美国金融危机的影响及对策

1美国金融危机的影响及对策四川省经济信息中心经济预测处一、美国金融危机的现状（一）美国金融危机的由来2007年4月以美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产事件为标志，美国爆发了房地产次级按揭贷款危机。进入2008年9月，这场由房地产泡沫引发的金融危机愈演愈烈。上旬，美国最大的两家房地产公司房利美和房地美濒临破产，美国政府以少有的接管方式采取了救助行动。中旬，华尔街的两大投资银行巨头雷曼兄弟公司和美林证券公司先后倒下，分别宣告破产或被其它金融机构收购。下旬，华盛顿互惠银行成为美国历史上最大的银行倒闭案主角。面对一个个相继倒下的金融巨头，美联储前主席格林斯潘把这次危机称为“百年不遇的金融危机”。（二）美国金融危机的危害自去年4月以来爆发的次贷危机，如同一场史无前例的金融“海啸”，源于美国，波及全球。这场金融危机的破坏力，在9月15日雷曼兄弟申请破产保护当天全球股市的大跌可以窥出一斑。美国股市创出自“9·11”事件以来单日最大跌幅；伦敦和巴黎股市跌幅接近4%，俄罗斯股市MICEX指数更是暴挫26.2%。国际权威机构认为，金融危机的爆发，标志着美国经济已经进入衰退，并因此大幅调低了对全球明后两年经济增长速度的预测，已经有人预测将出现上世纪30年代那样的经济大萧条。“美国次贷，全球买单”成为无可争辩的现实。（三）美国金融危机的成因一是按揭贷款证券化。房地产按揭贷款证券化，在为美国房地产市场提供源源不断巨额资金的同时，也衍生出由各类机构和个人组成的复杂利益链条，导致原始的借贷关系模糊不清，责任约束松散，为危机的产生埋下伏笔。二是宽松的货币政策。2000年以来美联储实行低利率的宽松货币政策，导致房地产泡沫持续膨胀。从2004年开始启动的加息周期，大大加重贷款利息负担，推动房贷违约率上升，导致美国房地产市场泡沫破灭。三是放松金融监管。由于美联储放松风险管理，助长市场对央行的投机心理，从而使金融机构缺乏风险防范。随着房地产泡沫破裂，多重委托代理关系的链条从根本上断裂，使危机不可避免地发生。四是全球化的负面影响。美国金融机构把次级贷款打包成债券，大量出售给国际投资者，包括中国的一些金融机构，形成以美国金融市场为中心的全球资金循环，导致美国的金融危机迅速演化为全球金融危机。（四）各国政府的拯救措施3为应对数十年不遇的严重金融危机，各国政府纷纷推出拯救措施，一场史无前例的全球救市行动正在紧张进行。一是援助或接管问题金融机构。2008年3月14日，美联储向美国第五大投资银行贝尔斯登公司提供应急资金；9月7日，美国联邦政府宣布接管房利美和房地美两大住房抵押贷款融资机构；9月16日，美联储向陷入困境的美国国际集团提供850亿美元紧急救助，以避免发生更大范围的金融危机。二是直接注资资本货币市场。日本央行从2008年9月16日开始连续14个工作日向短期金融市场注资26.1万亿日元。英国政府10月8日推出向各大商业银行注入最多高达500亿英镑的一揽子银行救助计划，以稳定国内金融市场。三是全力保障个人存款安全。爱尔兰、德国、希腊、丹麦、瑞典和法国等欧洲各国政府相继出台规模不等的银行个人存款保护措施，以保障储户利益。四是大规模收购不良资产。2008年10月3日美国推出高达7000亿美元、通过授权政府购买银行以及其它金融机构不良资产的金融救援方案，以缓解信贷紧缩局面。五是全球主要央行同步降息。2008年10月8日美国、欧元区、英国、加拿大、瑞典和瑞士等全球六个央行史无前例联手下调短期利率半个百分点。中国央行和澳大利亚央行也分别推出了减息举措。随后，阿联酋央行下调借款利率，台湾央行、香港金融管理局、韩国央行也下调基准利率，巴西央行则下调4活期和定期存款的存款准备金率，以遏止全球经济进一步恶化。二、金融危机对我国的影响由国际金融市场的动荡所引发的世界性经济衰退,将不可避免地给已融入全球化的中国经济发展带来重大影响。（一）出口需求下降美国金融危机对其经济增长前景、消费者信心、利率与汇率、贸易保护主义以及国际大宗商品价格均有较大影响。出口需求下降、全球经济衰退，使得今年前8个月我国外贸出口额的增幅呈下行趋势。如果次贷危机使美国GDP增长下降1%，考虑到其它国家的因素，中国整体出口将下降3%左右。（二）金融风险增加一是房市销售低迷。成交量持续下滑、购房者信心减弱、空房率增加与毛利率下降，将导致开发商遭遇现金流的困扰，一些严重依赖银行贷款的房地产企业存在资金链断裂风险。如果房价下跌幅度过大，抵押品成为购房者的负资产，还可能出现以“断供”和退房为特点的“中国式次贷危机”。二是不良资产增加。持有美国次贷债券的中国金融机构蒙受相应损失，不良资产的比例将明显增加。三是直接融资困难。由于股指大幅下挫，投资者的信心受到严重影响，企业在股票市场直接融资的难度明显加大。5（三）通胀压力减轻受美国金融危机的影响，全球经济增速减缓，需求下降，近期国际市场大宗商品特别是石油价格大幅回落，我国进口以美元计价的大宗商品付出的成本也随之降低，通胀压力有所减轻。（四）经济增速放缓由于全球经济下行带来的出口需求下降、固定资产投资增长放缓等影响，中国今明两年经济增速放缓将成为大势所趋。