第十章_现代投资理论

第十章现代投资理论一、填空题1、资产组合的期望收益率是组合中每个证券的期望收益率的。2、测度不同证券收益相互影响的方向与程度的指标是或。3、在用协方差测度两种证券收益相互影响的方向与程度时，正的协方差表示两种证券的收益率，负的协方差表示两种证券的收益率。4、有效集与代表投资者风险偏好的无差异曲线的就是最佳资产组合。5、有效集包含的资产组合满足同样收益水平下具有和同样风险水平具有。6、在资本资产定价模型中，单个证券的风险水平应该由来衡量。7、在市场达到均衡状态、证券价格保持稳定水平时，投资组合应该包含。8、证券市场线与资本市场线的不同在于可以描述的收益率与风险的关系。9、均衡状态下，投资者最佳组合中的风险资产组合由市场上的所有证券构成，其中任何一种证券的资金分配比例都等于该证券总市值与全部证券总市值的比例，这种证券组合称为。10、证券市场线的一般表达式为。11、资本资产定价模型表明在市场达到均衡时，任何一种证券的期望收益率都由和两部分组成。12、市场有效性可以从和角度进行衡量。13、法玛在1970年根据信息集合的差别将市场有效分为、和三种。14、如果某证券市场上各种资产的价格能够反映所有可以获得的信息，则称这个市场为。15、弱式有效市场认为证券价格已经反映所有的历史信息，此时凭借无法获得超额收益。16、半强式有效市场认为证券价格反映市场上所有的公开信息，此时凭借无法获得超额收益。17、从弱有效市场、半强有效市场到强有效市场，价格反映的信息范围。二、名词解释1、资产组合理论2、风险溢价3、无风险资产4、风险资产5、有效集6、CAPM7、市场组合8、资本市场线9、分离定理10、套利组合11、有效市场12、弱式有效市场13、半强式有效市场14、强式有效市场15、行为金融理论三、单选题1、下列▁▁▁▁的出现标志着现代证券组合理论的开端。A《证券投资组合原理》B资本资产定价模型C单一指数模型D《证券组合选择》2、马柯威茨均值—方差模型的假设条件之一是：▁▁▁▁。A市场没有摩擦B投资者以收益率均值来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的标准差来衡量收益率的不确定性。C投资者总是希望期望收益率越高越好；投资者即可以是厌恶风险的人，也可以是喜好风险的人D投资者对证券的收益和风险有相同的预期3、假设证券组合P由两个证券组合Ⅰ和Ⅱ构成，组合Ⅰ的期望收益水平和总风险水平都比Ⅱ的高，并且证券组合Ⅰ和Ⅱ在P中的投资比重分别为0.48和0.52。那么：▁▁▁。A组合P的总风险水平高于Ⅰ的总风险水平B组合P的总风险水平高于Ⅱ的总风险水平C组合P的期望收益水平高于Ⅰ的期望收益水平D组合P的期望收益水平高于Ⅱ的期望收益水平4、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是：▁▁▁▁。A无差异曲线向左上方倾斜B收益增加的速度快于风险增加的速度C无差异曲线之间可能相交D无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关5、由证券A和证券B建立的证券组合一定位于▁▁▁▁。A连接A和B的直线或者某一弯曲的曲线上并介于A、B之间BA和B的结合线的延长线上C连接A和B的直线或者某一弯曲的曲线上D连接A和B的直线或任一弯曲的曲线上6、构建证券组合的原因是▁▁▁▁。A降低系统性风险B降低非系统性风险C增加系统性收益D增加非系统性收益7、在马柯威茨均值方差模型中，由三种证券构建的证券组合的可行域是：A均值标准差平面上的有限区域B均值标准差平面上的无限区域C可能是均值标准差平面上的有限区域，也可能是均值标准差平面上的无限区域D均值标准差平面上的一条弯曲的曲线8、反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型是：▁▁▁▁。A多因素模型B特征线模型C资本市场线模型D套利定价模型9、套利定价理论的创始人是：▁▁▁▁。A马柯威茨B威廉C林特D史蒂夫.