第四章外汇市场与汇率统计分析1

第四章外汇市场与汇率统计分析外汇市场和外汇收支统计外汇市场交易价格：汇率汇率决定的统计分析汇率变动对经济的影响贸易汇率统计分析教学重点外汇收支统计汇率的概念、种类及其变动计算汇率决定模型汇率变动对经济的影响第一节外汇市场和外汇收支统计外汇的概念外汇市场我国外汇市场外汇收支统计一.外汇外汇有动态和静态两种表述形式。外汇动态含义是指一个国家（或地区）的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一个国家（或地区）的货币，以清偿国际间债权债务关系的一个交易过程。一.外汇外汇静态含义（1）广义上，指一切用外币表示的资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、外币存款凭证和其他外汇资金。（2）狭义上，指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。通常提到的“外汇”，一般是指静态的、狭义的外汇概念。二.外汇市场外汇市场的概念与分类外汇市场的参与者外汇市场的功能外汇市场的概念与分类外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统的整体。外汇市场按组织形式可以划分为无形市场和有形市场。外汇市场按经营范围的不同，可以划分为国内市场和国际市场。外汇市场按外汇买卖双方性质的不同，可以划分为外汇批发市场和外汇零售市场。无形外汇市场是指没有固定交易场所的外汇市场，参加外汇交易的各方利用电报、电话、电传和计算机终端及网络系统等进行交易。由于英美两国都采用这种方式，故又称为“英美方式”，世界上基本都是无形外汇市场。有形外汇市场是指有固定场所（即外汇交易所）的外汇市场。历史上，有形外汇市场曾在欧洲大陆流行，故又称“欧洲大陆式”，但现已基本上被无形外汇市场所代替。国内市场的外汇交易仅限于国内银行彼此之间或各国内银行与国内居民之间，不允许国外银行或其他机构参与，当地中央银行的管制较严，在市场上使用的货币也仅仅局限于本币与少数几种外币。国际市场则是各国银行或企业按规定均可参加外汇交易，而且交易的币种多，交易规模大，市场网络辐射面广。纽约、伦敦、东京、法兰克福、新加坡等就属于国际外汇市场。外汇批发市场指银行间的外汇交易市场，银行间的外汇交易多是为了调整自身的外汇头寸，以减少和防止汇率变动产生的风险；外汇零售市场指银行与个人及公司客户之间的外汇交易市场，个人与银行间的外汇交易多是为了应急支出或保值，公司与银行的外汇交易则主要是由国际贸易活动及投资活动引起的。中央银行参与者+操纵者外汇银行央行批准，经营外汇业务外汇经纪人提供信息，获得佣金外汇交易商利用汇率的时间差、空间差外汇投机者买空卖空的需求者或供给者进出口商及其他外汇供求者贴现公司买卖远期票据.外汇的参与者外汇市场的功能国际清算套期保值投机我国外汇市场的产生与发展–在改革开放以前——没有外汇市场。–1980年——建立了外汇调剂市场。–1994年——实行了重大改革，实行银行结售汇制，在上海建立以中国外汇交易中心为运行机构的全国统一的外汇交易市场。三.我国的外汇市场外汇收支是指一个国家在一定时期内（通常为一年）用对方可接受的货币必须同其他国家立即清算的各种到期支付的款项。外汇收支统计是指一国为全面了解一定时间内的外汇收支平衡状况而设立的一种统计制度。其中最重要的内容为银行结售汇统计。四.外汇收支统计（二）我国外汇收支统计制度的历史沿革第一阶段：1950年至1978年第二阶段：1979年至1993年第四阶段：1994年4月1日至今（三）银行结售汇统计银行结售汇的概念我国外汇收支统计制度的历史沿革银行结售汇统计的内容（1）结汇收入（2）售汇支出结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外汇指定银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的本币的行为。反映为指定银行持有外汇的增加；售汇是指外汇指定银行将外汇卖给用汇单位和个人，按一定的汇率收取本币的行为。