期货市场教程笔记_561

期货市场教程(第八版)笔记考试一共155道分为单选60(30分),多选60(30分),判断20(10分),综合15(30分)学习大概过程:第一次按课件学习一次,第二次重点复习,第三次模拟测试每天两个小时的的话大概要2-3个月第一章期货市场概述(单选,判断)第一节期货市场的形成和发发展一.交易期货的起源1.萌芽:欧洲原因:农产品价格风险2.现代意义的期货市场1848年成立,芝加哥交易所(CBOT)1865年标准合约,保证金制度,1882年允许对冲二.期货市场的相关范畴广义包括:交易所,结算所,经纪公司,交易者狭义就是指市场期货(Futures)—期货合约(标准化远期合约)只有价格变动其他的变期货交易(FuturesFrading)—期货合约的买卖期货合约—由交易所制定,规定在将来的特定时间和地点交割一定数量的标的物的标准化合约期货市场—交易场所三.期货发展的历程和趋势国际期货发展的历程商品期货(农产品,金属,能源,化工)—金融期货(外汇,利率,股指,股票期货)—期货期权品种增加,规模变大国际期货发展趋势1.交易中心集中2.改制上市(改为公司上市)3.交易所合并4.金融期货发展迅速5.交易方式创新6.交易所竞争加剧我国期货发展1.背景:20世纪80年代改革开放,90年代出现.(因为价格改革,企业改革,农产品价格波动产生)2.初创阶段1990年10月12日郑洲粮食批发市场1991年6月10日深圳有色金属交易所成立1992年1月18日开业1992年5月28日上海金属交易所1992年9月第一家期货经纪公司成立广东万通期货经纪公司1993年下半年盲目发展局面1993年和1998年对期货市场两次进行整顿3.治理阶段(1)监管架构的确立2000年12月29日中国期货从业协会宣布成效,自律性组织诞生(2)期货交易所清理整顿3家:上海期货交易所(SHFE)郑州商品交易所(DCE)大连商品交易所(CZCE)中国金融期货交易所(后成立)3.期货经济公司的清理整顿1999年起最低注册本金(3000万人民币)4.违规处理一些人被禁止进入市场5,稳步发展阶段2006年5月18日中国期货保证金监控中心成立(报告保证金使用情况)2006年9月8日中国金融期货交易所上海成立第二节期货基本特征一.期货交易的基本特征:1.合约的标准化(数量,规格,交割时间,地点)2.场内集中竞价交易3.保证金交易(一般为5%-15%)4.双向交易5.对冲了结6.无负债结算二.期货与现货联系互为基础区别:1.时间不同2.交易对象(期货是合约,现货为商品)3.交易目的(期货转嫁价格风险,现货获得让度商品权)4.交易场所(现货不受时间,地点,对象的限制,交易所是公开喊价和电子化交)5.结算(期货无负债结算,现货一次性交易为主,货到付款,分期付款等)三,期货与远期联系均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品区别:1.交易对象(远期-非标准合约,期货-标准合约)2.功能不同(远期-价格的权威性,分散风险作用小,期货-转移风险,指导企业生产经营,价格指导)3.履约方式不同(期货-实物或对冲,远期:实物交割)4.用风险远期风险更大5.保证金制度不同(期货特定保证金制度,远期是否收,收多少都是协商)第三节期货市场功能作用一.规避风险的功能:1.早期期货市场的避险功能,通过远期交易,取决于对未来价格的预测,预测失误会承担较大的价格风险2.现代期货市场上套期保值规避风险优势,套期保值效果取决于基差变化,基差变动比.单一的价格变动小的多3.在期货市场上通过套期保值规避风险的原理4.投机者的参与是套期保值实现的条件,是市场风险的承担者二.价格发现功能(一)价格发现的的过程:1.价格信号是企业经营决策的依据2.现货市场价格信号分散,短暂,不利于企业决策3.期货价格在有组织的规范市场形成(二)价格发现的原因及特点:1.参与者众多2.交易大都熟悉某种商品的行情,有交易商品知识和广泛信息渠道及科学的分析方法3.