第二章财务分析方法

第二章财务分析方法第一节财务分析程序第二节战略分析与会计分析第三节比率分析与因素分析第四节财务分析报告湖北大学知行学院桂玉娟1第一节财务分析的程序一、财务分析程序的不同观点（P32）收集财务信息分析财务信息财务分析结论湖北大学知行学院桂玉娟2财务分析信息搜集整理阶段战略分析与会计分析阶段财务分析实施阶段财务分析综合评价阶段明确财务分析目的制订财务分析计划搜集整理财务分析信息企业战略分析财务报表会计分析财务指标分析基本因素分析财务综合分析与评价财务预测与价值评估财务分析报告二、财务分析步骤与程序（四个阶段）战略分析：行业分析，企业自身地位，竞争战略会计分析：以财务报表为依据、对会计政策、会计方法、会计披露的分析财务分析：基于战略分析、会计分析，注重指标和因素分析湖北大学知行学院桂玉娟4第二节战略分析与会计分析一、企业战略分析（一）企业战略分析的内涵（二）行业分析（三）企业竞争策略分析二、会计分析技术（一）会计分析的内涵与步骤（二）会计分析的方法湖北大学知行学院桂玉娟5一、企业战略分析（P35）（一）企业战略分析的内涵通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。基本分类行业分析企业竞争策略分析湖北大学知行学院桂玉娟6（二）行业分析（P35）1.目的：分析行业的盈利能力与盈利潜力。2.影响因素：行业竞争程度、市场议价能力3.行业竞争程度分析现有企业间竞争程度新加入企业竞争威胁替代产品或服务的威胁湖北大学知行学院桂玉娟7竞争度分析供应方潜在加入者替代品生产厂商购买方湖北大学知行学院桂玉娟8产业内现有对手的抗衡竞争度分析（1）现有企业间的竞争行业增长速度增长速度快、竞争程度低行业集中程度集中程度高、竞争程度低差异程度与替代成本分析差异度大、竞争度低；替代成本低、竞争度高湖北大学知行学院桂玉娟9（2）新进入企业的威胁潜在的行业新进入者是影响行业竞争的一种重要力量。它们进入一方面会要求一定的市场份额，加剧现有企业的竞争，使价格下跌；另一方面要使用资源，导致该行业的成本升高，这两方面会使行业的获利能力下降。湖北大学知行学院桂玉娟10（3）替代品的威胁替代产品的价格如果较低，它投入市场就会使本行业产品的价格上限只能处在较低的水平，限制了本行业的收益。湖北大学知行学院桂玉娟11请对会计职业进行行业竞争程度分析。1、现有竞争程度分析；2、新加入者竞争威胁分析；3、替代产品或服务威胁分析。湖北大学知行学院桂玉娟12课堂提问课堂案例——行业特点分析（1）日用百货业进入门槛低-----竞争者多----竞争激烈-------行业销售利润率低但是该行业风险较小，资金周转快，该行业内的企业因保持较充裕的现金流量。湖北大学知行学院桂玉娟13（2）电力行业属于资本密集型，资产主要是土地、厂房、设备。政府垄断-----进入门槛高-----竞争者少-----------竞争不激烈-----销售利润率高。资本密集-----资产周转率慢-----资产风险高湖北大学知行学院桂玉娟14课堂案例——行业特点分析（3）制药行业专业知识与研究-----进入门槛较高-----竞争者少-----销售利润率高。制药企业存在药品研发风险、药品过时风险------较少采用债务融资。湖北大学知行学院桂玉娟15课堂案例——行业特点分析4、市场议价能力（P37）（1）企业与供应商议价能力分析供应商数量供应商重要程度（2）企业与客户议价能力分析价格敏感度相对议价能力湖北大学知行学院桂玉娟16（二）企业竞争策略分析（P37）1、低成本竞争策略以较低价格取得市场份额如：优化企业规模；改善资源利用率；强化管理控制等。湖北大学知行学院桂玉娟17课堂案例——格兰仕在微波炉市场上，广东格兰仕集团被竞争对手和媒体称为“价格杀手”、“价格屠夫”。自1997年至2001年4月，格兰仕连续6次降价，不断杀伤对手，抢占竞争对手的市场。在短短的数年之内，原来售价在2000－3000元一台的普及型微波炉一直降到300元以下。