第八章国际货币与国际金融

第八章国际货币与国际金融第一节外汇与汇率一，外汇及种类国与国之间的商品交易及其他经济往来必然会引起货币收付，这种国际间的支付必须以一定的货币按一定的汇率进行，这样就产生了外汇与汇率的问题。(一)外汇的含义：外汇具有静态和动态两层含义。•外汇的动态含义是指将一国的货币兑换成另一国的贷币，借以清偿国际间债务债权关系的专门性货币经营活动。它是国际间汇兑（ForeignExchange）的简称。•外汇的静态含义则是指以外国货币表示的，用于国际间结算的支付手段和信用工具。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。人们通常所说的外汇，一般都是就其静态意义而言。根据1997年1月14日修正后的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权、欧洲货币单位；⑤其他外汇资产。其他外汇凭证包括记账外汇、租约、地契、房契等。•构成外汇的条件：作为外汇必须符合两个条件：其一是以外国货币表示，其二是可自由兑换。•外汇的主要特点：国际性，即必须是国际上普遍能接受的外币资产；可偿性，即这种外币债权可以保证得到偿付；可兑换性，即可以自由兑换为其他外币资产或支付手段。(二)外汇的种类根据可否自由兑换来区分，外汇有自由外汇和记帐外汇两类。1.自由外汇，指无需货币发行国批准可以随时动用，自由兑换为其他货币，或可以向第三者办理支付的外汇。作为自由外汇的货币的一个根本特征是可自由兑换，目前世界上已有140多个国家的货币宣布为可自由兑换货币。然而，由于一些国家存在着不同程度的外汇管制，以及一些国家的货币存在着“信用问题”，实际上真正被世界各国所广泛采用的国际结算和国际贸易货币仅有十几种。2.记帐外汇，又称协定外汇和清算外汇，是指未经货币发行国的批准，不能自由兑换成其他货币和对第三国进行支付的外汇。记帐外汇只能根据两国政府间的清算协定，在双方银行开立专门帐户记载使用。二，汇率及其标价方法1．汇率：汇率又称汇价或外汇行市，指一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两国货币交换时量的比例关系，它反应一国货币的对外价值。由于外汇的兑换是在外汇市场上，以自愿的原则进行的，所以，外汇的兑换实际上是一种市场交易，或者说是用一国货币购买另一国货币的价格。2．确定两国货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这称为汇率的标价方法。在外汇市场上，有不同的标价方法：直接标价法,间接标价法和美元标价法。3.汇率种类：买入汇率，卖出汇率，中间汇率，现钞汇率电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率即期汇率和远期汇率基准汇率和套算汇率固定汇率和浮动汇率开盘汇率和收盘汇率三，汇率的决定(一)金本位制下，铸币平价是决定汇率的基础。外汇汇率在市场供求变动的影响下围绕铸币平价，在黄金输送点之间上下波动。(二)纸币流通条件下，汇率水平由两国货币在外汇市场上的供求状况来决定的。而影响外汇供求变动的因素又构成了影响汇率变动的深层次因素，主要有：国际收支；通货膨胀、利率、经济增长状况，中央银行的干预、市场预期。四，汇率制度汇率制度又称汇率安排：是指各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。按照汇率变动幅度的大小，汇率制度可分为固定汇率制和浮动汇率制。•固定汇率制是指以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。在不同的货币制度下具有不同的固定汇率制度。1．金本位制度下的固定汇率制度特点：（1）黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础。（2）汇率仅在铸币平价的上下各6‰左右波动，幅度很小。（3）汇率的稳定是自动而非依赖人为的措施来维持。2．布雷顿森林体系下的固定汇率制度基本内容：（1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。（2）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价上下1％的范围内波动，各国必须同IMF合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。由于这种汇率制度实行“双挂钩”，波幅很小，且可适当调整，因此该制度也称以美元为中心的固定汇率制，或可调整的钉住汇率制度。特点：（1）汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关；（2）波动幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限；（3）汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持；（4）央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率；（5）只要有必要，汇率平价和汇率波动的界限可以改变，但变动幅度有限。•浮动汇率制是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。该制度在历史上早就存在过，但真正流行是1972年以美元为中心的固定汇率制崩溃之后。五，人民币汇率制度中国人民银行宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币从原本紧钉美元的汇率制度，改为参考一篮子货币。一篮子货币指作为设定汇率参考的一个外币组合，某一外币在组合中所占的比重通常以该外币在本国国际贸易中的重要性为基准。例如，如果某国的进出口有40%以美元计价，美元在该国的一篮子货币中所占的权重可能就是40%。所谓参考一篮子货币，是指某一个国家根据贸易与投资密切程度，选择数种主要货币，不同货币设定不同权重后组成一篮子货币，设定浮动范围，该国货币就根据这一篮子货币并在范围内浮动。