财务成本管理(2012)VIP阶段性测试(第4～7章)

一、单项选择题（本题型共16题，每小题2分，共32分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。）1.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。A.1994.59B.1566.36C.1813.48D.1423.21ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：本题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算关键是确定正确的递延期。本题总的期限为8年，由于后5年每年年初有流量，即在第4～8年的每年年初也就是第3～7年的每年年末有流量，与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.7908×0.8264=1566.36（万元）。2.已知A证券收益率的标准差为0.3，B证券收益率的标准差为0.7，A、B两者之间收益率的协方差是0.08，则A、B两者之间收益率的相关系数为()。A.0.3B.0.7C.0.21D.0.38ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：D试题解析：3.现有两个投资项目A和B，已知A、B项目的期望值分别为30%、15%，标准差分别为35%、50%，那么（）。A.A项目的风险程度大于B项目的风险程度B.A项目的风险程度小于B项目的风险程度C.A项目的风险程度等于B项目的风险程度D.不能确定ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：本题的主要考核点是标准差和变化系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于预期值相同或不同的情况，在预期值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。4.下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是()。A.竞争对手被外资并购B.国家加入世界贸易组织C.汇率波动D.货币政策变化ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：选项BCD属于引起系统风险的致险因素。5.A、B两种证券的相关系数为0.5，预期报酬率分别为16%和20%，标准差分别为22%和28%，在投资组合中A、B两种证券的投资比例分别为70%和30%，则A、B两种证券构成的投资组合的预期报酬率和标准差分别为（）。A.17.2%和22%B.17.2%和21%C.18.8%和21%D.19%和22%ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：6.B公司打算购买A公司2012年4月3日发行的公司债券，每张面值为1000元，票面利率为10%，5年期。假定该债券每年4月3日付息一次，到期按面值偿还，投资者要求的必要报酬率为12%。根据上述资料计算当每张债券价格为（）元时，B公司才可以考虑购买。A.360.48B.927.88C.1360.48D.1100ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：本题考核的是债券价值的计算与决策。本题中，发行者A公司从现在至债券到期日所支付给B公司的款项包括5年中每年一次的利息和到期的面值，它们的现值就是债券价值，所以债券价值=1000×10%×（P/A,12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=927.88（元）。即当每张债券的价格低于927.88元时，B公司购买A公司债券才能获利。7.C公司2012年3月4日以每张债券1120元的价格购入并持有至到期D公司2010年3月4日发行的公司债券，该债券每张面值为1000元，票面利率为8%，5年期。假定该债券每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。根据上述资料计算该债券的到期收益率为（）。A.8%B.4.7%C.3.67%D.3.7%ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：D试题解析：本题考核的是债券到期收益率的计算。到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率，假设到期收益率为i，则有1120=1000×8%×（P/A,i，3）+1000×（P/F，i，3），当i=4%时，1000×8%×（P/A,4%，3）+1000×（P/F，4%，3）=1111.008（元），当i=3%时，1000×8%×（P/A,3%，3）+1000×（P/F，3%，3）=1141.388（元），利用内插法可得，i=3.7%。8.某投资者在2007年3月9日以每股5.1元的价格购入某上市公司的股票，并计划于2010年3月9日以每股6元的价格将股票全部出售，该上市公司在2008年、2009年和2010年的3月8日每股派发现金股利0.5元、0.6元和0.8元。假设无风险报酬率为5%，该股票的贝塔值为2，股票市场的平均收益率为10.5%。根据上述资料计算该项投资的持有期收益率为（）。A.17.11%B.10.5%C.16%D.18%ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：9.某上市公司本年度每股支付现金股利1.5元。预计该公司未来三年的股利增长率分别为8%、10%、12%，第三年以后将保持12%的增长率。假设投资者要求的报酬率为15%。根据上述资料计算的该股票的价值为（）元。A.51.7B.44.93C.52.91D.55.93ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：C试题解析：本题考核的是股票价值的计算。目前每股股利1.5元，那么未来第一年的每股股利=1.5×（1+8%）=1.62（元）、第二年的每股股利=1.62×（1+10%）=1.78（元）、第三年的每股股利=1.78×（1+12%）=1.99（元），第三年以后股利固定增长，所以股票的价值=D1×（P/F，15%，1）+D2×（P/F，15%，2）++D3/（Rs-g）×（P/F，15%，2）=1.62×0.8696+1.78×0.7561+1.99/（15%-12%）×0.7561=1.41+1.35+50.15=52.91（元）。10.下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的资本成本受利率和税率的共同影响C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：本题的主要考核点是资本成本的相关理论问题。资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。