第二章练习题答案

一、单项选择题1.【正确答案】：B【答案解析】：为满足不同利益相关者的需要，协助各方面的利益关系，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题的是治理层和管理层。【该题针对“财务报表分析的意义”知识点进行考核】2.【正确答案】：D【答案解析】：资产净利率=（净利润÷总资产）×100％【该题针对“盈利能力分析”知识点进行考核】3.【正确答案】：D【答案解析】：资产净利率反映企业盈利能力，总债务存量比率、资产负债率反映企业长期偿债能力，流动比率反映企业短期偿债能力。【该题针对“偿债能力分析”知识点进行考核】4【正确答案】：C【答案解析】：衡量长期偿债能力的流量指标主要有：利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比等。资产负债率、权益乘数、产权比率都是衡量长期偿债能力的存量指标。【该题针对“偿债能力分析”知识点进行考核】5.【正确答案】：D【答案解析】：应收账款周转天数及存货周转天数并不是越少越好，所以选项A不正确；选项B中应该把分子的“销售成本”改为“销售收入”；根据“总资产周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率”的计算公式可知，选项C的等式不成立。【该题针对“资产管理比率分析”知识点进行考核】6.【正确答案】：A【答案解析】：权益投资者为决定是否投资，需要分析公司未来盈利能力和经营风险；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股份变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。【该题针对“财务报表分析的意义”知识点进行考核】7.【正确答案】：C【答案解析】：市销率反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格的比率。【该题针对“市价比率分析”知识点进行考核】8.【正确答案】：C【答案解析】：营运资本配置比率＝营运资本/流动资产＝（流动资产－流动负债）/流动资产＝1－1/流动比率＝0.5，解得：流动比率＝2。【该题针对“偿债能力分析”知识点进行考核】9.【正确答案】：B【答案解析】：净利润＝税后经营净利润－税后利息费用＝25×（1－25％）－1＝17.75（万元）。【该题针对“财务综合分析”知识点进行考核】10.【正确答案】：D【答案解析】：权益净利率=资产净利率×权益乘数=资产净利率×（1+产权比率）=20%×（1+1）=40%1.【正确答案】：ABCD【答案解析】：财务报表分析的原则包括全面性原则、客观性原则、相关性原则、可比性原则、灵活性原则。【该题针对“财务报表分析的意义”知识点进行考核】2.【正确答案】：ABCD【答案解析】：财务报表分析的局限性主要表现在：财务报表本身的局限性、财务报表的可靠性问题、财务指标的经济假设问题、比较基础问题。【该题针对“财务报表分析的意义”知识点进行考核】【该题针对“财务综合分析”知识点进行考核】3.【正确答案】：BC【答案解析】：产权比率表明每1元股东权益借入的债务额。权益乘数表明每1元股东权益拥有的资产额。它们是两种常用的财务杠杆比率，影响特定情况下资产净利率和权益净利率之间的关系。财务杠杆表明债务的多少，与偿债能力有关；还表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。【该题针对“偿债能力分析”知识点进行考核】4.【正确答案】：BCD【答案解析】：在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。所以，选项A的说法不正确。【该题针对“资产管理比率分析”知识点进行考核】5.【正确答案】：BCD【答案解析】：资产净利率=（净利润÷总资产）×100%，所以选项A的表达式不正确。【该题针对“盈利能力分析”知识点进行考核】6.【正确答案】：AB【答案解析】：C和D属于相关比率。【该题针对“财务分析的方法”知识点进行考核】7.【正确答案】：ABD【答案解析】：资产负债率＝（总负债÷总资产）×100%，权益乘数＝总资产÷股东权益，产权比率＝总负债÷股东权益。所以，资产负债率×权益乘数＝（总负债÷总资产）×100%×（总资产÷股东权益）＝总负债÷股东权益＝产权比率。【该题针对“偿债能力分析”知识点进行考核】8.【正确答案】：ABC【答案解析】：每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数，所以选项Ｄ的表达式不正确。【该题针对“盈利能力分析”知识点进行考核】参考答案及解析一、单项选择题1．【答案】D【解析】股权自由现金流量=实体现金流量-债务现金流量，而债务现金流量=税后利息-净负债的增加，所以D错误。2．【答案】B【解析】可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因保留盈余的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。3．【答案】D【解析】本题考核的是筹资的优先顺序。通常，筹资的优先顺序如下：（1）动用现存的金融资产；（2）增加留存收益；（3）增加金融负债；（4）增加股本。4．【答案】B【解析】预测销售收入是全面预测的起点，大部分财务数据与销售收入有内在联系。5．【答案】A【解析】净财务杠杆＝净负债/股东权益＝（有息负债－金融资产）/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，所以，不会增加净负债；因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。6．【答案】C【解析】资产周转率、利润留存率、销售净利率和权益乘数同可持续增长率是同向变化的，因此选项B、D是错误的；产权比率与权益乘数是同向变化的，因此选项C是正确的。资产销售百分比提高，资产周转率降低，因此选项A是错误的。7．【答案】A【解析】狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求。8．【答案】D【解析】平衡增长，就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长，一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长方式。