格兰仕的绝对低价不仅令消费者趋之若骛，同时又对竞争对手有足够的威慑力，最终成就了它在世界微波炉市场中的霸主地位。格兰仕生产微波炉的产销量从1993年的1万台达到2000年的1200万台，占全球市场份额近35%，占中国市场份额近70%，稳居全球第一。湖北大学知行学院桂玉娟18课堂案例——格兰仕1、规模效应。格兰仕不断扩大其生产规模，规模每上一个台阶，就大幅下调价格。当它的规模达125万台时，就把出厂价定在规模为80万台的企业的成本价以下。此时，格兰仕还有利润，而规模低于80万台的企业，生产一台就多亏一台。当规模达到300万台时，格兰仕又把出厂价调到规模为200万台的企业的成本线以下，结果使规模低于200万台的企业陷入亏本的泥淖，缺乏追赶上其规模的机会。2000年格兰仕的产销量已经达到1200万台，格兰仕将经营保本点调高到500万台，价格下调就是必然之举。湖北大学知行学院桂玉娟19课堂案例——格兰仕2、重视原材料采购的分工与合作。有些关键部件，自己不生产而依赖进口或合作生产，从而确保高质量，相应降低了成本；有些辅件，自己生产成本更高，就从国内采购。格兰仕通过与相关企业建立长期的合作关系，降低了相互间的交易成本，形成了整合经济。3、通过引入竞争机制、减少管理层次、塑造企业文化等措施来降低内部的交易成本，提高劳动效率。平均来说，其管理费用只有同类企业的一半左右，而其工人的劳动生产率要比同类企业高50%以上。湖北大学知行学院桂玉娟20（二）企业竞争策略分析（P37）2、产品差异策略较高的产品或服务质量较多的产品或服务类别良好的销售或售后服务独特的品牌形象湖北大学知行学院桂玉娟21课堂案例——沃尔玛美国沃尔码超市是美国著名的零售企业，是世界最大的零售连锁集团。沃尔玛强调要提供“可能的最佳服务”，“要为顾客提供比满意更满意的服务”，为此制定了以下原则：第一，“顾客至上”原则。沃尔玛有两条尽人皆知的规定：第一条规定：“顾客永远是对的”；第二条规定：“如果顾客恰好错了，请参照第一条！”第二，“三米笑迎”原则。沃尔玛要求员工无论何时，只要顾客出现在三米距离范围内，员工必须微笑迎上去，主动打招呼，鼓励他们咨询和求助。同时对顾客的微笑，还有量化标准：“请对顾客露出你的8颗牙齿。”湖北大学知行学院桂玉娟22课堂案例——沃尔玛第三，“超期望值”原则。沃尔玛要求员工的服务要使顾客在购物过程中自始至终地感到愉快，超过顾客期望值。如员工一定要把顾客带到他们找寻的商品前，而不是给顾客指一指，或是告诉他们商品在哪儿；要求员工熟悉所在部门商品的优点、差别和价格高低。经常在超市开展种类丰富且形式多样的促销活动。第四，“无条件退款”原则。沃尔玛4条退货准则是：第一，如果顾客没有收据——微笑，给顾客退货或退款；第二，如果你拿不准沃尔玛是否出售这样的商品——微笑，给顾客退货或退款；第三，如果商品售出超过一个月——微笑，给顾客退货或退款；第四，如果你怀疑商品曾被不恰当地使用过——微笑，给顾客退货或退款。23沃尔玛公司在“顾客至上”原则指导下提供的良好服务，不仅赢得了顾客的热情称赞和滚滚财源，而且为企业赢得了价值无限的“口碑”，成为企业与竞争对手最大的“差异”，为企业长盛不衰的发展奠定了坚实的基础。湖北大学知行学院桂玉娟24课堂案例——沃尔玛课堂案例——英特尔公司美国英特尔公司为使CPU市场趋于成型，在1982年研制出286芯片后，通过发放许可证的方式鼓励一些竞争者仿制。在近十年时间内，仿制286芯片的企业在利润和市场份额上甚至超过了英特尔公司。但是这种战略却培育了一个迅速壮大的计算机市场，为英特尔公司更新产品的推出奠定了良好的市场基础，同时牢固树立了英特尔在CPU产业标准制定者的地位。当386推出时，英特尔开始捍卫知识产权，不允许竞争者模仿自己的技术和产品。在486、奔腾系列芯片推出后，英特尔更是以最新的技术成为CPU市场和产业的领导者，市场占有率高达90％。湖北大学知行学院桂玉娟25课堂思考请举例说明你最喜爱的公司及他的主要产品？