第四章外汇与汇率

第四章外汇与汇率第一节外汇一、外汇的概念（一）什么是外汇外汇是国外汇兑的简称，它有动态和静态的两种含义。动态的国外汇兑是指将一种货币兑换成另一种货币，借此清偿国际间债权、债务关系的行为活动。静态的国外汇兑则是指以外国货币表示的为各国普遍接受的，可用于国际间结算的支付手段。IMF定义:外汇是货币行政当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有的在国际收支中可以使用的债券---强调外汇的储备资产职能我国官方文件定义：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产—外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、特别提款权、其他外汇资产。一般定义：外汇是指可自由兑换的、并在国际经济往来中被各国普遍接受和使用的外国货币及其所表示的资产（包括各种支付凭证和信用凭证）。根据1996年1月29日发布、1997年修订的《中华人民共和国外汇管理条例》之规定，我国外汇的具体内容是：(1)外国货币(2)外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）(3)外币有价证券(4)SDR、欧洲货币单位（现为欧元）(5)其他外汇资产。（二）外汇的种类1.根据外汇的来源与用途不同，可分为贸易外汇与非贸易外汇贸易外汇是指一国出口所收入的外汇和进口支出的外汇，以及与进出口贸易有关的从属外汇，如运费、保险费、银行手续费等。非贸易外汇是指进出口贸易以外所收支的外汇，此类外汇有侨汇、旅游、航空、港口以及邮电等方面收支的外汇。2.根据外汇的可兑换程度不同，可分为自由外汇与非自由外汇自由外汇是指不受任何限制就可自由兑换成任何国家货币的外汇。自由外汇具有完全可对兑换性和普遍可接受性。非自由外汇是指不能自由兑换成其他国家货币的外汇。记账外汇就属于此类外汇。3.根据外汇交易的交割时间不同，可分为即期外汇与远期外汇。即期外汇是指外汇买卖双方成交后，在两个营业日内交割的外汇。远期外汇是指外汇买卖双方成交后，在两个营业日以后按合同约定的时间交割的外汇。若远期汇率高于即期汇率，就表明远期外汇升水（premium）；若远期汇率低于即期汇率，则表明远期外汇贴水(discount)；若二者相等，则为平价(atpar)。（三）外汇的性质外汇是以外币表示的金融资产。外汇是可自由汇兑的金融资产。外汇是国际间普遍可接受的金融资产。二.外汇的供给与需求外汇的供给表示在一定的价格（即汇率）水平下，市场上所能提供的外汇总量。外汇的需求表示在一定的价格水平下，市场上所需要的外汇总量。国内的外汇供给即国内企业出口货物，对外提供劳务，借入外债，吸收外国直接投资，境外发行股票融资等。国内外汇需求即国内企业进口货物，支付专利、技术和专家费用，偿还外债，对外投资建厂和购买股票、债券等。三,外汇的作用1.实现购买力的国际转移，促进国际贸易的发展2.用于国际债权债务的清偿，便利国际清算的进行3.便利国际间资金余缺的调剂，促进世界经济的发展4.保存货币的国际购买力，满足国际支付准备金的需要第二节汇率一、汇率的概念、标价方法及种类（一）汇率的定义汇率又称汇价或外汇行市。即用一国货币所表示的另一国货币的价格，或一国货币折算成另一国货币的比率。（二）汇率的标价方法直接标价法：（应付标价法）以一定单位的外币折算成若干单位本币来表示，即以本国货币计量外国货币价格—汇率变动时，外币不动本币动。间接标价法（应收标价法）以一定单位的本币折算成若干单位外币来表示，即以外国货币计量本国货币价格—汇率变动时，本币不动外币动。美元标价法：以一定单位的美元为标准，折合成一定数量的体他货币来表示汇率—美元是标准货币，其他货币为计价货币。标价法中的基准货币和标价货币人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BasedCurrency）或被报价货币（ReferenceCurrency），把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币.