如何理解互联网金融（PPT42页)

如何理解互联网金融目录互联网金融1互联网金融的概况2互联网金融的特点3互联网金融对传统金融的挑战4互联网金融的未来发展5目录互联网金融1互联网的定义•“互联网金融”一词早在互联网与金融融合之始便已零散地见诸报端，但其作为一个正式的概念广为传播则始于2012年。2012年8月24日，中国平安的董事长马明哲在公司的中期业绩发布会上证实其正在与阿里巴巴的马云、腾讯的马化腾筹划成立互联网金融公司，从此掀起了互联网金融概念的浪潮。虽然中国人民银行在2013年第二季度的中国货币政策执行报告中使用了“互联网金融”一词，并且也被写入了2014年的国务院政府工作报告，但学界至今并未对互联网金融形成普遍认可的严谨定义。互联网金融定义•我们在此给出一个广义的互联网金融的定义:互联网金融是指依靠大量数据的积累以及强大的数据处理能力，通过互联网平台提供的信贷、融资等一系列金融服务，主要包括网络信贷、众筹融资以及其他网络金融服务。简而言之，互联网金融就是基于大数据的金融。在当前，互联网金融尤指由非金融机构所提供的上述服务。事实上，不少研究者是接受大数据观点的，如汪炜便认为基于大数据、云计算等前瞻性信息运用的金融活动才可以称为互联网金融，而忽略这个关键要素的其他所谓的“互联网金融”是缺乏灵魂的。由此看来，部分国内业界认定的互联网金融业态便被排除在外，如许多P2P网贷公司。其实，就P2P来讲，这种模式并非不属于互联网金融，而是这种模式在引入中国时发生了变质，不再基于数据积累与数据处理，有的甚至逐渐与互联网脱离。另一个争议点在第三方支付，它通常被人们认为是互联网金融的一部分，甚至中国货币政策执行报告也将其归为互联网金融之列。互联网金融定义•实际上，基于互联网的第三方支付早已存在，而且一直发展迅猛，却并未引起如此程度的关注，目前研究者对于第三方支付的重视更多的是源于其开始基于平台优势提供其他金融服务。•因此可以认为，如果第三方支付企业只提供单纯的支付业务，则只可归入支付机构的行列，而一旦其基于自身的数据积累与处理能力向其它金融领域渗透，则可认定为互联网金融。更准确地说，基于互联网的第三方支付仅仅具有进军互联网金融的潜力。•我们认为互联网金融并没有提供一种从理论上来说全新的金融产品，而是依托于互联网对金融服务方式进行了改造，在一定程度上拓展了原有的金融功能。金融体系的运转因互联网金融而发生改变是一定的，但改变的路径难以预料，我们不清楚究竟是由现今的互联网金融机构抑或是由传统金融机构主导这场变革。在中国这样一个金融外生化的国家，政策的取向将具有决定性的意义。互联网金融的概念在这个时机被热炒，其背后不无相关机构试图借此发声的缘故。如果这个判断是正确的，那就意味着互联网金融是否会对传统金融机构带来冲击或颠覆这个问题本身就不是最重要的了。互联网金融的兴起恰恰源自中国金融管制的大环境。尽管有学者指出，愈发严格的监管会将互联网金融泡沫逐渐挤掉，但我们认为，如果金融管制的大环境不改变，由此带来的某些非均衡必定促使互联网金融之类的带有兼管套利色彩的金融创新源源不断的产生，想要单纯靠完善监管去遏制恐怕绝非易事，因此互联网金融的一个最重大的意义便在于倒逼金融体制改革。目录互联网金融的概况2互联网金融在我国发展的背景•2012年以谢平为代表的学者提出了互联网金融的概念，并指出互联网金融的三大支柱：第三方支付、以大数据分析为基础的信息处理和以P2P为代表的资源配置。其实上述互联网金融的三大商业模式在欧美可谓司空见惯，比如美国的PayPal支付、Kabbage大数据网络借贷和著名的P2P网络借贷公司LendingClub，但欧美仍称之为“网络金融”，所以互联网金融概念对于网络金融，只不过是新瓶装旧酒而已。互联网金融在2012年被提出，也没有引起大家关注。可是，在2013年6月13日，一个名为“余额宝”的互联网基金产品，基于支付宝平台，规模以令人瞠目结舌的速度增长，当“满周岁”时规模达到5742亿元，用户数已超过1亿。