新三板概述.

新三板股权系列讲座主讲人股权(原始股)•股权，即原始股。是公司上市之前发行的股票。在中国证券市场上，原始股一向是赢利和发财的代名词。在中国股市初期，在股票一级市场上以发行价向社会公开发行的企业股票，投资者若购得数百股，日后上市，涨至数十元，可发一笔小财，若购得数千股，可发一笔大财，若是资金实力雄厚，购得数万股，数十万股，日后上市，利润便是数以百万计了。这便是中国股市的第一桶金。现在中国新推出的中小企业股份转让系统，俗称新三板，就是购买原始股的平台原始资金的投入公司运作上市的溢价收入原始股的收益•原始股的收益：一价差收益，通过上市获取几倍甚至几十倍的高额回报，很多成功人士就是从中得到第一桶金的。二是股息收益，通过分红取得比银行利息高得多的回报。对有意购买原始股的朋友来说，一个途径是通过其发行进行收购。股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。发起设立是指由公司发起人认购应发行的全部股份而设立公司。募集设立是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。社会上出售的所谓原始股通常是指股份有限公司设立时向社会公开募集的股份。购原始股注意事项•看发售企业经营情况•购股者要了解发售企业的生产经营现状。了解考察企业的经营效益的好坏可从企业的销售收入、销售税金、利润总额等项情况去看，这些数字都能在企业发售股票说明书中查到。•看发行股票用途•要看发行股票的用途。一般说来，发售股票的用途是用来扩大再生产的某些工程项目、引进先进的技术设备、增强企业发展后劲的某些用项等，这些都是值得投资的。如若工业生产企业发售股票是用来补充流动资金私有制，那就要慎重考虑，是不是企业外欠资金太多，发售股票的目的是用来补窟窿还是偿还企业的亏损债务，购买这样的股票是不会创造新的再生价值的。因此也不可能给购股者带来好的收益，而且存在着较大的风险性。看发售企业负债情况要看发售股票企业负债的额度。购买某企业的股票时要特别注意该企业公布的一些会计资料报告，这些资料报告包括企业资产总额、负债总额、资产净值等。看溢价发售比例要看溢价发售的比例。现在的企业发售股票大多采取溢价发售的办法。溢价发售的比例越小，购股者的风险性越小，溢价发售的比例越大，给购股者造成的风险性就越大。看预测分红股利要看预测分红的股利。股利越高说明资金使用效果越好，这当然是投资者最为期望的。新三板原始股与股票的区别•新三板原始股与股票的区别？股权是公司未上市的时候的投资。而股票分一级市场，一级市场是即将上市在网上定价发行的股票，二级市场就是大家正在炒做的股票。一级市场不会赔，基本上是一倍的收益；而我国一级市场是四五倍的收益；股权投资呢？都是在10倍以上。二者相同点：股权和股票的所有者都是企业股东，享受权益差不多。股权和股票最直观的区别就是：股权在锁定期内是大小非，是非流通股；股票是流通股二者价格差别：只不过股权和股票在注入企业的时间上有着前后的差别。而时间的差异就决定了价格的差异。我们用房地产项目来做例子股权就相当于接近房子的成本价格，相当于自建房价格。股票就是房子最终市场的零售价格。用商品做例子:股权相当于批发市场价（甚至是出厂价）股票就是零售终端价既然是批发，那么投资股权就必然要比股票的量大，门槛高。不可能你只买100股还给你批发价！二者风险差别：股票的风险主要是二级市场的价格波动。而二级市场价格的决定因素很多。第一是大势，简单说是牛市还是熊市，第二就是庄家做股。不管是牛市还是熊市，总是有很多散户亏钱，就是因为庄家把散户的钱敛走了。股权的风险最主要是时间。企业上市时间的不确定性是最大的风险。举个最差的例子，如果是1倍收益，但是花了3年，那每年才百分之33多，但肯定比储蓄和债券收益高，也很稳定。股权还有流动性不如股票。