（三）汇率的种类1.根据银行买卖中的报价不同，分为买入汇率与卖出汇率买入汇率，也称外汇买入价，是指银行向客户或同业买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率，也称外汇卖出价，即银行向客户或同业卖出外汇时使用的汇率。另外，外汇汇率还有中间价和现钞价。中间价也叫中间汇率，是买卖价的平均数，中间价＝(买入价+卖出价)÷2。现钞价是指银行买卖现钞时所使用的汇率，银行在买卖外汇现钞时通常也有买入价与卖出价。2.根据各国制定汇率方法不同，分为基本汇率与套算汇率基本汇率。即本国货币与关键货币的汇率。选择的关键货币一般具备几个条件：第一，在本国的国际收支中使用最多。第二，在本国外汇储备中占比重最大。第三，在国际上普遍被接受。套算汇率。也称交叉汇率，是指本国货币对非关键货币的汇率，是本国货币以关键货币作为中介而推算出来的汇率。3.根据外汇交易交割时间不同，分为即期汇率与远期汇率即期汇率，也叫现汇汇率，是指外汇买卖双方在成交后的两个营业日内交割时所使用的汇率。远期汇率，也叫期汇汇率，是指外汇买卖双方在成交后，约定在两个营业日后的某个时间进行交割时所使用的汇率。若远期汇率高于即期汇率，就表明远期外汇升水（premium）；若远期汇率低于即期汇率，则表明远期外汇贴水(discount)；若二者相等，则为平价(atpar)。4.根据银行汇付方式不同，分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率电汇汇率是商业银行在进行某种货币买卖后，用电报或电传的方式委托其国外分支机构或代理行付款给收款人时所使用的汇率。信汇汇率是银行在买卖某种货币后，用信函方式通知其在国外的分支机构或代理行支付款项时所采用的汇率。票汇汇率是银行在买卖汇票、支票和其他票据时所采用的汇率。5.根据各国汇率管制的宽严划分，分为官方汇率与市场汇率官方汇率，即国家官方机构（中央银行或外汇管理当局）规定的汇率。市场汇率，即在外汇市场上买卖实际使用的汇率。6.根据汇率制度的不同类型，分为固定汇率与浮动汇率固定汇率。固定汇率是指相对稳定，在官方规定的范围内小幅变动的汇率。浮动汇率。浮动汇率按政府是否干预又可分为自由浮动和管理浮动。自由浮动是政府对汇率的波动不采取任何干预措施，完全按市场供求情况来决定和调整。自由浮动也叫清洁浮动。这种完全自由浮动只是一种理想，实际上，世界上任何一个国家都或多或少地对汇率进行干预。管理浮动，是指政府通过参与市场外汇买卖等手段，干预汇率的变动和走向，使汇率的变动对本国经济有利。7.根据银行营业时间来划分，分为开盘汇率与收盘汇率开盘汇率，即外汇银行在一个营业日刚开始时进行首批外汇买卖时使用的汇率。收盘汇率，即银行在一个营业日的外汇交易终了时进行最后一批外汇买卖的汇率。收盘汇率通常是一个营业日最后10秒或60秒某种货币交易的最高汇率和最低汇率的平均数。西方国家金融报道中公布的汇率一般为当天或上一个营业日的收盘汇率。8.根据外汇买卖参与者来划分，分为银行同业间汇率与商人汇率银行同业间汇率，即银行之间外汇买卖时所使用的汇率。由于外汇市场上商业银行之间的外汇交易占整个市场的大部分，并且每笔交易的金额十分大，因此，银行同业间汇率也称批发汇率，比银行与客户之间交易的汇率低，买入价与卖出价的差异比较小。商人汇率，即银行与一般客户之间进行外汇买卖时所使用的汇率。商人汇率一般是在银行同业间汇率的基础上形成的。9.按衡量货币价值划分，分为名义汇率、实际汇率与有效汇率名义汇率是外汇交易中使用的现实汇率。名义汇率是由市场的外汇供求决定的，名义汇率变化并不完全反映两种货币购买力相对水平的变动。实际汇率按外国与本国物价指数之比对名义汇率进行调整，用来反映剔除两国货币相对购买力变动的影响后，汇率变动对两国国际竞争力的实际影响。有效汇率，又称多边汇率，是将一国货币与多个其他国家货币的双边汇率指数进行加权平均而得到的一般汇率指数，以反映该国货币对多种外币总的价值变化情况。