投资银行60级升级攻略,满级者退散

完全参照PPT，删除了一些东西，只为追求及格而存在，追求高分者还是退散吧。。。。红字为为了好理解而做的注释，补全了一些PPT里面只有一个标题的东西第一讲投资银行概念：主营业务为资本市场业务的金融机构，主要为直接融资提供中介服务。投资银行包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司财务到并购及管理基金和风险资本。但是，向散户出售证券和抵押银行、保险产品等业务不包括在内。如果是投资银行家为自己的账户而投资和经营的商人银行（不同于英国的商人银行概念），则应包括在内。影响投行发展的因素：金融自由化金融市场的全球化资产的证券化金融工程的迅速崛起投行类型：独立的专业性投资银行混业经营的全能银行跨国公司和财团兴办的财务公司或金融公司投行主要业务：l证券发行承销与上市业务-----传统和基础业务（一级市场）获得承销收入l证券经纪业务------传统和基础业务（二级市场业务）获得佣金和其他手续费收入。l收购兼并业务-----传统和核心业务资产重组l资产管理业务------两部分组成1、投行自有资金管理（证券自营业务）2.、客户集合委托资金管理（基金管理业务）获得管理费和业绩提成。l创业投资业务（风险投资）------对新兴企业在创业期进行投资，随后通过IPO、股权协议转让、清算等过程退出投资。融资、规范治理结构、辅导上市等。l财务顾问与咨询业务------l资本市场研究开发业务-----研发部门是投行的成本中心，核心竞争力的来源。l资本市场创新业务------金融衍生品业务资产证券化业务投行性质：非银行金融机构资本市场的主要金融中介投行地位：以独特的金融中介和市场创造功能成为现代资本市场的核心，现代金融体系的重要支柱。投行功能：投资银行的核心功能在于创造市场：创造一级市场，二级市场，参与创造并购市场，基金市场，风投市场投行与商行的比较：l业务的异同同：均为金融中介，服务于投融资者异：商行以存贷款业务为主，投行以证券承销与经纪业务为主。l融资方式的异同：商行以间接融资为主，侧重短期融资，投行以直接融资为主，侧重长期融资l商业模式的异同：商行以利差收入为主，追求三性，保持稳健，投行以佣金收入为主，在控制风险前提下更注重开拓。经营风险不同。l市场环境的异同l金融监管的异同：商行归央行管，投行有专门的证券管理机构我国投资银行的产生和发展：1987年9月深圳经济特区证券公司经人民银行批准成立，1990.12上海证交所成立，1991年深交所开业，1992年10月华夏、国泰和南方三大注册资本10亿元的全国券商经人民银行批准成立。同时，国务院成立国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会，形成全国性专业证券监管机构。1998年出台证券法，将证券公司分为综合类和经纪类。目前分为规范类和创新类。我国投行的问题、改革：我国证券行业摆脱业务品种单一，收入来源少，利润波动大，竞争激烈的发展格局。中国的证券业是一个强周期、高β值的行业，面临着受严格管制、盈利模式单一、同质化竞争严重等诸多问题，但与此同时，中国的证券市场无论是市场广度还是深度，都有巨大的拓展空间，证券公司面临广阔的发展前景。第二讲普通股与优先股的比较：权利的区别：普通股有表决权和选举权，可以参与生产经营，发新股时可优先认购，优先股无分配红利的区别：普通股股利由公司的经营状况决定，优先股股利事先约定，且在清算时，分配剩余财产优先股先于普通股。股票与债券的比较：发行主体不同：债券发行主体可以是国家、金融机构、地方公共团体、企业，股票只能是股份制公司收益稳定性不同：债券能获得固定利息，不论公司经营好坏，股票收入随公司经营状况变化保本能力不同：债券到期可收回本金，股票无到期说，只能出售股票权属关系不同：债券是债劝，股票是所有权权利不同：债权人无权参与公司管理，股东可参与管理决策（优先股除外）风险不同：债券风险低于股票共同点：都是有价证券，都是集资手段，能获得收益的金融资产可转换债券的特征：可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。