开题报告企业并购的风险防范问题探讨

兰州商学院本科生毕业论文（设计）开题报告论文（设计）题目：企业并购的风险防范问题探讨学院、系：金融学院专业(方向)：金融工程年级、班：2011级金融工程（2）班学生姓名：廖云剑指导教师：陈芳平2015年1月7日2一、论文（设计）选题的依据（选题的目的和意义、该选题国内外的研究现状及发展趋势等）（一）选题的目的和意义（一）背景近年来，随着经济的快速发展，越来越多的企业选择并购这样一种方式来进行迅速的规模扩张。并购己经成为企业扩大生产规模，获得先进技术和资源的重要手段。通过并购，企业可以获得协同效应和规模经济；能够得到专门资产；提高市场占有率；进行多元化经营，降低投资风险；还可以使企业进行合理的避税。但是，由于操作的不规范性和并购行为的盲目性，企业并购每年都会造成大量资金和资源的浪费，给国家、企业和个人带来不同程度的损失。（二）意义从微观上看，企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应与协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的目的。从宏观上看，并购在推进国有企业改革、减少重复建设、置换社保资金、推动中国经济建设方面都有着明显的优势。但并购行为本身是一柄双刃剑，并购将会给企业带来管理上的挑战和管理成本的提高。资本增值和利润最大化一直是企业存在的根本目的，企业的并购活动也必定受这一目的的影响。由于并购过程中蕴藏着诸多可变因素使得企业并购行为的过程、行为的结果具有很大的不确定性和风险性。在某些情况下，并购并不能顺利实施下去，假如对存在的3风险防范不力，处理不善，可能会引发并购活动失败，从而导致并购企业遭受巨大的经济损失。对于并购风险的研究，可以降低企业的风险发生的概率，可以使企业趋利避害，有效地减少损失。因此，认真分析和预测并购风险，提出科学、合理的防范措施，减少风险的发生，规范并购风险管理，实现真正意义上的并购双方的双赢，是值得并购双方谨慎对待的一个重要难题。对于我国企业并购行为的进一步成熟不仅具有理论上的意义，而且更具有十分重大的现实意义。(二)该选题国内外的研究现状及发展趋势1、国外的研究情况企业并购在当今世界扮演者越来越重要的角色，从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮算起，历经五次企业并购高潮，至今已有近百年的历史。企业并购理论也成为目前西方经济学最活跃的研究领域之一，在该领域的研究主要集中在并购动因研究和并购绩效研究两方面，两者共同成为理解企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。此外，SteveMcGrady（2005）认为世界各地银行业掀起了并购热潮，尽管财务和法律方面在达成某种协议前进行了彻底检查，也采取了相关措施，但随后的表现相对于同业来说并不成功。在无形资产评估的尽职调查中我们发现，更多关注诸如文化、领导和改变重点等无形因素可能会增加成功的机会，同时我们也发现一体化的发展计划可以成为改善并购的重要来源。4NapoMafihlo（2006）认为并购是指通过控制另一家公司的股份和资产或者整合资源，以便对市场进行充分有效的控制。其主要目的是促进企业扩张，允许市场垄断和业务风险多样化。并购主要发生在大型非核心业务公司、清理公司,黑人经济授权计划公司的管理层收购中，特别是在采矿和石油工业以及重组金融服务业当中。在并购过程中企业特别需要考虑的是法律、税务、会计和财务等方面的问题。2、国内的研究情况（1）企业并购风险定义、种类及特征企业并购是现代经济生活中企业自身发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。通过企业并购，企业可以有效实现资源的合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应和协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的目的。