白银黄金基本知识Word文档

1白银基本知识与黄金类似，白银投资需求旺盛与否很大程度上取决于全球经济形势、利率与通胀水平以及金融市场的流动性。白银作为货币和价值储藏手段已有4000多年的历史。1816年，英国实施《金本位法》，确定英镑纸币只盯住黄金，英国由此成为世界上第一个从国家层面废除白银货币地位的国家。19世纪下半叶，西方各国在货币方面开始跟随英国实行金本位。20世纪初，世界主要国家只有中国还是完全的银本位制。1935年，国民政府实施法币改革，彻底放弃了用银元做货币，这意味着世界上最后一个重要的国家放弃了银本位，白银价格随后跌到历史最低水平，其商品属性超过金融属性。1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系宣告瓦解，美国政府开始放开对金银的价格管制。白银价格得以随市场需求自由波动，银币的内在价值也超过了面值。此后，白银价格迅速上涨，经历了长达10年左右的牛市，并在1980年1月18日达到49.45美元/盎司的历史最高点，10年价格增长了近29倍。不过随着美国亨特兄弟恶意炒作的失败，其后白银价格迅速回落，进入长达20年的熊市，此间白银价格一直在3-7美元/盎司区间波动。2002年，白银价格再次发力，开始了新一轮的牛市。金融市场流动性泛滥及其后金融危机引发的避险需求使得市场对贵金属的需求大幅增加，黄金价格一路飙升，白银也在其带动下迅速上涨。由于白银价格相对金价便宜很多，其价格波动也更加剧烈。2011年4月28日，在欧债危机的影响之下，白银价格迅速攀升至30年高点48.44美元/盎司，逼近上一轮牛市的历史最高点，5个月内几乎翻了一倍，相比10年前上涨了9倍。2从历史上看，大宗商品价格波动一个大周期约30年。白银从上一轮牛市高点即1980年的49.45美元至2011年的48.44美元基本上经过一个轮回。当前白银价格主要受到两方面的支撑：一是随着世界经济的发展，白银在工业领域的应用越来越广泛；二是随着白银投资产品的增多，在金融市场整体动荡的环境下，白银的投资需求成为影响价格的重要因素。白银投资需求分析与黄金类似，白银投资需求旺盛与否很大程度上取决于全球经济形势、利率与通胀水平以及金融市场的流动性。1.利率与通胀水平对银价的影响尽管银本位制度取消后，白银金融属性日益弱化，其工业属性占据主导地位，但我们通过对比历史上美国通胀水平与银价走势的关系后发现，在高通胀环境下，白银价格更容易上涨。比较典型的是上世纪70年代末80年代初，美国陷入严重滞胀，1980年年初CPI一度高达14.8%。在此期间白银价格创下历史纪录高位，至今银价仍未触及当时的纪录。当前，由于全球经济复苏乏力，尽管美国通胀尚未出现抬头的迹象(仍然保持在3%以内)，但为了刺激经济增长，美联储在最近几期的联储政策声明中屡次表示将继续维持极低利率(接近于0)至2014年。在美联储实际利率为负值，且将持续相当长时间的情况下，白银价格恐难以展开深幅回调。2.黄金与白银价格的关系3历史上相当长时期内，黄金与白银共同以货币形式存在。时至今日，两者之间价格相关系数仍高达90%左右。不过，由于黄金金融属性强于商品属性，而白银商品属性强于金融属性，两者在不同的阶段会出现一些差异。但长期来看，两者之间会维持一个均衡的比值，当比值偏离过大时，有回归的趋势。我们统计了黄金与白银自1968年以来的比价关系，其比值总体运行在较大的区间(14,101)之内，平均值为53.34倍，核心区域为35-80倍之间。此外，从黄金白银比值的历史走势可以发现，上世纪80年代初期为黄金白银比值的分水岭，此前黄金白银比值大致维持在40倍以下，而此后两者比值持续呈扩大趋势。1990年-1993年，最高比值达到100.8，之后再度回落至均值附近。最近两者比值出现异常主要发生在2008年四季度和2011年一季度，其中2008年两者比值迅速上冲至81附近。2008年金融危机爆发后，黄金由于其储备货币及避险功能，价格大幅上涨，而白银则因其工业需求萎缩，价格低迷，两者比值大幅走高。