宏观金融统计分析

宏观金融统计分析主讲人：李容宽口径的金融是社会资金融通的总称。具体可以理解为，涉及货币供给、银行与非银行信用；以证券交易为操作特征的投资、商业保险，以及以类似形式进行运作的所有交易行为的集合。窄口径的金融是指有价证券及其衍生物的市场，即资本市场。在本次讲解中采用宽口径的金融。金融是国家宏观经济调控的重要手段，对全社会资金运动情况的全面掌握是保证该手段实施的前提。资金流量表（实物交易部分和金融交易部分)充分反映了社会五大部门（金融机构部门、非金融企业部门、政府部门、住户部门和国外部门）之间的资金运动状况。一、资金流量分析资金流量核算包括收入初次分配、再分配核算，可支配收入与使用核算和金融交易核算。资金流量表.doc一、资金流量分析（一）投资率投资率指资本形成总额占国内生产总值的比重。判断投资率是否适宜，应当结合一国所处的特定发展阶段做具体分析。一般来讲，在工业化进程中，随着收入水平的提高和消费结构、产业结构的提升，投资率不断上升；在工业化结束或经济进入发达阶段之后，投资率将趋于相对稳定的状态。一、资金流量分析1、我国的投资率首先，改革开放以来，我国的投资率有上升的趋势；其次投资率呈现阶段性的增长；一、资金流量分析再次，工业化程度较高和收入较高的发达国家（美国、英国、法国、德国、日本、新加坡和瑞士）的投资率要小于工业化程度较低的发展中国家（中国、印度和韩国）；还可以知道发达国家中除了新加坡的投资率在2007年出现较高增长外，其他国家的投资率都是逐渐下降的，并长期处于20%以下。一、资金流量分析一、资金流量分析2、各部门的投资率部门投资率是指资金流量表中部门（非金融企业、金融机构、住户和政府部门）的来源方—增加值比上该部门运用方—资本形成总额的数值，反映了该部门增加值转化为资本或存货的程度。一、资金流量分析投资率%非金融企业部门金融机构部门政府部门住户部门2000年43.422.7038.2524.092001年44.243.5937.2125.342002年43.823.9735.2731.152003年46.221.3250.7433.322004年46.251.2752.2739.042005年43.151.2549.0042.392006年48.361.0851.3734.342007年48.870.8847.6131.462008年51.441.2250.7432.842009年56.091.2858.9036.70一、资金流量分析一、资金流量分析3、净金融投资净金融投资也称“储蓄投资差”或“储蓄缺口”，是储蓄与资本形成的差额。它表现了一个部门的资金余缺状况，当为正数时表明该部门存在资金剩余，当为负时表明该部门存在资金短缺。净金融投资存在正负性是各部门资金借贷和金融市场得以发展的源头。一、资金流量分析一、资金流量分析从上图可以看出：1、住户部门和金融机构部门是资金剩余部门；非金融机构部门是资金短缺部门；政府部门由资金短缺转为资金剩余部门。2、资金剩余部门的资金剩余额度和资金短缺部门的资金短缺额度均呈上升趋势，尤其住户部门和非金融企业部门增长较快，呈“J”型增长。中国资金流量分析_许宪春.pdf一、资金流量分析4、储蓄—投资转化率(1)总储蓄率、总投资率一、资金流量分析（2）部门储蓄率、投资率与投资/储蓄储蓄率一、资金流量分析投资率一、资金流量分析投资/储蓄二、货币需求量与货币供应量分析（一）货币需求西方货币需求理论的比较分析_陆凯旋.caj1、费雪方程2、剑桥方程3、凯恩斯货币需求理论4、弗里德曼货币需求函数VPTM/PYKKM)(21)()(2121iLyLMMM),1,,,,,(uddprrrwyfPMtpebm二、货币需求量与货币供应量分析(二)货币供应量货币供应量即货币存量，是指一国在某一时点上流通手段和支付手段的总和。货币供应量是货币政策（三大法宝）从操作到货币政策最终目标（保持货币稳定、促进经济增长）实现之间的一组重要检测指标。根据货币供应量与物价、GDP等重要指标的相关分析，可以预测货币政策的实施效果。二、货币需求量与货币供应量分析货币供应量可以其流动性强弱，划分为4个不同的层次：P124•M0：流通中的现金（硬币+纸币）•M1（狭义的货币供应量）：包括那些能够直接、立即，并且无限制地进行支付的要求权，这些要求权是流动性的。•M2（广义的货币供应量）：除了包括M1外，还包括非立即流动的要求权。如：定期存款的提取需要事先通知存款机构；货币市场共同基金可能限定从账户提款的最低额度。•M3：M2+金融衍生工具M2与M1之差是准货币二、货币需求量与货币供应量分析M0、M1、M2对货币政策的灵敏度和与经济的相关性不同：M0、M1短期监测指标M2长期监测目标与经济的相关程度高对货币政策反映不灵敏与经济的相关性不如M1对货币政策反映灵敏准货币二、货币需求量与货币供应量分析1990年—2011年我国的货币供应量与GDP走势图二、货币需求量与货币供应量分析一般情况下，一国的货币供应量与经济增长之间存在较强的相关性。