世界经济运行与金融形势季报-二ΟΟ八年第二季度暨上

世界经济运行与金融形势季报二ΟΟ八年第二季度暨上半年回顾中国出口信用保险公司风险管理部二ΟΟ八年八月目录一、世界主要经济区域经济运行情况概述.............2（一）美国经济..............................2（二）欧元区经济............................5（三）日本经济..............................8（四）亚洲经济.............................11（五）拉丁美洲经济.........................14（六）非洲经济.............................16二、全球金融与商品市场概况......................19（一）全球贸易增速下降，自由贸易进程受阻...19（二）国际粮价上涨波及全球.................21（三）“两房”危机显示美国次贷危机仍未见底..23（四）美元逐步走强，全球股市全线下跌.......25（五）美元资产在全球外汇储备构成中占比创新低26三、世界经济运行存在的风险......................28（一）世界经济面临通货膨胀与增长“困境”...28（二）新兴市场国家风险加大，货币贬值风险上升31（三）商品市场泡沫面临“破灭”危险..........33世界经济运行与金融形势季报1世界经济运行与金融形势季报二ΟΟ八年第二季度暨上半年回顾2008年上半年，世界经济增长速度继续放缓。美国经济呈现恢复性增长，第二季度美国GDP增长1.9%，陷入衰退的风险已略有降低；欧元区经济增长速度已开始出现衰退迹象，2008年第二季度，欧元区经济较前一季度下降0.2%，为1995年开始相关统计以来首次出现环比负增长；日本则结束了连续六年经济增长的局面，2008年第二季度日本GDP比第一季度下降了0.6%，按年率计算下降了2.4%；新兴市场经济体虽然保持了较高的增长速度，但逐渐升高的通货膨胀压力令经济增长前景不甚明朗，同时也给宏观调控带来了巨大挑战。根据世界货币基金组织2008年7月发布的最新报告预计，2008年世界经济增长率为4.1%，2009年为3.9%，增速均低于2007年的5.0%，但分别高于该组织2008年4月预测的3.7%和3.8%。肇始于美国的次贷危机仍对世界经济构成冲击，但比原先预想的情况要好。报告预计，2008年美国经济增长率为1.3%，明年为0.8%。报告指出，由于石油和粮食价格上涨以及信贷紧缩对消费的挫伤，预计美国经济下半年将略微收缩，而后于明年逐渐开始复苏。此外，欧元区今明两年经济增长率预计分别为1.7%和1.2%，日本经济今明世界经济运行与金融形势季报2两年增长率均为1.5%。报告同时指出，新兴和发展中经济体的扩张也将进一步失去动力，今明两年经济增速预计分别为6.9%和6.7%，增幅低于2007年的8.0%。其中，中国今明两年经济增长率预计分别为9.7%和9.8%，增幅低于2007年的11.9%。一、世界主要经济区域经济运行情况概述（一）美国经济2008年上半年，美国经济走势险象环生。由于次贷危机尚未结束，住房市场持续低迷，美国经济增长速度明显放慢，甚至有濒临衰退之虞。与此同时，随着石油、粮食及其他原材料价格大幅攀升，美国经济还面临通货膨胀加剧的风险。国际货币基金组织4月发表报告说，次贷危机已侵蚀美国经济基本面，导致美国消费不振、就业下降。美国商务部7月31日公布初步数据显示，经季节因素调整后，第二季度美国GDP增长1.9%；美国第一季度GDP增幅被向下修正至0.9%，初步数据为增长1.0%。其中，GDP中所占比重最大的消费支出(约为70%)第二季度增长1.5%，第一季度增长0.9%；消费支出为第二季度的GDP增幅贡献了1.08个百分点，而在第一季度贡献了0.61个百分点。GDP中的住宅固定投资第二季度下滑15.6%，导致总体GDP增幅减少0.62个百分点。