湖南大学《财务管理》第1-4章练习题答案

湖南大学《财务管理学》练习题集1《财务管理学》练习题集第一章财务管理总论（答案）一、单项选择题1、C2、C3、C4、C5、C6、C7、C8、二、多项选择题1、CD2、ABCD3、BCD4、ABD5、ACD6、ABC7、ACDE三、判断题1、×2、√3、×4、√5、√6、√7、×8、×9.√10.×四、简答题1、其优点主要有：（1）考虑了资金时间价值和风险价值因素，有利于企业统筹安排资金的筹集、投资方案的合理选择及利润的分配政策等；（2）反映了对企业资产保值增值的要求。从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产的保值增值；（3）有利于克服在管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。2.企业不同时期的现金流入和现金流出的价值是不同的。企业筹资决策、投资决策、分配决策和日常财务管理活动都需要考虑资金时间价值，脱离了时间价值观念，就无法正确判断财务管理活动的合理性，就无法正确评价财务决策的科学性。企业经济活动大都是在风险和不确定的条件下进行的。企业筹资决策、投资决策、分配决策和日常财务管理活动都与风险价值相关，离开了风险价值观念，就无法正确评价企业收益的高低。风险价值原理揭示了企业风险与收益的关系，它与时间价值原理一样，是企业财务决策的基本依据。第二章财务管理的价值基础（答案）一、单项选择题1、D2、D3、D4、D5、D6、D7、D二、多项选择题1、CD2、ABC3、AD4、AB5、CD6、BD7、ABCD三、判断题1、×2、√3、×4、×5、√6、×7、×8、×9、√10.√11、×12、√四、计算分析题1．P=5×（P/A，3%，5）（P/S，3%，4）=5×4.5797×0.8885=20.35（万元）答：该企业应在最初一次存入20.35万元。2．依题意，已知P=2300，A=500，i=5%，则（P/A，5%，n）=4.64.6-4.3259n=5+-----------------×（6-5）5.0757-4.3295=5.36（年）湖南大学《财务管理学》练习题集2答：应至少使用5.36年对公司而言才有利。3．（1）P=1000×[（P/A，8%，n-1）+1]=1000×[5.2064+1]=6206.4（万元）（2）P=1500×[（P/A，8%，13）-（P/A，8%，5）]=1500×[7.9038-3.9927]=5917.95（万元）（3）P=6280（万元）答：应选择第（2）种付款方式，对企业有利。4．（1）计算三个方案的预期投资报酬率的期望值分别为：A产品：0.30×30%+0.50×15%+0.20×0=16.5%B产品：0.30×40%+0.50×15%+0.20×（-15%）=16.5%C产品：0.30×50%+0.50×15%+0.20×（-30%）=16.5%（2）计算三个方案报酬率的标准离差：A产品：10.5%B产品：19.11%C产品：27.75%（3）判断三个方案的优劣：由于三个方案的投资额相同，预期投资报酬率的期望值也相同，而A方案风险相对较小（其标准离差小于B和C方案），由此可见，A方案优于C方案和B方案。优劣排序为：A、B、C。第三章权益资本筹集（答案）一、单项选择题1、A2、A3、A4、A5、A6、D7、D二、多项选择题1、AB2、BC3、AB4、AD三、判断题1、√2、√3、√4、√四、简答题1、吸收直接投资的优缺点有哪些？〖解答〗其优点是：（1）吸收直接投资所筹资本属于企业的自有资本，与借入资本相比，它能提高企业的资信和借款能力；（2）吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比，它能尽快地形成生产经营能力；（3）吸收直接投资的财务风险较低。吸收直接投资的主要缺点是：（1）吸收直接投资的资金成本较高；（2）吸收直接投资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明确，也不便于产权的交易；（3）吸收直接投资的投资者资本进入容易出来艰难，故难以吸收大量的社会资本湖南大学《财务管理学》练习题集3参与，融资规模受到限制。2、简述发行普通股筹资的特征。〖解答〗发行股票筹资的特征如下：（1）企业筹资与产权分配及经营机制的变化相统一(2)发行股票所筹集到的资金是永久性的（3）发行股票筹资，其资金成本是不固定的（4）股利属于非免税费用3、简述股票上市的意义。〖解答〗股票上市对上市公司而言，主要有以下意义：（1）提高公司所发行股票的流动性和变现能力，便于投资者认购、交易；（2）促进公司股权的社会化，防止股权过于集中；（3）促进公司的知名度；（4）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现价值最大化目标；（5）有助于确定公司增发新股的发行价格4、简述发行普通股筹资的优缺点。〖解答〗发行普通股筹资的有优点以下几点：（1）发行普通股筹资不需要支付固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司的盈亏状况、股利分配政策和经营需要而定，经营波动给企业带来的财务压力大大降低。与债券筹资相比，股票筹资由于没有固定的到期还本付息的压力，筹资风险较小，且可吸收较多的股东，经营风险可由较多的股东承担。（2）发行普通股所筹资金具有永久性，无固定到期日，除非公司清算时予以偿还，否则不需归还。这对保证公司资本的最低需要、维持公司长期稳定发展具有十分重要的作用。（3）发行普通股所筹集的资金是公司资金的主体，也是其他方式筹集资金的基础，它反映了公司实力，尤其是为债权人提供了防止损失的保障，增强了公司的举债能力。（4）发行普通股筹资比其他方式容易吸收资金。普通股筹资的缺点：（1）发行普通股筹资的资金成本较高。（2）发行普通股筹资可能分散公司的控股权。（3）发行普通股筹资可能引起股价的下跌。（4）有被他人收购的风险。5、企业筹集资金的动机有哪些？