从用汇单位和个人的角度来讲称为购汇。反映为外汇指定银行持有外汇的减少。银行结售汇的概念付汇是指经营外汇业务的金融机构根据用汇单位和个人提供的合同或协议规定的结算方式、日期、金额，从其外汇账户或将其买入的外汇支付境外的行为。结售汇差额是指结汇收入与售汇支出轧差后的金额。结汇收入大于售汇支出，即为顺差；结汇收入小于售汇支出，即为逆差。注：结售汇都是从银行的角度来说的，结汇是指银行“买”外汇，售汇是指银行“卖”外汇。银行结售汇的概念银行结售汇统计的内容（1）结汇收入境内机构（指所有企事业单位、机关和社会团体，含外商投资企业）及个人按规定将所取得的外汇售给外汇指定银行（含外资银行）及各类非银行金融机构的外汇收入。既包括直接结汇部分，也包括从外汇账户中转出后结汇部分。（2）售汇支出指各外汇指定银行及各类非银行金融机构按规定为境内机构及个人兑付外汇的支出。银行结售汇统计的内容第二节外汇市场交易价格：汇率汇率概念和标价汇率的种类汇率的变动计算人民币汇率（一）汇率概念汇率又称外汇汇价，不同货币间兑换的比率或比价，以一种货币表示的另一货币的价格。汇率是“特殊商品”——货币的特殊价格。外汇具有双向标示的特点。（二）汇率标价方法直接标价法是指以一定单位的外国货币为基准来折算折合多少单位的本国货币。如对于中国：100美元=682.92人民币；间接标价法是指以一定单位的本国货币为基准来折算折合多少单位的外国货币。如对于美国：1美元=95.37日元。这种方法只在英美实行，其余国家大都采用直接标价法。注：美国采用间接标价法，但对于英镑和爱尔兰镑仍采用直接标价法。美元标价法：二战以后由于美元是世界货币体系中的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准，非本币货币之间的汇价住往是以美元作为关键货币为标准的套算出来的。（二）汇率标价方法按汇率制定的不同方法基础汇率套算汇率按交易中支付方式不同电汇汇率信汇汇率票汇汇率按成交后交割时间不同即期汇率远期汇率二.汇率的种类按国际汇率制度的不同固定汇率浮动汇率按是否通过通货膨胀调整名义汇率实际汇率从银行买卖外汇的角度买入价卖出价中间价二.汇率的种类（1）按汇率制定的不同方法划分，可分为基础汇率和套算汇率。基础汇率：是一国所制定的本国货币与基准货币（关键货币）之间的汇率；套算汇率：是在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。例1：2008年1月18日，美元对德国马克的汇率为1美元=1.9307德国马克，美元对法国法郎的汇率为1美元=6.4751法国法郎，则1德国马克等于多少法国法郎？1美元=1.9307德国马克=6.4751法国法郎则，1德国马克=6.4751/1.9307=3.3538法国法郎（2）按银行买卖外汇的角度，可分为买入价、卖出价和中间价。买入价即买入汇率，是银行从同业或客户那里买入外汇时所使用的汇率；卖出价即卖出汇率，是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率；中间价即买入与卖出价的平均价。在直接标价法下，较低的价格为买入价，较高的价格为卖出价。例如，某日外汇市场上1美元=6.8143-6.8417人民币，前者是买入价，后者是卖出价。在间接标价法下，较高的价格为买入价，较低的价格为卖出价。例如，某日外汇市场上1人民币=0.1468-0.1462美元，前者是买入价，后者是卖出价。例2：2008年1月18日伦敦外汇市场上美元对英镑的汇率是1英镑=1.6360—1.6370美元，某客户买入50000美元，需支付多少英镑？此为间接标价法，客户买入相当于银行卖出，需支付的英镑为：50000/1.6360=30562.35英镑。例3：一德国出口商向美国出口产品，以美元计价，收到货款时，他需要将100万美元换成德国马克，银行的标价是1美元=1.9300—1.9310德国马克，他将得到多少万马克？对德国而言，此为直接标价法，德国客户卖出外币相当于银行买入外币，故得到德国马克数量为：100×1.9300=193.00万马克。（3）按汇率制度不同可分为固定汇率和浮动汇率。