世界经济运行与金融形势季报3在经济增长呈现恢复势头的同时，美国仍面临较大的通货膨胀压力。美国6月消费物价指数（CPI）较5月上升1.1%，较上年同期上升5%，为1991年5月以来的最高升幅。不包括食品和能源价格在内的核心CPI较5月上升0.3%，较上年同期上升2.4%，远高于1.5%-2%的美联储长期目标。过去三个月核心CPI升幅折合成年率为2.5%。另外，食品和能源价格涨势已开始有向整体经济蔓延的迹象，6月的住房、运输及服务价格均已出现大幅上扬。美国6月CPI升幅创下多年来最高水平，为美联储再添难题。美国劳工部发布的数据显示，美国7月非农就业人口减少5.1万人，与6月持平。不过与此同时，美国7月失业率却上升至5.7%，创下近四年来新高。在2001年，美国失业率曾连续15个月上升，在这段时间美国共有220万人失去工作，而目前的记录为连续7个月上升，新增48.9万失业人口。美国公司整体上缺乏乐观情绪，同时经济增长形势依旧扑朔迷离，这肯定将增添就业市场的疲软。劳工部的就业数据可能强化市场对美国经济已经陷入衰退的担忧。截至2008年7月，美国非农就业人数已经下降了46.3万人。消费者信心调查报告显示，美国人对就业前景愈加悲观，可能因此削减开支。在失业率上升、金融市场吃紧和通货膨胀压力加大的情况下，美联储必须在经济停滞和通货膨胀之间作出平衡。美世界经济运行与金融形势季报4联储主席伯南克在向国会发表的报告中表示，美国经济仍面临诸多险阻，美联储工作的重中之重是要努力还原正常的金融市场环境，这就意味着他不太可能会在近期内推出加息举措。美国劳工部在另一份报告中称，经通货膨胀因素调整后，美国6月平均周薪下降0.9%，表明薪资水平并未追随物价上涨而有所提高，这必将进一步抑制消费支出。美国国际贸易逆差在第二季度有所减少。第二季度美国出口增长9.2%，进口下降6.6%，进口下降是因为油价上涨限制了美国对进口石油的需求，而且整体经济疲软。5月美国商品和服务出口额增长0.9%，达到1575亿美元，为历史最高纪录。当月美国进口额增长0.3%，达到2173亿美元，也为历史最高纪录。而1至5月的累计贸易逆差，与2007年同期相比则下降了50亿美元。而这种贸易逆差的减少是在2008年原油价格大幅上升的背景下出现的，因此意义尤为重大。由于经济显著降温将抑制进口需求，同时美元贬值有助于出口增长，分析人士因此预计2008年美国贸易逆差有望继续缩小。美国住房市场依旧不景气,上半年美国房屋销售量和销售价格继续双双走低，近两年持续低迷的住房市场在短期内仍看不到触底反弹的明显迹象。美国6月新屋销量微幅下降，但需求高于预期。此外经修正后的前几个月新屋销量也较初步数据有所上升。经季节因素调整后，6月单户型住宅销量世界经济运行与金融形势季报5下降0.6%，折合成年率为53万套。5月新屋销量下降1.7%，折合成年率为53.3万套。美国消费信贷6月按年率计算增长了6.7%，增幅远大于5月经修正后的3.8%，是2007年11月以来的最大增幅。其中，用于信用卡消费等方面的周转性信贷6月按年率计算增长6.8%，增幅略低于5月的7.6%。不过，用于教育、休假和购买汽车等方面的非周转性信贷6月按年率计算增长了6.6%，增幅大大超过5月的1.5%。6月，美国消费信贷总额为2.586万亿美元。消费信贷反映个人消费开支情况。个人消费开支占美国GDP的三分之二，是经济增长的主要动力。从已公布的第二季度数据可以看出，经过前一阶段7次降息以及在退税等宏观政策调控下，美国第二季度消费支出较一季度有所增长，且贸易逆差相对减少，经济呈现恢复性增长,美国经济陷入衰退的风险已略有降低。由于退税计划影响将逐渐消失，房地产市场低迷、油价不断上涨、金融市场不稳定，以及未来对欧洲、日本、新兴市场的出口存在很多不确定性，美国经济第三、四季度经济仍面临较大下滑风险。