第五讲金融市场(1)

第五讲金融市场（1）金融市场的要素和功能01货币市场02教学重点•金融市场的构成要素、特征、分类及功能•货币市场中的几个子市场教学难点•融资成本的相关计算5.1金融市场的要素和功能金融市场的分类金融市场的构成要素金融市场的功能Addyourtextinhere内容目录金融市场的概念和特性5.1金融市场的要素和功能要素市场•提供生产要素的市场•进行劳动力和资本的交易商品市场•提供产品的市场•进行商品和服务的交易市场（按照交易的产品类别划分）一、金融市场的概念和特性5.1金融市场的要素和功能金融市场：属于要素市场，是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。•货币借贷市场•票据和有价证券买卖市场•信托、租赁、保险市场•外汇、黄金买卖等全部金融活动广义•有价证券发行和买卖的市场部分金融活动狭义5.1金融市场的要素和功能一、金融市场的概念和特性金融市场是由狭义的市场发展起来的吗？5.1金融市场的要素和功能一、金融市场的概念和特性货币资金金融工具金融工具买入者（资金供给者）金融工具卖出者（资金需求者）金融市场货币资金运动示意图金融工具？金融工具=金融资产=金融产品•金融资产的交易是帮助实现资本融通的工具•与商品产品类比，金融工具是买卖的对象5.1金融市场的要素和功能一、金融市场的概念和特性•交易对象具有特殊性‐各种金融工具•交易商品的使用价值具有同一性‐给金融工具的发行者带来筹资的便利，给金融工具的投资者带来投资收益•交易价格具有一致性‐金融市场内部同一市场的价格有趋同的趋势•交易活动具有中介性‐金融中介•交易双方地位具有可变性‐此时可能因资金不足而成为资金需求者，彼时又可能因为资金有余而成为资金供应者金融市场的特性二、金融市场的分类5.1金融市场的要素和功能融资期限1短期长期交易方式5现货期货交易对象4资金外汇黄金证券保险融资方式2直接间接交易层次3一级二级区域8国内国外交易场所6有形无形功能7综合单一三、金融市场的构成要素5.1金融市场的要素和功能交易主体金融市场的构成要素交易对象交易工具交易价格M1M2M4M35.1金融市场的要素和功能三、金融市场的构成要素交易主体资金供应者个人家庭企业单位金融机构政府部门海外投资者资金需求者个人家庭企业单位金融机构政府部门海外投资者中介者金融机构管理者政府部门中央银行交易主体：指金融市场的参与者5.1金融市场的要素和功能三、金融市场的构成要素交易对象：通过交易所要获取的货币资金货币资金是金融市场特有的交易对象，它和任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生产和流通领域。5.1金融市场的要素和功能三、金融市场的构成要素交易工具：以书面形式发行和流通的藉以保证债权债务双方权利和责任的信用凭证，也称信用工具或金融工具金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。金融工具传统金融工具衍生金融工具票据、存单、债券、股票、基金等期货、期权、互换、远期利率协议等5.1金融市场的要素和功能三、金融市场的构成要素交易价格：货币资金的价格，由于融资场所和融资工具种类繁多，因此，交易价格也就各异•不同的对象价格表现：借贷资金的价格是利率；而在股票市场上是由股票的价格反映出资金的价格；外汇市场上则由汇率反映出货币资金的价格。•每种金融工具从反面映衬出资金的价格有多种形式。如理论价格、市场价格、名义利率、实际利率、名义汇率、实际汇率等四、金融市场的功能5.1金融市场的要素和功能金融市场的功能资金融通与资源配置功能风险分散和风险转移确定价格提供流动性降低交易的搜寻和信息成本5.2货币市场概念：亦称短期资金交易市场，是指以短期金融工具为媒介而进行的一年以内的资金交易活动的市场。