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1《财务管理》练习与答案习题1单利终值计算某企业有一张带息期票,面额为120000元,票面利率为4%,出票日期为6月15日,8月14日到期(共60天),计算到期本利和。F=120000×(1+4%×)=120800(元)习题2复利终值计算某人购买10000元投资基金,该基金年报酬率预计为6%,分红方式为红利并入本金,三年后期终金额为多少?F=10000×(1+6%)3=10000×1.1910=11910(元)习题3单利现值计算某企业有一张带息期票,面额为120000元,票面利率为4%,出票日期为6月15日,8月14日到期(共60天),现于6月27日到银行办理贴现,贴现率为6%,贴现期为48天,计算银行给付的贴现额。P=120800×)(360486%11=119841(元)习题4复利现值计算某人拟在5年后使用资金100000元,假设某项投资基金年报酬率为10%,现在应投资多少金额?P=100000×5%)101(1=100000×0.6209=62090(元)习题5普通年金终值计算每年存入1638元,年利率为10%,5年后本利和为多少?F=1638×=1638×6.1051=10000(元)习题6偿债基金计算(已知年金终值,求年金)拟在5年后归还到期债务10000元,从现在起每年等额存入一笔款项,年利率为10%,每年要存多少?A=10000×1%)101(%105=10000×0.1638=1638(元)习题7普通年金现值计算某房产的价格支付条件为每年年末支付100万元,五年付清。现准备修改支付条件,改为一次付清全价,市场利率为10%,应该支付多少金额?P=100×%10%)101(115=100×3.7908=379.08(万元)36060%101%)101(52习题8预付年金终值计算某企业有一个投资项目,预计在2008-2010年(共3年)每年年初投入资金300万元,2011-2020年(共10年)每年年末收回资金100万元,预计市场利率为8%,该投资项目是否可行?F=300×%81%)81(3×(1+8%)=300×3.2464×1.08=1051.8336(万元)P=100×%8%)81(1110=100×6.7101=671.01(万元)结论:因为收回资金的现值小于投入资金的终值,该投资项目不可行。习题9预付年金现值计算某房产的价格支付条件为每年年初支付100万元,五年付清。现准备修改支付条件,改为一次付清全价,市场利率为10%,应该支付多少金额?P=100×%10%)101(115×(1+10%)=100×3.7908×1.1=416.988(万元)习题10投资风险的衡量某企业A、B两个投资项目的收益预计及相应概率如下表:经济情况概率(Pi)收益率(Xi)A方案B方案繁荣P1=0.30X1=20%X1=30%一般P2=0.50X2=10%X2=10%较差P3=0.20X3=5%X3=0%要求计算期望值、标准差、标准离差率,并作出评价。K(A)=20%×0.3+10%×0.5+5%×0.2=12%K(B)=30%×0.3+10%×0.5+0%×0.2=14%2.0%)12%5(5.0%)12%10(3.0%)12%20()(222A=5.57%2.0%)14%0(5.0%)14%10(3.0%)14%30()(222B=11.14%V(A)=%12%57.5=46.42%V(B)=%14%14.11=79.57%评价:B方案的期望值要高于A方案,但从标准差和标准离差率指标来看,B方案的风险也大于A方案。习题11财务比率计算(套算方法)某企业2008年期末流动比率为2,期末流动负债为8000万元,期末流动资产占总资产的比例为40%,期初与期末资产总额相同,期末资产负债率为50%。该年应收账款平均余额为10000万元,应收账款周转次数为3次,销售收入中赊账比例为80%。资本金总额为15000万元,该年利润总额6000万元。3要求:计算总资产周转率、资本金负债率、资本金利润率和总资产利润率。总资产周转率=%4080002%80100003=4000037500=0.9375(次)资本金负债率=15000%5040000=1500020000=133.33%资本金利润率=150006000=40%总资产利润率=400006000=15%习题12财务比率计算(逆算方法)某企业2008年总资产周转率为4次,销售收入净额20000万元,总资产利润率为15%。要求:计算2008年该企业资产平均总额和利润总额。资产平均总额=20000÷4=5000(万元)利润总额=15%×5000=750(万元)习题13债券发行价格计算某公司发行面值为1000元的公司债券,期限8年,票面利率10%,每年年末付息一次,要求计算债券发行时,市场利率假如分别为9%、10%、11%时的发行价格。债券发行价格(9%)=88%)91(11000%9%)91(11%101000=553.48+501.90=1055.38(元)债券发行价格(10%)=88%)101(11000%10%)101(11%101000=553.49+466.50=1000(元)债券发行价格(11%)=88%)111(11000%11%)111(11%101000=514.61+433.90=948.51(元)习题14个别资本成本计算A公司向银行取得长期借款1200万元,年利率7.5%,借款期限3年,每年付息一次,到期一次还本。筹措这笔借款发生费用0.2%,企业所得税率为25%;B公司以1050元的价格发行面额为1000元的5年期债券10万张,票面利率8%,每年年末支付一次利息,发行费用率为5%,企业所得税率为25%;C公司以面值发行优先股1000万元,年股利率6.5%,筹资费用率为3.5%;D公司发行面值为1元的普通股8000万股,每股发行价格为5元,筹资费用率为4%,第一年股利率4为10%,以后每年增长4%;E公司以留存收益3000万元转作普通股3000万股,预计第一年股利率为8%,以后每年增长5%。