由此可以判定选项A的说法不正确。11.某种股票当前的市场价格为40元/股，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为（）。A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：D试题解析：12.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：通常，权益资本成本要大于债务资本成本，发行普通股和留存收益筹资属于权益筹资，长期借款和发行公司债券属于负债筹资。就权益资本本身来讲，由于发行普通股筹资要考虑筹资费用，所以其资本成本要高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的。13.某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（）。A.目前的账面价值B.实际市场价值C.预计的账面价值D.目标资本结构ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：D试题解析：要计算加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重，有三种加权方案可供选择：账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。其中目标资本结构加权能体现期望的资本结构，所以，希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本时，最适宜采用的计算基础是目标资本结构加权。14.某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。筹资方案如下：向银行借款40万元，借款年利率6%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。发行普通股40万元，每股发行价格12元，预计第一年每股股利3元，以后每年按3%递增。其余所需资本通过留存收益取得。根据上述资料计算的该企业的加权平均资本成本是（）。A.18.6%B.13%C.28%D.4.5%ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：15.价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，下列有关企业整体价值表述中正确的是()。A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量，这些现金流量可以视同为资产分别出售所获得的现金流量B.企业整体价值指按现行市场价格计量的资产价值，它是公平的C.在股票市场上交易的包括少数股权股东和控股权股东D.一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值中较高者ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：D试题解析：企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量，选项A错误；企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的，选项B错误。在股票市场上交易的只是少数股权，掌握控股权的股东不参加日常交易，选项C错误。16.按照企业价值评估的市价/净收益比率模型，以下四种不属于“市盈率”驱动因素的是()。A.股利支付率B.销售净利率C.企业增长潜力D.股权资本成本ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)。销售净利率是收入乘数的驱动因素。二、多项选择题（本题型共12题，每小题3分，共36分。每小题备选答案中，至少有两个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。）1.下列关于偿债基金的说法，正确的有（）。A.偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年金数额B.偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数C.偿债基金系数可以把普通年金终值折算为每年需要支付的金额D.偿债基金系数是普通年金现值系数的倒数ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,B,C试题解析：偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数，因此选项D不正确。2.下列各项中，其数值不等于n期预付年金现值系数的有()。A.(P/A，i，n)(1+i)B.[(P/A，i，n-1)+1]C.(F/A，i，n)(1+i)D.[(P/A，i，n+1)-1]ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：C,D试题解析：本题考查预付年金现值系数，预付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1，也等于普通年金现值系数再乘以(1+i)。3.影响证券组合风险的因素有（）。A.比重B.标准差C.相关系数D.概率ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,B,C试题解析：组合风险的影响因素为：比重、标准差、相关系数。4.A公司去年支付每股0.22元现金股利，固定增长率5%，现行国库券收益率为6%，市场平均风险条件下股票的必要报酬率为8%，股票贝塔系数等于1.5，则（）。A.股票价值5.775元B.股票价值4.4元C.股票预期报酬率为8%D.股票预期报酬率为9%ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,D试题解析：本题的主要考核点是资本资产定价模型。KS=6%+1.5×（8%-6%）=9%P=0.22×（1+5%）/（9%-5%）=5.775（元）。5.A债券票面年利率为10%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的有（）。A.A债券的计息期利率为5%B.A债券的年有效折现率为10.25%C.A债券的半年有效折现率为5%D.A债券的名义折现率为10%ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,B,C,D试题解析：6.下列有关资本成本的表述中，错误的有（）。A.资本成本是指企业筹资实际付出的代价B.若某种证券的流动性差或市场价格波动大，对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价C.资本成本计算的正确与否，通常会影响企业的筹资决策，不会影响投资决策D.“财务