固定汇率是规定本国货币与其他货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。浮动汇率是本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方决定，而由外汇市场供求关系确定，可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时才出面干预市场。（4）按是否通过通货膨胀调整可分为实际汇率和名义汇率。名义汇率是没有消除过去一段时期两种货币通货膨胀差异的汇率；实际汇率是在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。汇兑国消费物价指数本国消费物价指数名义汇率实际汇率（5）按外汇交易的交割时间不同分为即期汇率和远期汇率。即期汇率也称现汇汇率，指买卖外汇双方与成交当天或两个交易日以内进行交割的汇率；远期汇率是事先由买卖双方签订合同，达成协议，届时不管汇率如何变动，买卖双方都按约定的汇率、金额、币种、交割日期进行结算的汇率。远期外汇的交割期限一般为1个月、3个月、半年或1年。某日国际外汇市场主要货币对美元的即期汇率如下表，请说明下列的各种交易应使用何种汇率，并计算客户需支付的或可获得的金额。货币买入卖出英镑GBP/USD1.50751.5083日元USD/JPY106.55106.65德国马克USD/DEM1.48561.4861法国法郎USD/FRF5.10555.1075荷兰盾USD/NLG1.66421.6652换汇计算（1）一德国重型机器制造商向美国出售产品，发票以美元计值，它收入的50000美元可兑换成多少本国货币;（2）一法国进口商以30000美元从美国进口某种牌号的汽车，需多少本币；（3）本国客户出售2500000美元以换取英镑，该客户可得到多少英镑；（4）一荷兰出口商向美国出口商品，他的收入的10000美元可兑换成多少本国货币；（5）某客户卖出日元10000000，可得多少美元？换汇计算客户银行站在银行的角度,看单位货币的流向货币买入卖出英镑GBP/USD1.50751.5083日元USD/JPY106.55106.65德国马克USD/DEM1.48561.4861法国法郎USD/FRF5.10555.1075荷兰盾USD/NLG1.66421.6652货币买入卖出英镑GBP/USD1.50751.5083日元USD/JPY106.55106.65德国马克USD/DEM1.48561.4861法国法郎USD/FRF5.10555.1075荷兰盾USD/NLG1.66421.665250000美元可兑换成多少本国货币?美元德国马克出售2500000美元以换取英镑,可得到多少英镑?货币买入卖出英镑GBP/USD1.50751.5083日元USD/JPY106.55106.65德国马克USD/DEM1.48561.4861法国法郎USD/FRF5.10555.1075荷兰盾USD/NLG1.66421.6652客户银行站在银行的角度,看单位货币的流向英镑美元(1)客户出售美元，银行买入美元，标价为1.4856，客户可得到74280德国马克；(2)客户买入美元，银行出售美元，标价为5.1075，需支付本币153225法国法郎；(3)客户出售美元，银行买入美元，标价为1.5083，客户可得到1657495英镑；(4)客户出售美元，银行买入美元，标价为1.6642，客户可得到16642荷兰盾；(5)客户买入美元，银行卖出美元，标价为106.65，客户可得到93764.65美元。三.汇率的变动计算汇率变动的定义有四个：法定升值和法定贬值、升值和贬值。一国货币对另一国货币的变动计算综合汇率变动率法定升值指一国金融当局决定或国际会议决定增加该国货币的含金量，提高对外币的汇率。法定贬值是指政府有关当局明文规定降低本国货币的含金量，提高外币汇率。汇率变动的定义：法定升值和法定贬值、升值和贬值。升值（上浮）是由于外汇市场上供求关系的变化造成的某国货币对外价值的增加；贬值（下浮）是由于外汇市场上供求关系的变化造成的某国货币对外价值的下降。货币的法定贬值与法定升值和汇率的上浮与下浮，分别与固定汇率