余额宝的横空出世极大的冲击了银行存款业务，并吸引了全社会对互联网金融的极大关注。第三方支付、互联网债权众筹（P2P和P2B）、股权众筹、直销银行、互联网基金和大数据网络借贷等互联网金融模式迅速升温，并受到投资者的热捧。冷静思考我国互联网金融的极度火暴的现象，貌似偶然，其实必然。国外互联网金融快速发展•在国外，无论是经济发达的欧美和澳洲，还是经济欠发达的非洲和亚洲部分国家互联网金融得到快速发展。在欧洲，英国是互联网金融最发达的国家，2005年3月全球第一个P2P网络贷款Zopa就诞生在英国，英国也是最早股权众筹的国家，并定制了大量互联网金融监管规则；在美国，互联网金融起源于1994年的全球第一家网络银行SFNB（安全第一网络银行），后来陆续出现了全球著名的第三方支付Paypal公司、P2P公司LendingClub和商品众筹Kickstarter，2013年奥巴马签署JOBS方法，为股权众筹扫除法律障碍；在非洲的肯尼来M-PESA、南非的Wizzit及在亚洲G-cash手机银行堪称利用互联网金融消除金融排斥的典范。国外互联网金融的快速发展给我国发展互联网金融提供了宝贵的经验。我国互联网技术及应用的普及•截至2013年12月，我国网民规模达6.18亿，互联网普及率为45.8%。其中，手机网民规模达5亿。即使是互联网应用相对落后的农村，网民规模也快速增长，已达1.77亿，同比增长率为13.5%。从以上数据中可以看出，我国互联网应用已经广泛普及，特别是随着手机价格快速下降，移动互联网的易用性和便捷性还将进一步拓展互联网应用的空间。同时，我国的互联网企业，特别是以BAT（百度、阿里巴巴和腾迅）为代表的电子商务企业为开展互联网业务已经投入大量的沉没成本，又无需承担网民的终端费用，这使得边际成本几乎为零。互联网企业还拥有稳定的海量用户和用户活动数据，可以利用云计算和大数据技术，在风险定价、客户获取和产品营销上相对传统金融业有显著优势，为其向金融业渗透打下了良好的基础。目录互联网金融的特点3互联网金融的特点•互联网金融既包括电商等互联网企业也包括传统金融机构运用互联网技术和移动通信技术提供的金融服务，具有普惠性、数字化和便利化等特点。互联网金融与传统银行业之间存在相互促进、相互补充又相互竞争的关系。互联网金融具有安全性问题和合规风险，需要构筑防范风险的“三道防线”。互联网金融的特点•互联网金融作为一种新型金融形式，主要具有以下特点：•一是普惠性。部分传统金融机构囿于网点、人员的不足，往往着力于发展“20%”的高价值客户，互联网金融则更注重发展“80%”的草根客户。现在的微借贷、微理财、微保险、微投资等，客户门槛较传统金融产品要低很多；余额宝和百度理财的最低认购额仅为一元。•二是数字化。互联网金融企业往往具有强大的数据挖掘能力，他们通过社交网络、电子商务、第三方支付和搜索引擎形成庞大的数据仓库，运用云计算和行为分析理论等进行数据挖掘，大幅提高了信息使用效率。•三是便利化。“客户体验至上”被誉为互联网精神的精髓。互联网时代不仅带来了全新的商业渠道革命，也带来了全新的服务理念，“不是客户来找你，而是你去找客户”。如“余额宝”产品把服务送到客户手边，客户只要轻点鼠标，后续服务都由“余额宝”来完成。互联网金融的特点——促进意义•互联网金融作为一种新型金融形式很好地补充了传统金融模式的不足，对服务实体经济有积极的促进意义。•一是满足了实体经济网络化、信息化发展趋势下的新需求。截至2013年6月底，中国网民人数已达5.9亿。面对如此庞大的互联网使用群体，互联网金融满足了这部分新兴群体的新需求。•二是提升了金融服务效率，增加基础金融服务覆盖。互联网金融的生长点普遍集中在“小微”层面，往往具有“海量交易笔数、小微单笔金额”的特征，这恰恰是传统金融行业难以覆盖，或者提供的金融产品和服务不够丰富的客户群体。•三是增强了金融业务竞争和创新活力，改善了金融服务质量。