《货币金融学》BT1-货币的性质与功能

货币金融学MoneyandFinance主讲人：张伊丽电子邮箱:[e-mail]教材黄泽民：《货币金融学》，立信会计出版社，2009年版参考书目胡庆康，《现代货币银行学教程》，复旦大学出版社，2004年8月版。[美]米什金，《货币金融学》，中国人民大学出版社，2007年版金融学研究的基本问题西方主流金融学认为，金融学研究的是人们如何在不确定情况下对稀缺资源进行跨期分配，其中成本（COSTS）和收益（BENEFITS）——分布于不同的时期，也即为了在未来获得现金流,需要在当前进行投资——未来的现金流是不确定的（信息在解决不确定性上起着重要作用）金融的含义1.国内早期对现代金融的定义——金融指资金的融通（排除交易障碍,降低交易成本,实现资金的有效配置）经济体：资金盈余者（供给者）、资金赤字者（需求者）。两者可以是不同经济主体，也可以是同一经济主体内的不同部门——金融指既涉及货币又涉及信用的经济活动2.RobertC.Merton:罗伯特•默顿金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间以及空间配置的学科。（1）如何作出资源的时空配置决策。包括个人和家庭如何作出储蓄决策、投资决策；企业如何作出战略决策、投融资决策、股利分配决策、风险管理决策等；政府如何作出财政决策和货币政策的选择；这些决策如何相互作用、相互影响。（2）如何实施决策。资源的时间配置决策的实现会遇到许多障碍，如资金不足、投资工具缺乏、信用风险、交易成本、政府管制等。如何发展出某种有效的机制(金融体系)以便利决策实施，是金融学的主要任务之一。（3）如何评价决策效果。如资本结构对企业绩效的影响、风险与收益是否对称等。金融学的分类：1、宏观金融学研究对象：和总量有关的内容，包括货币、银行、利息和利息率等。形成：货币银行学、货币经济学研究内容：货币理论、利率理论、汇率理论、货币政策、银行经营管理等。2、微观金融学研究对象:和个量有关的内容，包括风险、收益、定价以及影响风险、收益、定价的市场结构和制度安排。形成：金融学、金融经济学、金融市场学等主要研究：资本成本理论、企业价值评估与资产定价理论、金融风险管理理论、投资组合理论、证券分析理论、金融市场、微观结构理论等。本课程的研究对象《货币金融学》（也称《货币信用学》或《货币银行学》）,是金融专业(含保险、证券）的专业基础课。也是财经类其他各专业的一门重要的主干课。本课程的研究对象是市场经济条件下的货币、信用、银行、金融市场、金融创新及国际金融等方面的基本理论和基础知识。综合考试中的《货币金融学》有独特的体系和内容，指定教材必须精读。第1章货币的性质与功能货币的传统定义：在商品和劳务交易中被普遍接受的一般等价物。亚当·斯密从货币职能的角度阐述了货币的概念交易媒介价值标准延期支付价值贮藏第一节.货币的功能交易媒介最基本的职能，促进间接交换价值标准（计价货币，代表一种货币概念）自身有价值且价值稳定延期支付（工资、货款等）促进信用制度和借贷关系的发展价值贮藏（货币是购买力的暂栖所）贵金属保值；存款利息；外汇的窖藏货币职能图示货币赋予价格形态观念的货币用于购买支付用于积累保存现实的货币流通不流通注：信用货币（法偿货币）下，货币本身几乎没有价值，其发行和存在的基础是法权和国家信用。货币职能中，交换媒介是最主要的职能。一般来说，在一个经济体内，交易媒介和价值标准保持一致，否则容易引起经济生活的混乱（汇率波动）世界货币国际货币金属货币（本身有价值）主权货币（有国家印记）没有国家印记信用货币（本身无价值）购买力相对稳定购买力不太稳定相同之处：都能在世界市场中发挥货币的职能国际清算（交易媒介）国际计价（价值标准）国际借贷（延期支付）国际储备（价值贮藏）注黄金非货币化后，世界货币逐渐被国际货币所取代。目前，主要的国际货币有美元、欧元、日元。其中，美元是关键货币。第二节.