PART3国际金融市场(含欧洲货币市场)

FromWilliamHanShu,copyrightreservedPART3国际金融市场•一国际金融市场•二欧洲货币市场FromWilliamHanShu,copyrightreserved一国际金融市场•1.国际金融市场概述•2.国际货币市场•3.国际资本市场•4.国际黄金市场•Actually,thesebusinessesalsoexistinthedomesticfinancialmarket.FromWilliamHanShu,copyrightreserved1.国际金融市场概述•1）国际金融市场含义•2）国际金融市场历史与未来发展•3）国际金融市场划分FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）国际金融市场含义•国际金融市场是指在国际间进行资金融通或金融产品买卖的场所。广义，包括货币市场；资本市场；外汇市场；黄金市场；国际金融期货和期权市场。狭义，包括货币市场和资本市场。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2）国际金融市场历史与未来发展•最早伦敦国际金融中心，持续到一战后；•二战后，纽约；苏黎世；伦敦三足鼎立/形成了欧洲货币市场/发展中国家也在建立地区国际金融市场，新加坡科威特等，上海也追求。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2）国际金融市场历史与未来发展•国际金融市场规模空前增长；•国际金融市场日益全球化和一体化；•国际金融市场证券化趋势；•衍生金融工具增长远远快于现货市场，场外交易快于有组织交易；•机构投资者的作用日益明显；FromWilliamHanShu,copyrightreserved•（陈平P113，可扩展）FromWilliamHanShu,copyrightreserved3）国际金融市场划分•按照交易类别：国际货币市场；国际资本市场；国际外汇市场；国际黄金市场。•按照融资渠道：国际信贷市场（商业银行中介）；国际证券市场（非中介化）。•按照交易对象所在区域和交易币种：在岸国际金融市场；离岸国际金融市场。如下：FromWilliamHanShu,copyrightreserved在岸国际金融市场VS离岸国际金融市场•在岸国际金融市场，onshore：居民和非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所。典型如外国债券市场（我国在日本发行的日圆债券）和国际股票市场（向外国人开放股票市场，我国B股）。•离岸国际金融市场，offshore：境外市场，自由兑换的货币-美圆，在发行国以外进行交易-欧洲非美国，且不受任何国家的金融法规管制（欧洲不管，不是当地货币；美国管不到，也不干涉其经济）。即欧洲货币市场，为当今最主要的国际金融市场。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2.国际货币市场•国际货币市场，又叫短期资金市场，一般一年以内。•业务一般包括以下：银行短期信贷市场；短期证券市场（国库券；CDS；银行承兑汇票；商业票据）；贴现市场。挨个如下：FromWilliamHanShu,copyrightreserved银行短期信贷市场•银行短期信贷市场属于银行间市场，一般为临时性资金需要和头寸调剂。•期限1天到1年，伦敦同业拆借利率-LIBOR为基准，批发交易，简单且不需要担保之类。•国内银行同业拆借在于调剂央行准备金，国际银行同业拆借在于平衡外汇敞口。FromWilliamHanShu,copyrightreserved短期证券市场（国库券；CDS；银行承兑汇票；商业票据）•国库券：政府发行的短期债券。一般1年以内。•CDS：可转让定期存单，定期存款，利息高但流动性差，可转让的定期存单就既有高利息又有流动性。•银行承兑汇票：进出口商签发，银行背书承诺兑付的汇票。银行背书就增加了信用。•商业票据：企业发行的短期借款凭据。FromWilliamHanShu,copyrightreserved贴现市场•将未到期的票据提前到商业银行换取现金，要扣除利息和手续费的。•未到期的票据：国库券；公司债券；银行承兑汇票；商业票据等。FromWilliamHanShu,copyrightreserved贴现例子•今天是9月1日，公司现金短缺，但是手头有一张银行承兑汇票，面值1000元，到期日是9月10日，月利率是3%。•持票人，可以到银行去贴现，获得1000-1000*3%*（1/3）=990•持票人获得现金，而银行等于发放了一笔贷款。•贴现率的高低会影响到持票人获取的资金的多少，进而影响到贴现行为。因而中央银行可利用贴现率的高低控制货币的供应量。FromWilliamHanShu,copyrightreserved3.国际资本市场•1）国际股票市场•2）国际债券市场•3）国际中长期信贷市场•讨论：投资股票和投资债券之间的区别。FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）国际股票市场1•外国公司在某个国家股票市场发行交易的股票，外国公司筹措长期资金的工具。我国企业到美国NASDAQ股票市场或香港或新加坡都是这种性质。•纽约和伦敦是外国公司筹措长期资金最主要的市场，分别涉及50多和60多个国家。•趋势：交易对象国际化（50+&60+）；交易主体也来自世界各地（伦敦，外国人占2/3）；交易市场国际化（交易所的合并，欧洲证券交易所）FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）国际股票市场2-GA•新华网上海2007年11月2日电，史玉柱控股的巨人网络集团北京时间1日晚间在美国纽交所成功挂牌上市。1日21:30（北京时间），史玉柱在美国纽交所敲响上市钟声，开盘价18.25美元，超过发行价17.7％.•当然到外面融资了，利润要分红及所有权要让渡等。•百度有是在NASDAQ交易；腾讯在香港上市交易。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2）国际债券市场•一国借款人向外国投资者发行的债券。