贵州茅台分析报告

1股票投资分析报告论文题目：五粮液投资分析报告学生姓名：程晓霜学号：2014927030专业名称：投资学专业班级：1班指导教师姓名：王曦二○一七年四月目录引言................................................................................................................................1一、公司分析..............................................................................................................1（一）行业地位........................................................................................................1（二）产品竞争力....................................................................................................1（三）经营能力........................................................................................................2（四）成长能力........................................................................................................2（五）财务状况........................................................................................................2二、行业分析................................................................................................................3（一）行业生命周期角度........................................................................................3（二）市场结构角度................................................................................................4（三）经济周期角度................................................................................................5三、宏观经济分析........................................................................................................5（一）宏观经济指标................................................................................................5（二）A股市场的影响.............................................................................................6四、技术分析................................................................................................................8五、投资建议及风险提示..........................................................................................9参考文献....................................................................................................................101引言五粮液（000858）主营“五粮液”及其系列白酒的生产和销售。净资产收益率7.35%；市盈率（动态）11.86，市盈率（静态）25.13；市净率3.37；每股净资产13.35元；毛利率70.53%；净利润35.93亿元同比增长23.77%；营业收入101.59亿元同比增长15.11%；每股资本公积0.25元；每股未分配利润9.63元；每股现金流0.49元；净资产收益率7.35%；总股本37.96亿股，；总市值1693亿元；流通A股37.96亿股。一、公司分析四川省宜宾五粮液集团有限公司，坐落于万里长江第一城——中国白酒之都宜宾。法人代表，刘中国。以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业，同时生产经营精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业，以及生物工程为发展产业，药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团，主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售。（一）行业地位表1五粮液与酿酒行业对比表五粮液的总市值、净资产、净利润、净利率均在酿酒行业中排名第二，其他指标也在酿酒行业中排名靠前。