信托业务研究委员会-金融信托业务前沿(第三十七期)

金融信托业务前言2013年第8期，总第36期金融信托业务前沿（2013年第9期，总第37期）上海市律师协会信托业务研究委员会主编：李宪明责任编辑：孙瑜魏文韬2013年9月金融信托业务前言2013年第9期，总第37期2目录一、最新法规快递...................................................................................................3财政部、国资委、中国证监会、社保基金会关于进一步明确金融企业国有股转持有关问题的通知........................................................................................3二、信托问题研究...................................................................................................5信托与融资租赁进行金融组合创新模式探析..................................................5大资管时代的混业经营竞争-------浅议资管与信托的关系...........................12三、媒体关注和报道.............................................................................................17（一）创新业务..............................................................................................17北京信托拟推“土地流转信托”抢滩“城镇化金融”.................................17信托产品网上B2B销售破题..........................................................................20（二）监管动态..............................................................................................21信托贷款“入库”严管影子银行.................................................................21防范影子银行信托贷款监管趋严.................................................................23（三）行业新闻..............................................................................................25信托业的下一个十年......................................................................................25集合信托预期收益率跌破8.5%......................................................................28（四）机构动态..............................................................................................29肖风：基金化信托..........................................................................................29外贸信托发力矿产能源信托...........................................................................31金融信托业务前言2013年第9期，总第37期3一、最新法规快递财政部、国资委、中国证监会、社保基金会关于进一步明确金融企业国有股转持有关问题的通知（财金[2013]78号）各中央管理金融企业，各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），新疆生产建设兵团财务局：为准确界定金融企业国有股转持范围，切实做好转持国有股充实社保基金有关工作，经国务院批准，现将有关事项通知如下：一、金融企业投资的企业首次公开发行股票并上市的，如果金融企业股权投资的资金为该金融企业设立的公司制私募基金（以下简称私募基金），财政部门在确认国有股转持义务时，按照实质性原则，区分私募基金（含构成其资金来源的理财产品、信托计划等金融产品）的名义投资人和实际投资人。如私募基金的国有实际投资人持有比例合计超过50%，由私募基金（该比例合计达到100%）或其国有实际投资人（该比例超过50%但低于100%）按照《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企〔2009〕94号）等相关规定，履行国有股转持义务。二、国有保险公司投资拟上市企业股权，经书面征询监管部门意见，能够明确区分保费资金投资和自有资金投资的，在被投资企业上市时，豁免其利用保费资金投资的转持义务。监管部门意见同时抄送社保基金会。对于国有保险公司以资本经营为目的的投资，或其控股的金融企业发行上市，仍按照相关规定履行国有股转持义务。三、金融企业投资的企业首次公开发行股票并上市，且投资资金来源符合本通知第一条规定的，按下列程序办理国有股转持事项：（一）金融企业向同级财政部门申请确认国有股转持义务。申请材料包括申请报告，私募基金募集说明书、资金来源结构、持有人名单及相应的法律意见书等。