胡先亮关于我国股民投资影响因素的调查报告

关于我国股民投资影响因素的调查报告调查目标：首先，做关于股民投资影响因素的调查是为了深入了解股民做出投资决策时心理影响因素的异同；其次，通过了解，分析并给出较为准确的结论，影响股民投资绩效的本质是什么；最重要的目的，是通过这次调查研究，综合得出的诸多因素进行总结，为自己将来的投资道路做好铺垫，打好扎实的理论根基，才能在实践投资决策的时候更理智，更准确。调查时间：2011-7-22至2011-8-13调查对象：各种不同工资水平、消费水平的广大将闲置资金投资于股市的股民调查方式：抽样问卷调查、网上收集数据及资料关键字：投资绩效、全局因素、具体心态、个性特质、投资习惯在投资过程中，总是会有很多种情绪，很多种体验，很多种心理状态伴随你。挑逗你的神经，沸腾你的血液，控制你的心跳，左右你的思想。无论你多么的不情愿，或者多么的渴望，它始终如一的在你买进和卖出的刹那，在你脑中浮现。那到底是什么呢？这就是我接下来要调查的——影响着人们投资决策的诸多因素。投资是个很泛的概念，它可以有很多种表现形式，最具代表性之一的毋庸置疑，那就是股票投资了。已成为当今社会最为普遍的投资管道之一的股票投资，它的高风险高收益这一基本特点，促使人们为了获得高额的预期收益，将大量的闲置资金投入其中。那么这些人怎样做出选择从中获利呢？一、首先，我们来分析一下影响投资的全局因素，这其中就包括了主观因素和客观因素。（1）宏观经济因素宏观经济发展的水平和状况是影响股价的重要因素。记得在投资学课上，我们学过，“宏观经济影响股价的特点：波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂、股价波动幅度较大”。在现实生活中，我们也可以看得到，当国家经济或区域经济持续稳定发展，股价通常呈上升趋势，此时，股民就会一拥而入，希望借助经济发展从股市中获利。像汇率变化、通货膨胀也都是影响股票投资的重要因素。（2）公司经营状况公司经营状况好，股价上升，反之则股价下跌。许多有经验的股票投资者对于该股票的经营状况非常重视。众所周知的“股神”巴菲特，在他看来，股票投资的成败最最重要的就是养成阅读的习惯。有些人就不懂了，股票投资和阅读会有什么必然联系呢？那你可就大错特错了。阅读什么呢？那就是上市公司的财务年报，还有这只股票同行业的，尤其是它竞争对手的财务年报。还要必要的了解该公司盈利水平、净资产、公司销售情况等等。这就是投资的全局观，正所谓知己知彼、百战百胜就是这个道理了。（3）政策因素政策因素是影响股民投资的重要因素之一，尤其对中国股民来说，不可否认，时至今日政策因素仍然很大程度的影响着中国股市，以至于中国股市在世界上有“政策市”之称。这其中主要包括货币政策、财政政策、重要法规颁布等。举个例子，在2007年发生的“5.30”事件中，监管机构为抑制股市的泡沫发生，连夜将证券交易印花税从0.1%上调至0.3%，结果次日，股市大幅下跌，短短的5个交易日股市从最高点的4300狂泻至3400点，让世界为之震惊。足以见得，政策的影响之大。（4）法律法规以及制度安排这点对股民投资影响不明显，但一个法律法规及各项制度健全的证券市场有利于维护投资环境的稳定性和安全性，吸引更多的投资，促进证券市场的稳步发展。（5）周边证券市场影响经济全球化将世界各地的资本市场紧密联系在了一起，中国作为其中一个重要的组成部分，周边证券市场的变化发展同样紧密的影响着中国证券市场的发展，这就是经济全球化的“牵一发而动全身”的经济效果。（6）心理因素投资者的心理因素我个人觉得是影响股民投资最为重要的因素。一切像以上所说的这些客观因素都不是我们这些普通股民人为能够改变和控制的，在这样看来，广大股民基本都处在同一起跑线上。因此，盈利还是亏损全全比的就是心理因素和投资头脑。二、下面就透过统计图表，结合实际，针对各种投资心态，各种投资影响因素进行初步的探究和分析。