第九章+营运资金的管理

第五章流动资产管理生活费的财务问题小钱工作一年了。省吃俭用的，小钱也有了一点积蓄，全部存在一家离他生活工作不远的地方都比较远的中国工商银行某分理处。小钱之所以把钱存在那家分理处，是因为那有有一个他的同学。这一以来，既可以照顾一下那个同学的业务，有可能搞好和银行工作人员的关系，说不定对自己的业务也有所帮助。小钱一年的生活费需要15000元，存款年利率为2%。存折每年换2次，每次10元。又每次取款需要花费生活费的财务问题车费等约10元。小钱现在琢磨：这一年的生活费如果一次性取出来，那就等于是没存；天天去取呢，车费又受不了；那么，分几次取才比较合适呢？现实生活中怎么去管理现金等流动资产呢？通过这一章，你应该明确现金、应收账款和存货管理目的；理解持有现金、应收账款、存货的动机及成本内涵；掌握最佳现金持有量、应收账款政策及存货最佳订货批量模型的确定与计算。第一节现金管理现金的内涵与外延现金是企业所有资产中流动性最强的资产充足的现金能够降低企业流动性风险，但另一面，现金也是企业所有资产中收益能力最差的资产，过多的现金会降低企业的盈利能力。狭义的现金是指企业的库存现金；广义的现金是指包括库存现金在内的银行存款以及各种符合现金特征的票据。（如各种形式的银行存款、银行本票和银行汇票）。一、持有现金的动机一般来说，企业主要出于以下三个动机持有现金：（1）交易性动机交易动机又称支付动机，是指企业为了满足日常经营活动对现金的需要而必须持有的现金。这些日常经营活动包括购买原材料、支付工资、偿还利息、支付现金股利等，由于在上述的经营活动中需要支付现金，但企业在生产经营过程中不可能始终保持收入与现金支出一致，因此，保持一定的现金余额应付各种日常开支是必要的。（二）预防性动机预防性动机是指企业为应付意外事件对现金的需求而持有一定的现金余额。企业现金的收支通常很难被准确地预测，同时,许多意外事件的发生将会影响和改变企业的正常现金需要量。（1）企业临时融资的能力。（2）企业现金收支预测的可靠性（3）企业对财务风险的承受能力。（三）投资性动机企业还可能为了能够随时购入转瞬即逝的被市场低估的资产（主要是为有价证券）而持有一定的现金余额，这部分现金称为投机性余额。二、现金管理的有关规定按照现行制度，国家有关部门对企业使用的现金有如下规定：1.现金的使用范围（1）.支付职工个人的工资、奖金、津贴。（2）.支付职工的抚恤金、丧葬补助费以及各种劳保、福利，国家规定的对个人的其他支出。（3）支付个人劳务报酬。（4）.根据国家规定发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金。（5）.支付向个人收购农副产品和其他物资的价款。（6）.出差人员必须随身携带的差旅费。（7）.结算起点（1000元）以下的零星支出。（8）.经中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。2.库存现金限额企业库存现钞，由于其开户银行根据企业的实际需要核定的限额，一般以3~5天的零星开支额为限。3.现金管理的目的企业现金管理的目的是：在遵照现金管理的有关基础上，满足现今持有的三个动机，使现金持有成本最低。也就是说，企业一方面要持有一定的现金满足交易动机，不致使企业因为现金短缺而发生短缺成本，即保持企业资产的流动性；另一方面又要尽量使企业不致有闲置现金，保持企业的盈利能力。二现金最佳持有量基于支付、预防、投资等动机的需要，企业必须保持一定数量的现金余额。现金作为盈利性最差的资产，其数额过多会导致企业盈利水平下降；其数额过少，又可能出现现金短缺，从而影响生产经营。因此，最佳现金持有量的确定，必须对收益和风险迸行权衡。存货模式存货模式来源于存货的经济批量模型，它认为公司现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济批量模型可用于确定目标现金持有量。存货模式的着眼点也是现金的有关成本最低。也就是说，凡是能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。（1）机会成本机会成本也称持有成本，是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用（如管理人员的工资以及必要的安全措施费用）以及因此而丧失的在投资收益（也即机会成本）。（2）转换成本现金的转换成本是指企业用现金购入有价证券以及装让有价证券换取的现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费，证券过户费等。存货模式模型：假设，T为一定时间内现金总需求量；F为每次转换有价怔券的固定成本（即转换成本）；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）；K为有价证券收益率（机会成本）；TC为现金管理总成本。有：现金管理总成本＝机会成本＋转换成本即：TC=2Q×K+QT×F式中：TC是现金持有的总成本；Q是一定时期的现金持有量；K是有价证券的利息率；T是一定时期现金的总需求量；F是每次有价证券的转换成本。Q/2是现金持有的总成本；K(Q/2)是持有现金的机会成本；T/Q表示有价证券的转换次数；F(T/Q)是企业的一定时期内有价证券转换总成本。为了求出总成本，需要对该总成本求一次导，进而求出最小成本。即：TC,=Q2FT(Q)+2K令TC,(Q)=0可得：Q=(2FT/K)1/2所以，总成本最小为：TC=(2KFT)1/2例题东方公司现金收支情况比较稳定，预计每月现金需要量为100000元，每次转换有价证券的成本为45元，有价证券年利率为12%，则该公司的最佳现金持有量为：Q=(2FT/F)1/2=(2×45×100000/12%/12)1/2=30000(元)表明该公司的现金持有量为30000时，持有的相关总成本最低。练习题已知某公司现金收支比较稳定，预计全年（按360天计算）现金需要量为50万元，现金与有价证券的转换成本为每次1000元，有价证券年利率为10%。