要求计算上述个别资本成本。A公司长期借款成本=%)2.01(1200%)251(%5.71200=5.64%B公司债券成本=%)51(1050%)251(%81000=6.02%C公司优先股成本=%)5.31(1000%5.61000=6.74%D公司普通股成本=%4%)41(58000%108000=6.08%E公司留存收益成本=%53000%83000=13%习题15综合资本成本计算某公司初创时拟投入5000万元,有A、B两个筹资方案,有关资料如下:单位:万元筹资方式A方案B方案筹资额资本成本筹资额资本成本长期借款12506.5%7506.5%公司债券10008%9008.5%优先股50010%60010%普通股200015%250015%留存收益25014.5%25014.5%合计50005000要求以综合资本成本为依据选择筹资方案。A方案综合资本成本=5000250%5.1450002000%155000500%1050001000%850001250%5.6=1.625%+1.6%+1%+6%+0.725%=10.95%B方案综合资本成本=5000250%5.1450002500%155000600%105000900%5.85000750%5.6=0.975%+1.53%+1.2%+7.5%+0.725%=11.93%结论:A方案综合资本成本小于B方案,应选择A方案。习题16边际资本成本计算某公司现有资本1000万元,其中长期负债200万元,优先股300万元,普通股500万元。现准备在原有资本结构比例条件下,追加筹资500万元,有关条件如下:筹资种类资本结构新筹资数量范围资本成本长期负债20%小于50万8%5大于50万9%优先股30%小于180万10%大于180万12%普通股50%小于280万12%大于280万15%要求计算追加筹资的边际资本成本,在保持此边际资本成本的条件下,追加筹资最高可达多少?追加筹资500万元的边际资本成本:长期负债筹资额=%950100%20500万,适用万万优先股筹资额=%10180150%30500万,适用万万普通股筹资额=%12280250%50500万,适用万万边际资本成本=%8.10%50%12%30%10%20%9在10.8%边际资本成本条件下,追加筹资最高金额:长期负债的筹资总额分界点=万万250%2050优先股的筹资总额分界点=万万600%30180普通股的筹资总额分界点=万万560%50280在长期负债资本成本为9%,优先股资本成本为10%,普通股资本成本为12%,边际资本成本为10.8%的条件下,追加筹资总额最高可达560万元。习题17经营杠杆系数、财务杠杆系数计算某公司年销售收入为8600万元,变动成本率为60%,固定成本为1240万元。公司资本总额为6000万元,债务比率为40%,债务利率为12%。当年该公司每股收益为0.40元。要求计算该公司经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。若明年该公司销售收入增长20%,每股收益为多少?经营杠杆系数(DOL)=5636.11240%60860086001240)1240%6086008600(财务杠杆系数(DFL)=1506.1%12%406000)1240%6086008600(1240%6086008600复合杠杆系数(DTL)=1.5636×1.1506=1.7991明年每股收益(EPS)=0.40+(0.4020%1.7991)=0.40+0.14=0.54(元)习题18每股收益无差异点计算某公司原有资本7000万元,其中债务资本2000万元,债务利率10%;普通股股本5000万元,每股面值100元,共50万股。现在该公司扩大业务,需要增加资本3000万元,有两个方案可供选择,A方案是全部发行普通股,每股100元,增发30万股;B方案是全部筹措债务资本,债务利率为12%。所得税率为25%。要求计算筹资的每股收益无差异点(如果该公司的变动成本率为60%,固定成本为2000万元,以销售收入为单位的筹资无差异点是多少)。每股收益无差异点(以EBIT为计量单位):100/5000%)251(%)123000%102000(100/3000100/5000%)251(%)102000(EBITEBITEBIT=1160(万元)结论:该公司息税前利润(EBIT)大于1160万元时,应采用B方案(负债方案);反之,应采用A方案(增发股票方案)。每股收益无差异点(以Q为计量单位):6100/5000%)251(%)123000%10200020006.0(100/3000100/5000%)251(%)10200020006.0(QQQQQ=7900(万元)结论:当该公司销售额(Q)大于7900万元时,应采用B方案(负债方案);反之,应采用A方案(增发股票方案)。习题19投资决策评价指标计算某公司有A、B、C三个投资方案,各方案所需要的一次性投资额分别为200000万元、300000万元、150000万元,方案的寿命期均为5年且期末无残值,贴现率为10%,各方案的现金流量见下表:单位:万元期间A方案B方案C方案净利折旧净流量净利折旧净流量净利折旧净流量0--------------200000---------------300000-------------150000140000400008000030000600009000010000500006000023000040000700003500060000950002000040000
本文标题:财务管理习题与答案
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