特点：融资期限短流动性强•最短的半天•最长不超过一年•融资目的是为了解决短期融资需求•货币供给多为闲置资金安全性高交易金额大金融工具期限短参与者主要为机构投资者5.2货币市场同业拆借市场商业票据市场短期债券市场Addyourtextinhere内容目录短期借贷市场CDs市场回购市场CDs市场一、短期借贷市场概念：指一年以内的资金借贷市场。广义讲，票据贴现、短期消费信贷、回购、拆借等均可属于短期借贷。狭义讲是银行短期贷款市场。•短期借贷的种类：主要是流动资金贷款。•短期借贷的原因：头寸掉转和短期调剂运用。•短期借贷的风险：按国际惯例进行贷款５级分类管理，即正常、关注、次级、怀疑和损失。•短期借款的期限：通常应在一年以内，我国将流动资金贷款分为三类：三个月以内为临时贷款；三个月以上至一年之内，为季节性贷款；一年以上到三年以内，为周转贷款。5.2货币市场一、短期借贷市场5.2货币市场确定短期借贷期限的方法：①按定额流动资金的周转期确定归还期：②按贷款物资的消耗进度确定归还期：③按合同确定的交货期确定归还期。④确定贷款最高余额指标，进借销还，周转使用。二、同业拆借市场概念5.2货币市场金融机构之间进行临时性资金头寸调剂的市场金融机构之间进行短期资金融通的市场二、同业拆借市场形成（根源：存款准备金）•存款准备金：金融机构按照规定的存款总额的比率向中央银行提交的存款。•——商业银行需要一个短期的资金调剂市场！5.2货币市场准备金缺口10亿A银行存款总额100亿准备金头寸25亿C银行存款总额400亿准备金头寸70亿B银行存款总额120亿准备金头寸30亿准备金盈余5亿准备金盈余6亿发展英格兰银行是世界上最早实行存款准备金制度的中央银行,以保障银行体系有足够的清偿能力。美国1913年《联邦储备法》，第一次以法律形式规定商业银行必须将存款的一定比例上交联邦储备银行。1921年，纽约：会员银行之间的准备金头寸拆借市场，后发展为较规范的联邦基金市场（FederalFundMarket）。存款准备金制度逐渐被世界许多国家采用，世界各国对商业银行流动性管理的加强，使同业拆借市场得以在越来越多的国家形成和发展。现在，在交易内容、开放程度、融资规模等方面，均已发生深刻变化。二、同业拆借市场5.2货币市场二、同业拆借市场特点5.2货币市场同业拆借市场的特点12345进入市场的主体有严格的限制融资期限较短交易手段比较先进利率由供求双方议定交易额较大且不需要担保或抵押中国人民银行2005年1月28日公布了《银行业金融机构进入全国银行间同业拆借市场审核规则》，该规则是央行对银行业金融机构进入全国银行间同业拆借市场出台的首个审核规则，以往都是一例一审。该规则自公布之日起开始实施。银行业金融机构申请加入同业拆借市场应具备条件：一是有健全的组织机构和管理制度；二是近两年未因违法、违规经营受到中国人民银行、国务院银行业监督管理机构及其他主管部门处罚；三是近两年未出现资不抵债情况；四是中国人民银行规定的其他条件。二、同业拆借市场5.2货币市场除具备前款所规定的条件外，还有以下规定：外资商业银行申请加入同业拆借市场应经国务院银行业监督管理机构批准获得经营人民币业务资格；城市信用合作社申请加入同业拆借市场应完成改制；农村信用合作社申请加入同业拆借市场应以县联社为单位；政策性银行申请加入同业拆借市场应已按市场化方式在银行间债券市场发债。国有商业银行和股份制商业银行授权其一级分支机构加入同业拆借市场时，其总行应当是同业拆借市场成员。二、同业拆借市场5.2货币市场中信证券1999年8月经中国人民银行批准成为全国银行间同业拆借市场交易成员。中信证券自2000年6月以来，陆续授权其部分证券营业部于当地进行资金拆借活动，违反了中国人民银行颁布的《证券公司进入银行间同业市场管理规定》第四条“证券公司以法人为单位申请成为全国银行间同业市场成员，其分支机构不得进行交易”和第九条“全国银行间同业市场成员的证券公司，必须通过该同业拆借中心提供的交易系统进行同业拆借”的规定，属严重违规行为。央行决定取消中信证券股份有限公司的全国银行间同业拆借市场成员资格，自4月3日起，中信证券股份有限公司只能由总部进行期限不超过1天的拆借活动，拆入资金余额不得超过其实收资本金的80％，并于交易前在中国人民银行营业管理部备案。