货币的类型实物货币（不是真正的货币）金属货币（铸币等）“劣币驱逐良币”代表货币（纸币、银行券、可签发支票的存款等）其自身价值低于其货币价值电子货币历史上的货币形态1.种种实物货币——货币最古老的形态：中国最早的货币是“贝”。古书有“夏后以玄贝”的说法，考古屡有证实。世界其他地区也多有使用贝的。荷马史诗中，经常用牛标示物品的价值；马可波罗游记中记载：中国吐蕃地区用盐块作货币。历史上的货币形态2.金属货币，其中，金属铸币流通了几千年，直到上世纪中，在世界上才基本成为货币的历史形态。（中国的刀布、五铢、开元通宝）历史上的货币形态（中国的银元）⑴金属作为币材的优点：一是价值比较高；二是易于分割；三是易于保存；四是便于携带。中国的晋唐两代，帛曾充当主要币材，与铜币并行流通——具体条件下，不理想的材料也可充当币材。⑵铸币的界定：铸币是由国家的印记证明其重量和成色的金属块。所谓国家的印记，包括形状、花纹、文字等。历史上的货币形态3.用纸做的货币：⑴银行发行的银行券⑵国库发行的纸币电子计算机与无现金社会首先，电子计算机运用于银行的业务经营，使很多种类的银行卡取代现钞和支票。是否它们终将取代现金，并出现无现金的社会？同时，由于互联网迅速覆盖全世界，是否有可能使得处于电磁信号形态上的货币成为货币的主要形态？这样的趋势将使货币本身乃至市场经济的运作发生怎样的变化？信用货币（不兑现纸币）纸币的发行无需任何商品准备，不代表任何贵金属等具体商品（布雷顿森林体系崩溃后）——与代表货币的根本区别通过立法形式被赋予支付和偿还能力（法偿货币）无限法偿货币：一次交易中交易一方所支付的货币数量不受限制，一般是本位币（基本的货币单位）。有限法偿货币：一次交易中货币授受的数量受到一定的限制，一般是指辅币（基本货币单位以下的）。商品货币与信用货币的共同特性（1）价值统一性，能够很好地发挥价值标准的作用。（2）普遍接受性，能够很好地发挥交易媒介的作用。（3）价值稳定性，能够有效地发挥延期支付和价值贮藏的作用。（4）可分性，易被分割且价值量不会发生变化，从而方便规模不同的交易。（5）轻便性，易于携带和运输。（6）耐久性，不易腐烂变质，易于保存。第三节.货币本位制货币制度包括货币本位、货币发行和货币汇兑，核心内容是货币本位制。货币本位制是指一国出于经济条件或政策上的考虑，用法律的形式把某种商品固定地与本国货币发行联系起来，规定货币单位的商品含量、作为衡量其价值的标准。商品本位制、混合本位制、信用本位制商品本位制一国通过立法把本国货币与特定商品相联系，规定单位货币的法定商品含量，货币发行必须有充足的商品准备，该特定商品为法偿货币的货币制度。（货币=商品）纯粹的商品本位制奉行商品价值与货币价值相统一的原则。包括：金币本位制、银元本位制、金币银元本位制一．商品本位制1.金币本位制（英德美日）通过立法形式规定货币单位的法定含金量金币是无限法偿货币银行券有十足的黄金储备，可以随时自由的兑换金币和黄金黄金可以自由贮藏，买卖，进出口货币管理当局可以通过黄金市场交易经常性的买卖黄金，确定法定价格和市场价格保持一致银行券只是黄金的代表物，不是货币，黄金才是货币。金币本位制下，汇率波动相对有限。可以自动调节国际收支：物价—金币流动机制（金平价）本币升值黄金流入信用扩张,通货增加物价上涨贸易逆差本币贬值黄金输出金币发行量减少物价下降贸易顺差一．商品本位制2.银元本位制（最早实行的货币制度）同金本位制相同，实行银本位制的国家规定了本国货币的法定含银量银元本位制虽然产生较早，但因为银价波动较大，不如金价稳定，容易影响国家的经济发展。3.金币银元复本位制国家规定单位货币同时与黄金、白银建立法定联系，既规定法定含金量，也规定法定含银量。在市场上，金币银元可以同时流通，同时为无限法偿货币。根据金银比价的不同，可分为平行本位制，双本位制和跛行本位制金银平行本位制金银两种货币的比价按其所含金属的实际价值由市场价格决定，国家不加干涉。