证券发行：指商业组织或政府组织为筹集资金，依据法律规定的条件和程序，向社会投资人出售代表一定权利的有价证券的行为。承销：从投资银行的角度出发的，指的是承接和销售有价证券的过程。是投资银行从发行者手中以一定价格买进证券，再通过分销网络推销给投资者的过程。股票融资市场主体：发行人（股份有限公司，上市或非上市，股权明晰，财务公开，经营权公开）投资人（获取高收益参与公司的经营加强合作）投行（中介）股票融资的方式：自销方式（发行人直接向投资者出售证券，自己承办证券发行的具体事务），公募方式，私募方式私募方行：私募发行也称私下发行，是指面向少数特定的投资者发行证券的方式公募发行：公开发行也称公募发行，是指面向市场上广泛的不特定的投资公众发售证券的方式。在证券公开募集发行情况下，社会所有合法的投资者均可以认购证券。–优点增加公司资本，改善财务状况创造市场流动性提高公司知名度支持购并业务–缺点程序繁琐、费用昂贵限制管理层权力投资者利益短期化导致公司行为短期化公司上市加大了自身被购并的概率全额报销与余额包销的区别：在全额报销下，承销商先支付报销款项后公开发行股票，余额包销下，承销商在公开发行截止日以后再支付款项代销与包销的区别：承担发行风险的对象不同（包销：投行，代销：发行公司）融资规模和资金到位时间不同（包销能保证，代销不保证）销售成本不同（包销高于代销）投行对发行公司的作用：1、作为融资的参谋和顾问2、作为直接融资市场中高度专业化的机构3、作为直接融资市场上的中介机构p58发行者选择投资银行的途径：公司高层主管或主要领导的偏好与发行公司有业务往来的机构的介绍直接选择出价较低的投资银行对投资银行进行面试交易所对公司上市的一般要求：1、公司对国家利益的重要性;2、公司在该行业中的相对地位和稳定性;3、公司是否处在扩张性的行业.注册制：指发行人在准备公开发行股票时必须将依法应公开的各种资料完全、准确地向证券主管机构呈报并申请注册。证券主管机构的职责是依据信息公开原则，对申报文件资料的全面性、真实性、准确性和及时性作形式审查。核准制：指发行人在发行股票时，不仅要充分公开其真实情况，而且必须符合公司法及证券管理法律法规规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。我国自2001年3月起对股票发行实行核准制上市保荐制度：由保荐人（券商）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整性，协助发行人建立严格的信息披露制度，不仅承担上市后持续督导的责任，还将责任落实到个人。我国2004年2月1日正式实施股票发行上市保荐制度。保荐机构职责（1）发行辅导（2）尽职调查（3）审慎核查（4）文件制作（5）持续督导保荐制度的优点：有利于提高上市公司的质量有利于保护中小投资者的利益有利于保荐机构提高保荐意识巡回推介：也称路演,是指首次公开发行股票前(通常是在向证券管理部门提交发行股票申请的同时进行)承销商和发行人安排的营销调研活动。巡回推介作用：1.可以使发行人与投资银行比较客观地对股票发行价格、发行规模及发行时机等作出恰当的决定；2.刺激投资者对新股票的需求。（建行路演反响好，不断提高发行价）审核关注的要点：可行与现实的盈利模式，企业的核心竞争优势，有关募集资金项目-未来发展前景与可行性，财务会计角度审视：公司资产质量及盈利能力，公司治理：公司基本情况及历史沿革，适应环境的弹性能力境外上市的优点：速度快–国内上市融资一般要3年时间，境外大多1年便可实现便于再融资–一般来说，在境外再融资比境内容易监管规范–按国际规则运营管理，对于完善内部管理、提高治理水平有促进作用。境外上市的缺点：门槛有高有低–如在纽约证券交易所，国外公司上市比本国门槛要高得多，比中国严格；但有些门槛相当低，甚至没有业绩要求。