首先来看看这张股票投资者投资绩效的统计表：成功人数比率（%）失败人数比率（%）性别男7321、3526978、65女6321、3623278、64年龄20-353121、5311378、4735-506523、5521176、4550-654018、4317781、57资金量10万8520、0034080、0010万5124、0616175、94职业在职8517、4836783、52自由职业5127、5713472、43入市时间2年9719、8039381、202年3926、5310973、47注：比率=成功人数（或失败人数）/该类别总人数例：男性成功比率=73/342*100%=21、35%通过对这张表的数据进行分析，我们可以发现以下几个问题：（1）从成功人数和失败人数的比率就可以看出，股市中能够保本或盈利的人只是少数。投资领域的人应该都听说过，股市中传言着一个“一二七定律”，顾名思义，即从长期来看，股市中只有10%的参与者能够赚钱，20%的参与者不亏不赢，而剩下的70%的参与者是亏损的。如果再考虑通货膨胀、资金的时间价值和机会成本，可能90%的参与者都是亏损的。所以这就告诉我们，“股市有风险，投资需谨慎”啊！（2）年龄大小对投资绩效的影响。首先，通过表可以看出35—50岁的投资者投资成功的比例最高，50—65岁的中老年投资者的投资成功比率居末。为什么会出现这种现象呢？中年投资者在股市操作过程中表现为独立自主，操作意识强。因为他们经过了数十年的积累，35—50岁的投资者一般都已具有一定的生活基础，进入市场的目的只有一个———赚钱。而那些20—35岁的年轻投资者大都是为了寻找刺激和新鲜感，而不比中年投资者的明确操作目的性和较强独立性。对于中年投资者，变幻莫测的市场对他们的影响同样不容小视，但他们会有意识的规避风险大、波动大的股票，对市场信息的判辨能力较强，对机会识别和把握的能力也更强。与中年投资者相比，年轻的投资者虽然具有精力旺盛、富于勇气、敢于创新的优势，但同时也具有情绪波动大，股市经验不足等诸多缺点。最后，50一65岁老年投资者，受教育文化程度较前两类投资者肯定是处于劣势的。在我们身边就可以看到不少老年投资者，大字都不识几个，买进卖出的消息还是从街坊邻居那儿道听途说来的。当然，老年投资者的投资心态也不同了啦，他们既不是为了寻求刺激，也不是为了发家致富，而是为了摆脱寂寞罢了，如此一来，成功比率居末很正常。（3）资金量大小对投资绩效的影响。这个问题很容易理解，投入资金量小，投资者不会在意许多，因为输赢也就这么多，他可以任这些钱在股市里波动起伏，自生自灭。但投入资金量大，投资者必然会要花更多的精力来关注股票，才能达到降低风险、增加收益的目的。（4）职业不同所造成的投资者在投资绩效上差异最为明显。在这个统计图表中，将职业分为在职和自由职业，主要就是为了考察投资者是否有足够的时间和精力来参与股市投资。因此，我们可以把在交易过程中有可以按自身需要可较为随意调配时间观察股市变化的股民划入自由职业者一类，其中就包括了退休人员以及一些证券投资职业的人员。（5）通过数据统计，我们不难发现这与以前的各种调查所得出的结论（入市时间越长，投资绩效越好）有明显的不同。因为以前的结论大都认为入市时间越长，投资者经验更丰富、心理承受能力更强、相比新入市投资者对证券投资更了解。那为什么这个表显示的数据恰恰相反呢？究其原因，此表的统计时间处于大熊市的特殊时期，由于在两年的大熊市中新开户的股民人数极少，直至下跌至2003年12月份开户人数才猛增。所以这张表中所抽到的新开户样本中的不少客户在大盘较低的点位买进，随着大盘的上扬，肯定有不少投资者盈利。由此可见，新入市投资者喜欢随大流、追涨。但是这也可以反映出一个问题，选择恰当时机入市，让许多新入市且知识经验较匮乏的投资者取得了不错的投资绩效。三、围绕影响投资的心理因素，中国科学院心理研究所和大连恒基投资顾问有限公司的研究人员开展了专业的专项的调查研究。让我们来看看以下这些统计图表并进行更科学且专业的分析。在这次调查中，专家们把影响股民炒股业绩的个性特质分成了6种进行重点考察（神经质、外向性、宜人性、尽责性、开放性、内控性）。