第六章农业项目成本与效益的比较

第六章农业项目成本与效益的比较第一节现金流量与增量净效益第二节现金流量表第三节非贴现分析与贴现分析第四节项目期限长度的确定虚拟案例假定拟将某块荒地改为鱼塘，估计工程费用为2000元，1年可挖好，从第2年起产鱼，年收入为4000元，年鱼苗、饲料等费用为1000元。假定鱼塘可用11年。分析方法一：权责发生制方法收支事项金额年收入＋4000年经营成本支出（鱼苗、饲料）－1000年折旧费（工程折旧）－200年净利润＋280010年利润合计＋28000这一方法的思路是：第1年的工程费用2000元是为10年的收入服务的，因此，作为成本，应分摊到10年中去，而不能仅作为1年的成本支出。分析方法二：收付实现制方法（现金流量分析）年份12－11（每年）1.收入0＋40002.支出－2000－10002.1工程费－20002.2饲料和鱼苗费0－10003.净收入－2000＋30004.10年收益期净收入合计＝3000×10－2000＝28000这一方法的思路是：不同时期的收支对不同年份的影响是不同的；更重要的是，不同年份的收支在价值上是不能直接加减的。因此，所谓10年净收益为28000的计算是不准确的。两种分析方法的运用权责发生制方法（非贴现分析）目前主要运用在会计分析中现金流量分析（贴现分析）是项目投资效益分析的主要分析方法，非贴现方法是辅助分析方法第一节现金流量与增量净效益现金流量的含义现金流量：指一个投资项目在整个生命周期内所引起的现金支出和现金收入增加的数量，包括现金流入、现金流出和净现金流量三个具体概念。现金流入：指该投资项目实施所引起的整个项目生命周期内现金收入的增加量现金流出：指该投资项目实施所引起的整个项目生命周期内所发生的现金支出的增加量净现金流量：又称净效益流，是指一定时期内现金流入量和现金流出量的差额。即：现金流入-现金流出=净现金流量(净效益流)现金流量的确定原则收支活动以其发生的实际时间为准，即收付实现制，不要人为分摊“现金”可以指货币也可能是实物目标标准原则，即确定项目财务现金流量时，应注意从哪一部门的立场来考虑问题增量净效益增量净效益的含义增量净效益才是项目新增投资的真正效益。有项目净效益＝有项目状态现金流入－有项目状态现金流出无项目净效益＝无项目状态现金流入－无项目状态现金流出项目增量净效益＝有项目净效益－无项目净效益第三节非贴现分析与贴现分析非贴现分析也叫做静态比较分析。特点是不考虑货币的时间价值。投资回收期投资回收期，是指以项目的净收益来抵偿全部投资(固定资产投资、投资方向调节税和流动资金)所需要的时间。CI为现金流入量；CO为现金流出量；(CI-CO)t为第t年的净现金流量；Pt为投资回收期。0CO)(CItP1tt当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的现正值的年份累计净现金流量开始出投资回收期1)(tP年份经济事项12345678910项目流入项目流出净效益无项目净效益增量净效益累计增量净效益03000-3000200-3200-32000500-500200-7003900600200400200200-3700900200700200500-3200154024013003001000-2200204024018003001500-7002540240230030020001300258028023003002000530026802802400400200053002680280240040020007300（年）投资回收期35.6200070017)(tP例表某项目的现金流量表总投资收益率指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。年利税总额=年销售收入—年总成本费用或：年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加100%年利税总额或年平均利税总额投资利税率项目总投资资本金净利润率指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与资本金的比率。%100资本金年平均润总额年利润总额或资本金利润率投资报酬率R：投资报酬率E：预计从投资可得到的年平均增量生产净值I：投资总额IER投资利润率指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率年利润总额=年产品销售(营业)收入-年产品销售税金及附加一年总成本费用项目总投资=固定资产投资+投资方向调节税+建设期利息+流动资金%100项目总投资年平均润总额年利润总额或投资利润率贴现分析净现值（NetPresentValue，简称NPV）是将项目期内各年的成本和收益折算为现在值，然后从全部收益折现值之和当中减去全部成本折现值之和，从而得出该项目的净现值。