上市成本高–IPO的成本高，筹资成本约为筹资额的8%－15%，无论上市成功与否。–运营成本和外籍雇员的人力成本和信息披露成本非常高。文化差异–文化、法律等在在巨大差异，易被“遗忘”。绿鞋期权：也称为超额配售选择权，是指新股发行时，发行人授予主承销商在本次既定的发行规模之外，按同一发行价格超额配售一定比例（15%）股份的权利。绿鞋期权是一种稳定价格的机制。一般只是在出于稳定价格需要时，承销商才行使这一权利。合理定价的重要性：股票发行价格的确定，既直接关系到发行人和投资者的利益及股票上市后的表现，也影响到投资银行承销股票的风险。公正合理的定价，才能有效引导增量金融资源的分配和存量金融资源的调整决定股票发行价格的主要因素：公司业绩及预期增长表现（每股净资产（值）、每股税后利润和净资产收益率）行业特征股票市场状况股票售后市场运作投资者对未来价格的敏感性本次股票的发行数量公司价值评估有三种主要方法：（1）相对比较估价法（可比估价法，类比估价法）；（2）现金流折现估价法；（3）期权估价法。可比公司定价法：选择同行业条件相似的上市公司作为可比公司，收集可比上市公司的重要财务数据，如现金流量、销售收入、账面价值和净利润等参数，计算一些主要财务比率，再根据拟发行股票公司（待估值公司）与可比公司之间的差异调整这些比率，作为资本乘数来推算出拟发行公司的股权市场价值，进而再得出新股发行价格或确定价格区间。（考虑不可见因素）第三讲荷兰式招标：全体投标商结果相同，为最后一个投标商的价格（最低）、交款期（最晚）收益率（最高）等美国式招标：每个投标商结果都不同。按个人投标时的价格、交款期等混合招标：全场加权平均筹资优序理论的排序（Peckingorder)：保留盈余，直接债券，可转换债券，外部普通权益，直接优先股，可转换优先股。可转换优先股：可转为普通股或其他优先股企业投融资决策理论：基于净现值原理的基准模型（企业投资发生的理论：企业投资需要正的净现值）托宾Q模型（企业投资与资本市场关系的理论：在金融市场上购买或在产品市场建立企业成本比较）金融市场不完全模型（企业投资在信息不对称条件下的理论：企业资产不仅是生产要素，而且是外部融资的担保）托宾Q模型：Q比率=公司的市场价值/资产重置成本，比较购买现成的资本产品和新生成的资本产品价格高低，比如通过收购来建立企业实现企业扩张与购买新的投资品比较股本与债务融资区别：不通过资本市场，股票（私募）债务（短期债务---银行贷款），通过资本市场，股票（公募）债务（长期债务---发行债券）介于股本与债务之间的品种：可转换债，信托凭证，资产证券化（ABS）资本结构：指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系，狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系资本结构的意义：合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率，可以获得财务杠杆利益，可以增加公司的价值（一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和）净经营收入理论（独立假说理论）：公司的资本成本和企业价值都与公司的财务杠杆无关。不存在“最优资本结构”，资本结构决策毫无意义净收入理论（依赖假说理论）：当负债比率由零增加到100％时，即全部资金均为负债时，综合资本成本最低，公司价值达到最大。（债务成本与权益资本成本都是固定的，且债务低于权益）传统理论（折中理论）：最优资本结构既不在负债100％的点上，也不在负债为零的点上，而是在两者之间的某一点上，在这一点，债务资本的边际成本等于权益资本的边际成本，此时公司综合资本成本达到最小，企业价值达到最大。（债务有避税作用，有风险，会产生或有破产成本）MM理论（现代资本结构理论）：无公司税的MM模