：市场平均投资收益率β：包括行业风险、企业风险在内的特定投资方案资本投资风险系数3.基本收益率的确定方法我国尚无机构编制行业β系数和单个企业的β系数，使用β系数法有困难。一些替代方法计算基准收益率如下：用根据国家公布的有关数据易于计算出的行业平均投资收益率，β系数则仅考虑企业或者项目相对于行业的风险调整系数。用所有投资者对股权投资资金所期望的最低收益率的加权平均作为资本金成本。用累加法，及基准收益率为无风险投资收益率、行业风险报酬率、企业特有风险报酬率和投资方案（项目）特殊风险报酬率之和。2.2.2净现值（NPV）1.含义与计算净现值是指按设定的折现率，将技术方案计算期内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的累计值。计算公式为：①0()(1)ntttctNPVCICOi式中：NPV——净现值；CIt——第t年的现金流入；COt——第t年的现金流出；n——项目寿命年限；ic——基准折现率。例2-1某公司拟投资新增一条流水线，预计初始投资900万，使用期限为5年，新增流水线可使公司每年销售收入增加513万元，运营费用增加300万元，第5年末残值为200万元。公司确定的基准收益率为10%，试计算该方案的净现值。900012345年213200Ic=10%012345年213413Ic=10%900图a图b解：该方案的现金流量图如上图a，净现金流量图如图b,则该方案的净现值为：900213P/A,10%,4413P/F,10%,531.5()NPV万元2.净现值指标的经济含义•如果方案的NPV=0，表明方案的实施恰好取得既定的收益率（基准收益率）•如果方案的NPV﹥0，表明方案的实施不仅收回投资而且取得了更高的收益，其超额的部分的现值即为NPV值。•如果方案的NPV0，表明方案的实施不能取得既定的收益率甚至不能收回投资。3.净现值函数曲线•公式①的净现值是以基准收益率作为折现率计算的。若折现率为未知数，设为i，则净现值与i的函数关系，称为净现值函数NPV(i),则0()(1)nttttNPVCICOi（i）•例2.1中，若方案的折现率i未知，则其净现值函数为：44514131NPVii1+i（i）=-900+2131+ii(%)该净现值函数图如下：NPV3653000-30020406080i*-600-900100净现值函数曲线4.净现值等效指标和相关指标净将来值（NFV）例2.1中，该方案的净将来值为净年值（NAV/AW）例2.1中，该方案的净年值为0()(1)nntttctNFVCICOi/,,cNAVNPVAPin＝900/,10%,5213F/A,10%,520050.92()NFVFP万元A900A/P,10%,5213200A/F,10%,58.34()NV万元净现值率（NPVR）式中PVI是项目投资现值净将来值、净年值和净现值之间的关系PVINPVNPVR＝/,,cNAVNPVAPin＝/,,cNFVNPVFPin＝/,,cNAVNFVAFin＝费用现值（PC）费用现值用于只有费用现金流的方案比选，费用现值小的方案好。费用年值（AC）费用年值可直接用于只有费用现金流且寿命不等的方案间的比选，费用年值小的方案好。01nttctPCCOi/,,cACPCAPin＝2.2.3内部收益率（IRR）1.内部收益率的概念内部收益率（InternalRateofReturn）又称内部报酬率，是指使方案在寿命期内的净现值为零时的折现率。它是所有经济评价中最重要的动态评价指标之一。2.内部收益率的计算方法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|122111iiNPVNPVNPViIRR＝211121NPVNPVNPViiiIRR＝IRR计算公式：例2-2：利用例2-1中的数据，用线性内插法计算其IRR。解：分别取i1=11%,i2=12%,代入下式计算900213P/A,i,4413P/F,i,5NPVi11%900213P/A,11%,4413P/F,11%,55.92NPV（万元）12%900213P/A,12%,4413P/F,12%,518.7NPV万元5.9211%12%11%11.24%5.9218.7IRR＝3.内部收益率的经济涵义反映方案所占资金的盈利率（即总是假定在方案的计算期内各年内未被收回的投资按i=IRR增值）同时反映方案对投资资金成本的最大承受能力。可用该指标与基准投资收益率进行比较，分析方案经济性。如果IRR=iC,表明方案的投资收益率恰好达到既定的收益率；如果IRRiC,表明方案的投资收益率超过既定的收益率；如果IRRiC,表明方案的投资收益率未能达到既定的收益率；即：当方案的IRR≥iC，方案在经济上可以接受；当方案的IRRiC，方案在经济