互联网金融以其强大的金融创新能力，作为新的金融服务提供者，将在很大程度上促进金融机构提高竞争和创新活力，显著改善金融服务质量。网络逐渐成为居民理财常规渠道•未来数年网络理财增速稳定，业内等待另一个爆发点•2013年6月，余额宝横空出世，经过半年的酝酿，2014年开始爆发。这一现象级的金融产品引爆了我国网络理财市场。2015-2016年相关余额理财类产品层出不穷，触网的金融产品也从基金逐渐扩展到其他各个方面。•未来，我国网络理财市场将逐步趋于稳定，行业规模的稳步提升意味着用户对网络理财的熟悉程度达到高峰，也意味着网络将成为用户理财的常规渠道。不过这也同时意味着，网络理财在模式上的探索创新遭遇了瓶颈，未来行业内需要另外一个或多个现象级产品，才能将行业规模增速再度提升。多样化投资的曙光•互联网金融是各类资产变现的新天堂。•以P2P为代表的非标理财在过去的5年中发展迅速，而这一领域也成了各类资产变现，资产处置的新天堂。一如行业面临的瓶颈，在网络资管领域，多个行业都缺少现象级的产品，因此未来市场格局会趋于稳定，对收益的追求和新产品的渴望会促使股权和其他更具冲击力的产品出现，网民对于新产品的接受能力，以及互联网的创新能力，实质上承担了中国居民投资多样化的历史使命。网络信贷余额稳固上升，坏账率尚高于传统信贷•中国的互联网金融发端于支付，但概念的深化和普及却归功于P2P借贷，2007年P2P登陆中国后，中国网络资产的生成速度暴增，而且随着网络借贷行业低位的巩固，网络资产得以稳定而持续的累积，经过将近10年的发展，艾瑞预计2016年互联网信贷余额规模将达到11600.7亿元，而且未来五年将保持每年50%左右的增速。•这种速率一方面源于风控技术的提升，使得更多的信贷需求通过网络形成；另一方面也源于“刷量”等营销行为的减少，突出了更优质，信贷时间更长资产的留存。不过比较尴尬的事实在于，虽然网络资产的生成速度很快，但坏账问题比较突出，整体坏账率在10%-20%之间，这一点是阻碍网络信贷成为中国金融殿堂中正统渠道的主要因素。目录互联网金融对传统金融的挑战4互联网金融对传统金融的挑战1、对制度上的挑战•互联网金融在中国“一枝独秀”，主要源于中国金融体系中金融压抑（financialrepression）的宏观背景，以及对互联网金融所涉及的金融业务的监管套利。中国的金融体系长期处于经济学家麦金农和肖所描述的“金融压抑”之中，利率受到管控，资金主要由银行体系进行配置。而逐利的市场必将试图利用任何由于管制而可能产生的套利空间。传统金融服务的落后和供给不足，实体经济的巨大融资需求没有被满足，为互联网金融的发展留下了空间；传统金融市场的高度管制，对于金融创新存在监管盲区，使互联网金融作为市场新进入者有了存活的机会。这是互联网金融在中国得以旺盛的基本逻辑，根本支撑是制度因素。借助于互联网进行金融运行，是对传统金融的巨大挑战甚至颠覆。互联网金融对传统金融的挑战•2、对传统理念的挑战•互联网金融是运用互联网技术与精神实现资金融通和金融服务的新兴金融模式。与传统金融相比，互联网金融在资金配置效率、渠道、数据信息、交易成本、系统技术五个方面具有优势，互联网金融本质上是一种更民主、更普惠的大众化金融形式。移动支付、云计算、社交网络、搜索引擎等新兴技术与传统金融业深度融合，催生出形态各异的互联网金融模式。互联网金融从无到有，从萌芽到快速发展的过程说明，互联网所带来的创新不仅体现为技术层面的飞跃，更承载了互联网精神。互联网金融为传统金融带来了新的理念，注入了新的活力。•互联网金融带来的新理念•（1）P2P平台•网络P2P公司贷款平台的发展，打破了银行对金融的垄断，非金融机构做起了金融业务。•P2P平台实实在在地在做普惠金融。目前，P2P贷款基本是对中小企业的贷款，支持中小企业的发展。这是一种普惠金融的形式，比较典型的是阿里的小贷公司。2011年，人民银行开始发放第三方支付牌照，第三方支付机构进入了规范发展的轨道。第三方支付的发展，给包括个人在内的支付、结算带来极大便利。随着电子商务和网络支付的