（二）产品竞争力品牌是白酒行业最重要的竞争力，在2016（第22届）中国品牌价值100强”在美国波士顿正式发布，五粮液以875.69亿的品牌价值蝉联了“中国品牌价值100强”第三名，居白酒制造类第一位。同时，五粮液公司旗下的五粮春、五粮2醇分别以145.72亿元、108.33亿元的品牌价值位居第29位和第38位。五粮液是浓香型白酒的代表，占领大的市场份额。五粮液的企业战略规划中很突出的一个特点就是进行品牌多元化战略。五粮液的系列品牌形成了一个庞大的“品牌群落”，构建起的是一个整体竞争力第一的“品牌帝国”。它既有高端品牌五粮液，也有适合百姓日常消费的五粮春、五粮醇、尖庄等，这种多层次多区域的消费区分，使得五粮液能在上万家白酒企业中脱颖而出，具有较强的产品竞争力。（三）经营能力五粮液实施酿酒车间公司化管理，强化核算，将成本、质量与收入挂钩。坚持贯彻“做精做细高端产品、做强做大腰部产品、做实做稳低价产品”的营销策略，坚持“创新思维、精准营销”提升品牌的整体工作思想，同时以“互联网思维”和“工匠精神”为两大抓手，持续推进公司营销系统改革创新。五粮液采取的综合性配套措施，将会使使普五的价格体系在目前价格基础上继续上浮。同时，确定了打造“两个百亿”平台的目标，即在华东区域突破100亿的销售目标；系列酒全国酒企中实现副品牌销售突破100亿的销售目标，华东销售目标80亿，其他六个营销中心要达到120亿以上。以此看来，华东市场五粮液系列酒要与洋河、古井展开较量。（四）成长能力2016年五粮液集团公司实现销售收入达700多亿元，同比增长约8%。白酒主业各项指标取得了白酒行业调整期以来最好成绩，圆满完成集团公司下达的销量、销售额双目标任务，五粮液品牌价值大幅提升，先后获得第十一届亚洲品牌盛典“亚洲品牌500强”、第四届中国酒业营销金爵奖、第十届中国品牌节华谱奖、最受尊敬企业等殊荣。在2016年的胡润品牌榜上显示贵州茅台品牌价值850亿元，同比增长27%，五粮液品牌价值315亿元，同比增长13%，洋河品牌价值190亿元，同比下降3%。五粮液和洋河，五粮液品牌价值是洋河的1.65倍，市值是洋河的1.26倍。由此看来，五粮液成长速度较快，具有十分大的发展潜力。（五）财务状况根据2016年五粮液公司发布的财务报告可以看出，2016年五粮液实现营业3收入245.44亿元，比2015年营业收入增长13.32%；利润总额为93.37亿元，比2015年利润增长12.67%；净利润67.85亿元，比2015年的净利润增长9.85%，主要的酒类产品的营业收入的增加，公司最终完成了2016年营收、利润总额比2015年增长不低于10%的目标。归属于上市公司股东的净利润67.85亿元，同比增长9.85%；基本每股收益1.787元；加权平均净资产收益率15.01%；公司拟每10股派发现金红利9.00元（含税）。总而言之，2016年五粮液营业收入保持了10%以上的增长，净利润接近10%增长。二、行业分析（一）行业生命周期角度2004至2010年，白酒销售量处于震荡增长的趋势中，平均增长率逾15%。2013年之前是中国白酒的“黄金十年”，可看做是中国白酒销售的分水岭，但它也是白酒产品的价格与价值偏差最离谱的十年；2013年之后，白酒行业经历了近三年的深度调整。现在白酒的黄金增长期已经过去，行业现状处于L型底部1，即使2015年部分一线二线白酒企业开始出现业绩明显改善，但是对于白酒行业而言，成长能力和盈利能力的稳定低速增长才是未来的新常态。图12004-2016年白酒销量图从2016年下半年开始，就不断有声音指出白酒价格将会涨价，各大酒企也纷纷推出新品，虽然这些都被视为行业彻底走出低谷的信号，但仍有不少业内人士对于白酒市场是否将彻底走出低谷甚至于迎来强崛起持怀疑态度。据国家统计局数据显示，去年1至12月，全规模以上白酒企业完成酿酒总产量1358.36万①中国报告网《2017-2022年中国白酒产业发展态势及十三五运行态势预测报告》4千升，同比增长3.23%。2011年我国白酒产量增长高达30%以上，2012年也有近20%，就算与2015年的5.07%增长速度相比也有差距。量价背离将是白酒行业2017年的一个关键词，量会继续向下，价格却继续向上，白酒产量很快就会进入负增长期。现在的消费者越来越理性，宁愿喝的少一点也要喝的好一点，这对以五粮液来说也许是一个很好的发展机会，因为正可借此淘汰那些质量差价格低的小酒厂，加大自身的市场占有率。（二）市场结构角度按照贝恩的市场结构分类方法得出白酒市场属于寡占V型,仅次于竞争型的市场,所以说市场集中度较低。我国现在的白酒市场上,除了一些特大型企业在培育自己的特色产品外,企业的众多中小厂商未能突出产品差别化,没有有效建立自己的消费群。依靠着模仿畅销酒来维持企业前进,造成白酒行业整体差异化水平较低。表22016白酒上市公司根据上表，可将贵州茅台、五粮液和洋河列为第一阵营。2茅台和五粮液是高端品牌代表，洋河则是泛全国化中高端品牌翘楚。2016年，贵州茅台营收388亿元，五粮液245亿元，老大和老二都保持两位数以上增长，而洋河完成171亿元，仅增长7%，大大低于预期。茅台一枝独秀，强者恒强，如果考虑到预收款因素，茅台的收入已完全超过2《年报落幕，白酒上市酒企四大阵营落位入座》，《东方头条》5五粮液和洋河之和。贵州茅台市值已超过5200亿元，全球酒类第一。五粮液与茅台的差距从2015年的110亿元，拉大到去年的144亿元。洋河与五粮液的差距则由56亿元，拉大到74亿元。洋河觊觎老二位置或只剩下“一个梦想”。老大一步绝尘，老二在疾步快追，老三则碎步慢跑。再看后面泸州老窖收入水平在80亿元，短期内难以撼动前三位置的排序。前三座次虽短期无忧，但中间距离也会就此拉大。（三）经济政策角度2012年以来酒驾禁令、八项规定、军队禁酒等国家政策对酒产生了明显的影响。而且国家政策影响的一般都是高端红酒品牌，五粮液在一定程度上受到了冲击。在广告代言上，白酒品牌在央视黄金时间分量越来越少，央视新闻期间的广告，五粮液和茅台虽然都投入了4亿人民币