思未来-太和先机分析报告

1上海太和先机资产管理有限公司调研报告提纲：1、公司介绍2、核心团队3、最具代表性产品分析4、旗下产品概况5、交易理念6、思未来视点7、可参与推荐第一部分公司介绍上海太和先机资产管理有限公司成立于2010年12月，由数位具备深厚金融投资背景的精英人士发起设立，注册资本1亿元人民币。公司的业务范围包括证券投资、直接投资等各资产管理领域。公司管理团队投资风格稳健、投资视角宽广、投资业绩显著。在”保合太和“的经营理念指导下，公司将依托独特的投资理论，科学的投研体系、敏锐的市场掌控、严密的风控机制，致力于为广大投资者提供一流的资产管理服务，把握市场机遇，共享投资成果。太和先机的核心理念源自于《易经》中的“保合太和”--上应价值之道，洞观未来；下察周期之轮，把握先机。太和先机业务服务主要包括：资产管理业务证券集合信托产品（管理型、结构化）及股权投资领域管理的资产规模超过20亿元人民币市值管理业务为企业家提供一系列增值服务以实现企业家公司价值的最大化提供的服务包括：并购、融资、股权增持、减持等具体建议和方案第二部分核心团队团队优势领先的投资理论：“价值发现”+“趋势投资”+股指期货对冲相结合。公司立足于基本面分析，通过长期的跟踪调研，择优投资；并依据经济数据及市场情绪的变化，灵活控制仓位水平，并通过股指期货对冲系统风险，以稳健操作风格保持绝对收益的稳定增长。实战型的投研团队：研究员行业覆盖全面；核心成员实战经验丰富，投资风格的互补性强。严格风控的典范：公司有完善的投资管理制度和风控体系，通过制度化和数量化以及股指期货对冲等风控措施，有效控制投资净值的波动风险。完善的资产管理体系：形成了包含产品设计、销售、客户服务、投资研究、风险控制等完整的资产管理体系，并拥有完善的激励和运营机制谢勇董事长兼首席投资官华东政法大学法学学士，上海财经大学经济学硕士，上海交通大学上海高级金融学院金融EMBA，太和先机资产管理有限公司董事长兼首席投资官。2先后任职于中国经济开发信托投资公司、上海精诚投资有限公司副总经理，从事国债期货业务、证券投资和PE项目投资，拥有近22年的证券、期货投资经历。在长年的实践中，积累了丰富的交易策略及研发、风险管理、资金管理和团队管理的经验及投资回报，形成了独特的“价值发现”投资理论，强调“精选个股，把握先机”，具有敏锐的市场投资触觉及对上市公司调研分析判断能力。谢勇的投资风格是深度挖掘上市公司，不做交易，较偏向成长股。2012年入选年度十佳私募基金经理。邓立伟投资金融学硕士,证券行业10年从业经验；曾就职于中粮集团、招商基金和中金公司；对自上而下基于宏观判断市场趋势有深刻的理解。负责公司量化策略的研究开发和交易执行工作，并参与一级市场和二级市场的投资策略制定和品种选择。李君研究金融学硕士，证券行业9年从业经验；历任光大证券研究所企业行业分析师，国信证券研究所汽车行业高级分析师和泽熙投资行业投资研究员；自下而上选股，在注重安全边际的基础上，深入挖掘上市公司基本面，判断公司的合理价值，寻找与市场一致预期存在差异的标的，以获取超额收益。钟华研究经济学硕士，证券行业7年从业经验；曾供职于国泰君安证券、长江证券，负责市场策略、行业比较等研究；对于股票市场运行周期和行业轮动有独到的分析思路。金一市场总监数学学士，管理学硕士，金融行业9年从业经历；曾在银行、多家公募基金管理公司、信托公司、私募基金管理公司的市场、投资管理部门任职；在多年的工作实践接触中，对公募基金及阳光私募的不同投资方式进行分析，形成价值为导向的主题投资风格，对金融地产等行业有独特见解。