投资银行学期中论文

HUNANUNIVERSITY投资银行学期中论文论文题目:唐德影视股份有限公司股权融资分析学生姓名:刘琳娜学生学号:201321120422专业班级：国贸1304学院名称：经济与贸易学院上课课堂：02班上课课堂编号：152号2016年4月30日摘要随着我国经济市场的持续向上发展，融资成为涉及企业存亡的关键一道口，而融资结构又是其中的重中之重。融资结构既关心到企业发展的微观问题，有关系到国家经济发展的宏观问题。通过资本市场不仅是我国企业尤其是上市公司筹集资金已日益成为越来越重的融资渠道。随着我国资本市场迅猛发展，上市公司越来越多，他们的融资行为也逐步市场化。在进入股权分配的现实社会背景下，我国多数上市公司在选择如何确定融资结构的问题上还面临着许多未知。这迫切需要我们做出符合实际背景、可操作性的研究。于是我针对浙江唐德影视股份有限公司股权融资，如何合理的确立融资结构，这将是我们即将深入探讨的重大问题。关键词：IPO融资、上市公司、融资方式浙江唐德影视股份有限公司成立于2006年，前身为东阳唐德影视制作有限公司，于2011年8月完成股份制改造。其主要从事电视剧投资、制作、发行和衍生业务；电影投资、制作、发行和衍生业务；艺人经纪及相关服务业务；影视广告制作及相关服务业务；影视剧后期制作服务业务。其中，电视剧投资、制作、发行和衍生业务是公司的核心业务。数据显示，2013年唐德影视电视剧业务收入2.3亿元，占营收比重72.55%，而在2014年上半年，唐德影视的业务结构变得更为“专一”，其电视剧业务营业收入高达1.04亿元，占营收比重的97.99%，除电视剧以外的其他业务收入几乎可忽略不计。1月30日，证监会宣布核准24家企业的IPO申请。在此次核准的公司中，《武媚娘传奇》的投资方——浙江唐德影视股份有限公司（以下简称“唐德影视”）尤为引人注目。2014年的最后一天，唐德影视首发申请过会并获通过，成为2014年第一家影视IPO公司。（一）公司所处行业的发展趋势十二五期间，公司所处的影视剧行业在政策鼓励支持、居民人均可支配收入持续增长、消费观念持续升级和3D、IMAX等播映技术不断提高以及新媒体等新兴文化传播渠道不断涌现的多重因素驱动下快速发展。2016年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”、“推进文化事业和文化产业双轮驱动”、“大力发展创意文化产业”、“推动文化企业兼并重组”、“以先进技术为支撑、内容建设为根本，推动传统媒体和新兴媒体在内容、渠道、平台、经营、管理等方面深度融合，建设‘内容+平台+终端’的新型传播体系，打造一批新兴主流媒体和传播载体”，将进一步推动作为文化产业重要组成部分的影视剧行业繁荣发展。（二）电视剧行业发展趋势根据国家新闻出版广电总局的统计，2015年中国取得发行许可证的国产电视剧共计394部16,540集，较2014年的429部15,983集，及2013年的441部15,770集，部数有所下降，但集数略有上升，2013年以来整体呈现理性回落的趋势。近年来，我国电视剧市场规模保持平稳增长，2009年-2014年行业整体规模由52亿元增长至130亿元左右，年均复合增长率约20%；同时，电视台广告收入总体呈增长态势，近年来略有波动，2009年-2014年中国电视广告收入675.82亿元增长至1,116.19亿元，年均复合增长率10.56%，从中长期来看，由电视台播出的电视剧市场规模增速将随电视台广告收入增速放缓而逐步回落。但另一方面，随着市场竞争的加剧以及观众欣赏层次的提高，未来电视剧行业由规模快速扩张向品质提升整体转型的步伐将进一步加快，有能力持续制作优质电视剧的企业将逐渐成为市场主导。以《武媚娘传奇》为例，唐德影视为《武媚娘传奇》投资2亿元。《武媚娘传奇》在2014年12月首播当日收视率达2.46%，超过了当年的《甄嬛传》与《步步惊心》，一举拿下了同时段收视率冠军，似乎在向资本市场预示着不凡的制作实力。就在2014年底唐德影视全力冲刺IPO之时，《武媚娘传奇》的版权价也水涨船高，乐视网以675万元的价格购买了网络独家版权，其他视频网站也纷纷开始购买版权。（三）.明星参股成企业品牌营销手段唐德影视的第二大优势便是明星效应。