第三章财务分析.

1第三章财务报表分析第一节财务报表分析概述第二节企业偿债能力分析第三节企业资产营运能力分析第四节企业盈利能力分析第五节企业增长能力分析第六节企业综合绩效分析2第三章财务分析第一节财务报表分析概述一、财务分析概念不同的学者对其概念的解释存在一定的差异。我们认为，财务分析是以财务报表为主要依据，采用科学的分析技术和方法，通过对企业过去和现在有关筹资活动、投资活动、收益分配活动的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力等进行分析与评价，从而使经营者以及企业的利益相关者能够了解企业过去、评价企业现在、预测企业未来，做出正确决策，提高决策水平。3二、财务分析的目的（一）财务分析的一般目的•1．考察企业财务状况•2．评价企业经营成果•3．预测企业发展前景4（二）财务分析的具体目的•1．投资者财务分析的目的•主要分析企业的盈利、资本保值增值能力•2.债权人分析的目的•主要分析企业的偿债能力•3.企业管理者分析的目的•主要分析企业财务状况和经营成果的各个方面，完成出资者的受托责任，提高管理能力。•4.其他分析者财务分析的目的•主要是指与企业经营有关的国家有关部门、供应商、员工、竞争对手等。5•国家有关部门财务分析目的•监督检查企业纳税的执行情况，调查了解企业的职工收入和就业情况以及承当社会责任的情况等，为宏观决策提供可靠依据。•供应商财务分析的主要目的在于监控企业的商业信用状况。•企业的员工非常关心工作岗位的稳定性、工作环境的安全性以及获取报酬的前景。因此，他们关心企业未来的发展与薪酬的变化。•企业的竞争对手据以财务分析，主要是比较、了解自己的竞争优势与劣势。•案例：谎言的欺骗蓝田股份造假事件6•现代财务报表分析一般包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个部分。•战略分析的目的是确定主要的利润动因及经营风险并定性评估企业的盈利能力，包括宏观分析、行业分析和企业竞争策略分析等内容；•会计分析的目的是评价企业会计反映基本经济现实的程度，包括评估企业会计的灵活性和恰当性，并修正会计数据等内容；•财务分析是运用财务数据评价企业当前及过去的业绩并评估其可持续性，包括比率分析和现金流量分析等内容；•前景分析是预测企业的未来，包括财务报表预测和企业估值等。三、财务分析的内容7•其中财务分析的内容从总体上来看可分四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和增长能力分析。•关系：偿债能力是企业理财目标实现的保证，营运能力是企业理财目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，增长能力是前三者的综合表现，四者共同构成财务分析的基本内容。8四、财务分析的依据•财务分析依据就是分析据以进行的基础。财务报表及其相关资料是企业进行财务分析的重要依据。•主表是综合反映企业财务活动的报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表、所有者权益变动表。•附注是对主表中某些重要项目做进一步说明的报表，包括资产减值准备明细表、应交增值税明细表、分部报表（营业分部）和分部报表（地区分部）等，其他重要信息如或有事项资产负债表日后非调整事项等。•其他财务资料如企业财务情况说明书、上市公司招股说明书、上市公告、临时公告等。9•(一)资产负债表•资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表。它以“资产=负债+所有者权益”会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映反映企业在某一时点上全部资产、负债和所有者权益的基本状况。10（二）利润表•利润表是反映企业在一定时期内生产经营成果的财务报表。利润表能够说明企业某一特定时期的净收益状况及其形成过程。•在财务分析中，利润表提供了评价企业的经营管理效率、判断资本保全程度和预测未来利润变化趋势的主要信息来源。11（三）现金流量表•现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，它为财务报表使用者提供企业一定会计期间内现金流量的信息、收益质量信息和财务弹性信息，并用于预测企业的未来现金流量。12（四）所有者权益变动表•所有者权益变动表反映构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况的报表，主要反映当期损益、直接计入所有者权益的利得和损失、以及与所有者的资本交易导致的所有者权益的变动情况。13•所有者权益变动表全面反映了企业的所有者权益的变化情况。分析者可以运用对比分析法分析，将上年末所有者权益与本年初所有者权益对比，分析有关因素变动的影响。14五、财务分析的方法•（一）财务分析的类型•一般说来，财务分析通常包括定性分析和定量分析两种类型。15（二）财务分析的方法•1．对比分析法•对比分析法是指将反映的报告期数据与计划或上期数据等进行对比，研究企业财务指标计划完成情况或发展状况的一种方法。•对比标准有历史标准、预算标准、行业标准和经验标准等。162．趋势分析法•趋势分析法是通过对比不同时期财务报表中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果变动趋势的一种方法。•趋势分析法既可用于对财务报表的整体分析，又可以对某些主要财务指标进行分析。17•主要财务指标的比较是将不同时期报表中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动幅度，显示企业未来的发展趋势。•对不同时期财务指标的比较，通常有两种方法：•一是定基动态比率；•二是环比动态比率。183．结构分析法•结构分析法是指将企业编制的财务报表中某个总体指标作为100%，然后分别计算出其各组成项目占总体指标的百分比，以揭示出财务报表中的各项目的相对地位及其与总体的关系，以此来判断有关财务活动的变化趋势。194．比率分析法•比率分析法是利用财务报表各指标之间存在的内在逻辑关系，通过计算比率来考察、计量和评价企业财务状况、财务活动效果的一种方法。•它排除了规模不可比的影响，能够使在某些条件下的不可比指标具有可比性。•比率指标可以有不同的类型，主要有三类：一是构成比率；二是效率比率；三是相关比率。205．因素分析法•因素分析法，是根据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，从数量上确定各因素对指标差异的影响程度的一种方法。21•因素分析法具体有两种：一是连环替代法；二是差额分析法。•差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算对分析指标影响的方法。