（二）欧元区经济欧盟统计局8月15日公布的初步数据显示，2008年第二季度，欧元区经济较前一季度下降0.2%，为1995年开始世界经济运行与金融形势季报6相关统计以来首次出现环比负增长。欧盟统计局7月公布的修正数据显示，欧元区第一季度GDP较2007年第四季度增长0.7%，略低于市场预期的增长0.8%。与2007年同期相比，2008年一季度欧元区经济增长2.1%，略低于2007年第四季度同比2.2%的增速。总体来说，欧元区经济2008年前三个月的表现依然不错，但第二季度则形势急转直下，外界对欧元区经济可能陷入衰退的担忧开始迅速增加。但欧洲央行表示,欧元区和德国经济正经历困难时期,但还不到谈及衰退风险的境地。受国际市场油价飙升和食品价格上涨影响，目前欧元区正面临较大通货膨胀压力。欧元区2008年7月通货膨胀率达到4.1%，为16年来高位。2008年6月欧元区生产者价格指数(PPI)环比上升0.9%，同比则猛增8.0%，同比增幅创自1990年开始相关统计以来的最高纪录。为控制通货膨胀水平，欧洲央行2008年7月3日将其基准利率上调25个基点至4.25%，为7年来最高水平。通货膨胀压力大增使得欧洲央行靠货币政策刺激经济增速的空间大为缩小。欧元区6月份零售总额当月下降0.6%，年降3.1%，年率跌幅为近13年以来的最大跌幅，这表明消费支出在前次欧洲央行加息之前就已经在大幅减少。在工业方面，欧元区5月工业产值下降1.9%，月降幅度为16年最大，德国、法国、西班牙以及意大利均有大幅下降，欧元区第二季度的总世界经济运行与金融形势季报7体经济增速已趋于停滞。另一方面，随着全球经济增长的减速，欧元区面临的外部贸易环境有所恶化，而欧元大幅升值更是削弱了欧元区产品的竞争力。2008年5月，欧元区出口增速明显低于进口，其中出口同比增长4%，达到1284亿欧元，进口同比增长9%，达到1330亿欧元。5月对外贸易逆差为46亿欧元，大大超过此前预测的10亿欧元逆差，而2007年同期的逆差为14亿欧元。2008年前5个月，欧元区已有3个月出现外贸逆差，这给欧元区经济增长前景敲响了警钟。5月欧盟27国外贸逆差也有所扩大，达到215亿欧元，高于前一个月的154亿欧元和2007年同期的147亿欧元。欧元区2008年6月的失业率为7.3%，与前一个月持平，但低于2007年同期的7.4%。欧盟27个成员国2008年6月的失业率为6.8%，与前一个月持平，但低于2007年同期的7.1%。2008年6月失业率最低的成员国为丹麦，仅2.6%；其次为荷兰，为2.8%。失业率最高的为西班牙，达10.7%；其次为斯洛伐克，达10.5%。来自欧盟统计局的数据还显示，欧盟6月的失业总人口约为1632.2万人，其中欧元区有1135.2万人。欧元区6月货币供应增长放缓，反映出信贷增长的减速，但企业贷款明显压缩的迹象并不明显。6月M3货币供应年增9.5%，为2006年11月以来的最低增速。5月M3货币供应修世界经济运行与金融形势季报8正后年增10%。6月对非金融企业的贷款年增13.6%，稍低于5月14.2%的增长速率。当前欧元区经济面临的主要风险依然是金融市场动荡、国际市场油价高企和对外贸易形势恶化，由此造成投资和出口下滑以及个人消费疲软，经济增长的三大支柱均开始不稳定。目前，欧元区生产者和消费者信心指数均已降至长期平均水平以下，为欧元区的经济前景蒙上了阴影。（三）日本经济据日本内阁8月13日公布的初步统计数据显示，去除物价变动因素，2008年第二季度日本GDP比第一季度下降了0.6%，按年率计算下降了2.4%。这是日本经济自2007年第二季度以来再次出现负增长。此数据也意味着日本连续六年的经济增长宣告结束。美国经济减速等原因导致日本对美国、欧盟、亚洲其他国家等地区的出口下降，日本国内生活必需品价格上涨导致个人消费低迷，这些因素是导致第二季度日本经济出现负增长的主要原因。据日本总务省公布的数据显示，6月日本不含生鲜食品的核心消费价格指数(CPI)为102.0，同比上升1.9%，为连续9个月上升，涨幅为日本自1992年12月以来的最高水平。能