第二章古典金融中介理论

第二章古典金融中介理论第一节早期关于货币、信用与银行的论述发展在经济发展早期，货币和信用是最主要的金融活动，银行是最主要的金融中介，因此金融中介理论的渊源就是从早期经济学家关于货币、信用与银行的论述发展而来的。两分法与货币中性论20世纪以前，由于统一的经济体被分为货币面与实物面两个相对独立的部分，经济学也因此分为货币理论与价格理论两种理论体系。两种理论内在的不一致性导致了传统经济理论的“两分法”局面形成。两分法的实质在于否定货币经济的存在，否定货币对实物经济的实质性影响。货币中性的主要观点：货币只是商品交换的媒介，是便利交换的工具，货币数量的变化只会影响物价水平而不会引起实际经济活动，就整体经济而言，货币只是覆盖在实物经济上的一层面纱。货币中性与非中性的主要区别在于：名义货币供应量的变动是仅仅引起绝对价格水平和名义变量的变动,还是会引起相对价格和实际变量的变动货币中性论的基本前提：假设经济活动的行为者都是有理性的，他们不受货币幻觉的影响，因此，名义货币量值的变化不改变他们的行为，从而不会引起真实经济量值的变化货币幻觉：美国经济学家欧文•费雪1928年提出，指的是人们只对货币的名义价值作出反应，而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。信用媒介论与信用创造论20世纪以前银行是最为重要的金融中介，经济学界对其关注主要体现“信用媒介论”和“信用创造论”。流行时间：19世纪以前占统治地位代表人物：亚当•斯密、大卫•李嘉图、约翰•穆勒主要观点货币只是简单的交换媒介和便利交换的工具信用只是转移和再分配现有资本的工具，不能创造新资本。银行的作用在于媒介信用，而不是创造信用。银行必须在吸收存款的基础上才能发放贷款，负债业务决定资产业务。银行通过充当信用媒介，将消费资本转换为生产资本，提高资本效益。一、信用媒介论1776年，亚当·斯密（AdamSmith）在《国民财富的性质和原因的研究》一书中，充分肯定了银行对经济发展的促进作用。指出：“慎重的银行活动，可增进一国产业。但增进产业的方法，不在于增加一国资本，而在于使本无所用的资本大部分有用，本不生利的资本大部分生利。”大卫·李嘉图认为，信贷可以用来购买机器，但不可能创造机器，信用能够使资本转移，能够改变资本的用途，这种改变既可以是有利的，也可能是有害的。1781年，亚历山大·汉密尔顿（AlexanderHamilton）,美国第一任财政部长，就刺激经济增长而言，银行是已经被发明的最令人愉快的引擎1848年，约翰·穆勒（JohnStuartMill）认为，通过储蓄银行的信用媒介，“虽然现有的资本数量实际上没有增加，但使用的资本数量却由此增加，从而使社会总产量相应地增加。”1873年，沃尔特·贝戈豪特（WalterBagehot）指出，金融体系通过方便大型工业项目融通所需的资本，从而在英国工业革命进程中起了关键作用。二、信用创造论信用创造理论是现代西方社会最有势力、最有影响的信用理论，为以后许多经济学家理论体系的形成奠定了基础。流行时间：始于18世纪，发展于19世纪、20世纪初，盛行于现代。先驱者：18世纪的约翰•劳主要代表人物：亨利·桑顿，麦克鲁德，熊彼特，凯恩斯基本观点货币是一种交换手段，信用可以充当流通手段和支付手段，因此信用就是货币，就是财富。信用能够创造资本，信用就是生产资本，通过信用量的增加与扩展可以创造社会财富，繁荣商业，使国民经济具有更大的活力。银行的功能在于为社会创造信用，银行能通过发放贷款的办法创造存款，银行的资产业务优先于负债业务银行通过信用的创造，能为社会创造出新的资本，扩大资本的积累，推动国民经济的发展。缺陷：认为银行具有无限创造信用的能力。约翰.劳主要观点：在就业不足的条件下，增加货币供给可以在不提高物价的情况下增加产出纸币制度比贵金属制度有更大的灵活性，给了发行银行更多的空间和控制经济的能力。法国密西西比泡沫1716年劳的通用银行成立，最初的资本为600万里弗(livre法国旧时流通的货币名)，折合成1200股，每股价值5000里弗。以法国王朝的信誉作为保证，以土地作为抵押品发行纸币，并进行票据贴现和存款业务。1718年通用银行改为皇家银行1718年兼并东印度公司和中国公司，组建印度公司，准备实施“密西西比计划”。