张大方金融工程金融学博士生，FRM，7年基金行业从业经历；历任恒生电子股份有限公司软件工程师，天治基金管理有限公司系统管理员，光大保德信基金管理有限公司高级研究员，中欧基金管理有限公司金融工程部负责人、基金经理；现任太和先机资产管理有限公司金融工程总监。潘川如风险控制华东政法大学法学学士，厦门大学法学硕士；中国证券市场8年风控投资经验；拥有相当丰富的风控管理经验，善长投资管理各环节的风控制度建设；投资纪律执行力强，成效显著。赵晗研究员金融学硕士，两年基金行业从业经历，现任太和先机资产管理有限公司研究员，对自下而上从公司基本面出发判断个股有深刻的理解，能从宏观和微观方面对市场、行业和公司进行分析。第三部分旗下产品概况3第四部分最具代表性产品分析太和先机策略精选3期思未来分析：公司产品自2013年7月份成立以来，起初与大盘保持着一定的粘度，围绕沪深300走势上下波动，整体上强于大盘，在2014年2月份的走势来看，一度出现较大回撤，回撤超过20%，随后飙升，并创出新高，行情初期强于大盘，目前有走弱的趋势，表示产品对后期比较保守。第五部分交易理念太和先机资产管理有限公司的核心理念是秉承”保合太和“的传统理念，上应价值之道，洞观未来，下察周期之轮，把握先机。公司管理团队的在长期合作历程中，摸索和总结出了独特的“价值发4现”投资理论并在实战中予以贯彻，成效卓著：作为价值投资的发现者，专注于对投资对象的理解和探索，善于发现周期性机会，把握市场先机；作为趋势投资的追踪者，及时跟踪市场动态，灵活操作；作为最终正收益回报的追求者，力求在可控风险范围内的收益最大化地严控风险，果断规避风险、锁定利润。公司投资实行投资决策委员会领导下的投资经理负责制，投资决策委员会成员邓力伟负责重仓股票日常交易，张大方负责投资量化的半程序化交易，刘鹏负责股指期货的日常交易，钟华负责宏观、行业及各股基本面的研究支持，潘川如负责风险控制执行投资纪律，谢勇负责总体把握。投决会每天上午9点召开晨会，下午3点半进行复盘及分析会。投资策略金融价格波动从形态上可分为两大类：趋势行情与振荡行情，相应的交易方式也可以分为趋势交易法与振荡交易法。趋势交易法一般是在趋势确认时进场，在趋势结束确立时离场，从实际交易的情况来看，虽然趋势性行情的机会众多，但大多数投资者并不能很好地抓住机遇。目前太和先机的趋势策略主要包括股指期货趋势策略和商品期货趋势策略，股指期货假趋势以及震荡行情较多，因此太和先机在原始行情的基础上进行更多层次的滤波，使得滤波之后的行情更加平滑，更能反应真正的趋势，然后再进行交易。商品期货趋势策略中的假突破和震荡行情比股指期货少，特别震荡行情明显少于股指期货，太和先机用独有的滤波方法对各种商品期货原始行情进行滤波，不同商品滤波方法存在一些差异，在滤波之后再进行趋势交易，最后把多个商品的趋势交易综合在一起形成商品策略组合，以提高收益回撤比。投资风格太和先机偏重通过自下而上深入研究并发现个股的长期投资价值，集中持股且持有时间较长，以求取得长期复利效应；同时运用金融工程模型对公司自建股票池中的股票有选择性的进行投资量化交易策略，尽可能充分提高资金使用效率；通过股指期货交易实现融资放大（多头市场）或对冲风险（空头市场），以实现超额收益。公司的所有阳光管理型产品均采用以上三种叠加策略，由投资管理部中的不同小组分别单独管理并考核业绩，即多名投资经理共同对一个产品分块负责，不同于同行业内普遍采用的单一投资主管制。因此，公司所有产品的净值均会保持同向共振，绝不会出现其他私募采取不同策略针对不同产品而净值偏差度很高的状况。