1102国际金融学Word版内容

1国际金融学课程大纲及内容本大纲主要介绍了国际金融学最基本的基础理论知识：国际金融学是研究开放宏观经济条件下，国与国之间货币交易、资本流动与资金融通规律、制度安排及其组织管理方法与技术的一门学科。改革开放以来，尤其是我国加入世界贸易组织以后，国际金融知识越来越受到人们的重视。本大纲共分以下几个部分：外汇与汇率机制、国际收支、国际货币体系、国际资本流动、国际金融风险。本大纲各部分首先回顾每部分的主要内容，最后用案例进行实证分析。与深化经济体制改革和健全宏观调控机制结合起来,配套推进。第一部分介绍了外汇与汇率机制，重点阐述了汇率政策的选择、影响汇率变动的因素、汇率政策变动对经济的影响、外汇交易以及人民币汇率有关问题，最后用案例进行实证分析。第一章(TheFirstChapter)外汇（ForeignExchange）与汇率（ForeignExchangeRate）第一节外汇（ForeignExchange）概述一、外汇的概念外汇（ForeignExchange）是指以外币表示的、用于国际结算的支付手段和支付凭证。IMF对外汇的定义是：外汇是一个国家的货币当局（中央银行等）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可使用的债权。我国1996年公布的《中华人民共和国外汇管理条例》对外汇的规定是：外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：第一、外国货币：包括纸币、铸币等；第二、外币有价证券：包括政府公债、国库券、公司债券、股票等；第三、外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；第四、特别提款权与其他外汇资产。二、外汇的类型1.从外汇管制的角度，可分为自由外汇与记账外汇自由外汇是指无需外汇管理当局批准，在国际金融市场上可自由买卖，国际支付中广泛使用并可无限地兑换成其他货币的外汇。记账外汇是指未经发行国批2准，不能自由兑换成其他货币或对第三国支付的外汇。2.按照来源和用途不同，可分为贸易和非贸易外汇3.根据持有者不同，可分为官方外汇与私人外汇4.从流动性的角度，可分为短期外汇与长期外汇5.根据交易合约中的交割期限不同，可分为即期外汇和远期外汇三、外汇的特征与作用一种货币要想成为外汇必须具备以下几个特征。第一，它必须是以外币表示与计值的、可用作对外支付的金融资产。第二，它必须具有可兑换性。也就是它必须是自由外汇。第三，它必须是在国外能得到补偿的债权。外汇的作用是：首先，它便利于国际结算，促进了国际贸易的发展；其次，外汇作为支付手段和支付凭证，实现了购买力的国际转移；最后，外汇用作对外支付的金融资产，有助于国际收支的平衡。第二节汇率（ForeignExchangeRate）一、汇率的概念及其标价方式（一）汇率的定义汇率（ForeignExchangeRate）是指用一种货币表示另一种货币的相对价格或者是两种货币之间的相对比价。汇率通常又成为外汇牌价、汇价、货币的兑换率、外汇行市等。（二）汇率的标价方法汇率的标价方法主要有三种：1.直接标价法：它是以一定单位（1、100、1000等）的外国货币作为标准，折算为若干单位本国货币的表示方式。即用一定量的本国货币来表示出外国货币的价格。在直接标价法下，如果本国货币量增加，表示外汇汇率上升，本币汇率下跌，即外币升值，本币贬值；本国货币量减少，表示外汇汇率下跌，本币汇率上升，即本币升值；外币贬值。目前，包括我国在内的世界大多数国家均采用此标价法。2.间接标价法：它是以一定单位（1、100、1000等）的本国货币作为标准，折算为若干单位外国货币的表示方式。即用一定量的外国货币来表示出本国货币的价格。在间接标价法下，如果外国货币量增加，表示本币汇率上升，外币汇率下跌，即本币升值，外币贬值；如果外国货币量减少，表示本币汇率下跌，外汇汇率上升，即外币升值；本币贬值。目前，主要有美国、英联邦的少多数国家采用此标价法。33.美元标价法：第二次世界大战以来，随着美元作为国际本位货币的地位不断增强，这种标价方法在国际金融中心普遍采用起来。