123国际金融课件_第三章_外汇交易

第三章外汇交易业务主讲教师牛薇薇2019/8/13国际金融第一节外汇交易外币现钞业务即期外汇业务远期外汇业务套汇套利外汇掉期交易外汇期货交易外汇期权交易2019/8/13国际金融一、外币现钞交易1.定义:银行、旅行社等机构之间以及这些机构与客户之间所进行的外币现钞买卖行为.2.分类:批发现钞交易;零售现钞交易3.现钞交易的特点(1)金额小(2)汇率一天一定(3)差价大2019/8/13国际金融二即期外汇交易1.定义:外汇买卖成交后,在两个营业日内办理交割的外汇交易.2.几个需要注意的问题(1)成交(done)与交割(delivery)的区别(2)交割方式:VALTOD;VALTOM;VALSP(3)两个营业日(4)价值抵偿原则3.交易工具(1)终端机(2)电话\电报\电传(3)银行清算系统:SWIFT;CHIPS;CHAPS2019/8/13国际金融二即期外汇交易4.交易程序询价;报价;成交;证实5.报价需要注意的几个问题(1)双向报价(2)美元标价法(3)对报价要守信6.作用支付;保值;投机2019/8/13国际金融三、远期外汇交易某市一家从事高档面料织造的外商独资企业，2002年5月向德国、瑞士、意大利等国进口了一批纺织设备，价值为约80万欧元。在签订合同时欧元对人民币的汇价为EUR1=CNY7.62。10月初该付款期限到时，此时的欧元对人民币汇价一路飚升。居然达到了EUR1=CNY8.01，该外商独资企业虽叫苦不迭，无奈也只好把苦水往自己肚子里咽，被迫比签订合同时的预算多付了37万元人民币的款项。2019/8/13国际金融汇率风险案例6月9日，某企业向美国出口一批价值1,000万美元的货物，预计六个月后收汇，当日美元对人民币即期结汇汇率为8.0038。半年后，人民币即期结汇汇率为7.7629，企业损失人民币240万。2019/8/13国际金融三远期外汇交易1.定义:外汇买卖双方事先签订外汇买卖合同,规定双方买卖货币的种类数量、使用的汇率、以及交割的时间,到了合同规定的交割日,双方按合同规定的内容进行交割的外汇交易.2.远期汇率的计算即期汇率3个月远期USD/CHF1.5086/1.509110/152019/8/13国际金融远期汇率与利率的关系利率平价观点：高利率国货币，其远期汇率必定贴水；低利率国货币，其远期汇率必定升水；升贴水率约等于两国的利率差(远期汇率-即期汇率）/即期汇率=两国利率差*（m/12)2019/8/13国际金融练习英国年利率为9.5%,美国年利率为7%,伦敦外汇市场汇率为GBP1=USD1.96,试计算三个月远期汇率?解:1.96*(9.5%-7.5%)*(3/12)=0.012251.96-0.01225=1.947752019/8/13国际金融3.远期外汇交易的作用（1）保值例：即期汇率是USD1=JPY120三个月远期汇率USD1=JPY119。美国进口商三个月后需要支付JPY600万，美国进口商预计三个月后即期汇率为USD1=JPY10O，他应采取什么措施防范汇率风险？2019/8/13国际金融（2）投机例：即期汇率为USD1=JPY125三个月远期汇率为USD1=JPY120。如果某投资者认为三个月后美元会大幅贬值，他将如何操作？若预计三个月后美元会大幅升值，他又将如何操作？2019/8/13国际金融远期外汇交易操作误区即期汇率USD1=CNY6.67/6.68六个月远期USD1=CNY6.58/6.59问:(1)中国进出口商谁应做远期外汇交易保值?(2)如果六个月后即期汇率为USD1=6.62/6.63是不是这笔远期交易没有意义(3)为什么出现银行远期报价的问题?2019/8/13国际金融4分类（1）固定交割日的远期外汇交易（2）远期择期外汇交易区别2019/8/13国际金融择期汇率选择规则(1)银行卖出升水或买入贴水的择期外汇时，选择择期结束时的汇率(2)银行买入升水或卖出贴水的择期外汇时，选择择期开始时的汇率2019/8/13国际金融5、我国远期结售汇业务（1）发展历史1997年4月1日—2003年3月，中国银行独家试点2003年4月1日—2005年汇改，4家国有商业银行、3家股份制商业银行获准开办此业务。