主要有如下动机：（1）创建的需要；（2）发展的需要；（3）偿还债务的需要；（4）调整资金结构的需要；（5）适应外部环境变化的需要。6、企业筹集资金的渠道有哪些？主要有如下渠道：（1）国家财政资金；（2）银行信贷资金；（3）非银行金融机构资金；（4）其他法人单位资金；（5）民间资金；（6）企业内部形成资金；（7）境外资金。第四章负债资本筹集（答案）一、单项选择题1、A2、A3、A4、A5、A6、A7、A8、A9、A10、A11、A12、A湖南大学《财务管理学》练习题集4二、多项选择题1、BC2、ABCD3、BCD4、ACD5、ABCD6、AB7、BCD8、ABC三、判断题1、√2、√3、×4、×5、×6、×7、√8、√9、√10、×四、简答题1、债券筹资有何特点？〖解答〗（1）发行债券所筹资金必须按期还本并按规定支付利息（2）发行债券所筹资金属于长期资金（3）发行债券筹资要受限制性条款的限制（4）债券筹资的范围大2、发行可转换债券有何利弊？〖解答〗可转换债券筹资的优点主要有：（1）降低债券利率（2）提高股票价格可转换债券的缺点主要有：（1）尽管可转换公司债使发行公司有机会以较高价格出售普通股，但如果普通股价格大幅度上涨，发行公司发现在这种情况下利用纯负债可能合算些。当然成本会高一些，但此后可以出售普通股以偿还债券。（2）如果公司真正希望筹集主权资本，而当债券发行后，普通股市价没有大幅度上升，发行公司就会负债过多。尽管该负债的利率较低。3、发行附认股权债券有何作用？〖解答〗（1）可引诱投资者以较低的利率购买公司的长期债券；（2）行使权的长短对企业调整资本结构有利；（3）直接降低债券的利息。降低资金成本；（4）还可以促进公司的良性循环；（5）为企业提供了证券组合和广泛地吸引投资者的机会。4、如何区分经营租赁和融资租赁？〖解答〗融资租赁与经营租赁区别对照表：项目融资租赁经营租赁租赁程序由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用。承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。租赁期限租期一般为租赁资产寿命的一半以上。租赁期短，不涉及长期而固定的义务。合同约束租赁合同稳定。在租期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约。租赁期满的资产处置租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租。租赁期满后，租赁资产归还4给出租人。租赁资产的维修保养租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。租赁期内，出租人提供设备维修、保养、保险等服务。5、租赁筹资方式有何利弊？湖南大学《财务管理学》练习题集5〖解答〗租赁筹资的优点：（1）租赁能迅速获得所需资产；（2）租赁可提供一种新的资金来源（或者称之为追加的资金来源）；（3）租赁筹资限制较少；（4）租赁能减少设备陈旧过时的风险；（5）租金通常是在整个租赁期内分期支付，可适当降低企业不能偿付的风险；（6）租金属于免税费用。租赁筹资的缺点：租赁筹资最主要的缺点就是资金成本较高。其次，租赁筹资方式不能享有设备的残值，这也可能是承租企业的一种损失。6、答案：商业信用筹资的优点：方便。及时。限制条件少。弹性大。筹资免费。商业信用筹资的优点：期限短。成本高。五、计算分析题、综合题1、〖解答〗市场利率为8%时：市场利率为10%时：市场利率为12%时：2、〖解答〗3、〖解答〗利息是到期时才支付的（不计复利）：如果利息是到期时支付，并计复利：4、〖解答〗（1）计算债券调换的净现值：（P/A，8.0375%，15）=8.3803赎回溢价支出：10000×10%×（1-33%）=670（万元）新债券发行费用：)(1134%)81(%1000018%)(1000110110元tt)(1000%)101(%10000110%)(1000110110元tt)(887%)121(%10000112%)(1000110110元tt)(72.112372.747376%)51(2/%1200015%)(1000120120元tt)(72.113372.747386%)51(2/%12000110%)(1000120110元或tt)(64412%)(110%101000000110元)(95.83412%)(1%)101(10001010元湖南大学《财务管理学》练习题集6600-600/15×33%×（P/A，8.0375%，15）=489.38（万元）旧债券发行费用提前摊销带来的税收节省：400/20×15×33%-400/20×33%×（P/A，8.0375%，15）=99-55.31=43.69（万元）重叠期利息支出：10000×（15%/12）×1×（1-33%）=83.75（万元）重叠期短期投资收益：10000×（9%/12）×1×（1-33%）=50.25（万元）全部调换成本：670+489.38-43.69+83.75-50.25=1149.19（万元）节省利息：10000×（15%-12.5%）×（1-33%）×（P/A，8.0375%，15）=167.5×8.3803=1403.7（万元）债券调换净现值：NPV=1403.7-1149.19=254.51（万元）NPV＞0，故，债券调换可行。（2）影响现在赎回而不是晚些时候赎回决策的因素有哪些？如果管理者相信利率在不远的将来可能下跌至12.5%以下，他们应该考虑延缓债券的调换。在利息未上升之前的那段时间里调换债券（最低利率是最理想的）。不过，公司还要考虑附加利息成本（在本例在，15%对12.5%）与延缓调换相联系的可能的节约额。公司可用计算机的债券调换模型来找到来年利率下跌的水平，从而在下跌中通过延缓债券调换获利。5、答案：年度支付额利息本金偿还额贷款余额1299.2948.00251.29548.712299.2932.92266.37282.343299.2916.95282.340合计897.8797.87800.006、答案：（1）无商业信用成本。（2）年成本率=2