它是对美国以外的国家而言的，是在进行国际间外汇交易时所采用的一种标价法。即各国统一以美元为基准货币，其他货币为标价货币进行标价的方法，用来衡量各国货币的价值。非美元外汇买卖时，则根据各自对美元的比率套算出买卖对方货币的汇价。在这种标价方法下，人们不必区分直接标价法还是间接标价法，都按市场惯例进行标价与交易。二、汇率的分类汇率的种类极其繁多，在这里，我们选择与理论、政策、货币制度和银行实际业务有关的种类进行介绍。1.按照汇率制定的不同方法，可分为基本汇率（BasicRate）与套算汇率（CrossRate）2.从银行买卖外汇的角度出发，可分为买入汇率（BuyingRate）、卖出汇率（SellingRate）、现钞汇率（CashRate）与中间价（MiddleRate）买入汇率又称买入价或出口汇率，指银行买入外汇票据时所使用的汇率。卖出汇率又称卖出价或进口汇率，指银行卖出外汇票据时所使用的汇率。现钞汇率是指银行买卖外币现钞时所使用的汇率。银行买入汇率与卖出汇率的平均数，即为中间汇率。一般适用于新闻媒体报道外汇消息。一般而言，银行的买入汇率底、卖出汇率高，买卖差价大体为1‰~5‰，买卖差价即为银行的手续费收入。在不同的标价方式下，买入汇率与卖出汇率的位置是不同的。在直接标价法下，前面一个小数字为买入汇率，后面的大数字为卖出汇率；而在间接标价法下，前面一个小数字为卖出汇率，后面的大数字为买入汇率。3.根据外汇买卖交割期限不同，汇率可分为即期汇率（SpotRate）与远期汇率（ForwardRate）4.按外汇管制的程度不同，可分为官方汇率（OfficialRate）与市场汇率（MarketRate）5.在实行复汇率制定的国家，可分为贸易汇率（CommercialRate）与金融汇率（FinancialRate）复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。复汇率是外汇管制的一种产物，曾被许多国家采用过，双重汇率是指一个国家同时存在两种汇率，它是复汇率的一种形式。6.按照汇率制度不同，可分为固定汇率（FixedExchangeRate）与浮动汇率（FloatingExchangeRate）4固定汇率是指现实汇率受平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率。它包括金本位制度下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率。金本位制度下固定汇率的决定基础是铸币平价，汇率的波幅被局限在黄金输送点这一极小的范围之内。纸币流通条件下的固定汇率，其汇率的决定基础是黄金平价，汇率的波幅被人为规定，若汇率的波幅超过这一幅度，央行有义务进行干预。浮动汇率是指各国货币之间不规定固定比价，汇率波动不受限制，主要随外汇市场供求状况变动而波动的汇率。浮动汇率若以政府是否进行干预划分，可分为自由浮动（FreelyFloating）[又称清洁浮动]（CleanFloating）和管理浮动（ManagedFloating）[又称肮脏浮动]（DirtyFloating）。前者指不受货币当局干预，完全由市场机制决定汇率的浮动。后者指货币当局以各种不同方式来干预和影响汇率的浮动。另外，根据汇率浮动的方式不同，浮动汇率可分为单独浮动（IndependentlyFloating）、盯住单一货币浮动（PeggedsinglecurrencyFloating）、盯住一篮子货币浮动（PeggedaBasketofcurrencyFloating）和联合浮动（JointFloating）。单独浮动是指一国货币不与其他国家货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整；盯住单一货币浮动是指一国的货币盯住某以发达国家的货币，随其涨落，在2005年7月21日之前，我国人民币的汇率实际上就采用盯住美元浮动的方法；盯住一篮子货币浮动是指一国的货币盯住一篮子货币，与一篮子货币挂钩；联合浮动又称“集体浮动”，是指一些经济利益密切相关的国家组成集团，在成员国内实行固定汇率，对非成员国实行共升共降的浮动汇率，现在的欧元前身“欧洲货币单位”就采用过此方法。