其中，中央管理的金融企业上报财政部，地方管理的金融企业上报省（自治区、直辖市、计划单列市）财政厅（局）。被投资企业股东中有多个金融企业的，由持股比例最高的金融企业牵头上报。金融信托业务前言2013年第9期，总第37期4（二）财政部门根据本通知规定，对提出申请的金融企业出具国有股转持义务确认函。（三）金融企业将国有股转持义务确认函提交拟上市企业第一大国有股东，由拟上市企业第一大国有股东按照《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企〔2009〕94号）规定的程序，向相应国有资产监督管理部门申请确认国有股东身份和转持股份数量。（四）国有资产监督管理部门应按照本通知要求及相关规定，做好国有股转持范围界定工作，并批复国有股转持方案。该批复作为有关企业申请首次公开发行股票并上市的必备文件。四、请各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）和新疆生产建设兵团财务局将本通知转发各地方金融企业执行，并做好监督管理工作。财政部国资委证监会社保基金会2013年8月14日金融信托业务前言2013年第9期，总第37期5二、信托问题研究信托与融资租赁进行金融组合创新模式探析文/孙瑜作者简介：孙瑜，上海凯正律师事务所主任、合伙人，浙江大学商学研究院客座教授，上海市律师协会信托专业研究委员会副主任，上海市租赁行业协会副会长兼法务部主任，上海仲裁委员会国际航运仲裁院调解员，天津商业大学兼职教授。摘要：融资租赁法律法规会通信托法律精神，而信托法律中蕴涵着融资租赁的法理；它为从业者将信托与融资租赁进行金融组合奠定了法理、确立了基础性法律依据、提供了法律上的发展空间；两者在基本原则上具有的相通性，为其提供了一定的基本指导和宏观控制；信托业与融资租赁业具有进行融资组合的业务基础，它们通过信托公司发行融资租赁集合信托计划、设备融资租赁资产收益权信托计划，信托联手租赁、实现企业的应收账款信托化管理等模式实现金融组合。对这种新兴发展模式展开探析，具有现实可鉴的价值和持久的指导作用。关键词：信托与融资租赁；金融组合；创新模式；基本法理；价值探究信托业和融资租赁业自上个世纪从国外传入我国，历经曲折发展，当全面融入我国社会主义市场经济体制之后，便呈现出良好的发展态势；最近几年，从事信托与融资租赁业务者顺应时势发展的需要，便采取多种模式进行金融组合，这一市场的巨大潜能引起了国内外投资者的勃然兴致。如今，对信托与融资租赁的金融组合创新模式展开探讨便具有了现实可鉴的价值和持久的指导作用。一、信托与融资租赁进行金融组合的共同法理信托法律蕴涵金融租赁业务的基础法理，这是开展信托与融资租赁业务、并将二者进行金融组合的法条之据、法理所在。它们在主体、功能性质、法律结构内容、价值取向、基本原则、具体规则、违法责任上具有相同或相近性。具体而言，信托法律中蕴涵着金融租赁的法理具体表现在如下几个方面：金融信托业务前言2013年第9期，总第37期6（一）主体上的同一性《信托公司管理办法》（以下简称《信托办法》）和《金融租赁公司管理办法》（以下简称《金融办法》）的制定主体、解释主体和处罚主体是相同的，因此两个办法在主体规定上具有同一性，具体而言：首先，制定主体上的同一性。两个办法的制定主体都是银监会；其次，解释主体上的同一性。根据《信托办法》第65条和《金融办法》第45条之规定，两个办法的解释主体同是银监会；最后是，处罚主体上的同一性。从《信托办法》第60条、第63条、《金融办法》第44条的规定中可知：信托公司和金融租赁公司违反管理办法规定的处罚主体都是银监会。通过上述比较分析可知，银监会不仅是两个办法的制定主体和解释主体，而且还是处罚主体。从法理逻辑上我们同样可以确证，两个办法在法律效力上具有辅成性，在法律位阶上具有同一性，处于同一位阶的两个办法具有同等法律效力的内在基本逻辑。这为信托与融资租赁进行金融组合的合法性提供了基础性法律依据。（二）功能性质上的相同性两个办法在功能性质上也是相同的。首先，功能上具有相同性，两个办法均具有监督功能。根据《信托办法》第1条、《金融办法》第1条的明确规定，两个办法制定的目的都是为了加强对公司的监督管理、促进信托业或融资租赁业的健康发展，并以《中华人民共和国银行业监督管理法》为共同的制定依据。从前述法条中的规定可以看出，两个办法分别对信托公司或金融租赁公司起到监督管理的功能；其次，性质上具有相同性。两个办法从性质上看都是一部管理法。《信托办法》在第5条、《金融办法》在第6条中分别规定：《信托办法》是对信托公司的管理规定，《金融办法》是对金融租赁公司的管理规定，两个办法从性质上看都是管理法。由上述可知，两个办法均对规范对象起监督功能和管理作用。这为信托与融资租赁依法进行金融组合、接受法律法规的监督和规束提出了基本要求。（三）法律结构内容上的相似性两个办法从制定主体到制定依据上都具有共同之处，因此在法律规定上直至结构内容上也有诸多相似之处。这为信托与融资租赁进行金融组合在可操作性上提供了可能的法理空间。金融信托业务前言2013年第9期，总第37期7（四）价值取向上的同质性从《信托办法》第35条、《金融办法》第27条的相关法条中分析可知，两个办法都体现了法的公平、自由、效益、秩序、诚信等法的基本价值，从中蕴涵着依法信托、诚信信托、依法融资、依法租赁的共同法理。价值上的趋同性是信托与融资租赁进行金融组合的法理所在。（五）基本原则上的相通性两个办法也都蕴涵着合法原则、公平原则、自愿原则、平等原则、诚信原则等这些在法理上具有共通性、在业务上具备实证性的基本原则，所以两个办法在基本原则上具有相通性。基本原则上的相通性为信托与融资租赁进行金融组合提供了基本指导和宏观控制。（六）具体规则上的相近性首先，在设立条件上具有相近性。根据《信托办法》第8条、《金融办法》第7条之相关规定。两个办法对两个公司设立条件的规定都有很大的相似性；其次，在变更事项上具有相近性。《信托办法》第12条、《金融办法》第17条在表述上虽然不同，但意思基本上是一致的；再次