保险公司的资金运用

保险公司的资金运用提纲保险投资的基础分析工具保险公司的资金来源保险投资的原则保险公司投资组合的构建保险公司资金运用的组织保险公司资金运用的监管保险投资的基础分析工具资金的时间价值(TimeValueofMoney)资产定价(AssetPricing)风险管理(RiskManagement)资金的时间价值今天的一元钱比明天的一元钱更值钱P1=P0×(1+r)住房抵押贷款：贷款额50万元年利率5.04%贷款期25年每月等额还款额？(2934)资本预算：现年30岁，60岁退休预期寿命80岁退休后每月生活费800元年贴现率5%现在每月需存多少钱？(145)3001500000(1/12)nnXr36024011800(1/12)(1/12)nknkXrr资产定价资本资产定价模型（CAPM）套利定价理论（APT）金融资产的定价固定收益证券普通股优先股衍生金融产品()()pfpmfERRRR11()...pfkkERRbFbF风险管理对风险的正确认识风险厌恶与边际效用递减风险与收益的辩证关系()'pfpERRSharpesRatio效用数量XX-1X+10不同形式的收益率名义收益率(nominalrate)Nominalrate=(1+realrate)(1+inflationpremium)(1+riskpremium)-1Nominalrate≈realrate+inflationpremium+riskpremium有时,名义收益率也称到期收益率(YTM)实际收益率(EAY)持有期收益率(HPY)1010PPDHPRP1(1)(1)niiniDFVPYTMYTM2(1)1EAYYTM不同形式的收益率例如,银行标明的利率为5.04%5.04%是名义收益率或到期收益率(YTM)如按月还款EAY=(1+5.04%/12)12-1=5.158%如按季还款EAY=(1+5.04%/4)4-1=5.136%如半年还款一次EAY=(1+5.04%/2)2-1=5.104%保险公司的资金来源资本金保险准备金非寿险总准备金未决赔款准备金和未到期责任准备金寿险准备金保险保障基金其他资金来源：发行金融债券保险投资的原则安全性收益性流动性三性的辩证关系保险投资要不要经济效益与社会效益并重对保险资金入市理由的不同解释保险公司投资组合的构建投资组合管理四步骤明确投资目标和限制制定投资策略实施投资计划监测和调整投资组合投资目标和限制投资目标必须同时包括风险和收益两个方面风险承受能力(risktolerance)收益目标投资限制流动性需求时间要求税收考虑法律法规要求公司特定需求投资策略投资于哪些资产类别(assetclass)固定收益证券(fixedincomesecurities)：存款、贷款、债券股票和基金衍生金融产品：期货、期权、掉期房地产及其他项目投资非公开权益资本与风险投资不同资产类别之间的正常权重投资经理可以偏离正常权重多大每一资产类别中投资于哪些具体的产品主要的固定收益证券国库券(TreasuryBill)一年以内贴现发行（零息）国债附息债券发行价可能高于或低于面值TreasuryNote:1-10年TreasuryBond:10年以上中国的记账式和凭证式国债公司债券:固定利率和浮动利率债券投资策略的执行保险投资的组织模式内部投资模式（自己管）设立投资部门专业化控股投资集中统一投资外部投资模式（委托别人管）保险公司投资管理部集团公司产险子公司寿险子公司投资子公司其他子公司集团公司保险公司投资公司寿险公司非寿险公司再保险公司我国保险法规对保险公司资金运用的规定《保险法》：保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则，并保证资产的保值增值资金运用的范围银行存款政府债券金融债券保监会指定的中央企业债券国务院规定的其他资金运用形式不得用于设立证券经营机构或保险业以外的企业非经保监会批准，只能在境内运用