从世界经济的发展的一般进程来看，在经济活动水平不变的条件下，经济中的商品货币活动越发达，市场化程度越高，经济活动所需要货币就越多。货币化程度.xls我国货币供应量与国内生产总值关系的实证研究_戴建军.pdf三、金融结构分析(一)金融结构理论美国经济学家戈德史密通归纳了三种基本类型的金融结构：1、金融发展初级阶段的金融结构，其特征是金融资产相对于实物资产规模较小，其中债券压倒股票占支配地位。商业银行在金融机构中处于突出地位。2、金融发展中级阶段的金融结构，基本特征与初级阶段相类似，不同的是（1）政府和政府金融机构发挥较大作用；（2）通常由外商或外资操纵的拥有大型股份企业的部门，对本国金融结构影响不大；（3）在资金融通中，银行发挥较大作用，但是国内储蓄和投资的规模较小三、金融结构分析3、金融发展高级阶段的金融结构，其特征是（1）金融资产规模扩大，等于甚至超过实物资产总量：（2）股票规模扩大，金融机构占全部金融资产份额较高，金融机构趋于多样化，银行系统份额下降。从金融发展由初级阶段向高级阶段的演化过程中，金融资产相对于实物资产的规模逐渐扩大；股票规模扩大；金融机构逐渐替代银行系统成为金融资产份额最多的机构。三、金融结构分析（二）常用的统计指标1、金融相互关系比率：即金融资产总值与金融资产总值的比重，可以作为衡量一国金融活动在国民经济中的地位和作用的重要指标。2、金融相关比率（FIR）：指在一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。在发达国家的这一比率落在1.05~1.07之间；发展中国家落在0.15~0.40之间。3、部门金融资产份额：即金融机构和非金融经济单位持有金融资产占全部金融资产的比率。可以被用来反映金融活动参与程度的结构特征。三、金融结构分析4、金融工具的部门构成：计算金融机构和非金融经济单位的各类金融工具构成情况。金融工具的分类.doc5、上市金融资产的部门构成：上市金融资产指在金融市场上交易的金融资产，现金和存款等属于非上市金融资产。6、编制金融相互关系矩阵三、金融结构分析(三)金融结构分析1、金融相互关系比率固定资本形成总额资本形成总额非金融资产总额存货增加其他非金融资产获得减处置三、金融结构分析年份比率年份比率199265.45200261.68199364.57200375.76199456.66200462.7199569.97200558.19199655.23200653.26199883.39200748.20199980.04200858.78200181.51200949.43我国金融相互关系比率0.0020.0040.0060.0080.00100.001992年1994年1996年1999年2002年2004年2006年2008年2010年年份百分比金融相互关系比率三、金融结构分析2、FIR年份FIR1992年0.561993年0.661994年0.711995年0.581996年0.701998年0.431999年0.452001年0.452002年0.612003年0.542004年0.692005年0.712006年0.782007年0.862008年0.742009年0.952010年1.07FIR0.000.200.400.600.801.001.201992年1993年1994年1995年1996年1998年1999年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年FIR三、金融结构分析3、部门金融资产份额年份金融部门非金融政府部门住户部门2002年52.3%14.8%4.4%28.5%2003年58.0%17.4%4.0%20.6%2004年57.5%19.0%2.2%21.4%2005年57.1%11.9%6.7%24.3%2006年56.0%17.3%5.5%21.2%2007年60.2%16.6%6.7%16.5%2008年58.4%13.5%2.6%25.5%2009年52.4%23.0%6.0%18.6%2010年54.2%24.7%4.7%16.4%2002年金融资产部门构成52.3%14.8%4.4%28.5%金融部门非金融企业部门政府部门住户部门2010年金融资产部门构成54.2%24.7%4.7%16.4%金融部门非金融企业部门政府部门住户部门三、金融结构分析4、金融工具的结构金融交易\金融交易.xls从2010年中国金融投资的资产结构图，可知2010年中国的金融投资以存款和贷款为主，相当于证券投资的5倍，表明我国的金融结构仍然以间接融资为主。还可以知道在国际投资方式中，以债券投资为主。结合92～10年中国金融投资资产结构图，可知我国的金融投资一直以存款和贷款为主，07年后存贷款规模实现快速的增长，增长率达到45%以上；证券规模呈现阶段性的增长。三、金融结构分析•中国金融资产结构演进_1991_2007_易纲.caj谢谢观赏