伴随着经济全球化，企业并购也一次又一次掀起了热潮，各行各业都弥漫着并购的气息，作为企业资产重组的一种重要形式，作为企业成长的一种方式，它在给企业带来机遇和盈利的同时，却也蕴藏着巨大的风险。然而对企业并购风险的界定、种类及特征各位学者有着自己不同的见解。胥朝阳（2004）认为，企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给企业正常经营和管理所带来的影响程度。按风险的成因可以分为产业风险、财务风险、法律风险、信息风险、市场风险、政府行为风险；按风险的表现形式可5以分为并购失败、并购后企业绩效下滑、并购后的出售与分离；按风险可否投保可以分为静态风险和动态风险。企业并购风险具有长期性、动态性、层次性、潜伏性、传导性和多源性等特征。高红梅（2006）指出企业并购风险是指由于外部环境的不确定性，并购项目的难度与复杂性，以及并购方自身能力与实力的有限性，而导致企业并购活动达不到预期目标的可能性及其后果。并把并购风险分为三大类，即战略风险、交易风险和整合风险，其中战略风险包括政策风险、体制风险，产业风险和法律风险。刘慧颖（2007）认为，企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给企业正常经营管理所带来的影响程度，是企业并购活动所面临的各种风险的集合。根据企业并购活动通常所要涉及的各个要素环节以及并购操作流程，将常见的并购风险大致划分为以下几大类别：并购前的风险、并购中的风险和并购后的风险。具体来讲，并购前的风险包括：战略选择风险、体制风险、法律风险、投资风险；并购中的风险包括：估价风险、融资风险、支付方式风险；并购后的风险包括：经营风险和整合风险。与一般经营活动当中的风险相比，企业并购风险具有普遍性、长期性、差异性、潜伏性、动态性、传导性、层次性、多源性等特征。（2）企业并购各阶段的风险分析国内学者研究发现企业并购的各个阶段由于其自身的特点，它存在的风险是不相同的，于是各学者根据企业并购阶段的划分针对每一6个阶段的特殊性对其存在的风险进行分析。张新华（2008）指出企业并购前风险主要包括法律风险：各国关于并购的法律法规的细则一般都通过增加并购成本而提高并购难度；反垄断风险：此风险一旦发生就会使并购的可能性下降，甚至使并购计划失败。企业并购中风险主要包括信息风险：这是在我国实施并购的最大风险；融资风险：企业并购需要大量的资金，所以并购决策会同时对企业资金规模和资本结构产生重大影响；资产风险：并购资产的不确定性影响其在购入企业的作用；劳动力风险：被并购企业的人力资源状况对购入企业的影响。企业并购后风险主要包括：人事整合风险：两家企业合并势必会发生同一职位有两位员工的窘境；文化整合风险：文化冲突对并购后新企业的经营过程及经济效益产生不可低估的影响，制约企业经营的整体效益和企业的顺利发展；市场风险：并购后市场的变化会给企业造成一定的风险；财务风险：被并购企业财务报表的真实性以及并购后企业在资金融通、经营状况等方面可能产生的风险。崔莉（2009）分析认为企业并购前风险主要包括目标企业选择风险：企业所要进入的行业现状及前景，对企业未来的发展尤为重要，产业前景的不完全确定性会给并购后的企业发展带来一定的风险；目标企业价值评估风险：目标企业的估价取决于并购企业对未来自由现金流量和时间的预测，对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确。企业并购中风险主要包括谈判风险：由于谈判力量、信息不对称、并购市场不成熟等原因，导致交易条件对并购方7不利，从而导致并购方在今后的经营发展中面临很大风险；并购后的风险主要包括人事冲突风险：由于并购后缺乏有效的人事整合，激发了并购企业员工的守旧思想和目标企业员工的恋旧情结之间的矛盾，直接导致人事冲突，造成员工流失和企业凝聚力的降低；文化冲突风险：由于并购双方企业文化不能融合而产生文化冲突，最终导致并购不能受到预期效果的风险。朱伽颖（2010）认为：①密切关注国际国内宏观经济形势，掌握各国政策的最新动向。②建立科学的风险管理机制。③慎重选择并购目标和并购方式。④与专业中介机构合作。⑤重视整合工作。