第九章经济运行中的金融中介

第九章经济运行中的金融中介第九章经济运行中的金融中介第一节金融中介存在的经济学分析第二节金融中介的性质与职能第三节金融中介机构体系第一节金融中介存在的经济学分析一、储蓄、投资与金融（从经济循环的角度，说明金融中介存在的合理性与必要性。）二、交易费用、信息成本与金融中介一、储蓄、投资与金融（一）储蓄与投资储蓄，是指货币收入中没有被用于消费的部分，即收入扣除消费后剩余的部分，如存入银行的存款、购买的有价证券、保存在手中的货币等，都称为储蓄。储蓄包括政府储蓄、企业储蓄、居民储蓄和外国储蓄四种。投资，是指以一定的资金或实物经营某事业或转移于他人作为生产的资本以谋取未来利益的经济行为。是社会的实际资本的净增长。投资不同于日常语言中的投资概念。一、储蓄、投资与金融（一）储蓄与投资利率是促使储蓄与投资实现平衡的内在动力。真实利率理论认为投资时利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。然而，利率的决定在很大程度上取决于金融中介的运行效率。因此，金融中介的行为对储蓄与投资的平衡起着至关重要的作用。一、储蓄、投资与金融（二）国民经济循环与金融将储蓄和投资两种经济行为联结在一起的是金融市场和金融中介。以下通过对国民经济的收入流量循环模型的分析来揭示金融在国民经济循环中的重要作用。一、储蓄、投资与金融（二）国民经济循环与金融1.两部门经济循环整个经济中，只有企业（厂商）和居民（消费者）两个经济部门，国民收入可以从支出和收入两个方面来分析。从支出的角度看，考虑国民收入，由于企业库存的变动作为存货投资，国民收入等于消费加投资，即Y=C+I从收入的角度看，考虑国民收入，假设家庭的总收入只用两种用途，不是用于消费，就是用于储蓄，国民收入等于消费加储蓄，即Y=C+S不同角度的国民收入必然相等，那么Y=C+I=C+S,有I=S投资I金融中介与金融市场储蓄S企业居民企业向居民出售商品居民向企业购买商品居民向企业提供生产要素企业向居民支付要素报酬两部门经济循环图一、储蓄、投资与金融（二）国民经济循环与金融2.三部门经济循环整个经济中，有政府部门，企业和居民。从支出角度看，国民收入等于消费加投资再加上政府购买，政府转移支付转化为居民的消费中，即Y=C+I+G.从收入的角度看，由于存在政府活动，居民的总收入只有在交完税以后才能用于消费或储蓄，国民收入等于消费加储蓄加税收，即Y=C+S+T不同角度得到的国民收入相等,Y=C+I+G=C+S+T,I=S+(T-G)政府购买政府财政政府税收企业居民企业向居民出售商品居民向企业购买商品居民向企业提供生产要素企业向居民支付要素报酬储蓄S金融中介与金融市场投资I三部门经济循环图一、储蓄、投资与金融（二）国民经济循环与金融3.四部门经济循环整个经济中，有贸易部门，政府部门，企业和居民从支出的角度看，国民收入就等于消费、投资、政府购买和出口的总和，即Y=C+I+G+X从收入的角度看，由于存在外贸活动，家庭的总收入不仅用于消费、储蓄、胶水，还有可能用于对外国人的转移支付，因此，国民过手总是等于消费加储蓄加税收，即Y=C+S+T+M。不同角度得到的国民收入相等，有：Y=C+I+G+X=C+S+T+M,即I=S+(T-G)+(M-X)政府购买政府财政政府税收企业居民企业向居民出售商品居民向企业购买商品居民向企业提供生产要素企业向居民支付要素报酬储蓄S金融中介与金融市场投资I国际市场进口出口四部门经济循环图第一节金融中介存在的经济学分析一、储蓄、投资与金融二、交易费用、信息成本与金融中介(从影响交易费用，改变信息成本的角度，说明金融中介存在的合理性。)二、交易费用、信息成本与金融中介（一）交易费用与金融中介交易成本曾经是解释金融中介存在的一个主要因素。从整个社会的储蓄投资过程看，中介手段有助于提高储蓄和投资水平以及在各种可能的投资机会之间更有效的分配稀缺的储蓄，这被称为金融中介的“分配技术”。