公司立足于从企业基本面分析，通过长期的跟踪调研，择优投资；并依据经济数据及市场情绪的变化，灵活控制仓位水平，以稳健操作风格保持绝对收益的稳定增长。本公司的投资不会专注或偏重在某些行业上，因此不存在周期性的问题。根据宏观经济变动及时调整投资策略。第六部分思未来视点太和先机投资目标设定：根据所管理信托业绩的绝对回报为底线，以同类型公募基金的相对回报为比较基准（Benchmark），以私募基金同业排名的前20为目标。公司追求长期收益率的复合增长，对核心重仓股票的投资不会受短期的股价波动影响而采取措施，只考虑估值是否到位而不考虑差价，正常的止损价格为买入均价不超过10%；用量化模型择时投资股票池中的标的，则会严格按照设定的纪律执行交易（止损为3%，止盈为技术趋势变坏）。公司使用指标控制法进行产品投资组合的风险管理。太和先机将风险管理指标分为五大类：监控指标、评估指标、预测指标、分解指标和组合特征。通过指标管理，达到测量、控制、考核和预测的目的。太和先机的投资采用核心股票投资+趋势交易+股指期货三种叠加策略，由投资管理部的三个小组独立负责各自的资金配比并考核业绩，就单个产品而言是三个小组联合负责。公司所有的阳光管理型产品均采用以上三种叠加策略。公司鼓励各小组成员相互学习交流总结对方的优点，以及相互监督自我风控纪律的执行情况。5在单边市场向好的情况下，公司管理产品的大部分超额利润来自于对重点股票深入研究后的长期买入并持有策略，波段性操作策略主要是大盘指数如出现中期调整且重点股票在此之前出现超买导致股价短期升幅过大的情况下予以执行。投资部门具体股票投资标的筛选主要来源于研究部门的股票池，尤其是重点和核心是仓位搭建的基础。而研究部门对于整体市场的仓位控制建议和行业主题把握，也会给予投资部门更为全面的支持。在实际效果中，由于研究部门和投资部门分工明确，研究部门的定位在于提供大势研判、行业轮动、个股股票池，现已经可以为投资部门提供较为丰富的关键信息和可操作性。投资风控委员会决定大类品种之下单个具体个股的止盈和止损线。当单个个股的价格盘中突破止盈和止损线时，向投资主管发出风险警示，要求投资主管给出判断意见。太和先机主要依据公开资料结合实地调研来筛选股票。公开资料获取来源依赖于研究员路演、上市公司公告、券商研究报告、专业咨询公司报告、财经新闻等。实地调研通常为了解公司后续三年的战略发展方向为主，表现为拜访公司中高层，与管理层进行细致交流，并对公司各环节实地考核。太和先机现有注册资金10000万元，后续会按自身投资业务发展继续增资。太和先机长期发展目标是：凭借结构合理、团结高效的专业化投资团队，结合规范管理、严密风控机制，为客户创造长期价值，发展成为管理产品多元化、投资能力全方位、具有持续竞争力和领先市场地位的专业化证券类资产管理公司。根据目前的投资团队管理能力及储备项目来看，目前能承受的资金管理上限为100亿。思未来单长娜：太和先机目前掌管规模25亿，是属于管理规模较大的公司。涉及的产品类型比较多，综合业绩在同行业来看没有很突出表现。后续持续跟踪。思未来梁滨：公司已经发展成为一家综合性的私募基金，涉猎范围较广，都取得了一定的成就，但是我们思未来认为，不够专注，还没有形成自己的风格，期待后期能有更好的表现。第七部分可参与产品推荐（暂无）免责条款本报告中的信息均来源于公开可获得资料和思未来基金研究中心的尽职调查，思未来基金研究中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此投资，其风险和责任自负。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均为禁止。