第十章短期筹资管理-人大第五版

2019/12/18第10章：短期筹资管理2019/12/18•内容纲要10.1短期筹资政策10.2自然性融资10.3短期借款筹资2019/12/18•10.1短期筹资政策1-短期筹资的特征与分类短期筹资是指筹集在一年内需要使用的资金，通常是指短期负债筹资。1234筹资速度快筹资弹性好筹资成本低筹资风险大短期筹资的特征•10.1短期筹资政策1-短期筹资的特征与分类应付金额确定的短期负债是指那些根据合同或法律规定，到期必须偿付，并有确定金额的短期负债，如短期借款、应付票据、应付账款等。应付金额不确定的短期负债是指那些要根据公司生产经营状况，到一定时期才能确定的短期负债或应付金额需要估计的短期负债，如应交税金、应交利润等。以应付金额是否确定为标准自然性短期负债又称自发性负债（经营性流动负债），是指产生于公司正常的持续经营活动中，由于结算程序的原因自然形成的那部分短期负债。如商业信用、应付工资、应交税金等。临时性短期负债是因为临时的资金需求而发生的负债，由财务人员根据公司对短期资金的需求情况，通过人为安排形成，如短期银行借款等。以短期负债的形成情况为标准短期筹资的分类：•10.1短期筹资政策2-短期筹资政策的类型稳健型筹资政策配合型筹资政策激进型筹资政策流动资产与流动负债的分类流动资产的分类流动资产按照投资需求的时间长短，分为两部分：临时性流动资产和永久性流动资产（长期性流动资产）。2019/12/18临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售旺季的应收账款等。——临时性流动资产是短期的资金需求永久性（或长期性）流动资产则指那些即使企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定运行的流动资产。——永久性流动资产是长期需求，甚至可以说是永久需求。【总结】具有长期资金需求的资产：长期资产＋永久性流动资产具有短期资金需求的资产：临时性流动资产2019/12/18流动负债分为临时性流动负债（金融性流动负债，或短期金融负债）和自发性流动负债（经营性流动负债）。2019/12/18临时性负债指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的债务；——目的是为了满足短期资金需求。自发性负债指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费等等。——可供企业长期使用【总结】可供长期使用的资金：权益＋长期负债＋自发性流动负债可供短期使用的资金：临时性流动负债2019/12/18临时性流动资产长期性流动资产长期资产临时性流动负债自发性流动资产长期借款权益资金短期资金来源长期资金来源长期资金需求短期资金需求•10.1短期筹资政策2-短期筹资政策的类型配合型筹资政策是指公司的资产来源期限与公司资产寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。临时性短期资产长期性短期资产固定资产临时性短期负债自发性短期负债长期借款权益资金短期资金来源长期资金来源长期资金需求短期资金需求临时性临时性短期资产短期负债永久性固定自发性长期权益短期资产资产短期负债负债资本•10.1短期筹资政策2-短期筹资政策的类型激进型筹资政策激进型筹资政策的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。临时性短期资产长期性短期资产固定资产临时性短期负债自发性短期负债长期借款权益资金短期资金来源长期资金来源长期资金需求短期资金需求临时性部分永久性临时性短期资产短期资产短期负债永久性固定自发性长期权益靠临时性短期负债短期资产筹得的部分资产短期负债负债资本•10.1短期筹资政策2-短期筹资政策的类型稳健型筹资政策稳健型筹资政策的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。部分临时性临时性短期资产短期负债永久性固定自发性长期权益靠临时性短期负债未筹足短期资产资产短期负债负债资本的临时性短期资产临时性短期资产长期性短期资产固定资产临时性短期负债自发性短期负债长期借款权益资金短期资金来源长期资金来源长期资金需求短期资金需求•10.1短期筹资政策3-短期筹资政策对公司风险和收益的影响收益风险在资金来源总额不变的情况下，短期资金来源增加，可导致收益的增加。也就是说，由于较多地使用了成本较低的短期资金，企业的利润会增加但短期负债的增加会导致流动比率下降，企业短期偿债能力减弱，进而增加企业的财务风险。•10.1短期筹资政策4-短期筹资政策与短期资产政策的配合图11-4流动资产持有政策与短期融资政策的配合效应持有政策融资政策高低紧缩适中宽松风险与收益稳健型配合型激进型风险与收益都得到中合风险与收益都较高风险与收益都为最高风险与收益都较低风险与收益都居中风险与收益都较高风险与收益都最低风险与收益都较低风险与收益都得到中合低高风险与收益•10.2自然性融资1-商业信用自发性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。自然性融资主要包括两大类，商业信用和应付费用。商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。它产生于银行信用之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。(1)赊购商品(2)预收货款1-商业信用•10.2自然性融资①使用方便。②成本低。③限制少。商业信用的时间一般较短商业信用筹资的优缺点2-应付费用•10.2自然性融资应付费用，是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用，例如应付工资、应付税金等。应付费用筹资额的确定应付费用的筹资额可以利用平均每日发生额与占用天数相乘确定，即【例10-6】某公司某年预计支付增值税金额为180000元，每月上缴一次，每次月15日内上缴国库，则应付税金-增值税筹资额如下：占用天数发生额每日应付费用筹资额应付费用（元）应付税金筹资额7500153601800001-短期借款筹资的种类•10.3短期借款筹资短期借款筹资通常是指银行短期借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。根据中国人民银行1996年颁布实施的《贷款通则》，企业短期借款通常包括信用借款、担保借款和票据贴现三类。信用借款又称无担保借款，是指不用保证人担保或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。•信用额度借款①信用额度的期限。②信用额度的数量。•周转信贷协议借款周转信贷协议借款是一种特殊的信用额度借款，企业和银行之间协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以随借随还，银行对企业尚未使用的借款额度负有法律义务，但是企业要对尚未使用的额度支付承诺费。两者的区别：法律约束力不同。1-短期借款筹资的种类•10.3短期借款筹资担保借款是指有一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。担保借款又分为以下三类：(1)保证借款。保证借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的保证方式以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任或连带责任而取得的借款。(2)抵押借款。抵押借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的抵押方式以借款人的财产作为抵押物而取得的借款。（房屋）(3)质押借款。质押借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的质押方式以借款人的动产作为质押物而取得的借款。（汽车）票据贴现是商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。抵押贷款是指以不转移债务人或第三人提供的财产的占有现状，仅以此作为担保物的贷款形式；而质押贷款是指债务人或第三人将其动产或权利凭证移交借款银行占有，并以此作为贷款担保的贷款形式。举例说明：你有一辆汽车，你向银行贷款1.在车管所办理抵押登记，车还由你自己开着，此为抵押；2.你将车交给银行，由银行保管，此为质押。2019/12/183-短期借款筹资的优缺点•10.3短期借款筹资优点(1)银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。(2)银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。缺点(1)资金成本较高。与商业信用相比采用短期借款成本比较高。(2)限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。