第五章_项目投资估算

第五章基本财务数据预测第一节财务数据预测的内容和要求一、财务数据估算的概念财务数据估算——在项目市场、资源、技术条件评估的基础之上，从项目（企业）的角度出发，依据现行的经济法规和价格政策，对一系列有关的财务数据进行调查、收集、整理和测算，并编制有关的财务数据估算表格的工作。二、财务基础数据评估的内容（一）项目寿命期：建设期和生产期测算其他财务基础数据的前提（二）投资成本：建设投资和流动资金固定资产折旧、贷款偿还期预测的依据（四）产品成本：生产费用利润、收益评估的依据（三）固定资产折旧：固定资产折旧额产品成本、利润、贷款偿还期评估的依据（五）销售收入和销售税金利润和收益评估的依据（六）利润：营业利润、投资净收益和营业外收支净额贷款偿还期评估的依据（七）现金流量偿债能力评估的依据三、财务数据预测的程序1.熟悉项目概况，确定预测对象和重点，制定预测工作计划2.收集和掌握与项目有关的资料3.审查分析项目可行性研究报告中所列各项财务数据，并对财务预测工作计划中确定的预测对象或预测重点进行测算4.根据预测的内容和结果，填制相应的财务预测表格四、财务预测的基本要求1.以现行经济法规为依据2.以项目为主体3.以新增为原则4.以真实性和准确性为宗旨5.注意测算的科学性和可比性第二节项目计算期测算一、项目建设期估算建设期估算：按规模定额的一次性估算法计算期计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。建设期：资金投入开始到项目建成投产生产期：项目投入生产建设期评估一次性估算法根据统计资料，套用以往同类工程建设期；或参照以往类似工程的实际工期，结合项目的具体情况，进行适当调整，因时因地制宜。二、投资项目生产期估算（一）项目生产期的涵义设备的寿命期有三种涵义：1.设备自然寿命期（设备物质寿命期、设备使用寿命期）——指设备从投入使用到不能修理、修复而报废为止所经历的时间。2.设备技术寿命期（设备有效寿命期）——指设备从投入使用到因无形损耗而被淘汰所经历的时间。3.设备经济寿命期——指设备从投入使用到因继续使用不经济而提前更新所经历的时间。（二）项目生产期的估算方法1.折旧率法设备寿命期=设备原值÷设备年折旧额=1/设备折旧率【例】某投资项目拟采用主要设备的购置费用为11000元。其主管部门规定的设备年折旧率为8%，那么，该项目主要设备的经济寿命期为：设备寿命期=1/8%=13（年）2.设备最佳更新期法计算公式:minN1t)t(S)N(SVIN1式中：N——设备经济寿命期限I——设备一次性购置费用SV(N)——第N年设备预计回收的净残值S(t)——第t年的设备维修和大修理费用min——极小值符号【例】某项目拟采用主要设备的购置价格为11000元。使用年限为10年，其每年的折旧费（按快速折旧中等比例递减折旧法计算）、维修费（包括大修理费用）总费用，如表所示：年度年折旧费年维修费年总费用122003750595021760393856983140842505658411274688581559015250615167215938665975776750732784627688815093698750911910295993810233第三节总投资预测一、项目总投资的构成项目总投资——投资项目从前期准备工作开始到项目全部建成为止所发生的全部投资费用。包括：①建设投资；②建设期利息；③流动资金。固定资产投资无形资产投资开办费预备费固定资产投资方向调节税建设投资流动资金项目总投资建设期利息二、建设投资的测算(一)固定资产投资的构成与测算建筑工程费设备购置费安装工程费建设单位管理费土地征用及拆迁补偿费研究实验费勘察设计费施工机构迁移费···工程费用工程建设及其他费用固定资产投资构成:固定资产投资的测算方法1.单位产量投资指标法（单位生产能力估算法）计算公式：K=A×B式中：K——拟建项目固定资产投资A——拟建项目设计生产能力B——已建同类企业（项目）的单位产品固定资产投资已建同类项目主要设备数量、价格表项目甲设备乙设备丙设备丁设备数量（台）58410价格（万元）10221214拟建项目要达到同类项目4/5的生产能力，则需要固定资产投资额为多少？K=4/5*（10*5+8*22+4*12+10*14）=1324.8万元2.生产规模指数法计算公式：2211()xXDDFX式中：D2——拟建项目固定资产投资D1——已建同类企业的固定资产投资X2——拟建项目生产能力X1——已建同类企业的生产能力F——价格校正系数x——生产规模指数课堂练习：某工业项目预计生产能力为180万吨，已知同类项目生产能力为150万吨，固定资产投资额为1500万元，物价换算系数为1.08,估算拟建项目的固定资产投资额？x=0.6课堂练习：某工业项目预计生产能力为180万吨，已知同类项目生产能力为150万吨，固定资产投资额为1500万元，物价换算系数为1.08,估算拟建项目的固定资产投资额？x=0.6D2=D1*（X2/X1）x*F=1500*（180/150）0.6*1.08=1807万元x——生产规模指数（0＜x≤1）规模相近（在1倍以内）x=1规模相比在50倍以内加大设备规模x=0.6~0.7增加相同设备数量x=0.8~1.0规模相比在50倍以上，不适用3详细估算法思路：先分别估算出构成固定资产投资的各个组成部分，然后再汇总得出固定资产投资总额。建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用、建筑工程其他费用、预备费。一、建筑工程费估算建筑工程费=建筑工程总量×单位建筑工程量所需投资二、设备及工器具购置费估算（1）国内设备购置费=设备原价×（1+运杂费率）（2）进口设备购置费=设备货价+进口费用+国内运杂费（3)工器具购置费=设备购置费×工器具及家具费率设备货价或合同价可分为外币货价和人民币货价。进口费用包括关税、消费税、增值税、银行&外贸手续费。国内运杂费是到岸价与国内运杂费率之乘积。