同时，金融中介还可以通过协调借贷双方不同的金融需求而进一步降低金融交易的成本，并且依靠中介过程创造出各种受到借贷双方欢迎的新型金融资产，这被称为“中介技术”二、交易费用、信息成本与金融中介（二）信息成本与金融中介运用信息不对称来解释金融中介的存在。信息不对称是指交易的一方对交易的另一方不充分了解的现象。产生背景：储蓄和投资成了两个相互分离的行为，资金盈余者与短缺者之间必然出现信息不对称。表现：债务人处在信息优势的地位，他们对自己的经营与财务现状和未来发展方面的信息比债权人知道的更多，更准确。第九章经济运行中的金融中介第一节金融中介存在的经济学分析第二节金融中介的性质与职能第三节金融中介机构体系一、金融中介的定义金融中介的基本含义：指从事金融活动以及为金融活动提供相关服务的各类金融机构。广义上：是指储蓄向投资转化过程中的基础性制度安排。从现实形态来看，金融中介机构主要包括：银行类和非银行类。一、金融中介的定义银行类金融机构通常包括：中央银行、商业银行、政策性银行等。非银行类金融机构主要包括：证券公司和投资银行、保险公司、财务公司、共同基金、投资基金和其他金融中介等。二、金融中介的性质与特点性质：金融中介能够吸收社会上的闲散资金并转化为储蓄，最终为生产提供资金来源。包括以下三个方面的特点：1.是通过融资、投资等方式服务于实质经济的金融机构2.通过提供金融服务产品而成为一种特殊的企业和行业。3.其经营活动具有内在风险性且对国民经济的影响巨大。三、金融中介的基本功能（一）便利支付结算——最早具备的功能（二）促进资金融通——“积少成多、续短为长”（三）降低交易成本——提供金融服务的基础，便利支付结算和促进资金融通功能的深化。（四）改善信息不对称（五）转移与管理风险——低成本分散风险第三节金融中介机构体系一、金融中介机构的产生和发展二、金融中介机构的构成三、中国现行的金融中介机构体系一、金融中介机构的产生和发展（一）金融中介机构的产生金融中介机构的产生经历了“货币经营业-商业银行-股份制商业银行”三个阶段。人类社会最早的信用中介机构：货币兑换业和钱币业。货币兑换业发展成为货币经营业。1694年在英国成立了第一个股份制银行-英格兰银行。【1】早期银行的形成保管与汇兑存贷款业务公元前2000年的古巴比伦及古代的希腊和罗马，就有有银钱业主和货币兑换商。铸币兑换集聚在寺庙周围为各国朝拜者兑换货币。早期的货币经营业1.业务范围：业务范围有限，多是货币保管、兑换、鉴别、汇兑、收取服务费等与货币流通技术性处理有关的服务工作。2.业务特点：保有100%的现金准备，客户交予保管的货币不用于贷款生息；在代客保管货币的活动中，要向客户收取保管费，而不是相反。有了货币，自然就有了多余货币的储蓄问题。古人存钱不外两种方式：存入储蓄机构；藏在自己家里。中国最早的存款机构：寺院中国最早的储蓄机构不是银行，而是寺院。寺院数目多，分散广，很有资财；又是佛住的地方，人们不敢偷寺院的东西。所以，存款在寺院，既稳妥又方便。早在魏晋南北朝时期，寺院就兼营存放款业务。【2】现代银行的发展中国通商银行是中国第一家发行纸币的银行，是1896年盛宣怀向清政府奏请开办，于1897年4月26日正式开业的。银行业最早的发源地是意大利。但最早的现代商业银行产生于英格兰（1694）。最早以银行(banco)名称经营业务的是1580年建于意大利威尼斯的银行。随后在米兰、阿姆斯特丹、汉堡等地都相继建立了银行一、金融中介机构的产生和发展（二）金融中介机构的发展1844年改组后的英格兰银行视为资本主义国家中央银行的鼻祖。金融机构的发展呈现一定的发展趋势：创新性，综合化；国际化；重视经营结构和资本结构。