统计结果显示，个性中的神经质、外向性、尽责性、内控性四个特质能显著预测股民们炒股业绩的高低，而宜人性、开放性则不行。并且，用尽责性和神经质来预测炒股业绩，比用外向性和内控性预测要更准确。这样肯定比较难懂，那么我们结合分布图来一一看看。（1）炒股业绩与投资动机1.902.002.102.202.302.402.50不是弱一般强投资动机炒股业绩心理学研究表明，不同的动机会激发人采取不同的行为，因而产生不同的行为结果。从分布图我们可以得出这样的结论：挣钱动机越强的散户反而炒股业绩越差；而且，随着挣钱动机由弱到强，这种趋势表现得非常稳定一致。（2）炒股业绩与情绪管理能力0.000.501.001.502.002.50非常稳定比较稳定一般稳定比较不稳定非常不稳定情绪管理能力炒股业绩巴菲特总结了自己的投资经验，忠告股民们，不能将感情投射在股票上，要减少炒股过程中的情绪波动。即使是面对不利的投资局面时，仍要能较好地控制自己的情绪，不为情境左右产生过大的情绪波动。从图中我们得出的结论是：股民的情绪管理能力与炒股业绩呈显著的正相关。直白的说，面对投资困境，越能控制好自身情绪不受股价波动影响的投资者，炒股业绩越好。（3）炒股业绩与风险认知和行为1.501.601.701.801.902.002.10低中高风险意识炒股业绩0.000.501.001.502.002.50低中高风险偏好炒股业绩0.000.501.001.502.002.50低中高风险行为炒股业绩众所周知，“股市有风险，投资需谨慎”，从此可见，控制风险对广大股民是非常重要的。统计分析结果表明，股民的风险意识、风险偏好和风险控制行为均与炒股业绩之间存在显著的正相关。也就是总体来看，风险控制行为能力越强、风险偏好和风险意识越高的股民，炒股业绩越好。进一步把他们划分为高、中、低三个水平，我们又可以从图中发现，随着股民的风险偏好和风险行为由低到高，炒股业绩越来越好；而在风险意识方面略有不同，则是中等强度风险意识的股民炒股业绩最佳。四、目前股票投资市场上的股民的具体心态（1）情绪化。今天收盘跌了很多所以很沮丧，明天开盘涨了好多所以很开心，情绪起伏很大，得失心很重。（2）盲目性。不经过深思熟虑，却因为一时的涨幅而盲目的追加投资，直接放大了投资风险，破坏了良好的投资心态。（3）太自信。坚信自己掌握的信息比别人更丰富，对这些信息理解得更透彻，高估自己的预测能力，所以使得这些投资者频繁地在股价高点买入。（4）随大流。盲目跟风，跟随别的投资者一同追捧热门股，不论是否有理论依据作支撑。五、养成正确的投资心态和投资习惯说了这么多，对这些影响投资决策的因素，想必我们已经有了很不错的了解。通过分析，我们可以看到，心理因素占了绝大部分的比重，所以一定要坚信一句话，这绝对是真理，那就是“炒股炒的就是心态”。如果我们要做一个成功的投资者，那就必须养成这些良好的投资心态和投资习惯。（1）自信。不论在任何行业，自信都是成功的首要前提。遇到困境，就算不相信别人，但一定要相信自己，相信自己可以帮自己摆脱困境。在股市极其动荡的时候，相信自己的判断能力，才能稳住阵脚。（2）克服害怕后悔和追求自豪的情绪。害怕后悔的情绪导致投资者持有太长时间价格下跌的股票，原因当然就是一厢情愿的等待“解套”（股价恢复到其购买价的水平）啦，这样才能毫不后悔的把它抛掉，其实这种想法是错的；另一方面，当投资者卖掉已经增值的股票，他们会很自豪的觉得自己的这个决定是多么明智，就是这样的情绪，他们常常会早早的卖掉不断增值中的股票。这就是为什么很多专家说的，投资者几乎不能完全吃到牛市却有可能伴随熊市的原因了。（3）善于总结失败的原因。聪明的人不会犯同样的错误第二次，要诚实的面对自己，失败在哪里，找出来并及时修正，这样才能在投资的道路上越走越顺。（4）养成阅读的习惯。文章开头就提到，“股神”巴菲特每年要阅读成千上万份公司年报，每年累计的阅读量超过1万份。每投资一只股票，不但要尽可能多的阅读这