人身保险资金运用

8.3人身保险资金运用的形式及其投资组合人身保险投资形式银行存款有价证券贷款不动产投资项目投资8.3.1人身保险投资的形式•（一）银行存款最简单的投资方式，这种资金运用形式通过银行作为保险资金的投资中介，获取利息收入。一般以定期存款形式出现。其特点是安全性、流动性较高，但收益性较低。8.3.1人身保险投资的形式（二）有价证券有价证券，是指具有一定券面金额、代表股本所有权或债权的凭证。它作为资本证券，属于金融资产，持有人具有收益的请求权。证券投资作为各国保险公司资金运用的主要形式，可以分为债券、股票、证券投资基金三大类。1.债券债券是债务人向债权人出具的，规定到期支付利息和归还本金的债务凭证。其特点具有返还性、有较高安全性和流动性且有一定的收益性。依据债券发生主体：政府债券、金融债券、公司债券（1）政府债券是国家和地方政府发行的公债，定期偿还本金和支付预定利息，其信用高，税收上优惠，收益水平较高。（2）金融债券是由金融机构（主要的银行）发行的债券（3）公司债券是企业为筹集资金而发行的借债凭证，其利息一般固定。政府债券金融债券公司债券信用度高（零风险债券）信用度也较高（风险大于政府债券）存在信用风险收益率相对较低收益率比政府债券高，但不能要求提前偿还票面利率更高，可以流通转让2.股票股票是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。实质上，股票只代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。股票是一种浮动收益的投资工具，有较好的流动性，只能转让，不能退股。收益率高于债券，但投资风险比较高。风险性稳定性流通性股份的伸缩性股价的波动性收益性股票特性•股票投资的优点：可转让，方式灵活，能够获得较高的投资收益和资本利润等投资收益。•股票投资的缺点：股票价格的变动难以预测，风险较高，其安全性也低于其他有价证券。3.证券投资基金是指通过发行基金证券集中投资者的资金，交由专家从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种投资方式，属于有价证券投资范畴。目前，中国保监会只允许保险公司在债券市场上参与证券投资基金的一级市场配售、二级市场买卖，且限定了购买单只基金的比例及其占总资产的比例。证券投资基金的投资风险：债券＜证券投资基金＜股票其收益一般也大于债券投资。•股票反映的是一种产权关系，其收益取决于多种因素的影响，其收益是不固定的，风险性较大•债券反映的是债权人和债务人之间的借贷关系，双方通常事先确定利率，债务人到期必须还本利息于债权人，债权人的收益是固定的•证券投资基金反映的是信托关系，只是分享基金管理公司的投资收益或分担其投资风险。8.3.1人身保险投资的形式（三）贷款是指保险公司作为信用机构以一定利率和必须归还等为条件，直接将保险资金提供给需要者的一种放款或信用活动。按其形式可以分为：抵押贷款、流动资金贷款、技术改造项目贷款、保单质押贷款•抵押贷款及财产担保贷款，指借款人以一定的抵押品作为物品保证向保险公司取得的贷款。•流动资金贷款是指以需要流动资金的企业为对象而发放的贷款，属于短期性投资•技术改造项目贷款是指保险公司为支持企业进行技术改造、技术引进并由此而获取收益的固定资产投资性贷款。•保单质押贷款在寿险保单具有现金价值的基础上，根据保险合同的规定，寿险公司应保单持有人的申请而发放的贷款8.3.1人身保险投资的形式（四）不动产投资是指保险公司投资购买土地、房产，并从中获取收益的投资形式。保险业对不动产的投资包括两类：一类是保险公司因自身经营所需取得的不动产，包括办公大楼及附属建筑；另一类是为了取得投资利益而取得不动产，如投资于可改良或开发的地产。特点：投资期限一般较长，一旦投资项目选择准确却可能获得长期，稳定的较高收益回报，但流动性弱，单项投资占用资金亦较大，且因投资期限太长而存在难以预知的潜在风险。8.3人身保险投资的形式（五）项目投资保险公司利用所拥有的保险资金直接投资到生产、经营中去，或建立独资的非保险企业，或与其他公司合伙建立企业，并通过其获取投资收益。《保险法》第105条第三款“保险公司的资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险公司以外的企业。自2006年监管层放行保险公司可投资基础设施项目、未上市银行股权，保险公司已开始显山露水。中国人寿、平安保险等实力雄厚的保险巨头分别参与了京沪铁路、地方公路及多家银行的投资。人身保险投资的形式--各国保险资金运用比较英国保险业截止2003年底，股票投资占英国寿险公司资产的比例达到43%，政府和公司债券的投资比例分别为21%和18%。英国的金融体系定位是以资本市场为基础，有相对小而且集中的公司债券市场。英国的股票市场规模较大，流动性较高，而且英国银行对非金融业务提供的贷款规模高于美国和欧元区国家。英国寿险行业资产分配状况人身保险投资的形式--各国保险资金运用比较欧元区保险业在类似于欧洲大陆的以关系为基础的金融体系中，保险公司的投资选择范围历来较为狭窄。在欧洲大陆绝大多数公司的信用都受制于银行系统，尽管欧洲信用证券市场已经逐渐成熟，但在产品多样性、信用等级、成熟程度以及流动性方面仍然不及美国。因此，某些欧元区国家例如德国和瑞士的保险公司倾向于更多地持有政府债券和股票。欧元区寿险行业资产分配状况人身保险投资的形式--各国保险资金运用比较日本保险业在日本,保险公司都具有实施风险管理的传统,但是在以关系为基础的市场结构中,日本保险业的风险管理主要是通过银行贷款来实施的。在日本寿险公司的资产分配中,银行贷款和政府债券共占60%。此外,对外国证券的投资部分占日本保险公司资产的15%，一定程度上也分散了日本保险公司的投资风险。日本寿险行业资产分配状况8.3.2人身保险资金运用组合分析8.3.2人身保险资金运用组合分析在金融市场健全的国家，单个寿险公司保险资金运用形式要考虑两个因素：1.公司负债性质2.政府监管当局对保险资金运用形式的限制。综合上述两点，寿险公司在根据自身的风险偏好，选择盈利能力、风险水平和流动性适当的投资形式进行适当的投资组合。人身保险组合与资金运用结构1、对于寿险公司而言，在保证保险金的如期支付的同时还希望进一步提高投资者收益从而提高公司利润，以便降低保费，提高市场竞争力。所以，人身保险资金运用在安全第一的基础上还要追逐高收益，从而寿险公司在选择投资形式时，除了选择风险小、收益较稳定的固定收益投资工具外，还会适当选择一些风险较大但收益较高的投资。人身保险组合与资金运用结构2、所谓投资结构，是指保险资金运用投向的构成及其数量的比例关系。随着市场经济的高度发展和金融资产的多样化，保险公司的投资形式也日益增多。在人身保险资金运用组合中，各种投资形式投资额所占比重不同，形成了不同的保险资金运用结构。保险资金运用结构宗旨：实现一个结构最优——使各种资产搭配形式最佳组合。人身保险资金运用组合的发展8.3.3人身保险资金运用中的现代投资理论运用1、人身保险资金运用的风险分析（1）预期利率风险（2）资产和负债不匹配风险2、现代投资理论在人身保险资金运用中的运用（1）资产负债管理理论（2）投资组合管理理论（3）投资风险管理理论