9．【答案】C【解析】改变经营效率的途径有：改变资产周转率和销售净利率；增发股份或改变资产负债率和收益留存率属于财务政策的改变。10．【答案】A【解析】股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少；资产周转率的提高，反而可能会使资金需要量减少；若销售增加引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余。11．【答案】C【解析】外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额。如果外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以此时的实际销售增长率小于内含增长率。12．【答案】D【解析】内含增长率指的是外部融资额为零时的增长率，选项D与外部融资额的计算无关。13．【答案】D【解析】假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时增加权益资本和增加借款，营业净利率、资产周转率和权益乘数不变，即杜邦分析体系的核心指标权益净利率不变，也就是单纯的销售增长是不会增加股东的投入产出效率的。14．【答案】C【解析】在“内含增长”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项A不正确，选项C正确；由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，但是没有必然的规律，也就是说资产负债率可能提高、降低或者不变。因此，选项B、D不正确。15．【答案】A【解析】可持续增长率，是指在保持目前的经营效率（指销售净利率和资产周转率，即资产净利率不变）和财务政策（不发股票或回购股票、负债比率和股利支付率）的条件下，所能达到的销售增长，也称“可保持的增长率”。16．【答案】C【解析】本题考核的是销售百分比法。外部筹资额=（4000-3000）×（300028130001912）-（56-20）-4000×4.5％×（1-40％）=399.63（万元）。17．【答案】A【解析】本题考核的是外部融资销售增长比。外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+销售增长率）/销售增长率]×（1-股利支付率）=66.67％-6.17％-6％×[（1+50%）/50％）]×（1-40％）=49.7%。18．【答案】B【解析】资产利润率=5%/（50%×2.5）=4%2009年年末总资产=1500×2.5=3750（万元）2009年净利润=3750×4%=150（万元）19．【答案】C【解析】2009年的净利润=1050/（1+5%）=1000（万元）利润留存率=600/1000=60%。20．【答案】D【解析】50%-10%-%100%81xx=0则内含增长率=25％21．【答案】D【解析】销售额的名义增长率=（1＋8％）（1＋10％）－1＝18.8％22．【答案】A【解析】可持续增长率=5.02%106.015.02%106.0=6.38%23．【答案】A【解析】经营现金毛流量=1200×（1-25%）+50=950（万元）经营现金净流量=950-（20+150-100）=880（万元）24．【答案】B【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×200=10万元二、多项选择题1．【答案】BC【解析】大家一般比较熟悉的公式是，若根据期初股东权益计算可持续增长率：可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数若按期末股东权益计算：总资产周转率权益乘数销售净利率收益留存率总资产周转率权益乘数销售净利率收益留存率可持续增长率1若把选项A和B的分子分母同乘以销售额/总资产，可以看出选项B即为按期末股东权益计算的公式，而选项A分母中期初权益应该为期末权益，所以A不对；由于总资产净利率=销售净利率×总资产周转率，所以选项C即为按期初股东权益计算的公式；选项D把期初权益期末总资产乘数给写反了，所以不对。2．【答案】ABCD【解析】企业实体现金流量=息前税后净利润+折旧摊销-净经营性营运资本增加-净经营性长期资产增加-折旧摊销，由于经营资产总投资=净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧摊销，经营资产净投资=经营资产总投资—折旧与摊销=净负债增加+所有者权益增加，所以ABCD的结果是一样的。3．【答案】AD【解析】在不增发新股的情况下，如果某一年可持续增长率公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。4．【答案】ABD【解析】本题的主要考核点是可持续增长率的假设前提、结论以及实体现金流量增长率的确定。在保持去年经营效率和财务政策不变，本年的实际销售增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=本年的资产增长率=所有者权益增长率=净利润增长率，因此权益净利率应保持和上年一致，而不能说等于8％。同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率。5．【答案】AB【解析】仅靠内部融资，则A、B是对的。虽然不从外部增加负债，但还存在负债的自然增长，即随销售收入增长而增长的负债，若负债自然增长超过留存收益的增长，则负债比重也可能加大，因此C、D不一定正确。6．【答案】ACD【解析】可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，关键是要解决超过可持续增长所带来的财务问题。7．【答案】ABD【解析】选项C应该是降低股利支付率，选项E应该说明前提，在新增投资报酬率不超过资本成本时，利用增加权益资本可以支持高增长，但是单纯销售增长不能增加股东财富。8．【答案】ABC【解析】外部资金需要量F=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益=增加的经营资产+增加的金融资产-增加的经营负债-增加的留存收益，其中：增加的经营资产=增量收入×基期经营资产占基期销售额的百分比=基期经营资产销售百分比×新增销售额；增加的经营负债=增量