金银双本位制国家规定金币、银币的固定兑换比率，金、银比价法定化。跛行本位制规定金币可以自由铸造而银币不许自由铸造，并固定金、银的兑换比率。二.混合本位制货币发行以部分商品和部分信用为基础。狭义的概念是指：金汇兑本位制或金块本位制，货币的发行没有充足的黄金做储备，储备资产多元化，如黄金、外汇和政府信用等。广义的概念是指：国际货币本位制，如布雷顿森林货币体系，黄金—美元本位制。1.金块本位制有限制的金本位，没有金币的铸造和流通，使用由中央银行发行的以金块为准备的银行券的货币制度可分为典型的金块本位制和有管理的金块本位制大大节约了黄金，解决了货币供应量不足的问题，但也不易控制货币发行量，容易引起通货膨胀2.金汇兑本位制本国货币不直接与黄金挂钩通过建立本币与金块本位制国家的货币的稳定联系，从而与黄金挂钩也称为虚金本位制3.国际金汇兑本位制二战后，布雷顿森林货币体系的建立，宣告国际金汇兑本位制的产生“黄金－美元”本位制“黄金－美元”本位制布雷顿森林体系（BrettonWoods－）“双挂钩”可调整的钉住汇率制实质上的“美元本位制”美元支配地位三.信用本位制纯粹的信用本位制下，货币发行不需要任何商品准备，而是以国家的法权和信用为基础在流通中执行货币职能的是纸币和银行存款各国货币规定的含金量仅是名义的，不能按此单位兑换黄金黄金不再是一国货币发行的准备在信用本位制度下，一国的货币供应量不取决于该国的金属贮存量，而是取决于一国政府对经济发展或其他因素的判断而制订的货币政策。在这种制度下，货币创造过程轻而易举，成本费用微不足道，并且受政府不同程度的控制第四节.货币本位制与汇率制度的关系国际货币体系国际交易结算时采取的货币制度。包括：国际本位货币、国际清偿手段、支付方式和国际汇率制度等。其中，货币本位制度是核心内容。形成方式：漫长的历史演变、人为的安排、历史演变与人为安排相结合。国际本位货币是指国际交易中的最终清偿手段。金本位制下，黄金是最终的清偿手段。当前的信用本位制下，美元是最终的清偿手段。固定汇率制度：是以平价或基准汇率为基础，对汇率的波动幅度规定上限和下限的一种汇率制度。（外部均衡内部均衡）浮动汇率制度：汇率的波动是由外汇市场上外汇的供求力量决定的一种汇率制度。（内部均衡外部均衡）自由浮动汇率制度肮脏浮动汇率制度一.货币本位制与汇率制度的关系及其历史演变无论是国际货币供应量过剩还是国际货币供应量不足，其直接的表现往往是汇率的大幅度波动在商品本位制度下，两国货币法定的商品含量之比，成为汇率的基础。基础汇率是金平价。纯粹商品本位制决定的汇率制度必然是固定的。纯粹的信用本位制，信用货币本身几乎不再包含任何价值，只是代表购买力的价值符号，各国货币的非同质性导致汇率决定因素的多元性。混合本位制下，汇率制度可以是固定汇率制度，也可以是浮动汇率制度二.美元本位制的缺陷美元是最后的清偿手段，使美国获得了巨大的货币发行利益和放纵其金融政策的条件。美国无需担心其国际收支逆差美国可以用美元支付对外债务，用不着担心外汇短缺问题，无需为经常收支逆差的调整而牺牲国内的经济发展（经济增长、物价稳定、高就业率）美国天文数字的贸易逆差与使经常收支赤字持续20多年，且无改善的迹象（易汇率不稳定）世界美元本位制使美国具有把本国金融危机传导给外国的能力浮动汇率制的本质（1）储备货币国之间经济发展速度的不同会引起汇率的波动；（2）各储备货币国之间收入水平的相对变化引起对贸易商品需求的变化，从而导致汇率的变动。（3）各储备货币国经济周期的同步性又会使得货币政策的扩张与紧缩的同步，导致汇率波动。（4）各储备货币国经济结构的变动引起贸易商品结构的变化，从而导致外汇需求的变化，使得汇率发生波动。（5）金融政策的不同导致通货膨胀和物价水平变动的差异，导致汇率的波动。（6）利率水平的差异引起国际资本的流动，导致汇率的波动。（7）对各储备货币预期的不同，引起各国货币当局经常地调整外汇储备的币种结构，导致汇率的波动。（8）石油等重