第二节国际收支及平衡表一，国际收支狭义的国际收支指一国在一定时期（常为1年）内对外收入和支出的总额。广义的国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易。国际货币基金组织对国际收支的定义：国际收支是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。大部分交易在居民与非居民之间进行。三点说明：(一)国际收支是一个流量概念。国际收支是对一段时期内交易的总计，而不是时期末的余额。例如进口价值100万美元的饮料可能在年初3个月内已经全部消费掉，到了四月份这批进口早已不存在了，但它仍然是今年的进口，在年底编制的国际收支平衡表上必须有这笔100万美元的进口记录。另外，关于统计的时间，目前最短的时间是季度统计，年度统计应用最广泛。(二)国际收支反映的内容是国际经济交易，包括交换和无偿转移两类。经济交易是指经济价值从一个经济实体向另一个经济实体的转移。与“国际收支”这一名词的字面含义不同，它不是以收支为基础的，而是以交易为基础的。有些交易可能不涉及货币支付（例如易货交易），但这些未涉及货币收支的交易须折算成货币加以记录。根据定义，经济交易可分为五类：①金融资产与商品、劳务之间的交换，如国际贸易中支付外汇获得外国商品、劳务；②商品与商品、商品与劳务之间的交换，如双边贸易中的以货易货、以商品为报酬的劳务输入；③金融资产之间的交换，如国际证券筹资；④无偿的商品劳务转移，如国际间实物捐赠、义务援助；⑤无偿的金融资产转移，如国际捐款、赠款、银行存款形式的遗产继承等。(三)一国居民是指在国内居住一年以上的自然人及法人。只有居民与非居民之间的交易才能列入国际收支，而居民之间的交易属于国内交易。居民是一个经济概念，指在一个经济体内居住一年以上的自然人和具有永久或长期利益的法人，具体包括政府、企业、个人和其他非盈利团体。非居民则指短期（不超过一年）居住于经济体境内和居住于境外的自然人和法人。但各国使领馆的外交人员，不论在其他国家境内居住多久，一律视为居住国的非居民。二，国际收支平衡表•国际收支平衡表是一个国家或地区在一定时期（一年、半年、一季或一月）内以货币形式表示的国际经济交往的系统记录，并对各笔交易进行分类汇总的一种统计报表。•国际收支平衡表是按照复式簿记原理编制，一笔交易同时记录在贷方和相应的借方，金额相等。因此，原则上，国际收支平衡表全部账户的借方总额与贷方总额总是相等的，其净差额为零。实际上，国际收支平衡表每一具体项目的借方和贷方（即支出和收入）却经常不平衡，收支相抵后总是出现一定的差额，正号表示收入多于支出，称盈余或顺差，负号表示支出多于收入，称逆差。各项收支差额的总和，便是国际收支总差额。项目差额借方贷方一经常项目-38020351751524794949（一）贸易收支-531533463993441054011商品出口410540141054012商品进口-46369344636934（二）劳务收支1093855233096236491货运52221600741652962港口供应与劳务-5854288935303933旅游收支161391632922246834投资收支-161021629651466835其他劳务收支174164804365459（三）无偿转让4194514909568541与国际组织往来4203189761002无偿援助与捐赠-39141181479003侨汇12473435129084居民其他收支2918376329946下面以我国的国际收支平衡表来说明“统一格式”的构造。二资本项目71322213130142026636（一）长期资本转移70560240577311113751直接投资234368850003193682证券投资87623340001216233国际组织贷款6959616486860814延期付款-1886330404115415延期收款-517514200090256外国政府贷款113955165261304817银行借款67062357451028078地方，部门借款205919667152726349付外商作价设备款14446228283727410租赁956965001606911对外贷款-1928922094280712其他-53608552751667（二）短期资本移动76209072419148611借款436931889455822地方，部门借款1978110825306063延期付款17042942831113254延期收款-447273627273485其他-72882-72882三储备资产-22361423121476001黄金储备2外汇储备-2312142312143特别提款权540054004货币基金组织储备2200-四错误与遗漏-109405109405•国际收支平衡表的内容广泛。主要项目可归结为三项：经常或往来项目、资本项目、结算或平衡项目：(一)经常项目：又称为往来项目，是一国与别国进行经济交往而经常发生的项目。是国际收支中最基本、最主要的项目。下设贸易收支，劳务收支、转移收支三个子项目。(二)资本项目：是反映一国金融资本输入与输出情况的项目，它包括所有对外资产和负债增减的交易。包括长期资本流动和短期资本流动两个子项目。(三)平衡项目：是反映经常项目和资本项目收支差额的对应项目。由于经常项目差额与资本项目差额不可能完全相抵，需要变动或调整国际储备等项目以求得平衡。主要包括黄金外汇等官方储备、错误与遗漏两个子项目。三，国际收支不平衡的调节1.国际收支的失衡原因：(一)经济发展的不平衡：各国在经济增长过程中，由于经济制度、经济政策等原因会引发周期性经济波动，而各国处于经济波动的不同阶段也会引起国际收支失衡。(二)经济结构性原因：一国产业结构与国际分工结构失调，也会引发国际收支失衡。(三)货币价值的变动：当一国发生通货膨胀或通货紧缩时，通过物价的变化也会造成国际收支失衡。(四)国民收入的变动：由于国内外政治、经济条件的变化引起国民收入的变动，也会造成国际收支失衡。2.调节方法：(一)商品调节(二)实施金融政策：调节利率；调节汇率。(三)实施财政政策：扩大或缩小财政开支；调整税率。(四)利用国际贷款(五)直接管制第三节国际金融市场一，国际金融市场概念国际金融市场是指