三、安装工程费的估算安装工程费=设备购置费×安装费率，或，安装工程费=设备吨位×每吨设备安装费四、工程建设其它费用(二)无形资产投资测算1.无形资产——企业能长期使用而没有实物形态的资产。2.构成土地使用权专利权非专利技术商标权其他无形资产3.无形资产估算①购入按实际支付的价款计算②自创并依法申请取得的（按开发过程中的实际支出估算，采用完全重置成本估算法）1）有账面价值2）无账面价值两种方法A.成本核算法：无形资产完全重置成本材料物资实际耗用量现行材料价格实际耗用工时现行费用标准B.市价调整法：无形资产完全重置成本类似无形资产市场售价成本市价系数成本市价系数同行业一组无形资产的成本相应的无形资产售价开办费——企业在筹建期间发生的，除应计入有关固定资产和无形资产价值的费用以外，其他实际发生的各类费用支出。(三)开办费投资测算①咨询调查费按咨询调查的内容及咨询机构的收费标准估算②人员培训费按培训人员的数量、培训项目、费用标准等估算③筹建人员工资按筹建人员数量、工资等级标准、奖金水平等估算④其他筹建费用按相应费用项目及支出标准估算(四)预备费（不可预见费）投资测算（1）基本预备费=（建筑工程费+安装工程费+设备及工器具购置费+工程建设其它费用）×基本预备费率（2）涨价预备费按年工程造价价格上涨指数估算：Pc=NttC1[（1+in）t-1]Pc—涨价预备费；N—建设期；t—预测的某一年度；Ct—第t年建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和；in—建设期价格上涨指数。Ct（1+in）t—第t年投资额涨价后数值。例：涨价预备费计算某投资项目的静态投资为22310万元，建设期3年，计划三年的投资比例分别为20%、55%、25%，预测建设期内年平均价格上涨率为6%，试估计该项目建设期的涨价预备费。解：涨价预备费计算P=22,310×20%×[(1+6%)-1]+22,310×55%×[(1+6%)2-1]+22,310×25%×[(1+6%)3-1]=267.72+1,516.63+1,065.39=2,849.74（五）固定资产投资方向调节税指为贯彻国家产业政策，控制投资规模，调整产业结构，加强重点建设，将投资引导到符合国民经济发展所需要的产业和地区而开征的税种，应纳入固定资产原值。投资方向调节税=∑（应税单位工程年度投资完成额×适用税率）固定资产投资方向调节税计入固定资产原值，但不作为设计、施工和其它取费的基数。三、建设期借款利息估算1.两个概念名义利率每一个计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积，一般以年利率表示有效利率由于计息周期不同，资金在计息过程中所发生的实际利率i=（1+r/m）m–1r为名义利率，i为实际有效利率，m为一年计息次数NOTE:后面讲到的借款利息所采用的利率均为实际利率2.建设期利息指建设项目在建设期间发生并计入固定资产的利息，包括借款利息，手续费及承诺费。按规定，建设期利息作为资本化利息形成固定资产原值。3.建设期投资借款利息估算当年借款按半年计息，在年中支用，上年借款按全年计息。建设期间各年投资借款利息=（年初投资借款本息累计+当年投资借款数÷2）×贷款年利率例：建设期利息计算某新建项目，建设期为三年，在建设期第一年贷款300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率为12%。请用复利法计算建设期利息。解：建设期利息第一年利息=300/2*12%=18（万元）第二年利息=（300+18+600/2）*12%=74.16（万元）第三年利息=（318+600+74.16+400/2）*12%=143.06（万元）则建设期利息=18+74.16+143.06=235.22（万元）课堂练习：某新建项目，建设期为３年，第一年贷款300万元，第二年400万元，第三年300万元，年利率为5.6%。用复利法计算建设期借款利息。解：建设期各年利息计算：I１＝300/2×5.6%＝8.4（万元）I２＝（308.4＋400/2）×5.6%＝28.47（万元）I３＝（736.87+300/2）×5.6%＝49.66（万元）到建设期末累计借款本利为1086.53万元。300+8.4+400+28.47+300+49.66=1086.53年利率）本年借款额（年初借款累计建设期年应计利息2序号项目12合计1年初借款累计2本年借款额3本年应计利息4本年借款余额建设期借款利息估算表例题：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计划，建设期3年，投资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万元，工程建设其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。解：（1）项目的基本预备费：基本预备费＝(45000＋3860)×10%＝4886（万元）（2）项目的涨价预备费第一年=45000×25%×[（1+0.05）1－1]=562.5第二年=45000×55%×[（1+0.05）2－1]=2536.875第三年=45000×20%×[（1+0.05）3－1]=1418.625该项目建设期的涨价预备费=562.5+2536.875+1418.625=4518（万元）（3）计算项目的建设投资建设投资＝静态投资＋涨价预备费＋建设期借款利息＝45000＋3860＋4886＋4518＋1395＝59659（万元）流动资金：指在项目投产前预先垫付，保证投产后产业资本正常循环的周转资金。流动资金包括：购买原材料、燃料和动力、备品备件、支付工资和其它费用以及在制品、半成品或商品占用的周转金。四、流动资金测算1销售收入资金率估算法流动资金=年销售收入总额×流动资金占销售收入的比率一般加工工业采用此方法，流动资金占销售收入的比率一般取25%。2经营成本资金率估算法流动资金=年生