但反过来而言，凡是流动性差一些的，必然风险就小不少，比如房产，比如黄金，比如古董，比如收藏。但股权肯定比房产古董收藏的流动性高很多。因为即使企业一时半会儿未上市，也可以通过股权交易中心交易变现。二者收益差别：股票价格收益很简单就是二级市场波动，赚取差价,而股权不但有股票这部分收益，还有股权溢价时转让的收益，企业未上市之前，股东就享有分红，配股。新股发行价必然高于股权转让价，开盘价也都高于新股发行价，所以就算股票破发持有股权也不会亏钱。就以某家公司为例：该公司自2005年进入上市辅导期后，股权转让价格变动情况1元——1.8元——5元——16元——22元2006年分红：10送18.6转赠16.4派10元（含税）2007年12月获准首发上市发行价格：36元2007年12月26日上市首日开盘价格：138元最高价格160元，收盘价格131元，平均价格143.2元投资者收益：按5元价格投资两年左右平均收益128倍•注意发行价格不是开盘价，发行价格基本就是我们常说的新股价，新股价格会比发行价高一点点，这一点点就是企业为发行上市所有的费用摊销。二者募集方式的差别：股票一般是企业IPO上市，向社会公开募集。企业可以做广告宣传自己，也可以在媒体上发布关于自己股票价格的利好或利空；证券公司也可以发布股评引导股民买某一股票。股权都是私募,向特定对象转让股票，未依法报经证监会核准的，转让后，公司股东累计不得超过200人。”超过200人需向证监会备案。新三板——未来十年的摇钱树•新三板是目前我国证券市场当中最为贴近市场化的板块，也是最接近西方的纳斯达克机制的一个板块，将来这个板块机制的灵活性和优势会大大地激发出活力，大量未来发展前景广阔的企业，都会陆续地选择新三板上市。•中国首富将从新三板诞生若论新三板的造富效应，主板估计都得靠边站。新三板前五十大富豪，九鼎投资五大合伙人身家466亿元、中科招商掌门人单祥双身家145亿元，PE们赚得盆满钵满。•来对比下新三板和主板的造富能力，新三板恒神股份董事长钱云宝同时是中小板恒宝股份的董事长，两个平台分别给他贡献的身家是80亿元和45亿元，而上市时间分别为2015年5月和2007年1月，新三板的造富能力服不服？•80后企业家将成为新三板挂牌企业家的主要来源。新三板什么挂牌公司最多？当然是中小创业公司。•“大众创业、万众创新”的口号鼓舞了一批80后踏上了创业路，目前80后已成为创业主力。对于中小创业公司来说，发展路上最大的拦路虎便是融资难。新三板的定位正是基于中小微企业，其低门槛为广大80后的公司提供了温床和融资渠道。•不难预料，新三板以后挂牌企业家的主力是来自80后，虽然目前新三板富豪主要来自于60后和70后，但看看点击网络的80后厦大辍学生和瓷爵士的80后“补碗匠”，未来终究是80后和90后的。•将出现亏损的世界级公司挂牌•此前一波优秀的中概股掀起漂洋过海去美股的潮流，除了不少公司为VIE架构外，公司尚未实现盈利是他们更为主要的阻力。•按照目前主板的IPO要求，实现持续盈利是绕不过的坎儿。但随着新三板的诞生，新三板仅仅要求企业连续经营两年，不对盈利做以要求，这无疑给优秀企业提供了一条捷径，此后类似亏损的京东等互联网公司不必再远赴他乡也不必困于主板门槛，便可轻松登陆资本市场实现融资。•发明了划词翻译的中搜网络便是新三板逆袭的典范，作为首支拆VIE登陆新三板的大公司，中搜网络在新三板找到了自己的位置。新三板将成主板上市公司孵化器•主板公司想开展个烧钱有前景但暂时没有盈利的新业务，怎么办？主板市场很难有这样的接受度，但新三板可以。•越来越多的主板上市公司将子公司或某些业务挂牌新三板，一方面相对于主板审核速度慢、项目审批难的情况，主板公司将子公司或某个业务直接挂牌新三板，融资能力并不比主板差，但效率和认可度可大大提高。•另一方面，主板公司也觊觎转板的蛋糕，相对于子公司直接赴主板IPO的难度，新三板的转板机制一旦打开则容易得多。