借款人一般为各国政府；政府所属机构；银行或其他金融机构；企业等。投资者主要是银行等金融机构，甚至个人。•最主要的市场：纽约；东京；法兰克福；伦敦；苏黎世；阿姆斯特丹等。我国政府第一笔国际债券就是在日本市场。•特点：资金来源广；发行规模大；存在汇率风险；有的有国家保障。FromWilliamHanShu,copyrightreserved3）国际中长期信贷市场•一国银行或其他金融机构，政府，企业等，在国际金融市场上，向另一国相应机构提供贷款。•国际商业银行贷款市场：类同国内贷款，增加了一个外汇风险。•国际贸易贷款市场：最古老的融资业务，分为对出口商和对进口商信贷两种。•政府及国际金融机构贷款市场。FromWilliamHanShu,copyrightreserved4.国际黄金市场•物理属性•应用领域•历史上生产的故事-当前生产•为什么货币落在黄金身上•关于黄金，可见PART3+GOLDFromWilliamHanShu,copyrightreserved二欧洲货币市场•1.欧洲货币市场•2.欧洲货币市场主要业务活动•3.境外人民币FromWilliamHanShu,copyrightreserved1.欧洲货币市场•1）欧洲货币市场概述•2）欧洲货币市场特征•3）欧洲货币市场构成FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）欧洲货币市场概述之概念•欧洲是“境外”“离岸”“在货币所在国之外”意思，指的是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币总称。欧洲美圆，就是在美国之外的所有美圆；欧洲人民币，在大陆之外的存储和借贷的人民币。•是当今国际金融市场的核心，是对离岸金融市场的概括和总称。•不仅局限欧洲；不仅指西方国家货币；不仅短期融资。FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）欧洲货币市场概述之形成•1950S，朝鲜战争，美国冻结我国资金引起苏联和东欧国家恐慌，大量美圆转移到了欧洲；马歇尔计划以及美国在西欧驻军都带来大量美圆到欧洲。英格兰银行也放开了美圆贷款。这样，欧洲美圆兴起。•1970，石油国家累积的巨额美圆外汇储备，也促进了欧洲美圆的发展。FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）欧洲货币市场概述之类型•内外混合型：在岸和离岸业务均无严格界限，典型如伦敦和香港，非居民经营离岸业务，在岸业务甚至国内业务都无限制。高度自由，高度一体化。•内外分离型：离岸业务和在岸业务有严格的界限。限制外资金融机构与居民进行交易，只允许非居民之间进行离岸业务。预防冲击。•分离渗透型：严格限制内外资金流动，只允许部分离岸资金进入国内金融市场。•避税港型如下：FromWilliamHanShu,copyrightreserved避税港型离岸金融中心-taxhaven•无税避税港。不征个人所得税、公司所得税、资本利得税和财产税，如百慕大群岛、巴哈马、瓦努阿图、开曼群岛等。•低税避税港。以低于一般国际水平的税率征收个人所得税、公司所得税、资本利得税财产税等税种,如列支敦士登、英属维尔京群岛、荷属安的列斯群岛、香港、澳门等。•特惠避税港。在国内税法的基础上采取特别的税收优惠措施，如爱尔兰的香农、菲律宾的巴丹、新加坡的裕廊等地区。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2）欧洲货币市场特征•摆脱了任何国家或地区的法律约束；•突破了国际贸易与国际金融汇集的限制，出现避税港型离岸金融中心；•有独特的利率体系；•完全由非居民形成的借贷关系；•拥有广泛的银行网络和庞大的资金规模；•具有信贷创造机制；FromWilliamHanShu,copyrightreserved3）欧洲货币市场构成•欧洲货币市场可分为信贷市场和债券市场。•欧洲货币信贷市场有短期和中长期之分，前者包括：同业拆借市场，存款市场，票据市场。其中同业拆借市场是主要内容。后者有：银团的辛迪加贷款。•欧洲债券市场，发行欧洲债券筹资的长期资金市场。•以上具体业务活动，如下：FromWilliamHanShu,copyrightreserved2.欧洲货币市场主要业务活动•1）欧洲货币市场短期信贷•2）欧洲货币市场中长期信贷（省略）•3）欧洲货币市场债券FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）欧洲货币市场短期信贷•短期信贷包括：同业拆借市场，存款市场，票据市场。只讲同业拆借。•国内的同业拆借基于：央行准备金制度。也即商业银行每收到一笔存款都要缴纳该存款一定比率的资金到央行。初始避免商业银行破产给储户带来的损失，后来发展到可用此来控制货币供应量（信用创造货币，下个PPT）。•欧洲货币同业拆借，形成的利率是国际金融市场的基准利率，LIBORR，由日本东京银行；英国国民西敏士银行；德意志银行及巴黎国民银行和美国摩根担保信托公司之间相互拆借利率算术平均数。FromWilliamHanShu,copyrightreserved信用创造货币•假设：零超额准备金／零现金提取／法定存款准备金比率，k=10%•假定某客户将1000元现金作为活期存款存入A银行且金融环境符合上述假设，那么他的储蓄行为给整个货币供应带来什么样的变化？FromWilliamHanShu,copyrightreserved银行存款D央行准备金R贷款LA1000100=1000*10%900=1000-100B90090=900*10%810=900-90C81081=810*10%729=810-81D72972.9=729*10%656.1=729-72.9……………………合计？？？现在大家能否理解创造货币的过程，那么创造了多少呢，请计算。FromWilliamHanShu,copyrightreservedFromWilliamHanShu,copyrightreserved3）欧洲货币市场债券之债券评级机构•信用评级结构，一方面保护投资者的利益；另一方面也有利于发行。•国际最知名的分别是：穆