第7章当代国际货币体系的发展与金融全球化

第7章当代国际货币体系的发展与金融全球化货币形式的演变实物货币以自然界存在的某种物品和人们生产出来的某种物品充当货币金属货币以金属如铜、铁、金等作为材料的货币信用货币电子货币以信用活动为基础产生的，能够发挥货币作用的信用工具。形式：商业票据、银行券、存款货币（可转帐并签支票款）电子资金转账系统，网上银行，信用卡本章目录第1节国际货币体系的产生、发展及其作用第2节金融全球化的发展及其影响第3节国际金融危机与国际金融监管第4节国际货币体系改革及其前景第1节国际货币体系的发展与金融全球化国际货币体系是在国际经济关系中各国按照某些共同的习惯或某种协议，对各国货币之间的兑换、汇率制度、国际收支的调节、储备资产的供应以及国际资本流动等问题作出的安排。内容：（1）汇率制度的确定；（2）国际收支及其调节机制；（3）国际储备资产的确定；（4）国际资本流动机制；（5）国际货币合作和管理国际货币体系的演变国际金本位时期布雷顿森林体系牙买加体系51816-20世纪30年代初期1945年底-20世纪70年代初1976年1月至今第1节国际货币体系的发展与金融全球化（一）国际金本位制（二）布雷顿森林体系一、国际货币体系的历史演变小资料：第一次世界大战后的德国赔款第一次世界大战结束后,战败的德国处在被宰割的地位。在帝国主义国家关系中,战败国割地、赔款是天经地义的事情。一战德国的战争赔款是由《凡尔赛条约》规定的，德国共需赔偿2260亿马克且以黄金支付，后减至1320亿马克。自一战战败后，直到2010年历时92年德国才完全还清赔款。7（一）国际金本位制所谓金本位制是指一国的本位货币以一定量的黄金来表示的货币制度。而本位货币就是指一国货币制度的基准货币而言。金本位制对近代国际贸易和金融的发展做出了很大的贡献。•1816年英国颁布了《铸币条例》，首先在国内实行了金本位制度，使用黄金作为本位货币，并铸造金币流通。其后，其他西方国家纷纷实行金本位制度，至1880年西方主要国家均实行了金本位。2019年12月19日星期四9以黄金金币为本位货币的货币制度艾萨克·牛顿（1643-1727）在金本位制度下，各国的货币都有含金量，不同货币之间的含金量之比形成铸币平价，汇率以铸币平价为中心，在较小的范围内波动。由于波动范围很小，因此是一种固定汇率制度。例如:在1929年经济危机以前的金本位时期,英国规定1英镑含金量为113.0016格令,美国规定1美元含金量为23.22格令,因此,1英镑=4.8666美元。金本位体系下的固定汇率制国际金本位制的形式：2019年12月19日星期四111.金币本位制2.金块本位制3.金汇兑本位制战前；黄金充当了国际货币，并作为主要的国际储备资产为中央银行持有。是以黄金作为准备，以有法定含金量的价值符号（银行券）作为流通手段的一种货币制度。银行券在国内不能兑换金币或金块，只能兑换外汇，然后用外汇在外国兑换成黄金；1.国际金本位制的特点及其缺陷特点：自由输出入自由兑换自由铸造缺陷：国际利益冲突自身缺陷2.国际金本位制的崩溃第一次世界大战发生后，世界各国先后停止金本位的实行。而大战一结束，各国相继恢复金本位制，但这时恢复的并不是原来的金币本位制，而是金块本位制和金汇兑本位制。（二）布雷顿森林体系1.布雷顿森林体系的主要内容和积极作用布雷顿森林体系是一种美元与黄金挂钩（即美元与黄金保持固定比价，各国政府可随时用美元按固定比价向美国政府兑换黄金）、各国货币与美元挂钩（即各国货币与美元保持可调整的固定比价）的可调整固定汇率（即各国货币对美元的波动幅度为平价上下各1%，各国货币当局有义务在外汇市场上进行干预以保持汇率的稳定；只有当一国发生“根本性国际收支不平衡”时，才允许升值或贬值；当平价变动超过10%时，须经国际货币基金组织批准）的国际货币制度。双挂钩固定凯恩斯VS怀特：究竟谁是老大美国-怀特计划•采取存款原则，建立国际货币稳定基金•发行“unite”国际货币•各国规定本国货币与unite之间的法定平价，不得任意改动•基金组织的任务主要是稳定汇率、解决国际收支不平衡，维持国际货币秩序。2019年12月19日星期四14英国-凯恩斯计划建立国际清算联盟发行“Bankor”国际货币会员国货币直接同“Bankor”联系，并允许会员国调整汇率采用透支原则，不需要缴纳黄金或现款。“国际清算联盟”总部设在伦敦和纽约两地美国-怀特计划：采用存款原则，建议设置一个国际货币稳定基金，由各会员国用黄金、本国货币和政府债券缴纳，认缴份额取决于各国的黄金外汇、国民收入和国际收支差额等因素，根据各国缴纳份额的多少决定各国的投票权。设计了诸多重大问题赞成票必须达到85%以上才能够实施的条款。当时美国认缴份额最大，占有17%的投票权，这相当于赋予了美国财政部一票否决权。反映了美国的支配地位。15美国：我的世界，我做主；别人的世界，我也要做主英国-凯恩斯计划：由国际清算同盟发行统一的世界货币，货币的分配份额按照二战前三年的进出口贸易平均值计算。这种计算方法下，英国可世界货币占总份额的16%，包括殖民地后，整个英联邦的比例则高达35%。这样的分配有利于英国在耗尽黄金储备的条件下延续英镑的地位，同时削弱美元和美国黄金储备的影响力。这个计划实际上主张恢复多边清算，取消双边结算。暴露出英国企图同美国分享国际金融领导权的意图。