中石油IPO上市案例分析

第一章节背景介绍中国石油中国石油是我国油气行业占主导地位油气生产和销售商，是我国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。业务：广泛从事与石油、天然气有关的各项业务。海外战略已取得很大进展。是由中国石油天然气集团公司独家发起设立的股份有限公司，成立于1999年11月5日。福布斯排名全球第八，中国第二大企业。上市原因筹集资金风险承担提高资金流动性提高资产透明度，增强信心利于管理层激励A股IPO要求发行人主体资格要求发行人财务指标的要求发行人规范运行要求发行人独立性要求A股IPO过程定价/挂牌预路演内部准备路演准备阶段实施阶段准备交易前报告从推介过程而言，A股IPO可以分为准备和实施两个阶段，整个推介过程就是循序渐进的价格发现过程。第二章节中石油IPO普华永道中天会计师事务所有限公司北京市金杜律师事务所中介机构各中介机构及其职责：上市辅导尽职调查及推荐申报配合中国证监会的审核推荐上市持续督导审查重大合同等法律文件，审查企业行为和总结机构行为的合法性，出具法律意见书和律师工作报告律师会计师保荐机构评估师对资产进行评估，出具评估报告财务状况审计，出具审计报告盈利预测审核，出具审核报告（一）合并资产负债表主要数据07/6/3006/12/3105/12/3104/12/31资产总计8,794.738,151.447,254.145,710.58负债合计2,613.372,475.492,251.801,682.04归属于母公司股东权益合计5,894.595,414.674,762.383,935.45单位：亿元（二）合并利润表主要数据2007年1-62006年2005年2004年营业收入3,927.266,889.785,522.293,886.33营业利润1,059.341,923.251,893.691,417.12利润总额1,062.941,897.901,850.291,390.12归属于母公司股东的净利润758.821,362.291,278.67972.81(三)合并现金流量表主要数据2007年1-62006年2005年2004年经营活动产生的现金流量净额1,121.772,054.422,095.481,455.06投资活动产生的现金流量净额(573.51)(1,621.52)(948.29)(1,030.24)筹资活动产生的现金流量净额(320.16)(753.78)(450.44)(424.09)汇率变动对现金及现金等价物的影响4.02(2.58)(4.58)——现金及现金等价物净增加/（减少）额232.12(323.46)692.170.73(四)主要财务指标——偿债能力分析07/6/3006/12/3105/12/3104/12/31资产负债率（母公司报表）29.72%30.37%31.04%29.45%无形资产占净资产的比例0.6%0.7%0.6%0.5%流动比率1.180.911.160.96速动比率0.730.490.750.58利息保障倍数87.35165.46221.80117.2307/6/3006/12/3105/12/3104/12/31每股经营活动现金净流量（元/股）0.631.151.170.83每股净现金流量（元/股）0.13(0.18)0.390.00每股净资产（元/股）3.293.022.662.24基本每股收益（元/股）0.420.760.720.55全面摊薄净资产收益率（%）13%25%27%25%改制重组财务组织结构业务结果人员资产核心业务与非核心业务分开按分立要求进行重组和管理保留核心人员，减轻冗余财务进行清理，并在管理上整合资产重新评估定位结果重组过程中整顿了几乎整个中国石油工业，只保留了具有生产力的资产、以及不足三分之一的雇员，一百多万员工被分拆划出核心业务以外。中国石油集团将经评估确认的后的21,308,642.20万元净资产按照75.09%的比例折为本公司股本，即1,600亿股（每股面值一元），由中国石油集团持有，股权定性界定为国家股。本次发行的基本情况本次发行的股票种类为人民币普通股(A股)，每股面值为人民币1.00元发行股数40亿股,占本公司发行后总股本的比例不超过2.18%定价是由发行人和联席保荐人（主承销商）通过向询价对象进行初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过向配售对象进行网下累计投标询价确定发行价格，为16.70元，是Ｈ股发行价的13倍。发行市盈率22.44倍(按询价后确定的每股发行价格除以发行后每股盈利确定)发行后每股盈利0.74元（按本公司2006年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以发行后总股本计算）本次发行的基本情况发行前每股净资产为3.29元（按本公司截至2007年6月30日经审计的净资产除以发行前总股本计算）发行后每股净资产为3.58元（按本次发行后净资产与股本总数之比计算）发行市净率4.66倍(按发行后每股净资产计算)发行方式采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式中国石油40亿A股发行额度中，除10亿股已先行划给机构网下配售外，网上发行的30亿股体现向机构倾斜，机构证券账户每户可累计申购额度是每个单一证券账户的28倍。中石油发行引来了3.38万亿元的申购资金，但参与申购的户数却不到408万户。本次发行的基本情况承销方式是由联席保荐人(主承销商)牵头组织承销团对本次公开发行的A股采用余额包销方式承销募集资金总额和净额为668亿元；扣除发行费用后,募集资金净额：约为662.43亿元发行费用概算共5.57亿元,其中承销费及保荐费5.01亿元；审计费6.90百万元；律师费691万元；股份登记费303万元；发行手续费574万元；印花税3312万元第三章节过去与现在点击添加文本点击添加文本点击添加文本中国石油H股2007年6月20至2007年12月初的K线图点击添加文本点击添加文本点击添加文本中国石油A股2007年上市至今的K线图点击添加文本点击添加文本点击添加文本为何曾经的辉煌不再优势与隐患定价、发行的机制不合理过于“狂热”的市场行情自身优势外在环境未来前景良好的自身优势强大的盈利能力根正苗红改制重组石油市场的利好消息07年国际原油价格一路走高广阔的发展前景定价、发行的机制不合理定价机制不合理发行价16.70元，是Ｈ股发行价的13倍之多，发行市盈率为22.44倍。从国际市场来看，早已超出了同类股票价值投资的范围。高倍市盈率溢价发行，中石油由此在未改变A股发行份额的前提下多融资约268亿元。发行机制不合理中国石油40亿A股发行额度中，除10亿股已先行划给机构网下配售外，网上发行的30亿股又进一步体现向机构倾斜，机构证券账户每户可累计申购额度是每个单一证券账户的28倍。中石油发行引来了3.38万亿元的申购资金，但参与申购的户数却不到408万户。由于新股筹码更多地集中于大资金手中，无缘打新的散户投资者不得不在二级市场中买入价格更高的新股，从而身不由己地被卷入新股暴炒的漩涡之中。过于“狂热”的市场行情2007年底A股市场狂热，需要打压2007年底，A股市场经历了几乎贯穿全年的大牛市，上证指数已经在6000点上，整个市场处于狂热状态。对于当时的市场，管理部门忧心忡忡，采取了多种手段要将其打压下去，在提高印花税等手段失去作用后，中石油这个超级大盘股便被作为一个打压工具推上了前台。管理层对其“圈钱”公开支持。谢谢观赏多多包涵