论企业负债经营与财务风险的控制

本科生毕业论文论企业负债经营与财务风险的控制——以万科为例陈欢院系：管理学院专业：会计学班级：083学号：810501322指导教师：徐丽盈职称（或学位）：副教授2012年4月原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文（设计），是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文（设计）不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学生签名：年月日指导声明本人指导的同学的毕业论文（设计）题目大小、难度适当，且符合该同学所学专业的培养目标的要求。本人在指导过程中，通过网上文献搜索及文献比对等方式，对其毕业论文（设计）内容进行了检查，未发现抄袭现象，特此声明。指导教师签名：年月日目录引言.............................................................2一、负债经营与财务风险的内涵及特征...............................2（一）负债经营的内涵..........................................2（二）负债经营的特征..........................................2（三）财务风险的内涵..........................................2二、负债经营与财务风险的联系.....................................3（一）适度负债会带来财务杠杆效应..............................3（二）过度负债会增加企业的财务风险............................3三、基于负债经营下万科集团财务风险控制的案例分析.................4（一）行业分析................................................4（二）万科集团负债经营下财务风险控制的现状分析................5四、基于万科集团的案例对企业负债经营风险防范的建议...............7（一）要有强烈的风险意识......................................7（二）确定合理的资本构成......................................7（三）确定合理的负债结构......................................7（四）保证资产的高度流动性....................................7（五）保持盈利能力............................................7（六）选择正确的筹资方式......................................7（七）合理安排资金............................................8五、结束语.......................................................8致谢.............................................................81参考文献.........................................................8论企业负债经营与财务风险的控制——以万科为例陈欢（管理学院指导教师：徐丽盈）摘要：在激烈的市场竞争中，负债经营作为一种有效的经营方式，广为中外企业所运用。虽然负债经营在一定条件下能为企业带来巨大的经济效益，但同时也会带来财务风险。文章阐述了负债经营与财务风险的内涵与特征，分析了企业负债经营与财务风险的关系，并结合万科集团的案例，探讨企业如何在负债经营的情况下，有效地规避财务风险，并提出相关建议。关键词：负债经营；财务风险；风险控制；防范措施DiscussiononBusinesswithLiabilitiesandFinancialRisks——TakingVankeGroupasanExampleChenHuan(SchoolofManagement,Supervisor:XuLiying)Abstract：Inthefiercecompetitionofthemarket,liabilities,asaneffectivewayofoperatingbusiness,iswidelyusedbyChineseandforeignenterprise.Liabilitiesdobringimmenseprofitstotheenterpriseinsomecondition,however,itcanalsoproducefinancialrisks.Thethesisisabouttodebatingtherelationshipbetweenliabilitiesandfinancialrisksbyanalyzingtheconnotationsandfeaturesofthem.ItwillalsosetVankeGroupasanexampletodiscusshowtheenterprisecanavoidthefinancialriskseffectivelyintheconditionofliabilities.Intheendofitwilllistsomeadviceaboutit.Keywords：Liabilities;Financialrisks;Riskcontrol;Precautionarymeasures2引言目前，寻求利益最大化已经成为各大企业在市场经济与市场体系日益完善的大背景下的主要目标。各企业为了不断壮大自己的经营规模，实现自身利益的最大化就需要源源不断的资金需求，而企业资金的来源不外乎两种途径：企业自身的资本投入和负债经营。