但到了2010年，特别是2011年，白银的投资性需求大幅增加，白银市场接近疯狂，黄金白银比值又继续走低。之后白银投机泡沫破灭，价格大幅跳水，两者比值又回归至均值附近。与黄金相比，白银价格具有更大的波动率，其原因在于白银市场更小的容量以及更高的投机倾向。从增量需求的角度看，白银每年的需求总量按价值计算仅为黄金的15%，而从存量保有量的角度看，由于历史上开采的白银大部分已被消耗，其地表保有量按价值计算同样明显低于黄金。同时，由于白银的存量更分散，回收成本也更高，导致相当一部分白银存量被固化在首饰或银器中。因此，同样的资金量在白银市场中产生的冲击要大得多。这也直接导致白银市场的波动性明显高于黄金。4而从投资者结构的角度来看，白银的投机属性更强。由于其投资门槛较低(对于部分投资品种)，相对于黄金投资者结构更为分散，且在持有结构上基本没有央行储备(不被计为储备资产)，决策更为短期化。反过来，更浅的市场容量本身也导致更多的短期投机资金参与其中。白银更高的波动性决定了在黄金牛市期间白银往往会跑赢黄金，从而金银比价下降，反之亦然。而当下，全球经济复苏始终乏力、美联储维持极低利率至2014年、美联储的QE3预期、欧债危机等诸多因素决定了贵金属价格长期牛市的根据仍然存在。黄金白银价格未来仍有上涨的潜力，且白银价格涨幅极有可能跑赢黄金。3.白银与美元的关系与黄金类似，白银价格与美元基本呈负相关关系。除上世纪70年代末至80年代初以外，白银价格直至2003年以来大致维持在4-5美元/盎司，波动幅度较小，与美元关系并不明显。但自2003年之后，全球经济经历了流动性泛滥、金融危机、经济刺激、经济缓慢复苏、欧债危机等诸多宏观事件后，白银的投资属性增强，其价格走势与美元的负相关关系也日益明显。当前，在与欧元摆擂的过程中，由于欧债危机，美元占据上风，近期表现较为强势。但长远来看，美国创历史纪录的国债、美联储的低利率政策以及潜在的宽松货币政策等，注定了美元不会走出长期升值的趋势。从白银与美元价格关系出发，我们认为白银仍有上涨的潜力。5现货白银投资简史在2010年之前的30年时间里，白银好比是一个默默无闻的小丑，很少引人注目和受人关怀；相比黄金靓丽的涨势，白银显得非常凄凉，只有在1980年亨特兄弟操纵白银时，才实实在在地风光过一段时间。在2010年之前的30年时间里，白银好比是一个默默无闻的小丑，很少引人注目和受人关怀；相比黄金靓丽的涨势，白银显得非常凄凉，只有在1980年亨特兄弟操纵白银时，才实实在在地风光过一段时间。2010年对于白银来讲，是一个重要的分水岭，借助美国量化宽松的力量，涨幅高达80%以上，一跃成为投资“新宠”。2011年初，中东和北非爆发武装冲突，白银再次领涨贵金属市场。短短三个月时间，出现20%的惊人涨幅。对于近段时间白银的强势上涨，除了全球通胀上升，最主要源于边缘政治事件。由于白银具有较强的商品属性，与大宗商品联动效应明显，而中东地区利比亚属于重要的产油国，其国内的武装动乱，中断了原油供应，使得国际投机客趁势推高原油。在原油的带动下，白银也屡创新高。边缘政治事件属于突发事件，对白银影响持续时间较短，很可能只是短期效应。而白银长期的趋势，不会由边缘政治所决定。在人类发展史上，曾经有过银本位时代，和金银本位时代，也就是说银曾就被当作货币。后来，随着工业的发展，白银作为货币有很大的局限性，故被纸币代替。由于它有着特殊的物理和化学性质，被广泛地用于工业之中，故具有特殊的商品属性。6因此，自从1970年布雷顿森林体系被废除后，白银几乎失去其货币属性，更多时候表现为商品属性。除去亨特兄弟操纵白银价格走势外，其余40多年白银的走势紧随经济周期变化。随着世界货币泛滥，恢复金本位的呼声增加，白银的金融属性重新被市场所发掘。目前美国的犹他洲已经通过把金银作为法币的议案，可见在小部分地区重新找回白银货币属性的决心。由于货币属性的回归，才使得市场投资者把白银和纸币作对比。