2019年12月19日星期四16英国：仍希望自己能与美国分庭抗礼1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国家参加的“联合和联盟国家国际货币金融会议”，通过了以“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿森林协定。2019年12月19日星期四17布雷顿森林体系的积极作用•在一定程度上弥补了当时普遍存在的国际清偿能力和国际支付手段的不足，从而消除了影响国际间商品流通的障碍，促进了全球贸易的发展；•以一个比较稳定的汇率确保了全球贸易和国际资本流动的安全与稳定；•它消除了战前各个货币集团之间的相互对立，避免了各国之间相互进行外汇倾销，结束了国际货币金融关系动荡不安的局面。2.布雷顿森林体系的根本缺陷•要满足世界经济和全球贸易增长之需，美元的供给必须不断增加，从而美国的国际收支逆差必然不断扩大。而美国国际收支逆差的不断扩大和美元供给的持续超速增长，一方面将使美元与黄金之间的固定比价难以维持；另一方面，必将对美元产生贬值压力，并导致美元与其他国家货币的固定比价也难以长期维持，从而使这种国际货币制度的基础发生动摇。•简言之，美元的双重身份和双挂钩，是布雷顿森林体系的根本缺陷。•由美国经济学家罗伯特·特里芬（RobertTriffin）发现的这一根本缺陷即“特里芬两难”（TriffinDilemma）•1960年10月，国际金融市场上爆发了大规模抛售美元、抢购黄金的第一次美元危机。•20世纪6０年代中期，美国被迫实行“黄金双价制”（Two-tierGoldPriceSystem），即在官方和私人黄金市场上分别实行两种不同的金价。这意味着以美元—黄金为基础的布雷顿森林体系已难以维持。•1971年，美国尼克松政府被迫于当年8月1５日宣布实行“新经济政策”，即对外停止履行美元兑换黄金的义务和对内冻结工资与物价。它宣告了美元与黄金的官价兑换的终止和布雷顿森林体系的解体。二、现行国际货币体系的主要特征（一）牙买加体系与浮动汇率制的实施•1976年1月，国际货币基金组织“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议（即“牙买加会议”），就若干重大的国际金融问题达成协议，即“牙买加协议”（JamaicaAgreement）。•该协议从1978年4月1日起生效，在此基础上形成的国际货币制度被称为“牙买加体系”。第1节国际货币体系的发展与金融全球化1.牙买加体系的主要内容•内容：•汇率安排多样化；•黄金非货币化和储备货币多元化；•扩大基金份额，增加对发展中国家的资金融通。•牙买加体系否定布雷顿森林体系中的双挂钩制度；而保留和加强了国际货币基金组织的作用。•牙买加体系是在保留和加强国际货币基金组织作用的前提下，对布雷顿森林体系的进一步改革。2、浮动汇率制的实施•1973年以来实行的浮动汇率制，并非是纯粹的自由浮动，而是以管理浮动为其基本形态：各国政府不仅对于汇率的波动均有不同程度和不同方式的管理，而且还初步形成了有关国家在必要时联手干预外汇市场、共同协调汇率政策的国际管理形式。（二）现行国际货币制度的主要特征（1）美元仍是最重要的国际支付工具、储备资产和外汇市场干预手段。（2）主要大国间实行浮动汇率制度。（3）美国不再承担维持美元对外币值稳定的责任。（4）IMF不再提供全球性汇率稳定机制等国际公共产品与明确的国际金融规则。（5）世界范围内不再存在以往制度化的汇率协调机制。（6）汇率波动性增强与国际货币多元化，新的金融技术与金融工具不断涌现，国际金融市场中以发达国家为资金来源的投机力量大规模扩张。三、现行国际货币体系对世界经济的影响（一）积极影响1.国际储备资产的多元化为国际储备资产的供给提供了多种渠道2.浮动汇率多元化赋予各国在汇率制度选择上更大的自主权3.多样化的国际收支调节手段使各国在国际收支调节上具有更大的灵活性。第1节国际货币体系的发展与金融全球化（二）消极影响1.仍然难以克服广义的特里芬难题2.许多发展中国家仍然采取盯住美元的汇率制度并因此受到美元等主要货币波动的影响3.现行国际收支调节机制加剧了顺差国与逆差国之间的不平等27第二节国际金融危机金融危机是货币危机、信用危机、银行危机、债务危机和股市危机的总称，一般指一国金融领域中出现的异常剧烈动荡和混乱，并对经济运行产生破坏性影响的一种经济现象。国际金融危机是指一国所发生的金融危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围内金融危机爆发的一种经济现象。国际金融危机主要包括国际货币危机、国际债务危机和国际银行危机。•国际货币危机即一国货币汇率短时间内出现异常剧烈的波动，并导致相关国家或地区乃至全球性的货币支付危机发生的一种经济现象。•国际债务危机是指在国际债券债务关系中，债务国因经济困难或其他原因，不能按照债务契约规定按时偿还债权国的债务本金和利息。从而导致国际金融业（主要是银行业）陷入金融危机，并严重地影响国际金融和国际货币体系稳定的一种经济现象。•国际银行危机是指由于国际银行也出现信用危机，从而导致地区性或全球性银行也出现经营困难甚至发生银行破产的一种经济现象。国际金融危机的典型案例1997年亚洲金融危机（国际货币危机）2008年国际金融危机（国际银行危机）欧洲主权债务危机（国际债务危机）