案例1：中信证券违规资金拆借被逐出同业拆借市场参与者二、同业拆借市场5.2货币市场中介机构专门性中介机构、兼营中介机构资金需求者资金供应者大多为大的商业银行主要是地方中小商业银行，非银行金融机构?!♥分类按媒介形式•有媒介市场•无媒介市场按照资金拆借的保障方式•有担保市场•无担保市场二、同业拆借市场5.2货币市场利率二、同业拆借市场5.2货币市场直接影响中央银行基准利率商业银行市场利率商业银行经营行为和同业借贷动机银行间资金余缺状况和社会资金供求入市主体的充分性交易行为的规范性拆借法规的健全性调控机制的市场性间接制约同业拆放有两个利率：拆进利率（BidRate）表示银行愿意借款的利率，拆出利率（OfferedRate）表示银行愿意贷款的利率。同一家银行的拆进和拆出利率相比较，拆进利率永远小于拆出利率，其差额就是银行的得益。在美国市场上，一般拆进利率在前，拆出利率在后，如：3.25—3.50；而在英国市场上，一般是拆出利率在前，拆进利率在后，如：3.50—3.25。二、同业拆借市场5.2货币市场同业拆借市场利率是货币市场的核心利率，其确定和变化，要受制于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货币市场其他金融工具的收益率水平、拆借期限、拆入方的资信程度等多方面因素。在一般情况下，同业拆借利率低于中央银行的再贴现利率或再贷款利率。在国际上比较典型的有伦敦同业拆借市场（Libor)；新加坡银行同业拆借利率（Sibor）；香港银行同业拆借利率（Hibor）二、同业拆借市场5.2货币市场上海银行间同业拆借市场为了推动中国利率市场化，培育我国自己的货币市场基准利率体系，中国人民银行于2007年1月4日正式开始对外发布了上海银行间同业拆借利率（ShanghaiInterbankOfferedRate，简称Shibor）。Shibor由信用等级较高的多家银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种含隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。Shibor的发布流程为：每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor，并于2014年8月1日起改为9：30通过上海银行间同业拆放利率网对外发布。二、同业拆借市场5.2货币市场LIBOR（LondonInterbankOfferedRate）LIBOR是伦敦银行同业拆放利率，是指导全世界的外币贷款利率的一个指数。LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，通常是几家指定的参考银行在规定的时间（一般是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。目前最大量使用的是3个月和6个月的LIBOR。我国对外筹资成本即是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率（SIBOR）、纽约同业拆放利率（NIBOR）、香港同业拆放利率（HIBOR）等。二、同业拆借市场5.2货币市场for3months，表示这个拆借率是近3个月平均的拆借率，如果是for6months就表示是近6个月的平均拆借率。＋3％，是表示在拆借率的基础上加上30个基点，英文叫30BP。外币贷款和人民币贷款不同，人民币贷款利率都是人民银行统一规定的，不会因市场的改变而改变，直到人民银行公布新的贷款利率为止。而外币贷款都是以银行拆借率＋基点来确定的，如liborfor3months+3%。Libor中的“点”：一个基点相当于0.1%，则30个基点相当于3%，200个基点相当于20%。Libor6months200BPS意为