财务成本管理(2012)VIP阶段性测试(第8～15章)

一、单项选择题（本题型共13题，每小题2分，共26分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。）1.期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以（）。A.固定价格购进或售出一种资产的权利B.较低价格购进或售出一种资产的权利C.较高价格购进或售出一种资产的权利D.平均价格购进或售出一种资产的权利ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，所以选项A是正确的。2.下列有关表述不正确的是（）。A.期权出售人不一定拥有标的资产B.期权是可以“卖空”的C.期权到期时出售人和持有人双方要进行标的物的实物交割D.双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”，在那一天之后，期权失效ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：C试题解析：期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的。期权购买人也不一定真的想购买标的资产。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。3.某期权交易所2012年3月20日对ABC公司每份看涨期权报价如下：到期日和执行价格看涨期权价格6月57元5.80元假设某投资人卖出了10份ABC公司的看涨期权，标的股票的到期日市价为45元。根据上述资料计算的空头看涨期权净损益为（）元。A.-58B.58C.-87.5D.87.5ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：每份空头看涨期权到期日价值=Min（执行价格-股票价格，0）=Min（57-45，0）=0，10份空头看涨期权净损益=10×（0+5.8）=58（元）。4.某公司股票看涨期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。在到期日该股票的价格是58元。则购进股票与售出看涨期权组合的到期收益为（）元。A.8B.16C.-5D.0ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：购进股票到期日盈利14（58-44）元，售出看涨期权到期日盈利2［-（58-55）+5］元，则投资组合盈利16（14+2）元。5.所谓抛补看涨期权是指（）。A.股票加多头看涨期权组合B.出售1股股票，同时买入1股该股票的看涨期权C.股票加空头看涨期权组合D.出售1股股票，同时卖出1股该股票的看涨期权ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：C试题解析：抛补看涨期权，是股票加空头看涨期权组合，即购买1股股票，同时卖出1股该股票的看涨期权。6.某公司股票目前的市价为40元，有1份以该股票为标的资产的欧式看涨期权（1份期权包含1股标的股票），执行价格为42元，到期时间为6个月。6个月以后股价有两种可能：上升20%或者下降25%，则套期保值比率为（）。A.0.33B.0.26C.0.42D.0.28ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：上行股价=40×（1+20%）=48（元），下行股价=40×（1-25%）=30（元）；股价上行时期权到期日价值=48-42=6（元），股价下行时期权到期日价值=0；套期保值比率=（6-0）/（48-30）=0.33。7.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.25，则该公司销售量每增加1倍，就会造成普通股每股收益增加（）。A.0.4倍B.1.25倍C.2倍D.2.5倍ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：D试题解析：总杠杆系数=2×1.25=2.5，又因为：总杠杆系数=每股收益变动率/销售量的变动率，所以当销售量每增加1倍时，普通股每股收益增加2.5倍。8.下列资本结构理论中，认为内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资的是（）。A.代理理论B.权衡理论C.MM理论D.优序融资理论ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：D试题解析：优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。9.当法定公积金累计额达到公司注册资本的（）时，可不再提取。A.30%B.50%C.60%D.80%ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：当法定公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取。10.被称为完全市场理论的是（）。A.股利无关论B.税差理论C.客户效应理论D.一鸟在手”理论ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：股利无关理论是建立在完美资本市场的假设之上的，又被称为完全市场理论。11.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2011年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是()。A.公司的目标资本结构B.2011年年末的货币资金C.2011年实现的净利润D.2012年需要的投资资本ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系。12.长期租赁的主要优势在于()。A.能够使租赁双方得到抵税上的好处B.能够降低承租方的交易成本C.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人D.能够降低承租人的财务风险ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A试题解析：节税是长期租赁存在的主要原因，如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。13.下列有关利用发行可转换债券筹资的特点表述不正确的是()。A.可转换债券的筹资成本要高于纯债券的筹资成本B.与认股权证相比，可转换债券在转换时会给公司带来新的资本C.与普通股相比，可转换债券有利于稳定股票价格D.与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低利率取得资金ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B试题解析：尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本后的总筹资成本比纯债券要高，选项A正确。认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本，所以选项B错误。选项C、D为教材原话。二、多项选择题（本题型共16题，每小题3分，共48分。