公司旗下拥有一系列有号召力的明星、导演、编剧——拥有范冰冰、赵薇、张丰毅、巍子，知名编剧盛和煜、齐星、余飞、柳桦，知名导演霍建起、滕文骥等多位明星股东。资料显示，截至目前，范冰冰和张丰毅分别持有唐德影视约129万股和57万股股票，持股比例分别为2.15％和0.95％。另外，赵薇持有近117万股，持股比例为1.95％；唐德影视第二大股东、董事赵健，持股比例为10.67%。如果唐德影视的发行价达到40元，范冰冰持股的市值将超过5000万元，赵薇持股的市值也在4000万元以上，张丰毅的持股市值是2000万元左右。近年来，影视明星投身资本市场的案例屡见不鲜。2009年，华谊兄弟在创业板上市，黄晓明、罗海琼、李冰冰、任泉、张涵予等都曾出现在当年华谊兄弟的股东名单中。唐德影视招股说明书表示，公司引进这些知名演员，都与其签署4年或4年以上战略合作协议或演艺经纪代理协议。幸福蓝海影视文化集团拟在深交所上市，作为一家国有影视公司，其股东名单中出现了明星吴秀波的名字。资料显示，吴秀波手中持有约466万股，占幸福蓝海发行前总股本的2％。明星参股，一方面是业务发展需要，增强公司凝聚力，另一方面，明星参股也是颇为见效的企业品牌营销手段。（四）.2014第一家影视IPO公司唐德影视之外，还有海润影视、大唐辉煌、能量影视、幸福蓝海等多家影视公司在2014年冲刺IPO，但大多都没有实质进展。作为2014年第一家影视IPO公司，唐德影视成为唯一过会的幸运儿。唐德影视本次拟公开发行2000万股，发行后总股本8000万股，拟在深交所创业板上市。该股由齐鲁证券保荐，网上申购日为2015年2月10日。唐德影视募集资金约8.09亿元，用于补充影视剧业务营运资金，其中包括15部电视剧和6部电影的投资制作，以及2部电影的协助推广。2011年至2014年，唐德影视归属于母公司所有者的净利润分别约为3958万元、5654万元、6390万元、6400万元。2011年4月，唐德影视注册资本由3583.48万元增加至3981.64万元，其中范冰冰认缴新增注册资本85.60万元；张丰毅认缴新增注册资本37.83万元；赵薇认缴新增注册资本77.64万元。在2014年底唐德影视全力冲刺IPO之时，该公司投资拍摄的由范冰冰、周海媚等人主演的《武媚娘传奇》也同期登陆了电视荧屏。据了解，唐德影视拥有范冰冰的电视剧独家代理，即范冰冰若要参演电视剧必须经唐德影视同意并由唐德影视或其关联方对该电视剧进行投资，唐德影视按范冰冰电视剧收入的10%提取演艺经纪代理费。还有电影非独家代理，即唐德影视按范冰冰因参演该电影所获收入的10%提取演艺经纪代理费。统计数据显示，《武媚娘传奇》在去年12月首播当日就在收视率指标上达到了2.46%，超过了甄嬛传》与《步步惊心》，一举拿下同时段全国第一，似乎也在向资本市场预示着其不凡的制作实力。综合分析2015年以来，我国电影市场继续保持快速增长的态势。根据国家新闻出版广电总局的统计，2015年共生产故事影片686部，同比增加68部；2015年全国电影总票房440.69亿元，同比去年的296.39亿元，增加144.30亿元，增长48.69%。此外，2015年国产影片票房份额达到61.58%，而2014年国产影片票房份额为54.51%，国产影片的比例正在不断上升。根据中国电影报的报道，2015年票房过亿影片共计81部，其中国产影片47部；国产影片海外销售收入27.7亿元，较2014年的18.7亿元，增长48.13%；2015年城市影院观众达到12.6亿人次，同比增长51.81%；目前全国影院总数超过6,000家，全国银幕总数已达3.16万块，全国影院已全部实现数字化此外，政策红利持续推动电影产业健康、快速发展。2015年11月，全国人民代表大会常务委员会第十七次会议初次审议了《中华人民共和国电影产业促进法（草案）》，并向社会公开征求意见，标志着其距离正式出台又迈近一大步，电影产业促进法对于电影产业发展具有里程碑式的意义，待该法律通过并实施后，将对电影产业乃至整个文化产业发展产生深远影响。中国观众的影院观影习惯正在形成但与其他电影产业发达的国家相比，仍然有较大差距。中国银幕总量近年来快速增长，但目前人均拥有银幕数仍大幅低于电影产业成熟的国家。因此，中国电影票房市场仍有较大的增长潜力。随着中国观影次数的提升以及院线建设的发展，未来3年电影市场有望保持持续繁荣。