第789101112章习题及答案

第七章筹资决策思考与练习一、单项选择题(在下列各题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，将你选定的答案用相应的英文字母填入括号内)1．当财务杠杆系数为1时，下列表述中，正确的是()。A．息税前利润增长率为零B．息税前利润为零C．利息与优先股股息为零D．固定成本为零2．假定甲企业的信用等级高于乙企业，则下列表述中，正确的是()。A．甲企业的筹资成本比乙企业高B．甲企业的筹资能力比乙企业强C.甲企业的债务负担比乙企业重D．甲企业的筹资风险比乙企业大3．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是()。A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股4．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是()。A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用5．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是()。A．增发普通股B．增发优先股C．增发公司债券D．增加银行借款6．当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是()。A．降低产品销售单价B．提高资产负债率C.节约固定成本支出D．减少产品销售量7．已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为20％，债务资金的增加额在0～10000元范围内，其利率维持5％不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为()元。A．5000B．20000C.50000D．2000008．如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数()。A．等于0B．等于1C．大于1D．小于19．如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于()。A．经营杠杆效应B．财务杠杆效应C.复合杠杆效应D．风险杠杆效应10．某企业本期财务杠杆系数为1．5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为()万元。A．100B．675C．300D．15011．财务杠杆影响企业的()。A．税前利润B．税后利润C.销售量D．产品成本12．要使资本结构达到最佳，应使()达到最低。A．综合资本成本B．边际资本成本C.债务资本成本D．自有资本成本13．企业可以采取负债经营的办法，提高自有资金收益率的条件是()。A．期望息税前资金利润率大于利息率B．期望息税前资金利润率小于利息率C．期望息税前资金利润率等于利息率D．期望息税前资金利润率不确定14．某企业经批准发行优先股股票，筹资费率和股息率分别为5％和9％，则优先股成本为()。A．9．47％B．9．26％C．9．71％D．9．49％15．企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业()。A．存在经营风险和财务风险B．只存在经营风险C.只存在财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵销16．某企业财务杠杆系数为1．25，息税前盈余增长倍数为2，若企业普通股每股盈余变动前为6元，则变动后的普通股每股盈余为()元。A．15．6B．25．5C．9．75D．2117．如果某企业资本结构中负债额为零，则该企业的税前资本利润率的变动风险主要来源于()。A．负债利率变动B．资产利润率变动C．主权资本成本率变动D．税率变动18．一般说来，当税息前利润预计大于每股收益无差异点时，则()。A．追加负债筹资更为有利B．追加负债对企业不利C.增加权益资本筹资更为有利D．选择权益资本筹资与选择负债筹资是一样的19．某企业全部资本为150万元，负债比率为45％，负债利率为12％，当销售额为100万元，税息前利润为20万元时，则财务杠杆系数为()。A．1．68B．2．5C.1．15D．2．020．某企业单位变动成本8元，单价l2元，固定成本3000元，销量l000件，欲实现目标利润2000元，可采取的措施有()。A．单价提高到l3元B．固定成本降低至2000元C.单位变动成本降低至7元D．销售量增加至1200件21．某公司经营杠杆系数为1．4，总杠杆系数为2。1，则财务杠杆系数为()。A．0.67B．0．7C．1．5D．2．9422．以下关于资本结构的叙述中，正确的是()。A．资本结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例B．保持经济合理的资本结构是企业财务管理的目标之一C.资本结构在企业建立后一成不变D．资本结构与资本成本没有关系，它指的是企业各种资本的构成及其比例关系23．当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1．5时，总杠杆系数为()。A．3B．2．25C．1．5D．124．若要求目标利润增长20％，在经营杠杆系数为4，去年的销售量为l00件的条件下，其他因素不变，本年的销售量应为()件。A．105B．80C.200D．12025．不存在财务杠杆作用的筹资方式是()。A．借款筹资B．普通股筹资C.发行债券筹资D．优先股筹资26．下列可以降低经营杠杆系数的途径是()。A．合理安排资本结构B．适度负债C.降低单位变动成本D．削减销售额27．某企业平价发行一批债券，该债券票面利率为12％。筹资费用率为2％，该企业适用33％的所得税率。则这批债券资本成本为()。A．8．O4％B．12．24％C.8．20％D．12％28．总杠杆作用的意义在于能够估计出()。A．销售额变动对每股收益的影响B.销售额变动对息税前利润的影响C.息税前利润变动对每股收益的影响D．基期边际利润变动对基期利润的影响29．下列资本成本的计算，不考虑筹资费用的是()。A.银行借款成本B．债券成本C．普通股成本D．留存收益成本30．某公司以1：1．、2发行一张面值为100万元的债券，该债券票面利率为l0％，发行费率为5％。发行债券同期市场利率为8％，公司适用33％的所得税率。则该债券的资本成本为()。A．10．5％B．7．05％C．5．6％D．5．88％31．若企业无负债，则财务杠杆利益将()。A．存在B．不存在C．增加D．减少32．某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资本成本率为12％，若资本成本和资本结构不变，当发行l00万元长期债券时，筹资总额分界点为()万元。A．1200＆200C350D．10033．