求（1）最佳现金持有量（2）全年现金管理总成本（3）全年有价证券交易的次数解答（1）=（2TF/K）1/2=(2×500000×1000÷10%)1/2=100000(元)（2）全年现金管理总成本TC=（2KTF）1/2=(2×500000×1000×10%)1/2=10000(元)全年持有现金的机会成本=100000÷2×10%=5000（元）（3）全年有价证券的交易次数=500000÷100000=5次有价证券的交易间隔期=360÷5=72（天）第二节应收账款管理应收账款是企业因对外销售商品、提供劳务而应向购买货物或接受劳务的单位收取的款项。商品赊销和劳务赊供，一方面增加销售收入，另一方面又因形成应收账款而增加经营凤险。因此，应收账款管理的基本目标是：在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能地降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地发挥应收账款投资的效益。（一）应收账款的功能应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用。主要有：1．增加销售。2．减少存货。（二）应收账款的成本企业在采取赊销方式促进销售的同时，会因持有应收账款而付出一定的代价，即应收账款的成本。包括：（1）机会成本它是指资金由于投放在应收账款上而不能用于其他投资所丧失的收益，如投资于有价证券所能获得的利息收入。应收账款机会成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关。机会成本数额可按下列步骤计算：（l）计算应收账款周转率：应收账款周转率＝日历天数÷应收账款周转期（2）计算应收账平均余额：应收账款平均余额＝赊销收入净额÷应收账款周转率（3）计算应收账款的机会成本：应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金数额×资金成本率（2）管理成本指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。（3）坏账成本。它是指应收账款因某些原因无法收回而给应收账款持有企业带来的损失。(三)信用政策（1）5C评估法。所谓5C评估法，是指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。这五个方面英文的第一宇母都是C，故称之为5C评估法。这五个方面是：品德、能力、资本、抵押品和情况。①品质（character）品质是指客户的信誉，是指客户履行偿债义务的可能性。②能力（capacity），是指客户的偿债能力，是客户流动资产的数量与质量以及与流动负债的比例，体现了客户的偿债能力。③资本（capital）能力是指客户的经济和财务实力以及财务状况，表明客户可能偿还债务的背景和获利能力的大小。④抵押品（collateral）是指客户能够提供可作信用担保的资产，当企业给予客户信用前，客户提供自身拥有的、变现能力较强的资产作为担保款项时能被用的资产。⑤条件（condition）条件是指可能影响顾客付款的经济环境。例题在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是（C）。A．净经营资产利润率B．杠杆贡献率C．现金流量比率D．长期资本负债率来自2008年注册会计师考试（财管）真题及参考答案参考答案：C答案解析：客户“能力”指的是偿付应付账款（或应付票据）的能力，即短期偿债能力，由此可知，该题答案应该是C.(2)信用条件信用条件是指企业给予客户支付赊销款项的条件，包含信用条件、折扣期间和现金折扣。信用期间是企业允许客户在购货或接受劳务后可以推迟付款的时间，折扣期间是企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期间，现金折扣则是客户在折扣期限内付款的优惠价格。如企业的信用条件为“2/10,n/30”则“2/10”表示如果企业在发票开出后10天内付款就可以享受2%的现金折扣；“n/30”表示超过10天后付款将不能享受现金折扣，而且所有款项须在发票开出后30天内付清。此时，信用期间为30天；折扣期间为10天；现金折扣为2%。第三节存货控制存货的概述（1）存货概念存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。包括：材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、商品等。（2）存货的成本存货可以保证生产或销售的经营需要、增加生产经营弹性和降低进货成本等功能，企业持有存货时必要的，但是并不是说存货持有越多越好，因为持有存货必然会发生一定的成本支出。①订货成本订货成本是指企业为订购存货而发生的费用支出，包括办公费用、差旅费、邮资、谈判费、专设采购机构的经费等。订货成本可分为两类（1）跟订货次数有关（变动成本），如差旅费、通信费等。每次订货成本用K来表示；订货次数（每年）等于存货年需求量D与每次进货量Q之比。（2）固定成本，包括包括专设采购机构的经费支出等；固定性订货成本与订货次数无关,用F1表示。因此订货成本=F1+D/Q×K（2）购置成本（采购成本）购置成本是指存货本身应具有的价值。具体来说，其成本是为了生产或采购该存货所发生的费用；对于全部存活而言，其成本可用数量与单价乘积来表示。所以采购成本为：采购成本=DU其中：需求量用D表示，单价用U表示（3）储存成本储存成本是指为储存存货而发生的费用支出，包括仓储费、搬运费、保险费以及占用资金的机会成本等。存储成本也分固定和变动两部分。固定成本和存货的多少无关，用F2表示。变动成本与存货成本的数量有关，用Kc表示。虽然存货的耗用是分布完成的离散活动，但为了有效分析存货的耗用过程，可以假设企业耗用存货的过程是连续而非离散的，当存货耗用完毕时，新订购的存货数量Q就会立刻送到。如果企业在一段时间内以一个固定比率耗用没有安全存量的存货，则平均存货可表示为Q/2,Q为每次订货批量且在计划期内固定不变。所以存储成本可表示为：存储成本=F2+Kc×Q/2由上述分析可知，要想降低储存成本，企业就必须考虑小批量减少存货的存储数量。（4）缺货成本缺货成本是指一种机会成本，指由于存货储备不足而给企业造成的经济损失，用TCs表示。总成本可表示为：TC=订货成本+采购成本+存储成本+缺货成本（3）最佳订货批量基本模型订货次数的多少与订货成本的高低之间的关系