交易透明度高,竞争是公平,公开,公正,易形成公正价格发现的特点特点:(1)预期性(2)连续性(3)公开性(4)权威性(三)资产配置功能资产配置原因:1.为其它资产进行对冲2.保证金杠杆交易更方便灵活资产配置原理:1.以套期保值的方式为现货对冲风险2.良好的保值工具(对通胀)3.将期货纳入投资组合实现更好的风险收益组合四.期货市场的作用(一)在宏观经济中的作用:1.提供分散转移风险工具,有利于稳定国民2.为政府制定宏观经济政策提供参考依据3.促进本国经济国际化4.有助于市场经济体系的建立与完善(二)在微观经济中的作用:1.锁定生产成本,实现预期利润2.利用期货信号组织安排现货生产3.拓展现货销售和采购渠道4.促进企业观注产品质量问题第四节中外期货市场的概况一.国际期货市场美国期货市场CME集团:CBOT,CME,NYMEX,COMEX1.芝加哥期货交易所(CBOT)1848年成立最早上市农产品,利率期货1865年推出标准合约,实行保证金制度1882年允许对冲,投机者加入.2芝加哥商业交易所(CME)1874年成立最主要畜牧产品期货(S&P500期货期权交易)3.纽约商品期货交易所(NYMEX)1872年成立世界主要的能源,黄金交易所4.堪萨斯期货交易所(KCBT)1856年成立最先上市股票指数期货英国期货市场1.伦敦金属交易所(LME)1876年成立1987年公司制改组2.伦敦国际金融交易所(LIFFE)1982年成立欧洲最早金融期货交易所,世界最大的金融期货交易所之一2002年与欧洲联合交易所(EURONEXT)合并3.伦敦国际石油交易所(IPE)1980年成立欧洲最大的能源期货市场2001年7月成为州际交易所(ICE)全资子公司欧元区期货交易所1.欧洲交易所(EUREX)1998年9月由德国法兰克福交易所(DTB)与瑞士期权和金融交易所(SOFFEX)合并组成2.欧洲联合交易所(EURONEXT)由法国,荷兰,比利时完成本国交易所合并而成.亚洲国家的期货交易市场1.东京工业商品所(TOCOM)1951年成立2.东京谷物交易所((TGE)1952年成立3.韩国股票交易所(KSE)KOSPI200指数和期权全球最大的衍生品交易所韩国交易所(KRX):韩国股票交易所,韩国期货交易所(KOFEX),韩国创业板市场(KOSDAQ)合并而成.4.新加坡国际金融期货交易所(SIMEX)后与新加坡证券交易所合并成为新加坡交易有限公司(SES)二.国内期货市场总体情况成交额:171万亿增幅:24.4现状:法人客户少,个体客户为主品种的培育上海:铜,铝,锌,铅,黄金,白银,螺纹钢,线村,天胶,燃料油大连:玉米,大豆,豆粕,棕榈油,聚乙烯(LLDPE),聚氯乙烯(PVC),焦炭郑州:小麦,棉花,白糖,早籼稻,菜籽油,精对苯二甲酸(PTA),甲醇,玻璃中国金融期货:股票指数,国债期货仿真交易行业发展期货公司:161家期货营业部:1184家咨询业务资格:14家IB业务资格券商:55家IB从业人数:6709人员工人数:35032人第二章期货组织结构与投资者(单选,多选,少量判断,难度小)第一节期货交易所一.性质和职能性质:1.专门进行标准期货合约买卖的场所,按照其交易所的规定实行自律管理,以其全部财产承担民事责任2.具有高度的系统性和严密性,高度组织化,规范化的服务组织3.不直接或间接参与期货交易活动,不参加也不拥有合约标的商品,只为期货交易提供服务和设施职能:1.提供交易场所,设施和服务2.设计合约安排上市3.判定并实施市场制度和交易规则4.组织和监督期货交易,监控风险5.发布市场信息二.期货市场交易所组织结构:(一)会员制1.含义:期货交易所由全体会员共同出资组建,缴纳一定的会员费作为注册资本2.缴纳会员资格费是取得会员资格基本条件之一3.交易所是会员制法人,以全额注册资本对其债务承担有限责任的非营利性法律人4.权力机构由全体会员组成会员大会5.会员大会的常设机构由其选举产生的理事会会员资格获得方式:1.