计算步骤确定一个适当的贴现率具体计算净现值用净现值判断项目在财务或经济上是否可行FNPV0，则项目在财务上可行ENPV0，则项目在经济上可行净现值的计算(1)t=1,2,3,…,nn——年数；Bt——第t年收益；Ct——第t年成本；r——贴现率。nttttrCBNPV11(）净现值的计算(2)t=1,2,3,…,nNPV=PV(B)-PV(C)PV(B)——收益流现值；PV(C)——成本流现值；n——年数；Bt——第t年收益；Ct——第t年成本；r——贴现率。ntttrBBPV11()(）ntttrCCPV11()(）年份成本流收益流净效益贴现因数(10%）净现值123456~1020010000000050100150200-200-100+50+100+150+2000.9090.8260.7510.6830.6212.354-181.8-82.6+37.6+68.3+93.2+450.8总计3001300+1000-+385.5例表按净效益流计算净现值10%贴现率时净现值=385.5(万元)10%贴现率时：净现值=收益流现值-成本流现值=649.9-264.4=385.5(万元)年份成本流贴现因数（10%）现值收益流贴现因数（10%）现值123456~1020010000000.9090.8260.7510.6830.6212.354181.882.6000000501001502000.9090.8260.7510.6830.6212.3540037.668.393.2450.8总计300264.41300649.9例表按收益流现值和成本流现值计算净现值运用净现值法时应注意的问题影响净现值大小的因素项目的成本流、收益流项目延续的时间长短有直接关系选用的贴现率项目选择问题独立项目净现值大于或等于零即可接受。如果所有的独立项目的现值大于或等于零，究竟哪个优先，则不能依据净现值的大小来排列优劣收益成本率（B/C）收益成本率：是项目增量收益流的现值与增量成本流的现值之间的比率，又称益本比。或者成本流现值收益流现值益本比）（CPVBPVCB)(/使用收益成本率法时要注意的问题当收益成本率小于1时，说明此时成本的现值将超过收益的现值采用收益成本率衡量项目价值时，可推算出项目成本允许提高多少或收益下降多少而不致于使项目在经济上失去吸引力一般来说，在其他条件相同时，收益成本率较高的项目更可取。但，仅依据收益成本率会使总收益和营运费用相对较高的项目被弃用与净现值法相比，收益成本率也受贴现率高低和项目期限长短的制约贴现率为10%时，收益成本率为1.4年份12345总计成本流收益流300—10—10—15—20305510%贴现因数成本流现值收益流现值B/C0.90927.27——0.826—8.260.751—7.51—0.683—10.250.621—12.42——27.2738.441.4例表益本比的计算内部收益率(IRR)内部收益率：（InternalRateofReturn，简称IRR）通过计算，找出使净现值等于零或使收益成本率等于1的贴现率用IRR判断项目在财务或经济上是否可行FIRR基准财务贴现率，则项目在财务上可行EIRR基准经济贴现率，则项目在经济上可行IRR越高，则项目财务效益越好NPV和IRR是一致的01(1nttttIRRCBNPV）第四节项目期限长度的确定为何一般项目的分析期定在20年内就足够了？假设某项目投资评估期限从25年延长到50年，贴现率为14%时，贴现因数的变化：14%贴现率时50年的年金现值因数7.133；14%贴现率时25年的年金现值因数6.733；14%贴现率时26~50年的年金现值因数0.260.长远将来的数值对现值影响很小例表某项目寿命增加一倍对经济收益率的影响寿命年份增量净效益贴现因数（10%）现值（10%）贴现因数（15%）现值（15%）1234567891011121314~25总计-920-569-556-492-360-16430372563650710751781884114040.9090.8260.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3510.3190.2901.9749.077-838-470-418-336-224-921517423925124824022617457620.8700.7560.6580.5720.4970.4320.3760.3270.2840.2470.2170.1870.1630.8816.465-800-430-366-281-179-7111122160161153140127779-47425年IRR=13%1~2526~50总计11404884335049.0770.8589.91576274115036.4560.1976.662-474174-30050年IRR=14%一般农业项目的分析期可定在10年、15年、20年或25年；畜牧业项目以产畜的经济寿命为依据，可定在10年左右；林果业可按果树的经济寿命确定；农产品加工业可按主要生产设备的经济寿命确定；中外合资、合作项目可以合资、合作的法定期限确定项目的分析期。练习运用Excel计算NPV和IRR