1719年支付5000万里弗尔获得皇家造币厂的承包权。发行5万股股票，每股1000，很快上升到1800。1719年获得农田间接税和直接税征收权，股票价格达到30001719年通过印度公司发行股票来偿还15亿的国债，连续三次增发股票，每次增发10万股，从每股5000到180001720被任命为法国的主计长和监督长，掌管财政和皇家银行的货币发行权。1720年初。孔蒂亲王由于在要求购买新上的印度股票时被劳拒绝，就用三辆马车拉着自己的数额惊人的纸币到劳的银行，要求将纸币兑换成硬币。为维持股价9000里弗尔，使得股票货币化，1720年3月25日货币扩张3亿，4月5日3.9亿，5月1日扩张4.38亿，1720年5月，发布股票贬值令，同时降低纸币面值，9月到2000，12月到1000，1721年到500。劳连夜出走比利时，法国回到硬币制度。劳于1729年在威尼斯去世，去世时他的处境非常悲惨。墓志铭：“这里长眠着那个著名的苏格兰人，他的计算技巧无人匹敌，他用简单的代数规则，把法国变得一贫如洗。”亨利·桑顿英国银行家亨利·桑顿(HenryThomton)认为“商品的价格决定于商品的供求比例和通货的供求比例，商品增多对银行券的需求扩大，银行券增多对商品的需求扩大，所以当银行券增多而商品对银行券的需求未扩大时，就必然使物价随之上涨。物价上涨，工资缺乏弹性，一方面刺激生产，另一方面制约消费，从而造成作为资本的商品增多”。麦克鲁德信用就是货币，货币和信用都是财富；信用是生产资本，能带来利润；银行是信用的创造者，因而也是资本的创造者；银行所能创造的资本决定于它的存款准备率。麦克鲁德麦克鲁德在《信用的理论》中指出：“人们以生产物与劳务和他人交换，而换得货币，此货币既不能用以果腹，也不能用以蔽体，然而人们却乐于用其生产物与劳务换取货币，这是为什么呢?就是因为换得货币以后，可在需要之时，凭以换取所需之物的缘故。所以，货币的本质不过是向他人要求生产物与劳务的权利或符号，从而实为一种信用”，熊彼特（Schumpeter）1912年发表《经济发展理论》主要观点：•论证了货币、信贷和利息等金融变量对经济创新与经济发展的重要影响。•经济发展的实质就在于创新的实现，而银行信用在经济发展中的重要作用体现在为生产要素的重新组合提供必需的购买力，这种购买力来源于银行的信用创造，正是这种信用创造的能力才是推动经济发展的动力。•银行的功能在于甄别出最有可能实现产品和生产过程创新的企业家，通过向其提供资金来促进技术进步。凯恩斯（JohnMaynardKeynes）强调银行通过信用扩张创造货币影响实际经济。“在从较低规模活动向较高规模活动的过渡中，银行起着关键的作用”。“信用扩张不仅是增加储蓄的一种替代，而且是它的一种必要的准备，信用扩张是增加储蓄的父母而不是它的孪生子女”。货币创造是重要的，创造货币的能力也是银行的一个基本功能。在投资、储蓄、货币创造与增长之间基本上有一正向相关关系。第二节马克思的论述一、货币、银行和信用在经济中的作用1、货币的作用《资本论》：货币转化为资本，货币资本循环：G－W…P…W’－G’。G包括了银行创造的货币资本。2、银行的作用资本的分配作用：动员闲置资本由资本家使用信用创造作用：银行通过吸收货币储蓄作为借贷资本银行创造流通工具进行借贷银行通过转帐支付进行借贷3、信用的作用分配社会资金节省流通费用：非现金结算节约货币流通加速了资本和商品流转，节约流通手段缩短流通时间，加速再生产过程二、马克思的信用理论1、信用的形式和实质信用形式：商业信用和银行信用信用的本质：借贷资本的运动，目的是生产和实现剩余价值。G－G－W…－G’－G’，表现为：G－G’2、资本主义信用是资本积聚和积累的重要因素信用能将分散的社会闲置资金聚集到资本家手中成为生产资金银行一方面代表借入者的集中另一方面代表贷出者的集中。信用能使单个资本家拥有超过实有资本的限制，扩大生产。资本主义信用制度是股份公司产生的基础信用是资本主义私有企业转化为股份公司的基础。从规模和形式上看，个人资本不可能独自建立的企业出现了从性质和内容看，私人财产性质的资本成为社会资本。从企业管理上，所有权与使用权分离。资本主义信用制度会助长投机的产生投机的基础：信用使买卖可以相互分离。投机的基本条件：信用方便单个资本家在一定期限内绝对支配别人的资本和别人的资产.