以交易所创办发起人身份加入2.接受发起人的转让加入3.依据交易所规则加入4.在市场上按市价买入期货交易所资格会员构成类型:1.自然人或法人会员(我国只能是法人)2.全权会员与专业会员3.结算会员与非结会员会员的权力:1.参加会员大会,行使表决权,申诉权,在期货交易市场内进行期货交易2.使用期货交易所提供的设施3.获得有关期货交易的信息和服务4.按规定转让会员资格5.联名提议召开临时会员大会等.会员的义务:1.遵守国家有关法律法规,政策2.遵守期货交易所章程,业务规则及有关规定3.按规定缴纳各种费用4.执行会员大会,理事会决议5.接受期货交易所业务监管等等.组织架构(会员大会,理事会,委员会,业务管理部门):1.会员大会是最高的权力机构,由全体会员组成2.理事会是会员大会的常设机构(对会员大会负责).另理事会可以由会员理事,和非会员理事(一些政府部门)组成.是由会员大会选举产生3.专业委员会是由理事长提议,经理事会同意设立.组成:由理事会安派的理事主持,若干会员参加负责某一方面的工作.一般类型:1.会员资格审查委员会2.交易规则委员会--起草交易规则,并按理事会提出修改意见进行修改3.交易行为管理委员会--监督会员市场的交易行为4.合约规范委员会--审查现有的合约,并向理事会提出有关合约修改的意见5.新品种委员会6.业务委员会--监督所有与交易有关的问题7.仲裁委员会--通过仲裁程序解决会员与会员之间,非会员与会员之间及交易所内部纠纷级申诉经理:是常经营管理工作的高级管理人员8.交易交割,研究发展,市场开发,财务等部门.(二)公司制由若干股东共同出资组成以营利为目的,股份可以按照相关规定转让,盈利来自从事交易所进行的期货交易中收取的各种费用,不参与合约标的物买卖,但按规定对参与者和交易者收取交易费用,股东从中分享收益.1.会员资格---与会员制相类似2.组织架构(股东大会,董事会,监事会,经理机构)股东大会是最高的权力机构,是由全体股东组成.职权:就公司的重大事项做出决议董事会是常设机构对股东大会负责监事会对股东大会负责职权:对公司财务及董事会,总经理等高级管理人员职责的合法性进行监督,维护公司及股东的合法权益专业委员会—作用与会员制基本相同(三)会员制与公司制区别(重点)会员制交易所特点:1.组织所有权,控制权与其产品或服务使用相关,交易所为会员利益而动作,只有交易所会员才能利用交易所系统进行交易2.会员制交易所全部财务归全体会员所有,占有和处置,会员实行自我监督,一般不以营利为目的公司制交易所特点:1.以营利为目的,追求交易所利润最大化,对场内交易承担担保责任,对交易中任何一部分违约所产生的损失负责赔偿2.重视盈利,故注重扩大市场规模,提高经营效率3.成本观念强,有利于提高市场规模加大投资建设力度4.股东按持股数量与分红承担风险,而且股票可以交易5.全部财产属于全体股东,与交易所会员缴纳的资格费用分红6.会员可以是交易所股东,也可以不是7.交易所实行自发自用,自负盈亏,照章纳税8.适用法律不同会员制民法公司制民法公司法9.决策机构不同会员制-会员大会-理事会公司制-股东大会-董事会三.国内期货交易所:四家:中国金融期货交易所(公司制)上海期货交易所(会员)大连商品交易所(会员)郑州商品交易所(会员)期货交易所的法人代表,总经理,副总经理是由中国证监会任免的境内交易所会员管理:1.会员-国内登记注册企业法人或其它经济组织(不可能有自然人)2.会员资格的批准是由期货交易所批准3.会员权利义务注意公司与会员的区别第二节期货结算机构一.性质与职能性质:1.结算保证金的收取,管理机构2.承担风险控制责任,履行计算期货盈亏,担保交易履行,控制风险的职能.职能:1.担保交易履行,承担每笔交易按期履约的全部责任或为所有的合约的卖方的买方.所有买方合约的卖方2.结算期货交易盈亏,平仓和持仓的结算3.市场风险控制--保证金,追加保证金,一般要求一个小时之内补足保证金,如果不补的话有权