二、汇率的变动（一）汇率变动的方向在直接标价法下，一定单位的外币折合本币的数额增多，表示外币汇率上升，或本币汇率下跌；反之则相反。在间接标价法下，一定单位的本币折合外币的数额增多，表示本币汇率上升，或外币汇率下跌；反之则反是。一国货币汇率具有上升趋势时称该国货币为“坚挺”，具有下跌趋势时称之为“疲软”。汇率不变或变动幅度很小时称之为“稳定”。（二）汇率变动的幅度汇率变动的幅度通常采用汇率指数来计算。计算公式为：报告期的汇率指数=报告期汇率/基期汇率*即期汇率指数（三）汇率变动的方式1.固定汇率制下，汇率的变动有法定升值与法定贬值法定升值，即一国政府或中央银行以法令形式提高本国货币含金量，从而相应地提高本币对外价值，降低外汇汇率。法定贬值，即一国政府或中央银行以法令形式降低本国货币含金量，从而相应降低本币对外价值，提高外汇汇率。2.浮动汇率制下，汇率的变动有上浮与下浮上浮，即一国货币汇率随外汇供求关系影响而上升。下浮，即一国货币汇率随外汇供求关系影响而下跌。三、汇率的作用（一）对进出口贸易收支的影响案例：2005年，1USD=8CNY，IBM：1000USD=8000CNY，联想：7000CNY=875USD，2008年，1USD=6.84CNY，IBM：100USD=6840CNY，联想：7000CNY=1024USD结论：若一国货币贬值，其商品在国外就变得更便宜（有利出口），外国商品在该国就变得昂贵（抑制进口）；若一国货币升值，其商品在国外变得昂贵（抑制进口），外国商品在该国就变得便宜（有利进口）。1、“弹性”问题2、“时滞”问题（J曲线效应）3、“通胀”问题4、外国“报复”问题5、外汇“倾销”问题（二）对非贸易收支的影响本币贬值→外币购买力↑→本国商品、劳务、交通、旅游变得便宜→服务出口↑本币贬值→本币购买力↓→外国商品、劳务、交通、旅游变得昂贵→服务进口↓（三）对国际资本流动的影响本币贬值预期，资本流出增加，对短期资本的流动影响较大本币贬值后，直接投资增加，资本流入增加，但投资收益折合外币数量减少，对长期资本流动的影响较小。（四）对物价的影响本币贬值→进口商品在国内变得更贵→生产成本↑（进口商品作为生产原料，弹性较低）→其他商品价格↑本币贬值→出口商品变得便宜→出口商品需求↑→物价↑（五）对外汇储备的影响1、对外汇储备规模的影响2、对外汇储备实际价值的影响3、对储备货币地位的影响（六）对国内就业、国民收入及资源配置的影响本币贬值→出口工业和进口替代工业发展→国内相关行业发展→就业增加→国民收入增加本币贬值→出口品价格上升，进口替代品价格上升→贸易品部门价格上升→生产资源从非贸易品部门转移到贸易品部门→产业结构导向贸易部门（七）对国际经济影响四、影响汇率波动的主要因素(一)长期因素1、国际收支——直接因素顺差→外汇收入增多，外汇供＞求→外汇汇率↓（外币贬值）本币汇率↑（本币升值）即：顺差→本币升值；逆差→本币贬值影响汇率波动的主要是长期的、巨额的逆差（顺差）2、相对通货膨胀率——决定汇率长期趋势本国通胀↑→成本上升→出口商品的外币价格↑→出口↓→经常帐户→本币贬值本国通胀↑→进口商品的本币价格↓→进口↑→经常帐户→本币贬值本国通胀↑→预期本币汇率↓→和金融帐户→本币贬值3、经济增长率——多方面①收入↑→进口↑→逆差→本币贬值②出口↑（出口导向型国家）→顺差→本币升值③利润率↑→资本流入↑→资本帐户改善④货币地位提高→本币升值（二）短期因素1、相对利率水平利率↑→资本流入↑→外汇供＞求→外币贬值，本币升值2、政府、中央银行干预3、心理预期总之，影响汇率变动因素是多方面的，最基本、最根本的原因就是货币供求关系。五、制约汇率发挥作用的基本条件（一）社会经济形态与经济体制汇率主要作用于市场经济条件下。一般来说，汇率的作用在资本主义经济中比在社会主义经济中要大一些；在市场经济体制下比在计划经济体制下要大一些。（二）该国经济对外开放的程度汇率主要作用于对外经济活动，并通过影响对外经济来影响国内经济。因此，一国经济对外开放程度越高，对外经