罗斯10、根据资本资产定价模型理论，如果甲的风险承受力比乙大，那么：A甲的最优证券组合比乙的好B甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的大C甲的最优证券组合的期望收益率水平比乙的高D甲的最优证券组合的风险水平比乙的低11、反映证券组合期望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是：▁▁▁▁。A证券市场线方程B证券特征线方程C资本市场线方程D套利定价方程12、▁▁▁▁可以描述单个证券的收益率与风险的关系。A证券市场线B证券特征线C资本市场线D资本配置线13、证券价格反映了全部公开的信息，但不反映内部信息，这样的市场称为▁▁▁▁。A无效市场B弱式有效市场C半强式有效市场D强式有效市场14、证券价格已经反映了所有的历史信息，这样的市场称为▁▁▁▁。A无效市场B弱式有效市场C半强式有效市场D强式有效市场15、在▁▁▁▁市场中，技术分析将无效。A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效四、多选题1、现代资产理论包括：▁▁▁▁。A马柯威茨的均值方差模型B.单一指数模型C资本资产定价模型D套利定价模型E资本资产保值定价模型2、均值方差模型所涉及到的假设有：▁▁▁▁。A市场没有达到强式有效B投资者只关心投资的期望收益和方差C投资者认为安全性比收益性重要D投资者希望期望收益率越高越好E投资者希望方差越小越好3、在均值方差模型中，如果不允许卖空，由两种风险证券构建的证券组合的可行域▁▁▁。A可能是均值标准差平面上一个无限区域B可能是均值标准差平面上一条折线段C可能是均值标准差平面上一条直线段D可能是均值标准差平面上一条光滑的曲线段E是均值标准差平面上一个三角形区域4、对一个追求收益而又厌恶风险的投资者来说，▁▁▁▁。A他的偏好无差异曲线可能是一条水平直线B他的偏好无差异曲线可能是一条垂直线C他的偏好无差异曲线可能是一条向右上方倾斜的曲线D偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映该投资者与其他投资者的偏好差异E他的偏好无差异曲线之间互不相交5、马柯威茨模型的理论假设是：▁▁▁▁。A投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率方差来衡量收益率的不确定性B不允许卖空C投资者是不知足的和风险厌恶的D允许卖空E所有投资者都具有相同的有效边界6、假设ρ表示两种证券的相关系数。那么关于ρ说法正确的是：▁▁▁▁。Aρ的取值为正表明两种证券的收益有同向变动倾向Bρ的取值总是介于-1和1之间Cρ的值为负表明两种证券的收益有反向变动的倾向Dρ=1表明两种证券间存在完全的同向的联动关系Eρ的值为零表明两种证券之间没有联动倾向7、假定证券的收益率由单因素模型决定。现有一个由N种证券构成的套利组合，第i种证券的投资比重为Wi，第i种证券的期望收益率为Ri，第i种证券对因素变化的敏感性指标为βi。那么这个套利证券组合具有的特征包括：▁▁▁▁。AW1+W2+······+WN=1BW1+W2+······+WN=0CW1β1+W2β2+······+WNβN=0DW1R1+W2R2+······+WNRN=0EW1R1+W2R2+······+WNRN08、资本资产定价模型的假设条件包括：▁▁▁▁。A证券的收益率具有单因素模型所描述的生成过程B不允许卖空C投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期D投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合E资本市场没有摩擦9、反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括：▁▁▁▁。A证券市场线方程B证券特征线方程C资本市场线方程D套利定价方程E因素模型10、下列结论正确的有：▁▁▁▁。A在CAPM模型的假设下，每个投资者将拥有同一个风险证券组合的可行域B特征线模型是均衡模型C由于不同投资者偏好态度的具体差异，他们会选择有效边界上不同的组合D因素模型是均衡模型EAPT模型是均衡模型11、假设证券市场上的借贷利率相同，那么有效组合具有的特性包括：▁▁▁▁。