第三节金融中介机构体系一、金融中介机构的产生和发展二、金融中介机构的构成三、中国现行的金融中介机构体系二、金融中介机构的构成常见的分类方法：按金融机构的地位和功能划分：中央银行、商业银行、非银行金融机构按资本金构成的性质划分：国有制、股份制、民营制按业务性质划分：商业银行、政策性银行按金融机构负债的性质划分：存款性金融机构、非存款性金融机构二、金融中介机构的构成本书按金融中介机构所从事业务的性质及其在金融活动中所起的作用，将金融中介机构划分为：（一）融资类金融中介机构（二）投资类金融中介机构（三）保障类金融中介机构（四）服务类金融中介机构（一）融资类金融中介机构定义：指主要是通过吸收各类存款获取资金来源的金融机构。细分为：商业银行、储蓄机构和信用合作社等。1.商业银行：依法吸收活期存款，为工商企业和其他客户提供各类贷款，并从事广泛金融业务的金融机构。（一）融资类金融中介机构2.储蓄机构：通过吸收储蓄存款、发行储蓄存单筹措资金来源，并以发放住房抵押贷款，投资中长期国债和有价证券为主要资产业务的金融机构。储蓄机构在不同国家的不同名称：美国：储蓄贷款协会、互助储蓄银行；英国：信托储蓄银行、房屋互助协会；法国、意大利、德国：储蓄银行。在我国没有专门的储蓄银行，为个人提供的储蓄及其他金融业务是由商业银行办理的。（一）融资类金融中介机构3.信用合作社：是一种由某些具有共同利益的人们组织起来的，互助性质的会员组织。资金来源是会员与非会员存款，其中会员存款应占到一定的比重；资金运用包括对会员提供短期贷款、票据贴现和证券投资等。如今我国的城市信用合作社都已更名为城市商业银行。融资类金融中介机构除了上述三种以外，还包括政策性银行、财务公司、金融资产管理公司、金融信托投资公司、金融租赁公司等。（二）投资类金融中介机构定义：指为企业在证券发行市场上融资和为投资者在证券流通市场上投资提供中介服务的金融中介机构。细分为：投资银行、投资基金、货币市场共同基金、金融公司、风险投资公司等。1.投资银行：指专门对工商企业提供证券投融资服务和办理长期信贷业务的银行。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，日本称为证券公司。国际著名投资银行投资银行优势美林（MerrillLynch）承销业务摩根士丹利（MorganStanley）财务顾问高盛（GoldmanSachs）研发与承销、咨询J.P.摩根大通银行（J.P.MorganChase）全方位瑞士联合银行交易较强巴克莱（BarclaysDeZoeteWed）英国老牌雷曼兄弟（LehmanBrothers）固定收益证券、私募瑞士信贷第一波士顿市场占有率高2008年金融危机后的投资银行2007年爆发的次贷危机，重创美国投资银行业。2008年3月，摩根大通收购第五大投资银行贝尔斯登。2008年9月，美国第四大投资银行雷曼兄弟结束了158年的历史，申请破产。美国第三大投资银行美林证券被美国银行以45亿美元收购。美联储批准高盛和摩根士丹利从投资银行转为银行控股公司，华尔街最后两家主要投行被允许经营商业银行业务，可以吸收存款，以支持投资银行业务。至此，美国五大投行成为历史。（二）投资类金融中介机构2.投资基金：是指通过发行基金股份或基金受益凭证聚集众多中小投资者的资金，进行多元化证券组合投资，并将投资收益按基金份额进行分配的金融机构。投资基金在各国的名称各不相同：美国：共同基金英国和香港：单位信托基金日本、韩国和中国台湾：证券投资信托（二）投资类金融中介机构3.货币市场共同基金：兼有共同基金和存款机构的特征。一方面购买者按固定价格购入若干个基金股份，货币市场共同基金的管理者就利用这些资金投资于可获利的短期货币市场工具。另一方面，购买者还能对其在基金中以股份形式持有的资金签发支票。（二）投资类金融中介机构4.金融公司：通过出售商业票据、发行股票或债券以及向商业银行借款等方式来筹集资金，用于发放抵押贷款，支持汽车、电视机及其他耐用消费品的购买者及小型工商企业的资金需要。资产结构比商业银行更具灵活性，它一般不受商业银行法规的限制，无须交存款准备金，其大额吸储、小额贷放的经营方式往往可以更合理地安排资产负债结构。（二）投资类金融中介机构5.风险投资公司