降低经营风险的途径是()。A．降低固定成本比重B．改变资本结构C．提高单位变动成本D．降低负债比率34．某公司发行总面额为400万元的债券800张，总价格450万元，票面利率12％，发行费用占发行价格的5％，公司所得税税率为33％，则该债券成本为()。A．6．57％B．8．46％C．7．52％D．9．40％35．普通股每股价格l0．50元，筹资费用每股0．50元，第一年支付股利1．50元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于()。A．10．5％B．15％C．19％D．20％二、多项选择题(在下列各题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，将你选定的答案用相应的英文字母填入括号内)1．下面有关财务杠杆的说法，正确的是()。A．在息税前利润不变的情况下，改变不同的资本与负债间的结构比例对所有者权益的影响，是财务杠杆效益的一种形态B．每股盈余的增长率一财务杠杆系数×息税前利润增长率C．在现有负债结构比例不变的情况下，由于息税前利润的变动而对所有者权益的影响，是财务杠杆效益的一种形态D．财务杠杆系数越大，则表明筹资风险越大，其负债筹资的杠杆效益也越大2．关于资本成本，下列说法中，正确的是()。A．资金筹集费通常在筹集资金时二次性发生，因此在计算资本成本时可作为筹资额的减项B．资本成本可以作为衡量企业经营成果的尺度C．在进行追加筹资决策时，需要使用边际资本成本D．并非所有的融资方式在计算资本成本时都考虑筹资费用3．在固定成本不变的情况下，企业的销售额越大，()。A．经营风险越大B．经营风险越小C．边际贡献越大D．经营杠杆系数越大4．通过经营杠杆系数的计算可以说明()。A．销售变动所引起的每股收益的变动B.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数越小，销售额越大C.若销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大D．经营杠杆系数总是大于15．融资决策中财务杠杆具有的性质是()。A．它反映的是息税前利润变动对每股收益的影响B．财务杠杆系数越大，财务杠杆作用和财务风险越大C．负债是形成财务杠杆的主要原因，负债比率的高低影响财务杠杆系数和财务风险D．通过资本结构的合理安排可以降低财务杠杆6．总杠杆的作用在于()。A．用来估计销售变动对税息前利润的影响B．用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响C．揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D．揭示企业面临的风险对企业投资的影响7．影响企业资本结构的因素是()。A．贷款人和信用评级机构B．利率水平的变动趋势C.资产结构D．所得税税率的高低8．下列项目中，同复合杠杆系数成．EIL例变动的是()。A．每股利润变动率B．产销量变动率C.经营杠杆系数D．财务杠杆系数9．某企业生产一种产品，单位变动成本8元，单价l2元，固定成本3。000元，销量1000件，欲实现目标利润2000元，可采取的措施是()。A．固定成本降低到2500元B．单价提高到l3元C.单位变动成本降到7元D．销量增加200件10．企业在负债筹资决策中，除了考虑资本成本因素外，还需要考虑的因素有()。A．财务风险B．偿还期限C．偿还方式D．限制条件11．影响企业边际贡献大小的因素有()A．固定成本B．销售单价C．单位变动成本D．产销量12．下列各项中，影响复合杠杆系数变动的因素有()。A．固定经营成本B．单位边际贡献C.产销量D．固定利息13．下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有()。A产品边际贡献总额B．所得税税率C．固定成本D．财务费用14.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有()A．降低企业资本成本B．降低企业财务风险C.加大企业财务风险D．提高企业经营能力15．下列各项中，可用于确定企业最优资本结构的方法有()。A．高低点法B．公司价值比较法C．比较资本成本法D．息税前利润一每股利润分析法16.在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有()。A．银行借款B.长期债券C.优先股D．普通股17.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险()。A．增加产品销量B．提高产品单价C.提高资产负债率D-节约固定成本支出18．早期的资本结构理论有()。A.净收益理论B．净营业收益理论C.传统理论D．无公司税的MM理论19．权衡理论中的直接破产费用包括()。A.破产阶段导致固定资产得不到有效的利用而发生的贬值损失B．进入破产和清算程序，发生的清算费用、法律费用C.清算财产变现发生的损失D．财务拮据的间接成本20．每股利润分析法的缺点是()。A．计算过程比较简单B.只考虑了资本结构对每股利润的影响C.假定每股利润越大，企业的价值也越大D．只考虑了负债对公司的好处三、判断题(正确的在括号内打“√”，不正确的打“×”)1.利用经营杠杆而带来的经营风险会加大财务风险。()2．若债券利率、筹资费率和所得税率已确定，则企业的债务成本率与发行债券的数额无关。()3．当预计息税前利润大于每股利润无差异点时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资本成本。()4．企业的负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。()5．普通股在公司亏损时可不支付股利，因而资本成本低。()6．如果企业能够达到最佳资本结构状态，这时不仅企业综合资本成本最低，每股收益也一定最大。()7．财务杠杆是通过扩大销售影响息税前利润的。()8．在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。()9．企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本结构。()10．留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资本成本。()11．如果企业负债率为零，则财务杠杆系数等于l。()12．无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。()13．资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。()14．最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。()15．MM理论只考虑了经营风险，完全不考虑财务风险的作用，并假定经营风险相同的公司