7.根据汇率是否经过通货膨胀调整，可分为名义汇率（NominalExchangeRate）实际汇率（RealExchangeRate）与有效汇率（EffectiveExchangeRate）实际汇率和有效汇率是国际金融研究和决策中的两个重要概念。他们是相对于名义汇率而言的。名义汇率是指公布的汇率。实际汇率是名义汇率加上或减去与各国政府为达到增加出口和限制进口，而对各类出口商品进行财政补贴或减免税收，以及对进口商品征收各种类型的附加税。实际汇率的另一种解释是名义汇率减去通货膨胀率。有效汇率是指某种加权平均汇率。目前，国际货币基金组织定期公布17个工业发达国家的若干种有效汇率指数，包括劳动力成本、消费物价、批发物价等等为权数的经加权平均得出的不同类型的有效汇率指数。以贸易比重为权数的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。另外，根据一国是否有两种以上的汇率，可分为单一汇率（singleexchange5rate）与复汇率（multipleexchangerate），根据外汇汇款方式的不同，汇率可分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率；根据汇率水平的变化，汇率可分为最高汇率与最低汇率；根据外汇市场交易时间不同，汇率可分为开盘汇率与收盘汇率。第三节汇率的决定基础、汇率政策与影响汇率变动的因素一、汇率的决定基础（一）固定汇率（FixedExchangeRate）制下决定汇率的基础（1973年前）1.金本位制（GoldStandardSystem）下决定汇率的基础（1944年前）在金本位制下，两种货币（一般为金属货币）实际含金量的对比叫做铸币平价（MintParity）,它是决定汇率的基础。2.固定汇率（FixedExchangeRate）的纸币流通制下决定汇率的基础（1944-1973）固定汇率（FixedExchangeRate）的纸币流通制下，两国货币的汇率是由金平价[根据两种货币（一般为纸币）虚拟的含金量的对比]决定的，即两种货币的法定含金量之比，因此，又称法定汇率。（二）浮动汇率（FloatingExchangeRate）制下决定汇率的基础（1973年-今）在浮动汇率制下，各国纸币所代表的实地价值量，就是纸币所实现的购买力，既能够买到的商品和劳务的实际价值量（即购买力平价说TheTheoryofPurchasingPowerParity），它是决定汇率的基础。购买力平价说：是瑞典经济学家卡塞尔与1922年创立的一种汇率决定理论，该理论认为人们之所以需要外国货币是因为要获得这种货币在外国的购买力，两种货币相交换实际上等于本国的购买力与外国的购买力相交换，以本币表示的外币的价值完全决定与两种货币的相对购买力。不过，国际金融市场上的汇率往往受各种因素的影响而背离货币所代表的实际价值量。二、汇率政策的选择1.汇率政策的概念：汇率政策是指一国货币当局用汇率工具来实现其特定政策目标的行动准则与措施。汇率政策的目的主要是维持本国货币对外、对内价值的稳定，同时影响本国对外贸易的发展与国际资本的流动。一些国家在特定时期也可能处于国际政治或其他方面的考虑，把其作为汇率政策的目标。2.汇率政策的内容：汇率政策的内容主要包括以下几个方面。第一，汇率制度的安排：汇率制度制约着汇率运行的基本方式，是一国实现6其汇率政策目标的重要手段。当前，世界各国所采用的汇率安排呈现多样化的格局，选择合理的汇率制度是一国面临的现实而重要的问题。第二：汇率水平的确定，一国由于种种原因，其现实汇率的确定，有时高于其价值水平，有时低于其价值水平，从而达到其既定的经济政策目标，确定汇率水平的手段有本币高估、本币低估及盯住政策等。第三：汇率变动的控制，汇率变动是汇率政策的重要工具之一，一国货币当局可以通过各种途径，使汇率朝有利于本国经济发展的方向变动。第四：国际协调与合作：第二次世界大战以来，各国汇率政策的实践表明，一国可以