总之，从以上众多学者对于企业并购风险问题的研究成果来看，世界各国对企业并购风险问题非常关注。对此，我们要有一定深度的认识。本综述根据国内外各位学者对于企业并购风险定义、种类及特征的描述，转述其对企业并购风险分析以及企业并购风险防范对策的研究的成果，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的认识。通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们可以发现在该领域的研究还存在以下几个方面的问题：①在对企业并购风险的界定问题上，得不到很好的统一。②在并购风险分析问题研究方面，大多数都只是针对企业并购现状提出存在的风险而没有具体分层次来分析。③在企业并购风险问题的研究中，大多数学者都是笼统地对各个风险单独进行防范对策的研究，而没有将其分阶段进行归类整理。正因为国内外专家学者在企业并购风险问题研究上还存在上8述问题，所以，就有了该篇论文。在写作本论文的时候，笔者主要从企业并购风险的定义的界定入手，归纳其种类及特征，然后对企业并购存在的风险按阶段进行分类整理分析，并在此基础上提出相应的解决方案。（一）主要研究内容第一章是引言,主要阐述了研究背景、研究意义以及并购的概念及其内涵,明确研究的是什么的问题。第二章:是企业并购风险定义、种类及特征。本部分首先介绍了企业并购风险的定义，然后分别介绍了其种类及特征；第三章是企业并购各阶段的风险分析。本部分按照前部分当中对企业并购风险种类的划分，分阶段对企业并购存在的风险进行分析；第四章是企业并购风险的防范对策。本部分针对前部分所分析出来的风险提出了切实有效的防范对策和建议；第五章,是研究结论及相关建议。（二）预期目标公司层面：1.提高在并购中的风险意识92.加强并购行为与企业战略吻合度检验3.可采用低成本扩张、波浪式推进的手段进行并购4.谨慎衡量并购方式,力求并购风险的最小化及效果的最大化政府层面：1.抓住时机,推进整合各类产业2.引导企业通过并购实现商业模式创新3.建立健全并购市场制度三、论文（设计）的主要研究方案（拟采用的研究方法、准备工作情况及主要措施）（一）研究方法1、文献研究法。首先对于国内外关于企业并购的理论文献进行广泛阅读，了解掌握国内外相关理论动态打好理论基础。2、规范研究法。规范分析主要集中在企业并购风险定义的界定和企业并购风险防范对策建议上。3、案例分析法。本文在前面部分主要从理论分析的角度对企业并购存在的风险进行了系统分析，之后在理论探讨的基础上，通过并购案例进行了深入的分析，有助于理论分析的结果运用于实践，实现了理论分析与案例分析的有机统一。（二）准备工作情况10首先，根据个人兴趣和特长进行选题；其次，开始查阅资料，咨询论文导师；随后，开始写选题审批表和开题报告，掌握框架、理清思路；最后，准备撰写论文。（三）主要措施1、查阅文献，搜集资料。利用图书馆、阅览室及网络获取资料。2、核实整理资料。对搜集到的资料加以分类、筛选，以便有重点有目的的利用资料并确保资料的完整、准确。3、拟定论文提纲。通过拟定提纲规划论文的基本思想与结构。11四、论文（设计）研究工作进展安排2014年11月上旬至下旬：论文选题及提交论文选题审批表2014年12月：撰写开题报告2014年12月中旬：提交开题报告2015年2月上旬至中旬：完成论文初稿2015年3月下旬：论文第二稿2015年4月上旬至中旬：论文第三稿并定稿12五、主要参考文献[1]胥朝阳.企业并购的风险管理研究.武汉大学硕士论文,2004:P36-45.[2]高红梅.企业并购风险分析与防范.沈阳工业大学硕士论文,2006:P10-18.[3]刘慧颖.企业并购风险研究.东北财经大学硕士论文,2007:P9-13.[4]张新华.企业并购风险分析及对策.山东行政学院山东省经济管理干部学院学报,2008(6):P2-3.[5]崔莉.企业并购风险防范研究.经济与法,2009(12):P268-269.[6]高霞.民营企业并购风险及防范研究.西北大学硕士论文,2009:P32-51.[7]赵珊,李衍军.如何化解企业并购风险.经济师,2004(12):P15-20.[8]张永力.企业并购风险及防范.商业经济,2004(5):P113