•正是基于此，新三板很可能成为主板上市公司孵化器的征兆，目前近200家公司将其子公司或业务挂牌新三板，蓝色光标集团重组后电商业务也拟挂牌新三板。新三板将与纳斯达克争夺全球优质企业股权•新三板一直有“纳斯达克”之称。无论是新三板目前的制度，还是后续计划，新三板是国内最为市场化的市场，最接近纳斯达克的定位。•在完成一系列的政策红利后，新三板对于国内创业公司和优秀公司的吸引力也与日俱增，在拆VIE回归潮流中新三板也将成为重要的承接地，无疑，随着新三板的不断扩容，新三板将成为下一个纳斯达克，并将与纳斯达克展开正面对决。未来十年最大的暴富机会也一定在新三板！•资本市场的根基在于市场制度和上市企业，A股在这两个方面具有天生的缺陷，未实行注册制的情况下，实际上起到了一个逆向选择的作用，最好的、处于高速成长期急需融资的那些企业不愿意去排队，像腾讯、百度这样的企业都奔赴海外上市，在A股上市的绝大多数是那些已经过了高速成长期的企业。虽然A股里也有贵州茅台、万科等多年维持高成长的企业，但这种企业总体占比还是不高。这种状况注定了A股只能是一个击鼓传花的炒作游戏和牛短熊长的市场走势。监管层正是意识到了这一点，才会下决心推行注册制。但从目前各方信息来看，注册制的推行，只怕尚待时日，而且即使实行注册制，对企业爱“大”不爱“小”的偏好也很难得到改变。而新三板它出生恰逢其时，中国在发展多层次资本市场的过程中，国务院批准了新三板设立，它的目标就是为了实现金融资本与实业资本的对接，中国需要多层次的资本市场，中国有巨大的中小企业，仅仅主板、创业板、中小板满足不了需求，需要多层次的资本市场。而同时中小企业融资难融资贵这首先是世界性的难题，也是中国提了多年的一个老的课题，也是政府急于解决的问题。对于中小企业来讲，它的持续发展这是我们可以看到的，它的融资也是持续的。另一方面，经过改革开放，中国有一部分人先富了起来，中国社会也积累了大量的财富，出现了大量的私募股权基金，还有一部分先富起来的个人，而这些基金还有部分的社会财富，是愿意承担投资风险的，他们并不满足于固定收益产品的回报，他们也愿意为中小企业的发展提供资金。我想我们的资本市场需要做什么？需要提供很好的平台，全国中小企业股份转让系统是生逢其时，也恰恰推动了转方式、调结构的重要手段，在中央经济工作会议上再次强调了转方式、调结构的重要性，发展要注重经济的效益和质量，在这里我们可以看到不能盲目追求规模，不能盲目追求数量，不能盲目追求GDP的增长，要效益，要成效。在这个过程中，市场的配置作用，以及市场的推动作用是一个重要的手段，我们可以看到已经挂牌的中小企业，通过新三板正在不断的完善现代企业制度，也不断完善企业的运作规范的程度，同时获得的收益是降低了融资成本，更加获得了投资机构的青睐。我们作为券商，问过很多中小企业，企业家告诉我们说，他来到新三板，第一大的作用是全国的广告和展示。第二大作用是融资的便利、高效和透明。这个是中小企业的主要诉求。新三板是未来五年到十年中国最好的投资方向之一，我们已经看到了国家在经济的部署方面定的调子是未来通过促改革、简政放权，调动民营经济以及多种经济体制的活力，就是通过了混合所有制改革等方式，来促进中国经济的发展，而这个调子发生了很大的变化。在这个大潮中，优秀的民营企业和中小企业，一定会抓住机遇，而新三板的市场，目前已经聚集，未来将聚集更多这样的企业。由于新三板已经实行真正意义上的注册制，很多规模较小或者尚未盈利的企业也可以挂牌，而这就保证了新三板源源不断的高成长性的企业供应。当我看到性趣用品企业春水堂、他趣准备登录新三板时，当我看到尚处亏损状态的天涯社区挂牌成功时，当我看到市值千亿的九鼎投资利润增幅达3倍时，我的眼里看到的全是希望和新三板光明的未来——无论哪个行业，无论是否盈利，无论市值大小，只要有成为更大企业的潜力，都可以登上这个舞台。这就是新三板！资本市场的未来终将属于新三板！未来十年最大的暴富机会也一定在新三板！