2005年，几十家中外资银行进行远期结售汇市场。2019/8/13国际金融5、我国远期结售汇业务（2）交易币种：美元、欧元、日元、英镑、港币、澳大利亚元、加拿大元、瑞士法郎（3）业务品种：固定期限交易：交割日为未来某一确定日择期交易：客户可在未来某一段时间内选择确定交割日（远期期限：7天到12个月14个期限）（4）产品功能：满足企业贸易、投资、债务等方面的换汇需求，提前锁定未来收付外汇的收益或成本，规避汇率风险。2019/8/13国际金融业务流程客户银行《远期结汇/售汇申请书》单据、凭证等有效文件《远期结汇/售汇成交确认书》存入保证金或使用授信额度2019/8/13国际金融汇发【2006】52号可办理远期结售汇业务的资金范围1、境内机构的经常项目交易2、境内机构的资本与金融项目交易，包括：（1）偿还银行外汇贷款（2）偿还经外汇局登记的境外借款（3）经外汇局登记的境外直接投资外汇收支（4）经外汇局登记的外商投资企业外汇资本金收入（5）经外汇局登记的境内机构境外上市的外汇收入（6）经国家外汇管理局批准的其他外汇收支2019/8/13国际金融6、远期结售汇展期展期原因：客户在合约到期日不能提供有效凭证或因贸易的复杂性无法按时交割展期手续：（1）在交割日或宽限期到期日当日之前向我行提交《展期申请书》。（2）银行接受客户展期申请后，客户须按当时市场价格将原有交易平仓，然后我行按照新的价格叙作展期交易。原协议价格与平仓价格之间的汇率差，若亏损，由客户全部补足方可授予展期；若盈利，则先存入客户的保证金账户，待展期交易到期时一并付给客户。2019/8/13国际金融展期案例2006年6月9日，某企业向美国出口一批价值1,000万美元的货物，预计六个月后收汇，当日美元对人民币即期结汇汇率为8.0038，企业预计人民币可能继续升值。为锁定收益，企业可与银行叙做远期结汇业务，将六个月后的实际交割汇率固定为7.8629。2006年12月9日，企业未收到货款，申请展期，将远期结汇时间改为2007年1月9日2019/8/13国际金融展期流程6月9日即期汇率USD1=CN8.003812月9日远期结汇汇率USD1=CNY7.8629申请展期至1月9日按12月9日即期汇率USD1=CNY7.8633买入USD1000万，再交割银行同意叙做1月9日远期汇率USD1=CNY7.762019/8/13国际金融练习已知:2005年10月5日,某外汇市场行情:即期汇率:GBP1=USD1.6770/802个月远期差价125/1222个月后即期汇率:GBP1=USD1.6600/10问(1)如果不采取任何保值措施,2个月后美国出口商收入10万英镑将损失多少美元?(2)美国出口商将如何利用远期外汇交易保值?2019/8/13国际金融练习已知:即期汇率:USD1=JPY116.40/503个月远期汇率USD1=JPY115.45/703个月即期汇率USD1=JPY115.00/10美国进口商从日本进口JPY1000万,3个月后支付,问:(1)美进口商不采取任何保值措施需多支付多少美元?(2)美进口商采取远期外汇交易保值,少支付多少美元?2019/8/13国际金融四、外汇掉期交易1、定义：掉期交易是指同时达成两笔外汇交易，这两笔外汇交易的货币相同、金额相同、买卖方向不同、交割期限不同。客户银行买卖2019/8/13国际金融2、分类即期对远期的掉期交易是指买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买入远期外汇的掉期交易远期对远期的外汇交易是指买进或卖出远期外汇的同时，卖出或买入不同交割期限的远期外汇的掉期交易即期对即期的外汇交易2019/8/13国际金融即期对远期外汇交易举例例1：某中国企业现在收到$100万，一个月后将支付$100万，企业如何利用掉期交易保值？