必须遏制金融衍生品市场泛滥

必须遏制金融衍生品市场泛滥*:金融衍生品市场的存在与人类的生存能力直接相关此次国际金融危机是由金融衍生品市场泛滥引发的,震撼了全球经济,造成全球经济巨大损失这种现阶段还必须存在而不能消除的市场具有极大的经济能量,具有极大的危害性从现代经济学基础理论研究的角度讲,现阶段允许金融衍生品市场存在与发展,必须始终强调这一市场创造的虚拟中间效用的适度性这是治理市场危机以及今后发展和监管这一市场的基本原则经过此次国际金融危机之后,在世界上各个开放了金融衍生品市场的国家或地区,都需要高度理性地遏制金融衍生品的交易,不要使其市场再次发展到极端疯狂的程度:国际金融危机中间效用金融衍生品市场宏观调控:F83:A:1009-5675(2009)02-093-082005,5!∀#:∀,,,,,,,,,,,#[1],,,:,,,,,,,,,,,,,,,,,,1人类的生存能力取决于劳动能力,,,,,,,93*:钱津,中国社会科学院经济研究所研究员经济学博士,北京,100836,,,,,,2090,,,,,,,,,,:,,;,,,,,,,2为什么社会形成金融衍生品市场,;,;,,,,,,,,,,,,,,,,,:,,∀#,,∀#,∀#∀#,∀#,,∀#,∀#∀#,,,,,,,,,,,,,,,,,,3为什么不能消除金融衍生品市场,,?,,,,,,,,,,,,,,,94湖南社会科学2009年第2期,,,,,,,,,,,,,,,,,,2007:∀,,,,2006,:,,,,,,,,,,,,,,,,,,:,,∃%,∃%,,,,#[2],,,,,2008927,:∀,,,2008926&&&(FDIC),1889,3070,&&&(MBS),#[3],200811,:∀4,75525%509,200,2005397,2510,1,#[4],,,20081014,:∀,∃%,∃%13∃%,95经济∋管理,13!,!!,12,,,,,,,9500#[5]1988,,,,,,2008,1211:∀,,1003%,#[6],;,,2008,,1030:∀,30,30,,,5,183#[7]1031:∀,()310.5%0.3%,,,20013#[8]2009,,120:∀,∃%19,200840.8(3),200738.8%,,2000IT,,0823627(),283038,#[9],,2720081015-16,∀271512,,,∃,27%,,,,,,2,70004,,,,,,,,,,,,,∃%#[10]7000,2009120,,,∀20071212,8016,30,,∃%,,,,700035008250,1,#[11]96湖南社会科学2009年第2期,,,,,,1治理此次市场危机的基本原则,,,,,,,,,,,∀1969,,,,(Mortgage-BackedSecurities,MBS),19902004,MBS43.7%,200416100,4,MBS,19861987(ABS)17,1996300,1998466,2002679#[12],,,,,,2007713,,∀(0)(DepartmentofHousingandUrbanDevelopment)(AlphonsoJackson)13,,20036,30,20066,1,075,#[13],,,,,,2发展金融衍生品市场的基本原则,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,97经济∋管理,,,,,,,,3监管金融衍生品市场的基本原则,,:,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,:,,,300,,1090%,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1可开放也可不开放的应不开放,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,98湖南社会科学2009年第2期,,,,,,;,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2可创新也可不创新的应不创新,,,,200849,:∀,,,,,;,,,;,,,,,,,,;,,,,,,,#[14],,,,,,,,,,,,,,3可交易也可不交易的应不交易,,,,,,,,,,,,,,,,,,∀#∀2003:()(∃%)(option),200,2004:580,,;2004:,300020052006;200410:,5200;1010:,,26001.268001.8,80001020:15%,1.08102628:,1.3211825:,253.81121,5.5,#[15],,(),,,,,99经济∋管理4可活跃也可不活跃的应不活跃,;,,,;,,,,;,,,,;,;,,,;,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,;,,,,,,,,:[1]刘国光主编:中国十个五年计划研究报告!,人民出版社,2006年版[2]刘骏民:虚拟经济与实体经济的关系模型!,经济研究!,2004年第4期[3]成思危刘骏民主编:虚拟经济理论与实践!,南开大学出版社,2003年版[4]柳欣:经济学与中国经济!,人民出版社,2006年版[5]钱津:论虚拟经济下的宏观调控!,开放导报!,2006年第6期[6]钱津:劳动效用论!,社会科学文献出版社,2005年版:[1]钱津:劳动效用论!,社会科学文献出版社,2005年版,第491页[2]中国新闻网:尚福林:推出股指期货产品的时机正日趋成熟!,载[3]中国经济网:美国金融危机所引发的金融衍生品全球反思!,载[4]卢铮:三个月内三次降息澳央行下调利率75基点!,中国证券报!2008年11月5日[5]东方网:全球金融保卫战升级俄立法保金融体系稳定!,载[6]中国新闻网:韩国央行降息100个基点至3%创历史最低水平!,载[7]中国新闻网:日本公布追加经济对策财政支出新增5万亿日元!,载[8]中国新闻网:日本央行降低政策利率0.2%7年来首次降息!,载[9]中国新闻网:日股票型基金净值去年缩水38%跌幅创新高!,载[10]李永群:欧盟首脑会议决定27国联合出招应对金融危机!,人民网2008年10月16日[11]卢铮:奥巴马今日上任计划∀强有力#拯救经济!,中国证券报!2009年1月20日[12]朱小海:住房按揭贷款支持证券(RMBS)的现金流及投资风险分析!,载[13]王兴亚:美国住都部部长:中国应该购买更多的美国住宅抵押贷款支持证券!,世华财讯网2007年7月13日[14]秦媛娜:沈炳熙:吸取次贷危机教训推进金融衍生品创新!,上海证券报!2008年4月10日[15]中国经济网:金融衍生交易案例分析&&&∀中航油事件#!,载湖南社会科学2009年第2期