全球金融危机与金融监管改革_解决之道

/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE：：，、、、、、、。，。：：F831：A：，、，。12030，，。：。、“”，，；。，，，。。，，，，，，，。，，，，，，。1。、。“”，。，。，20046，，74/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE（credit-ratingsprocesses）“”。，“”（SIVs）“”（Conduits）。、“”。，，。，。，（IMF），、。（FSF），。KernAlexander，、（Alexander，DhumaleandEatwell，2006）。。，。，。，“”，。，，。，（Rudd，2009）。，，，。。、，。，，，（Rudd，2009）。，。，、，（privatepoolsofcapital）。，2009222。200942G20，G20。G20，、，（G20，2009）。，，。、（regulatorystructure）。，、、“”。，，。5，（FRB）、（OCC）、（FDIC）、（NCUA）（OTS）；，。，：（SEC）、（CFTC），。。、、。，。①20096，。（OTS），，（OCC）。75/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE。，，；（，2008）。（FSA），。，，，。，，。“”。、；；；。，“”（theobjec-tives-basedregulationstructure）。，：（1），；（2），；（3），。，（、），（（SEC）（CFTC），）。，，。①，，。、，：、。，、、。。，。，。，，。。。“”，“”。AIG，。，，（Treasury，2009）。，，，，。，，；，。，、、、。，。，①，TheDepartmentofTreasurywiththeBlueprintforaModernizedFinancialRegulatoryStructurein2008at（FSA），。FSA，（macro-prudentialanalysisandtools），。（Su-pervisoryEnhancementProgramme，SEP）“（intensivesupervision）”（Turner，2009）。，200942G20“”。（FinancialStabilityBoard，FSB）（Fi-nancialStabilityForum，FSF），G20，，。FSBIMF，。，G20、，（G20，2009）。，“”，。，（productregulationmethod）。“”，，。。。。FSA，（mortgageloan-to-value，LTV）（loan-to-income，LTI）。，，，（Turner，2009）。、。。：（），，。G20，FSF，（G20，2009）。，，，，。：，；；FSF；。（）。，RMBS，CMBS，ABS，CLOs，CDOs，CDOs’CDO。，，。，VAR（Val-ue-at-Risk）2090，。，。，VAR（12），（pro-cyclicality）。，10，VAR。。。G20，，77/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE：；；；。，，。，、。、。3A。（、、）。，，，，。，。3A。，。，。，。200610，（S&P），（Moody）。（Davis，2008）。，。G202009，，，。，FSA，。，（），（Turner，2009）。，，，。，，。、———。10~15，。（CDS），90，2007CDS60（Turner,2009）。、，，。，。。200811，CDS。：、、（aggre-gateopeninterest）；；（CCP）CDS（centralcontractrepositories）；CDS、；、。、，，78/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE、、（，2008）。。，，，。，G71999（FSF）。，FSF。，FSF。，，FSF，FSF（Davis，2008）。KernAlexander，，。Eatwell&Taylor2000（WorldFinancialAuthority，WFA）（Alexanderetal，2006）。，，。G202008G7，。G202009，，。，，，、。、、、“”、、（G20，2009）。，。G20FSBFSF，FSBIMF，；，、（G20，2009）。、，。、。（），。，，，、。，。（BCBS），，2%，4%8%（）。，，，。，，。，，。，。（dynamicprovisioningsystem），。FSA，4%。4%，8%。2%~3%（Turner，2009：59）。20091，：；。，，，。（）79/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE，。2008910，，（Turner，2009）。。G20，，（liquiditycushions）。FSA———“”，（FSA，2009）。，（liquiditybuffers），。（），“”（）。，，，。，-。，，。———（FASB）（theGAAPBoard）———，、（）。（off-balancesheetvehicles）。。———（impairmentprovision），（G20，2009）。。、2030。、，（Nolan，2008）。，，，。（：）：[1].[J].，2008，(10).[2]G20WorkingGroup1.EnhancingSoundRegulationandStrengtheningTransparency[EB/OL].[3]TheGlobalPlanforRecoveryandReform[EB/OL].：Toresolvetheglobalfinancialcrisis,weneedacomprehensiveandworldwidefinancialregulationreform,whichatleastincludes:rebuildingtheregulatoryphilosophy(enhancingmarketregulation),reformingtheregulatorystructure（theobjective-basedregulation）,recreatingnewsupervisorymethodsandtools,reinforcingtheinternationalregulatoryco-ordinationandco-operation,strengtheningtheregulationoncreditratingagenciesandfinancialfirms,revisingtheglobalregulatorystandards,andimprovingthefinancialinfrastructure(theOTCmarket).Keywords:FinancialCrisis;FinancialRegulation;OverallReform80