解：该企业可以做掉期交易：卖出即期$100万的同时，买入一个月远期$100万。例2：美国商人现在需要用10万英镑进行为期2个月的投资，如何利用掉期交易避险？解：即期买入10万英镑的同时，卖出二个月的远期英镑。2019/8/13国际金融远期对远期掉期外汇交易举例某港商3个月后将收到USD100万，6个月后将支付USD100万，在外汇市场上汇率为：即期汇率：USD1=HKD7.7225/853个月远期：USD1=HKD7.7250/606个月远期：USD1=HKD7.7225/35问：如何做掉期交易保值？2019/8/13国际金融远期对远期掉期外汇交易举例英国某银行6个月后对外支付$500万，一年后可收到另一笔$500万，外汇市场的汇率为：即期汇率：GBP1=USD1.8980/901个月远期：20/102个月远期：30/203个月远期：40/306个月远期：40/3012个月远期：30/20问:(1)如何做掉期交易保值？(2)若6个月后，即期汇率为GBP1=USD1.7500/106个月远期为100/200银行应如何做掉期交易获得收益?2019/8/13国际金融3、作用改变币别调整期限保值投机政策导向2019/8/13国际金融调整期限2006年6月9日，某企业向美国出口一批价值1,000万美元的货物，预计六个月后收汇，当日美元对人民币即期结汇汇率为8.0038，企业预计人民币可能继续升值。为锁定收益，企业与银行叙做远期结汇业务，将六个月后的实际交割汇率固定为7.8629。2006年12月9日，企业未收到货款，申请办理一个月掉期，将远期结汇时间改为2007年1月9日。2019/8/13国际金融调整日期12月9日买入即期美元1000万USD1=CN7.863312月9日卖出远期美元1000万USD1=CNY7.8629卖出1月9日远期美元1000万USD1=CN7.761月9日即期汇率为汇率USD1=CNY7.732019/8/13国际金融政策导向2006年11月25日，中国银行现钞汇率首次突破8元大关，USD1=CNY7.9997。同日，央行与商行做了一笔60亿美元的掉期。按现行市价卖出60亿美元，同时按USD1=CNY7.85买入一年后远期60亿美元，请问央行掉期交易的政策导向作用是什么？2019/8/13国际金融案例分析1某有美元收入的外贸企业，在收到美元收入时，该美元汇率出现大幅贬值。同时企业预计，三个月后，该美元将有较大幅度的反弹。此时企业结汇意味着汇率损失，不结汇又无法满足企业急需人民币支付货款的需要，对此企业应如何选择？2019/8/13国际金融方案设计方案一：即期结汇，满足生产需要方案二：不结汇，向银行申请三个月外汇质押贷款。方案三：申请做美元掉期交易：卖出即期美元，同时买入远期美元2019/8/13国际金融案例分析2假设一家进口公司在2008年1月30日与境外出口公司签订一份贸易协议，双方约定：进口方在2009年1月30日向出口方支付100万美元的货款。在2008年1月30日当天，银行的相关本外币利率、汇率数据如下：一年期美元的存款利率为2.5％；一年期人民币存款利率为4.14%，一年期贷款利率为7.47%；一年期远期美元结汇汇率6.74；一年期远期美元售汇汇率6.79，2008年1月30日美元即期结汇汇率为7.1860。（我们假设当前企业手头上正好有100万美元的闲置资金）2019/8/13国际金融方案一现在将美元100万存入银行一年，由于担心一年以后美元汇率波动风险，将一年后美元存款利率通过远期外汇交易保值，本金一年后直接支付给外商。一年后人民币收益：100*2.5%*6.74=16.85万2019/8/13国际金融方案二掉期交易：企业于2008.01.30，以USD1=CNY7.1860的汇率，卖出100万美元，同时由于要于2009.1.30对外进行支付，企业以当时约定的