A在具有相同期望收益率水平的组合中，有效组合的风险水平最低B在具有相同风险水平的组合中，有效组合的期望收益率水平最高C有效组合的非系统风险为零D除无风险证券外，有效组合与市场组合之间呈完全正相关关系E有效组合的α系数大于零12、依据有效市场假设理论，可以将证券市场区分为▁▁▁▁。A无效市场B弱式有效市场C半弱式有效市场D半强式有效市场E强式有效市场13、关于有效市场理论，下列叙述正确的有：▁▁▁▁。A弱式有效市场中的证券价格反映了全部的公开信息B只要市场充分反映了现有的全部信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场C如果市场达到了强式有效，投资组合管理者会选择积极的策略，以求获得超过市场平均的收益率D如果市场达到弱式有效，用技术分析来预测证券价格是无效的E在强式有效市场中，任何专业投资者的边际市场价值为零14、关于有效市场的说法正确的是▁▁▁▁。A如果市场是有效的，投资者无法获得超额利润B在有效市场中不需要进行投资组合管理C即使在有效市场中，投资组合管理也是必要的D从弱有效、半强有效到强有效，价格反映的信息范围逐步扩大E市场能对新信息做出迅速反应就是有效市场15、弱式有效市场▁▁▁▁。A证券价格反映了所有的历史信息B投资者不能依据过去的市场交易数据对将来的证券价格进行预测C证券价格反映了市场上所有的其他公开信息D证券价格反映了内幕信息E投资者依据新公布的信息进行操作无法获得超额利润16、半强式有效市场▁▁▁▁。A证券价格反映了所有的历史信息B投资者能依据过去的市场交易数据对将来的证券价格进行预测C证券价格反映了市场上所有的其他公开信息D证券价格反映了内幕信息E投资者依据新公布的信息进行操作无法获得超额利润17、强式有效市场▁▁▁▁。A证券价格反映了所有的历史信息B投资者不能依据过去的市场交易数据对将来的证券价格进行预测C证券价格反映了市场上所有的其他公开信息D证券价格反映了内幕信息E投资者依据掌握的内幕信息进行操作可以获得超额利润五、简答题1、现代资产组合理论的主要内容是什么？2、为什么资产组合可以分散投资风险？3、与风险厌恶程度低的投资者相比，风险厌恶程度高的投资者的无差异曲线更为陡峭，请解释原因。4、马柯威兹资产组合理论的应用与局限性。5、资本资产定价模型的主要内容。6、资本资产定价模型有哪些假设条件？7、试简述资本市场线与证券市场线的区别与联系。8、资本资产定价模型的应用价值和不足。9、套利定价模型的主要内容。10、试比较资本资产定价模型和套利定价模型。11、什么是有效市场理论？效率市场有哪些类型？12、市场反应异常的现象有哪些？13、行为金融理论有哪些应用？14、证券价格在有效与无效市场对新信息的反映模式有什么不同？15、如何理解有效市场的三种类型之间的关系？六、计算与案例分析1、已知某证券组合是由证券A和B组成，它们的投资比例分别为30%、70%，期望收益率分别为10%、5%，标准差分别为6%、2%，证券A和B的相关系数为0.12，试计算该证券组合的期望收益率和标准差。2、假设一个由两种证券构成的组合，这两种证券的投资比例分别为40%、60%，标准差分别为20%、10%。试问当两种证券间的相关系数为多少时，该证券组合的标准差最大？并计算出该证券组合的最大标准差。3、假设市场组合由证券A、B构成，各自所占的比重分别为30%、70%，期望收益率分别为12%、8%，方差分别为0.035、0.067，协方差为0.043，市场上的无风险利率为3%，求均衡状态下投资者的资本市场线方程。4、市场上的无风险利率为5%，市场组合的期望收益率为10%，标准差为20%，求出资本市场线方程，并用图形描述。现在有一个组合的标准差为12%，求出其期望收益率，并在图上标出。5、下表给出三种股票A、B、C的部分数据，假设它们都满足资本资产定价模型，请将表中空缺的数据补上。股票期望收益率贝塔系数股票与市场组合的协方差A20%2.00B8%0.50C1.000.506、已知市场组合的风险溢价的期望值为8%，有一个组合有40%的A股票和60%的B股票构成，两个股票的贝塔系数分别为1.2、1.25，求该组合的风险溢价。7、某投资者的资产组合由三种证券构成，他们都能用单因素模型描述各自的收益率，三种证券对某经济因素的敏感度分别为1.2、0.8、2.4，证