2015年8月份人民币贬值原因解读

学年论文论文题目学生姓名学号专业班级指导教师职称2015年8月31日摘要2015年8月11日，中国将人民币(6.345,0.0000,0.00%)汇率从8月10日的1美元兑换6.2101元人民币，贬值为1美元兑换6.3259元；到了8月13日，又降到兑换6.3986元。从公布的数据来看，人民币兑美元在7月份和8月初稳定维持在6.1100到6.1150的区间。但是到了8月10号至8月13号后，人民币兑美元价格急剧上涨。人民币在一个月内一路急速上扬，究竟为何？本文将涉及以下几个方面：一，分析了影响汇率变动的基本经济因素、中央银行干预与基本政策调整因素、政治与新闻因素和市场预测心理和投机因素。二，论述了汇率变动对经济的影响，包括对进出口、资本流动、物价、利率、外汇储备、经济增长、就业等方面的影响。三，对2015年以后人民币汇率制度市场化改革的看法与建议。关键词：人民币美元汇率经济DevaluationoftheRMBinAugust2015AbstractAugust11,2015,ChinawillbeRMB(6.345,0,0%)exchangeratefrom1dollarsinAugust10th,6.2101yuan,1yuandepreciationof6.3259yuan;toAugust13th,andfellto6.3986yuan.Fromthepublisheddata,theRMBagainsttheU.S.dollarinJulyandearly8tomaintainstabilityintherangeof6.1100to6.1150.ButafterAugust10thtoAugust13th,theRMBagainsttheU.S.dollarpricesrosesharply.RMBinamonth,therapidriseintheway,why?Thisarticlewillcoverthefollowingaspects:first,analyzethebasiceconomicfactors,thecentralbankinterventionandthebasicpolicyadjustmentfactors,thepoliticalandnewsfactorsandmarketforecastpsychologyandspeculationfactors.Two,theimpactofexchangeratechangesontheeconomy,includingtheimpactofimportandexport,capitalflows,prices,interestrates,foreignexchangereserves,economicgrowth,employment,etc..Three,thereformoftheRMBexchangeratesystemin2015afterthereformoftheviewsandsuggestions.Keywords:RMBdollarexchangerateeconomy目录一、引言…………………………………………………………………1二、理论与假设…………………………………………………………1三、研究设计……………………………………………………………5四、实证结果和分析……………………………………………………5五、进一步分析…………………………………………………………6六、结论…………………………………………………………………8参考资料……………………………………………………………91一、引言2015年8月11日上午，央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日贬值1136点，下调幅度达1.9%，为历史最大单日降幅。市场一片惊呼，人民币终于贬值了。尽管本次下调幅度几乎可以说是史无前例，但对于当前人民币汇率的贬值，其实不用过度解释，更多是经济形势使然，通过人民币汇率的小幅贬值，能够有效增加人民币汇率弹性。继11日和12日人民币兑美元汇率中间价连续两日暴跌逾2000点后，周四人民币兑美元中间价再次下调704点至6.4010，创2011年8月以来新低。人民币连续贬值引发全球市场动荡，欧美股市持续下挫，继周二大跌之后，周三德国股市再跌3.27%。13日，人民币对美元再度下跌1%以上，这是连续第3次汇率下调。北京于11日让人民币一次性贬值。在过去两日内，汇率调整使人民币下跌约4%。问题随之而来，人民币贬值压力的根源到底在哪里？人民币还要贬值吗？总体上看，对外汇汇率走势进行正确的预测，依赖于对影响汇率走势的因素的分析。从表面上看，影响汇率走势的因素似乎非常复杂，但归纳起来看，汇率的走势是由供求关系决定的，当某种外汇供不应求时，汇率上升；当某种外汇供过于求时，汇率就下跌。人民币贬值问题已成为全民乃至全世界都关注的问题。面临严峻的出口形势，稍微贬值会提高出口结汇的积极性，增加出口额，但是又会很大影响人民币在国际市场的购买力。这也反应了我国汇率制度需要继续深化改革，同时我国的货币政策更需要对症下药，使国内经济平稳、快速、健康发展。本文将以上述问题为出发点，探析问题出现的原因，分析问题产生的影响，给出一些可行性建议。二、理论与假设影响汇率变动的主要因素可以分为四大类：1，基本经济因素；2，以中央银行干预、国家经济调整为代表的政策因素；3，以政治、社会、新闻变动等为代表的社会政治影响因素；4，以市场预期、投机信息、市场评价等为代表的心理影响因素。（一）基本经济因素1，经济增长率一般来说，一国货币的汇率变动反映了该国经济的发展状况。高经济增长率会推动本国货币汇率上升，反之，则下跌。经济增长率是预测汇率走势的中长期因素。它对汇率走势的影响是多方面的：2一国经济增长率高，而出口不变时，该国经济是内需型增长，将增加该国的进口，从而导致经常性项目逆差，有可能使本币汇率下跌。