并说明你喜欢的原因。湖北大学知行学院桂玉娟26战略分析作业指引1、原则：积极参与、认真完成、团队协作2、形式：纸质打印版（一份）；电子版一份3、上交时间：第四周周末（3月22日前）4、要求：（1）团队简介（只口头陈述述、无需书面）（2）公司简介（产生、经营范围、注册资本等）（3）公司所处的行业简介（4）行业分析：行业特点；行业竞争程度分析；市场议价能力分析（5）公司竞争策略分析：公司产品特色；低成本；差异化（6）公司最新动态及未来展望275、参考资料：（1）上交所、深交所上市公司信息（2）各类财经网站（3）课件邮箱中的以下资料：汽车行业分析报告；旅游业行业分析报告；餐饮业行业分析报告；房地产行业分析报告。湖北大学知行学院桂玉娟28战略分析作业指引二、会计分析技术（P38）（一）会计分析的内涵与步骤会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。分析起点：财务报表及其他资料分析作用：揭示会计信息的质量状况，为财务分析奠定基础。湖北大学知行学院桂玉娟29会计分析步骤（一）阅读会计报告（二）比较财务报表（三）解释财务报表（四）修正财务报表信息湖北大学知行学院桂玉娟30（二）水平分析法（P39）对比报表资料中不同时期的同项数据1、绝对值增减变动——绝对差异绝对差异＝实际数-基准数分析目的：揭示指标数值的变化数量，直观地判断指标变动规模的大小。绝对差异也就是指标的增减额。湖北大学知行学院桂玉娟312、增减变动率——相对差异分析目的：主要揭示指标数值的变动程度或幅度，判断指标相对变动的水平。相对差异也就是指标的增减率。3、变动比率值％基准数绝对差异相对差异＝100湖北大学知行学院桂玉娟32％基准值实际值变动比率值＝100可比性比较指标，在计算口径上必须一致；性质相同（同行业、规模、经济环境）内容相同（计算方法和内容）时间一致剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；应用例外原则，对项目有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策。34项目2011.12.312012.12.31增减额增减率变动率资产流动资产：货币资金70090020028.57%128.57%交易性金融资产100200100100%200%应收账款1200150030025%125%存货1000900-100-10%90%其他流动资产00000流动资产合计3000350050016.67%116.67%非流动资产：持有至到期投资00000长期股权投资100020001000100%200%投资性房地产00000固定资产40006000200050%150%无形资产00000非流动资产合计50008000300060%160%资产合计800011500350043.75%1.4375350100020003000400050006000货币资金交易性金融资产应收账款存货长期股权投资固定资产70010012001000100040009002001500900200060002011.12.312012.12.3136项目2011.12.312012.12.31增减额增减率变动率负债流动负债：短期借款800100020025%125%应付账款12001000-200-16.67%83.33%其他流动负债00000流动负债合计2000200000100%非流动负债：长期借款00000应付债券100030002000200%300%非流动负债合计100030002000200%300%负债合计30005000200066.67%166.67%湖北大学知行学院桂玉娟37项目2011.12.312012.12.31增减金额增减比率变动比率所有者权益实收资本35003500001资本公积200200001盈余公积300400