22六、财务会计报表的局限性•财务会计报表计量的局限性–财务报表都是以货币为计量单位计量的，不能反映企业经营中的非货币性事项•财务会计报表内容的局限性–不能提供详尽的因素分析数据–不能反映企业未来将要发生的事项–不能表明企业采用的具体会计原则和会计方法•财务会计报表时间的局限性23•常见的危险信号：•财务报告形式不规范•数据反常•大额关联交易•大额资本利得•异常审计报告24第二节企业偿债能力分析•偿债能力是指企业偿还各种到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析可以揭示企业的财务风险，是企业财务分析的一个重要方面。•偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。•一、短期偿债能力分析•反映企业短期偿债能力的比率主要有流动比率、速动比率、现金比率等。251．流动比率•流动比率是企业流动资产除以流动负债的比值，它反映企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。其计算公式为：流动负债流动资产比率＝流动26流动比率特点•一般认为，流动比率越高，反映企业短期偿还能力越强，债权人的权益越有保障。根据西方企业的长期经验，生产型企业合理的流动比率在2：1左右。27运用流动比率时应注意的问题•（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强。•（2）尽管过高的流动比率，有利于保障短期债权人的权益，但从企业经营角度看，则意味着企业持有过多的闲置资金，必然造成企业机会成本的增加和盈利能力的降低。28292．速动比率•速动比率又称酸性测试比率，是企业速动资产除以流动负债的比值。所谓速动资产，一般是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货之后的余额。•其计算公式为：•这个指标相对于流动比率来说，能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期债务的能力，因为它剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产。流动负债流动资产－存货＝流动负债速动资产比率速=动30速动资产不计算存货的原因•存货的变现能力较差；•部分存货可能已成为残损变质、质次价高和冷背呆滞的有问题存货；•部分存货可能已抵押给债权人；•存货用成本计价不能反映其变现价值。31速动比率特点•一般来说，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。•若速动比率过大，尽管债务偿还的能力很高，企业可能因现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。323．现金比率•现金比率是指一定时期内企业的现金以及现金等价物与流动负债的比率。现金指企业的货币资金。现金等价物一般为交易性金融资产。它代表了企业随时可以偿债的能力或对流动负债的随时支付的程度。•现金比率是比流动比率和速动比率更加保守地反映企业短期偿债能力的指标。流动负债现金类资产现金比率＝334．现金流动负债比率•现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿还短期债务的能力。其计算公式为：•如果该指标小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但也不是越大越好。年末流动负债年经营现金净流量现金流动负债比率＝34二、长期偿债能力分析•1．资产负债率•资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比值。它反映在企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：资产负债率=资产总额负债总额×100%35关于资产负债率的评价•（1）从债权人的角度看•他们最关心的是能否按期收回本金和利息。如果该比率过高，则债权人将承担较大的财务风险，其贷款的安全程度较低。因此，债权人总是希望企业的负债率越低越好。36关于资产负债率的评价•（2）从股东的角度看•由于股东和债权人为企业提供的财务资源在经营中发挥相同的作用，在企业的全部资金利润率超过借入资金的利息率时，股东就可以通过负债经营获取更多利润，取得财务杠杆利益。37•（3）从经营者的立场看•他们既要考虑企业的盈利，也要面对企业所承担的财务风险。•如果企业不举债或负债比率很小，则说明经营者比较保守，对未来缺乏信心，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。•如果经营者理性的借款比率越大，则说明企业经营越充满活力。382．产权比率•产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称债务股权比率。其计算公式为：•产权比率是资产负债率另一种表现形式，两个指标可以相互补充，对评价企业长期偿债能力的作用基本相同，具有共同的经济意义。产权比率=股东权益总额负债总额×100%39产权比率特点•产权比率是企业基本财务结构是否稳健的重要标志，反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。•该比率越低，表明债权人权益的保障程度越高，承担的财务风险越小，但企业发挥负债的财务杠杆效应也越低。•从股东立场看，在经济繁荣和通货膨胀的严重时期，企业产权比率较高是有益的；在经济衰退时期，较低的产权比率可以减少利息负担和财务风险。403、或有负债比率•或有负债比率是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率，反映企业所有者权益应对发生的或有负债的保障程度。其计算公式为：•或有负债总额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）+其它或有负债总额或有负债比率=所有者权益总额或有负债总额×100%41或有负债比率特点•一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，所有者权益对或有负债的保障程度越高。•或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。424．利息保障倍数•利息保障倍数是指企业一定时期息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业获利能力对偿付借款利息的保证程度。其计算公式为：•其中：息税前利润=利润总额+利息费用利息保障倍数=利息费用息税前利润43第