如果一国经济增长是出口导向型增长，则出口的增长会弥补进口的增加，并吸引外资的引入，可能导致本币汇率看涨。一国经济增长快，说明劳动生产率提高了，本国产品竞争力提高了，利于出口，抑制进口。同时，较高的经济增长率使得该国货币在外汇市场上被看好，汇率有上升趋势。2，通货膨胀率（物价上涨率）通货膨胀率是影响汇率走势的一个重要因素。通货膨胀既直接关系到一国货币的实际代表价值，有关系到一国商品的对外竞争力，以及人们对外汇市场的心理预期。一般来说，一国通货膨胀率高于其他国家，该国货币的购买力下降，单位货币的价值量减少，该国货币汇率下跌；反之，则上涨。在纸币流通下，两国货币之间的购买力的比较决定了两国货币的汇率。3，国际收支差额人们普遍的看法是，国际收支的顺逆差是影响汇率走势是直接和重要的因素，尤其是国际收支中经常项目的顺逆差对汇率走势的影响特别大。一国的国际收支包括经常项目和资本项目等方面。一国国际收支出现顺差，就会引起外国对顺差国的货币的需求增加和外国货币供应的增加，从而引起顺差国汇率上升。反之，当一国国际收支通出现逆差，就会引起国内对外币的需求增加和对本币的供应量增加，进而导致逆差国汇率下跌。下表是2010到2014年中国国际收支平衡表中的资本项目。可以看出，2014年，中国国际收支道次出现顺差。20102011201220132014资本账户313.5587352.1677269.6016190.2499-2.14738贷方326.1203363.3962287.1292276.4848119.105借方-12.5616-11.2285-17.5276-86.2349-121.252下表同样为中国的国际收支平衡表，可以看出2015年前两季度虽然资本没有出现逆差，但是可以发现借贷双方数额的绝对值呈现一个不断减少的趋势。表明的我们国家的资本流动量在缩减，很可能是资本在不断的游向币值相对升值的国家使流量减少，人民币吸引力进一步削弱。32014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q2资本账户9.613004-37.01176.67090418.5804210.965716.541085贷方38.8631738.2246921.8855420.1316314.441637.133849借方-29.2502-75.2364-15.2146-1.55121-3.47592-0.59276注：数据来自国家外汇管理局网站4，利率利率是影响汇率走势的短期因素。利率作为政府部门调节宏观经济的政策工具，常常会随着经济的发展而变化。利率水平对外汇有着重要的影响，而且其影响非常灵敏。利率的高低直接影响金融资产的供求。一国利率上升使持有该种货币的利息收益增加，可能导致国际资本的流入，造成对该国货币的需求增加，从而引起本币汇率的上升；一国利率下降，会导致资本外流，增加对外币的需求，导致本币汇率下跌。综上所述，外汇市场走势的基本经济因素间的关系错综复杂，有时一种因素起主导作用，另一种因素起次要作用，有时各个因素同时起主要作用，有时各经济因素起着相互抵消的作用。但从长期来看，取决于经济增长率、通货膨胀水平和国家收支状况，而利率差异则是外汇市场短期波动的主要因素。（二）中央银行干预与政策调整因素1，中央银行干预对汇率走势的影响中央银行干预外汇市场的手段主要有三种：一是直接入市干预外汇市场；二是调整本国的汇率政策和货币政策，以期通过利率变动来影响汇率；三是对资本流动实行外汇管制。对汇率走势产生影响的主要是前两种手段。（1）一国的中央银行入市干预中央银行在外汇市场上进行外汇买卖，使汇率波动有利于本国。当一国汇率持续、大幅度下跌时，该国中央银行就抛外币、购本币，以支持本币汇率回升，反之，本国汇率一直坚挺，中央银行便抛本币、购外币，以阻止上升。至于确定本币是升是降，主要取决于本国经济状况，以及主要贸易伙伴国的态度。中央银行最明显的干预是在即期外汇市场上进行的，中央银行的干预因此成为外汇市场短期波动的重要原因之一。（2）多国的中央银行联手共同入市干预当今的外汇市场是一个统一的市场，一国中央银行的干预力量往往有限，因此多国联手干预便成了一种趋势。（3）不改变现有货币政策的干预和改变现有货币政策的干预不改变现有货币政策的干预是中央银行认为汇率的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的情况下，改变现有汇率。4改变现有货币政策的干预是中央银行认为本币的汇率会长期偏离均衡价格采取的，在外汇市场上买卖外汇，听任国内货币供应量和利率朝着有利于达到目标的方向变化。2，中央银行政策的调整对汇率走势的影响中央银行货币政策的调整对汇率走势的影响货币政策的主要形式是改变经济体系中货币的供应量。当货币供给量变化时，利率也随之变化。货币供应量增加，会造成货币贬值；货币供应量减少，会造成汇率升值。如果中央银行采取紧缩的货币政策，利率会上升，吸引各国游资流入，该国货币汇率坚挺。反之，货币贬值。再则，货币政策对经济增长率、物价水平、利率国际收支等会产生一定的影响，这必然影响到汇率的变动。财政政策的调整对汇率走势的影响财政政策的主要形式是改变政府支出和税收水平。当政府支出增加时，对货币的需求也就增加了，引起汇率上升。当政府支出增加时，相应增加货币供给量，那么就会使货币贬值。一般而言，若减税，则市场货币流通量增加，货币趋跌；若增税，则货币看涨。政府之间政策协调对汇率走势的影响政府之间政策协调失衡也是外汇市场波动的原因之一，人们往往能从现有的政府间外汇政策的协调中，找到汇率波动的某些趋势。需要说明的是，只有当中央银行对外汇市场的干预与基本经济因素决定的走势一致时，才会发生有效地作用。否则，不管是一国或多国联手干预往往都会以失败告终。（三）政治与新闻因素1.政治因素对汇率走势的影响政治因素的内容很广，包括证据的稳定、政权的更迭、政变或战争、政府官员丑闻或下台、政策的连续性、政府的外交政策等。当今世界，政治与经济已经紧密联系在一起了，由于资本首先具有追求安全性的特征，因而政治因素对国际资本的流动具有直接和