据亚洲开发银行近期发布的年度报告《2008年亚洲发展展望更新》预计，中国经济增速将从2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中国经济增速将进一步回落至9.5%。（五）失业人数增加全球金融危机导致消费市场出现疲软迹象，以美国为主要出口市场的中国企业受到牵连。国内对外依存度较高行业的企业由于出口需求下降、人民币汇率升值及产品成本大幅上升等因素，造成巨大的经营困难。企业倒闭、失业增多及就业压力加大的危机进一步蔓延。三、国家可能采取的调控政策面对美国金融危机和全球经济衰退，预计国家将在继续控制通货膨胀的同时，采取有效措施避免经济过度下滑。（一）积极鼓励消费6一是减税增收。在暂免储蓄存款利息税后，择机进一步提高个人所得税起征标准，增加对中低收入者、困难群体的生活补贴等，提高居民可支配收入。二是增强保障。加快教育、医疗、养老等方面社会保障体系的建设，改善居民消费预期。（二）适度扩大投资一是加大公共投资。加大医疗和社会保险投入、基础教育和职业教育投资。二是加强基础设施。通过发行长期建设国债，重点用于灾后重建、支持“三农”项目、国家重点基础设施建设项目、节能减排和结构升级等。三是加快税制改革。预计将在全国全面推行生产型增值税向消费型增值税转型，以鼓励企业加大技术改造的力度。四是支持房地产业发展。重点支持经济适用房和廉租房建设，加速房地产市场的结构转型，对正常的住房需求提供必要的消费信贷，缓解当前房地产业所面临的困境。（三）调整金融政策为保持经济健康发展，在加大金融监管力度和放缓金融衍生品发展的同时，将适度放松银根。一是应用金融杠杆。继续下调存款准备金率和存贷款利率。二是优化信贷结构。加大对灾后重建、农业发展和中7小企业的贷款扶持。（四）深化农业改革十七届三中全会将在促进土地合理流转，推进农业适度规模经营，创新农村金融服务等方面有重大改革举措，为巩固农业基础提供制度和政策保障。四、四川应对危机的对策建议面对国内外经济形势的重大变化，我省应因势利导，化消极因素为积极因素，变挑战为机遇，加快灾后重建，加快建设西部经济高地。（一）推进项目建设抓住国家扩大投资需求的有利机遇，围绕灾后恢复重建和建设西部经济发展高地两大目标，加快推进项目建设。一是尽快启动重建规划。在加快推进重大项目建设的同时，对一般重建项目，在科学确定地震灾害损失和损建比的基础上，按照包干使用的原则，尽快明确各部门、各地区恢复重建投资的补助额度，推动各类重建项目尽快启动。二是尽快启动“134”规划。抓紧审定“一枢纽、三中心、四基地”建设规划，推动有关重大项目尽快实施。三是明确投资重点。在全球面临经济衰退的大背景下，为减少投资风险，在优先安排重建项目的前提下，发展项目的选择应以市场需求变化小的基础设施项目为主，同时兼顾发展后8劲较大的资源开发项目和高技术产业项目。从四川的特点出发，重点建设进出川铁路，以大幅降低运输成本；重点建设寄宿制中小学，以大幅改善农村办学条件；加快三江水电和川东北天然气开发，变资源优势为经济优势；加快重装基地建设和新能源开发，抢占新一轮经济发展的制高点。（二）巩固农业基础为在刺激经济增长的同时，防止出现新一轮通货膨胀，关键环节是要大力巩固农业基础。根据十七届三中全会的精神，要通过深化改革从根本上巩固农业基础。一是推动规模经营。以土地合理流转为突破口，推进农业的规模经营。以对土地承包经营权和宅基地使用权价值的市场化评估为突破口，解决农业融资难题。二是发展现代农业。在推动规模经营的基础上，鼓励社会资本大规模投资农业和发展产业化经营，加快传统农业向现代农业的转变。三是扶持粮食生产。按照“耕者有其田”的原则，合理控制地租，提高农业的比较利益，特别是扶持附加值相对较低的粮食生产。（三）增加就业机会一是改善创业环境。落实国家税收优惠政策，清理和减免各种规费，努力减轻企业负担。坚持自主选择的用工制度，在市场准入、财政税收、信贷担保、金融服务等方面加大支持非9公有制经济发展的政策力度。二是发展生产性服务业。生产性服务业靠创造，要采用现代技术和经营方式大力发展信息、金融、物流等生产性服务业，在抢占价值链高端的同时，缓解大学生就业难的问题。三是发展生活性服务业。生活性服务业靠聚集，通过“土地换社保，农民变市民”，促进农村人口向城市迁徙，利用人口的聚集效应，促进生活性服务业发展，显著增加就业机会。（四）健全金融体系面对全球金融危机，进一步加强金融监管的同时，要通过健全金融体系，充分发挥金融对经济发展的支撑作用。一是改善信用环境。采取灵活多变的担保方式，如动产抵押、无形资产质押、信用贷款等，完善信用担保体系，改善中小企业融资条件。以完善信贷、纳税、合同履约和产品质量的信用记录为重点，加快社会信用体系建设，为发展信用贷款创造必要前提。二是发展期货交易。鉴于东部有上海期货交易所、东北有大连期货交易所、中部有郑州期货交易所，要积极争取在成都也建立一家期货交易所，以猪肉、油菜籽、生丝、天然气、化肥等大宗的标准化产品为重点，充分发挥期货市场价格发现、套期保值和分散风险的重要作用，促进西部金融中心建设和四川经济的持续健康发展。