因白银在地壳中的存量有限，而货币的发行量与银价呈反比关系。2008年全球金融危机后各国央行大量向市场注入流动性，以及日本地震后的巨额注资。投资者才猛然发现，白银的价值被严重低估。按照完全的货币属性，用白银和美元做一个比较，1980年白银创出50美元盎司的历史高点，用美国每年的通货膨胀率推算，目前美元已经贬值三分之二，而银价并未达前期高点。很明显白银的价值被严重低估，因此，一些先知先觉者纷纷购入白银，提高了白银的需求量。另外，过量的货币投放市场，引起通货膨胀和货币贬值，持币者为了寻求资产保值，选择购买具有对冲通胀风险的白银，也使得白银的需求量上升。而随着全球经济的逐步复苏，工业用银量的逐步增加，尤其是新型材料的拓展，白银用途更加广泛，白银的消费量日益增长。在需大于求的不平衡关系下，白银的价格节节攀升。总之，在货币属性逐步回归的情况下，白银具有巨大的升值潜力。7白银矿石的分类及测定在日常生活中，常为大众熟知的白银主要有银条及首饰银，这些都是经过加工后的产品。它们到底来源于哪里，以及如何判定它们的纯度，对大家而言或许不是特别熟悉。本文将就这些问题给大家做简单介绍。白银主要存在于银矿石、银精矿、粗银和纯银产品中。（1）银矿石银在自然界的含量是很低的，在地壳中的平均含量为1×10-5％，按地壳中元素的分布情况仍属微量元素，仅比金平均高约为20～30倍。银矿资源为独立银矿和伴生银矿。银的矿物主要以硫化物的形式存在。银的工业矿物主要有自然银、辉银矿、硫铜银矿、锑银矿、脆银矿等。虽然银的工业矿物不少，但它们却很少富集成单独的银矿床，通常是以分散状态分布在多金属矿、铜矿及金矿中。银产量的一半以上来自多金属矿的综合回收。分析化学中所有的测定方法都已应用于银的测定，包括重量法、滴定法、光度法、荧光法、化学动力法等，其中以原子吸收光谱法优点最为突出。原子吸收光谱法测定银灵敏、准确、快速、简便、干扰少，因此，在矿石中银的测定中得到了广泛的应用。（2）银精矿银精矿为有色金属工业生产过程中的中间产品，确定银的品位及相关元素的含量对银精矿供需双方的交易和生产工艺流程的确定有着重要的作用。主要测定元素除银外，还有金、铜、砷、铋、铅、锌、硫、铝和镁。8目前，银和金含量的测定，主要采用最经典的火试金重量法，一般都进行二次试金回收；铜含量的测定，高含量的采用碘量法，低含量的采用原子吸收光谱法；铅和锌的测定，高含量的采用EDTA滴定法，低含量的则采用原子吸收光谱法；砷含量的测定，采用溴酸钾滴定法，低含量的采用原子荧光光谱法；硫含量的测定，采用硫酸钡重量法和燃烧中和法；铋含量的测定，主要是原子荧光光谱法；铝的测定，有光度法和EDTA滴定法；镁的测定，一般采用原子吸收光谱法。随着科学技术的进步和发展，先进的分析测试手段和方法已应用到银精矿的分析测定中，如ICP-AES、ICP-MS和XRF等方法。这些检验方法同样也适用于粗银和纯银的检验。（3）粗银粗银主要指银含量为30%～99.9%的矿银、冶炼初级银产品以及回收银。由于粗银所包含的范围比较广泛，导致了该产品品种的多样性和复杂性。粗银除了那些成分比较单一均匀和已知品质的回收银产品可直接利用之外，其他的通常需要通过提炼、浓集成相应有利用价值的金属元素之后才能利用。粗银中的矿银、冶炼初级银、回收银这3个主要组成部分所含成分具有相当的复杂性，除了与银共存的多种贵金属成分以外，还含有大量的有回收价值的金属、非金属、化合物等物质。另外，由于其品质的跨度也挺大，既有银的浓集物、货币银等，又有品质相对较低的各类矿银和工业中间产品等。（4）纯银纯银是指由各种含银原料生产的、银含量在99.90%～99.99%的银。纯银主要应用在照相、化学试剂、化工材料、医药、电子工业、装饰、珠宝和银制品等各行业，在货币制造和纪念品制作业中也占不小的份额。9全球黄金知多少世界五大洲都有黄金蕴藏着，蕴藏量最丰富的是南非，那里的威特沃特斯兰德地区的金矿品位达45克/吨。其他较有名的产金地区为：美国加利福尼亚州的马瑟矿脉、科罗拉多州的克里普尔克里克、阿拉