每小题备选答案中，至少有两个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。）1.下列关于看跌期权的说法中，正确的有（）。A.看跌期权是一种卖权B.看跌期权赋予持有人在到期日或到期日之前以固定价格购买标的资产的权利C.多头看跌期权的执行净收入=Max（执行价格-股票价格，0）D.只有当标的股票的价格高于执行价格时，持有人才会执行期权ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,C试题解析：看跌期权赋予持有人在到期日或到期日之前以固定价格出售标的资产的权利，所以选项B不正确；对于看跌期权，只有当标的股票的价格低于执行价格时，持有人才会执行期权，所以选项D不正确。2.下列有关看涨期权的表述正确的有（）。A.看涨期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升B.如果在到期日股票价格低于执行价格，则看涨期权没有价值C.期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本D.期权到期日价值也称为期权购买人的“损益”ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B,C试题解析：看涨期权的到期日价值，随标的资产价值上升而上升；看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升。期权的购买成本称为期权费，是指期权购买人为获得在对自己有利时执行期权的权利，所必须支付的补偿费用。期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本，期权到期日价值减去期权费后的剩余称为期权购买人的“损益”。3.下列表述中正确的有（）。A.对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本B.多头对敲下股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益C.空头对敲的最好结果是股价没有变动，可以赚取看涨期权和看跌期权的购买成本D.股价偏离执行价格的差额必须超过期权到期日价值，才能给投资者带来净收益ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B,C试题解析：多头对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。空头对敲的最好结果是股价没有变动，白白赚取看涨期权和看跌期权的购买成本。多头对敲下股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。4.下列关于时间溢价的表述中，正确的有（）。A.时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价也就越大B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念C.时间溢价是“波动的价值”D.如果期权已经到了到期时间，则时间溢价为零ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,C,D试题解析：时间溢价也称为“期权的时间价值”，但它和“货币的时间价值”是不同的概念，时间溢价是“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价也就越大。而货币的时间价值是时间“延续的价值”，时间延续得越长，货币的时间价值越大。5.对于美式期权而言，（）与期权价值（无论看涨期权还是看跌期权）呈正相关变动。A.标的价格波动率B.无风险利率C.预期股利D.到期期限ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,D试题解析：对于美式期权而言，到期期限与期权价值（无论看涨期权还是看跌期权）正相关变动；标的价格波动率与期权价值（无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权）正相关变动。6.下列关于欧式期权的说法正确的有（）。A.股票价格上升，看涨期权的价值增加B.执行价格越大，看跌期权价值越大C.股价波动率增加，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值减少D.期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值越大ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,B,D试题解析：无论是看涨期权还是看跌期权，股价波动率增加，都会使期权的价值增加。7.在其他因素不变的情况下，企业通过调整资本结构，可以（）。A.影响经营风险B.影响财务风险C.不影响企业风险水平D.影响总风险ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B,D试题解析：经营风险是由于生产经营中的不确定性因素引起的，而财务风险是由于负债筹资引起的，企业资本结构的调整，会影响负债比重，从而会影响财务风险。总风险是企业经营风险与财务风险的综合体现，所以，同时会影响总风险。8.下列关于资本结构理论的表述正确的有（）。A.有税的MM理论认为全部融资来源于负债时，企业价值达到最大B.优序融资理论考虑了信息不对称和逆向选择行为的影响C.代理理论认为代理成本主要是由经理与股东的冲突引起的D.权衡理认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,B,D试题解析：本题考核的是资本结构理论的内容。代理理论中的代理成本指的是企业负债的代理成本，所以，选项C不正确。9.下列关于MM理论的说法正确的有（）。A.在没有所得税的情况下，不论有无负债，企业的价值，都等于息税前利润除以适用于其风险等级的收益率B.在没有所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响C.在考虑所得税的情况下，有债务企业的价值等于有相同风险但无债务企业的价值加上债务利息的抵税利益D.在考虑所得税的情况下，企业价值不受资本结构的影响ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：A,B,C试题解析：依据MM资本结构理论的要点。10.相对发行普通股筹资方式而言，长期借款筹资的优点主要有（）。A.财务风险较大B.资本成本较低C.筹资数额有限D.筹资速度较快ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B,D试题解析：本题的主要考核点是长期借款筹资的优点。资本成本较低和筹资速度快属于长期借款筹资的优点。财务风险较大和筹资数额有限都是长期借款筹资的缺点。11.实施配股时，如果除权后股票交易市价低于除权基准价格，这种情形()。A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加B.会减少参与配股股东的财富C.一般称之为“填权”D.一般称之为“贴权”ABCD隐藏答案收藏提问错题指正正确答案：B,D试题解析：如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财