然而，各大企业如果仅仅依靠自身内部资金的积累来寻求企业的发展，以增强企业的市场竞争能力，这几乎是一件不可能完成的任务，因此，大多数企业为了自身更为长远的发展更多的时候会选择负债经营。负债经营虽然能够给企业带来收益，为企业的发展提供了机遇，然而，并非所有的负债经营都能为企业带来财务杠杆效益，过度的负债经营非但不能为企业带来收益，反而会使企业陷入财务危机，严重地还会给企业带来破产的灾难。因此，企业一方面要合理有效地进行负债经营，另一方面也要控制和减少由负债经营所带来的财务风险。一、负债经营与财务风险的内涵及特征（一）负债经营的内涵负债经营又称举债经营，是指企业将已拥有的自有资金作为基础，为了维持企业的正常营运、扩大经营规模、开创新产品新事业等，从而产生财务需求造成现金流量不足，最后通过向银行借款、商业信用和发放债券、股票等形式来筹集资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。[1]简单的来说，企业筹集资金不外乎两种方式：一种方式是企业自身的资本投入；而另一种方式则是企业通过发行股票、债券等方式筹集而来的资金即负债，这种筹集资金的经营方式也就是负债经营。（二）负债经营的特征1、所有权与经营权相分离两权分离只有在企业负债经营的前提下才会出现，一般的债权债务不一定形成负债经营。所谓负债经营是指只有当债权人以取得收益为条件，让渡资金使用权，使企业有偿获得使用债权人的资金，并用于发展生产经营。债权人虽然是资金所有者，但不能像权益性资金所有者那样参与企业的日常生产管理和决策。[2]2、对债权人负有偿债义务企业进行负债经营是以债务人的身份对外举债的，因此，被举债的企业作为债权人是有权利受到法律保护的：按照法律的规定，债务人具有按时偿还到期借款本息的义务。3、负债经营的资金成本是时间的函数企业为筹集和使用资金而付出的资本称之为资金成本。资金使用时间的长短与资金成本的大小成正比。当资金使用时间越长，则资金成本越大，反之，则越小。4、负债经营收益与风险并存企业进行负债经营是利弊并存的，一方面负债经营可以为企业带来良好的收益，但另一方面负债经营也可能会给企业带来风险，这主要取决于企业的资金成本率对资金利润率的影响。当资金利润率高于资金成本率时，负债经营的潜在收益能力就大，此时，企业进行负债经营就可以为企业带来收益；反之，负债经营就会给企业带来风险。（三）财务风险的内涵3目前，对于财务风险的概念有两种不同的观点，第一种观点认为，财务风险是企业财务活动中，由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预计收益产生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。而第二种观点则认为财务风险与负债经营相关，这种观点把财务风险集中表现为筹资风险，认为财务风险是因偿还到期债务而引起的，会造成企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。本文所说的财务风险主要为负债经营下的财务风险，即第二种观点。[3]在日常经营管理中，企业只有充分了解财务风险才能采取有效措施，有针对性的建立风险防范体系。二、负债经营与财务风险的联系用负债筹集来的资金从事生产经营活动，即负债经营。在资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应的减少，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益，即财务杆杠效益。同理，由于负债经营的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降的更快，从而导致企业所有者收益大幅下降，严重的甚至会导致企业破产。[4]（一）适度负债会带来财务杠杆效应众所周知，负债经营能够为企业带来良好的收益，但是，并不是所有的负债经营都能够为企业带来财务杠杆效益，过度的负债经营非但不能够给企业带来收益，反而会造成企业的财务危机，严重地还会导致企业破产。因此，如何做到适度的负债经营，以减少负债经营所带来的财务风险，对企业来说是至关重要的。企业要做到适度负债经营，可以从以下几个方面分析考虑后做出决策：1、把握好负债率指标负债率是指企业自有资金总额与负债总额之间的比例关系。它能让经营者了解负债在企业资产中所占的比例大小，也能反映出企业负债的风险程度，还能反映企业偿还到期债务的能力，更是衡量企业负债经营能力和安全程度的重要指标。常用的负债率指标包括资产负债率、流动资本负债率等。就资产负债率而言，若企业的资产负债率控制在50%以下，则说明企业有较好的负债经营能力和偿债能力，因此，一般认为企业的资产负债率应控制在30%左右为宜，超过50%则容易失控。企业的流动资本负债率与企业所承担的短期债务风险成反比。目前，我国虽然不存在统一的负债率指标，但是对具体的企业来说仍然存在着最优负债率。[5]2、对偿债能力的全面分析偿债率是衡量企业在负债经营下的收益偿还能力的主要指标之一。偿债率与企业的偿债能力成反比，因此，企业应当把偿债率维持在20%为宜。此外，利息保障倍数也能够用来反映企业的偿债能力。利息保障倍数主要是用来衡量企业经营所得保障支付负债利息的能力，因此，利息保障倍数一般应大于1，同时应当选择企业5年之中最低的比率作为分析考量的指标，在此过程中还要考虑整个企业在一定时期内的营业现金净增加额。综上所述，企业要想做到适度负债，减少负债经营所带来的财务风险，就必须从自身的实际情况出发，把握好企业的负债率指标并对企业的偿债能力进行全面分析，从而确定出企业最佳的负债经营结构。（二）过度负债会增加企业的财务风险当企业面临资金短缺的时候，多数企业会考虑运用负债经营的方式来筹集资金。然而，并非所有的负债都能使企业“化险为夷”，过度的负债经营就会产生财务风险，企业的财务风险主要是由以下几个4方面形成的：1、企业资本结构的变化在现代市场环境下，一个企业要想只依靠自身内部资金的积累使企业得到发展，而不对外举债，这无疑是天方夜谭，因为，大多数